狗狗幣:為何說比特幣很難再有牛市？

幣圈監管風暴襲來

大有一副趨緊的態勢

2001年8月27日，貴州茅臺登陸上交所，首日開盤價34.51元/股。此后，茅臺股價屢創新高，一路乘勢而起。20年后的2021年2月，根據iFinD統計，茅臺股價以2627.88元/股的價格站上高崗，這個價格也成了茅臺歷史上最好的成績。

茅臺股價突破2000元之時，也正值美聯儲處于放水周期，拿著DCF估值模型的分析師們激動不已，當年更是消費分析師的高光時刻。對于茅臺、海天味業這樣能夠持續產生穩定收益的企業來說，分母上無風險收益率的走低對于助推茅臺這類消費股有著奇效。

以太坊開發者Tim Beiko解釋為何柏林升級沒有納入EIP-2537:以太坊開發者Tim Beiko解釋為何柏林升級沒有納入EIP-2537表示，其在柏林升級需要更多測試，團隊總體都同意，但是當我們討論將它包含在倫敦升級時，有人提出了一個我們應該使用的新庫，并可能修改gas成本，這需要更多的測試，因為它沒有削減gas。此外，它從一個非常好的擁有（預存款合約啟動以驗證存款）變成了“我們在分片之前需要這個”，因此緊迫性大大降低。[2021/6/8 23:21:36]

畢竟，股價上漲的氛圍喜人、消費升級的概念猛烈、企業的盈利持續向好、美國的貨幣政策正處于寬松期，無論從分子、分母上的哪一個來看都是錦上添花的因素。

當年券商龍頭中信證券發布研報稱，貴州茅臺未來1年目標價至3000元/股。任澤平發了一篇關于茅臺的評論，認為茅臺酒是未來中國最有可能走向世界的奢侈品牌之一，在國外的售價可以考慮是國內的兩倍，資本集團旗下的新世界基金2月份直接加倉貴州茅臺以表重視。

法院要求SEC出具有關為何批準BTC和ETH為非證券的文件:數據研究員Leonidas Hadjiloizou 發推文說，法院已同意Ripple的申請，要求SEC出具有關為何批準比特幣和以太坊為非證券的文件，另外還包括美國SEC關于XRP地位的內部通信以及有關另外十名托管人的文件。同時，美國地方法院法官Sarah Netburn裁定，Ripple Labs和SEC在4月6日下午2:00通過電話會議討論相關細節。（U.today）[2021/3/25 19:18:12]

然而，春風沉醉的夜晚不會一直有，即使茅臺依然是A股市值最高的公司，但消費、宏觀環境這種自上而下的變化對其股價發揮了效應，人們期望茅臺股價能沖上3000元、4000元的期望落空。

外力和內力匱乏時，估值是個常常被分析師拿來說事兒的一個指標，但在筆者看來，估值夠低只是股價反彈的一個條件，并不能構成推動公司股價突破前高的動力。

正如2020年國信策略大佬燕翔發布的研報《永動機邏輯的破與解》中所述，關于消費股純粹因高估值和低估值分化導致的修復是沒有持續性的，但如果行情的驅動因子發生了變化，一切都不一樣了。

動態 | 智能投顧公司Wealthfront創始人解釋為何其投資服務不包含加密貨幣:智能投顧公司Wealthfront創始人Andy Rachleff稱，公司聚焦于千禧一代投資者，應用程序鏈接到Coinbase，用戶可查看加密貨幣余額，但在Wealthfront的投資服務不包含加密貨幣。

其表示，公司曾發文解釋關于比特幣的立場。公司專注于經時間考驗、學術驗證的投資方法，這就是為何Wealthfront提供基于多元化和再平衡的低成本指數基金投資組合的投資服務。這項研究清楚表明，從長遠來看，人們（甚至專業人士）不擅長超越市場，實際上遠不如市場表現。Robinhood等公司為那些自己動手、試圖挑戰研究結論的人服務。我敢打賭，如果你評估Robinhood客戶表現，那將特別糟糕。因此，我們正努力為客戶做長期來看最好的事情，作為前專業投資者，我學到的一件事是，為了讓某樣東西成為投資，必須有現金流。如果沒有現金流，那就是投機。比如貴金屬是投機，而不是投資。你不會看到老練的投資公司會購買貴金屬。那只是投機。這就是為何加密貨幣不是我們投資服務的一部分。我們告訴人們，“聽著，如果你想用游戲費來做這件事，我們歡迎你這么做，但應該控制在凈資產的10%以下。”（The Block）[2019/12/4]

