金字塔:經濟學家鼓吹的“強刺激”，錯在哪里？

一個叫辜朝明的臺籍經濟學家火了

其曾憑借對日本經濟泡沫的長期研究，提出了著名的“資產負債表衰退理論”，并著有《大衰退》一書

最近，辜朝明給中國當前的經濟問題把脈，并開出了藥方，即不要搞什么結構性改革，加大財政刺激力度

他的理由是當前中國出現了資產負債表衰退跡象，企業和個人拿到錢也不去投資和擴張

這個時候，政府需要取代私人部門，加大財政刺激力度，阻斷經濟的通縮循環，而且出手要果斷、時間要緊迫，一旦錯過窗口期，日后要付出更大的代價

動態 | 中國技術經濟學會成立區塊鏈籌委會:由清華大學經管學院區塊鏈金融研究中心和清華大學經管學院中國金融研究中心共同主辦的BAC2018區塊鏈應用大會于2018年11月25日成功召開。會上中國技術經濟學會秘書長黃檢良宣布中國技術經濟學會區塊鏈籌委會，由清華大學互聯網產業研究院院長朱巖牽頭成立。黃檢良回顧了中國技術經濟學會的發展歷史并表示，區塊鏈被十三五計劃列為戰略性前沿技術，是中國技術經濟學會關注的重點。此次成立區塊鏈分會，有利于和區塊鏈海外的技術專家、經濟專家、政策專家共同跟蹤探討區塊鏈這種新的技術形態對經濟社會發展的關系的影響。朱巖也表示，希望通過該委員會，研究技術和經濟的融合，進一步的貢獻中國影響世界。[2018/11/28]

只是這個藥方，我們太熟悉了，而且過去經常服用，都已經吃出抗藥性了

聲音 | 美國經濟學家：V神成為以太坊社區的神 是好事也是壞事:據ambcrypto消息，美國經濟學家、喬治梅森大學經濟學教授Tyler Cowen近日對媒體表示，大多數人對以太坊網絡和以太幣的信任都是因為V神，他已經成為了Ethereum社區的“神”，這是該平臺的優勢，也是劣勢。說是優勢是因為它幫助社區中的個人有效地協調，說是劣勢是因為平臺機制應該以正規的方式運營。[2018/10/27]

比如2008年的四萬億，2014年大規模鐵路和水利投資，2015-2019年數萬億棚改，2020年疫情以后新基建等等

這些年，但凡企業沒能力或不想投資、居民沒能力或不想消費時，都是一輪一輪的由政府和國資主導的刺激

聲音 | 奧地利經濟學家Fernando Ulrich：比特幣沒有內在價值:近日，奧地利經濟學家Fernando Ulrich表示，從投資的角度來看，內在價值（IV）指的是本杰明·格雷厄姆在一百多年前提出的一家企業的“真實的經濟價值”。一家企業的內在價值通常是使用現金流量貼現法（DCF）來進行根本性的分析，通過此種方法算出。在這個角度來講，比特幣沒有內在價值。[2018/9/11]

只是現在的問題是，不僅私人部門已加杠桿過度，政府主導的財政杠桿也到了臨界點

2022年，地方債務率突破120%的警戒線

注意，這還只是顯性債務，我們還有大約30-40萬億的隱性債務

最近，高盛更是發布了一份石破驚天的報告稱，12家銀行的資產負債表中，有34萬億的地方政府債務，占銀行資產的61%

若屬實，這意味著地產+基建的風險正在向金融體系蔓延

辜朝明說當前結構性改革不是最重要的，但事實上，現階段阻撓中國發展的最大的問題就是結構性矛盾

當前中國社會呈現典型的倒金字塔結構

0.3%的富裕階層占據了社會67%的財富

7%的中產占據了社會26%的財富

92.7%的民眾只占有社會7%的財富

當前，中國有6億人的月收入在1000元，這也是為什么寬松的貨幣政策無法往下傳導的原因，因為絕大部分人是無力加杠桿的

而財政的強刺激，他們收益也是十分有限的，肥的主要還是那些富裕階層

民企的投資信心不足，本質上也是一個結構性問題

最典型的就是各地的招標設卡，潛規則重生，說白了，就是權力尋租的太多，并不是真正的市場經濟，更談不上公平競爭

而建設全國統一大市場，就是要打破這些無形的藩籬

還有就是對房地產、互聯網平臺、教育等整治導致的預期不穩

這些結構性問題真不是強刺激就能解決的

不管是貨幣寬松開閘放水，還是財政刺激，都是邊際效應越來越弱的舊模式

總之，過舒坦日子的時光結束了

只有危機才能倒逼出有效的改革

現在最該做的，是一邊戒藥癮，一邊大刀闊斧的推行一系列改革

比如農村土地制度改革，賦予農民更多財產權利

比如公共財政建設，降低新市民、年輕人在城市的成本

比如推進城鄉融合

再比如統一大市場建設等，降低隱性的規則成本，做到現代版的車同軌，量同衡，行同倫

不過，辜朝明有一點說的還是發人深省的，即在增長還能維系的時候，政策應全力支持經濟發展

這樣當不可避免的衰退到來時，至少國民還能有一個不錯的生活基礎

只是我們顯然還沒這么一個基礎，這也是我們和當年的日本比，令人遺憾的地方

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