聲音 | Samson Mow：很難理解為何質疑Liquid網絡不是真正的側鏈:據Bitcoinist消息，Blockstream首席戰略官Samson Mow近日表示，很難理解為何會有人質疑Liquid網絡并不是真正的側鏈。Liquid網絡與兩種數字貨幣錨定，并且其數據可在其他鏈上被驗證。[2018/10/13]

比特幣的意義

“兵無常勢，水無常形”。作為在資本市場上可交易的資產，茅臺、比亞迪、比特幣等，推動其價格持續上漲的動因盡管不同，但有一點是相似的。在其價格邁過第一個新高之后，價格想要二次創造輝煌，需要的動能比第一次更大、更強。

茅臺能否突破3000、甚至4000？答案是，也許會，但這個時間或許需要非常之久，且需要有一個更性感的故事、更好的外界環境讓人們相信，此刻的天時地利人和、萬事萬物都有利于茅臺。

本文所闡述的，比特幣很難再有牛市的觀點，也是基于此番理念，即在很長的一段時間里，價格或許很難再創出新高！

韓國監管態度為何急轉？或不敢與趨勢對抗:不到一個月前，韓國司法部長表示，政府部門正在準備一項針對數字貨幣交易平臺的法案，財政部長和金融監督服務主管認為數字貨幣交易是“巨大的投機”，“泡沫注定破裂”。而本周，韓國金融監督機構（FSS）主管Choe Heungsik扭轉態度，表示當局希望促進數字貨幣交易的健康發展，政府應更多關注正常化，不是加強監管。分析文章認為，韓國政府可能意識到，與其對抗這一趨勢，不如將其變成一個有利可圖、但受到監管的行業。就像馬來西亞、新加坡和日本等國對賭場的管理方式一樣，韓國可能希望成為數字貨幣的區域性交易中心，為國外投資者提供服務，同時出臺更多限制本地居民交易活動的規定。[2018/2/23]

作為一類資產，房子、股市、比特幣等到底承擔著什么樣的角色？

面對不同的主體，這個問題需要區別對待。之于普羅大眾，資產意味著財富的漲跌；之于政策制定者，不管有意還是無意，資產成了解決貨幣超發和通脹的化解池。

放水會助長通脹，在大多數情況下，這個理論依然有效。試想一下，假如沒有房產、股市、期市、黃金等等大類資產作為蓄水池，人們手里的錢，要么存起來，要么花出去，特別是對于美國這種，消費至上的國家，尤其是貨幣處于寬松區間時，流到居民手里的錢，會源源不斷流入消費市場，結果可能會無限推升通脹。

如果沒有資產，通脹在歷史上的增長速率應該會比如今更加快速。

彼時，為應對2008年金融危機，美聯儲采用“零利率+量化寬松”這一非常規貨幣政策工具組合，寬松的貨幣政策助推了美股的大牛市。

這波放水大潮中，比特幣處于萌芽期。工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實指出，比特幣在2008年推出，首要目標是為了對抗貨幣當局的無節制放水以及潛在的惡性通貨膨脹。

從2020年開始，比特幣的勢能得到了極大爆發，2021年，其價格突破6萬美元。

價格新高難再起背后

比特幣難言再有牛市，基于以下三個論點：

1.收緊的貨幣政策

2.監管態度的轉向

3.新經濟動能的出現

自2022年以來，俄烏沖突推升的通脹，不得不讓美聯儲轉變貨幣政策，開始加息，對于股票和比特幣這類資產的抽水效應明顯，原本靠貨幣政策撐起的大牛市盡顯脆弱性，沒水了自然泡沫就破了。短期來看，至少今年，在余下的時間里，加息1—2次依然是大概率事件。

而長期來看，比特幣能否突破此前6萬美元的價格高位，取決于兩方面因素：監管層的態度、引領經濟的大動能進展情況。

在談論比特幣時，監管是一個繞不過去的狠角色。注冊會計師兼標準銀行聯合創始人勞倫·門多薩表示，比特幣的長期前景將取決于幾個不可預測的因素，例如機構采用、全球使用和監管框架，進而對其價格造成影響。

2020年之前與之后，美國官方對于比特幣的態度發生了轉向，從不屑一顧到頻頻為其站臺。一眾大佬也是紛紛發聲，比如馬斯克對狗狗幣的推崇。名人效應下，馬斯克的參與不僅僅對狗狗幣產生了影響，而是對一系列加密貨幣價值產生了重大的虹吸效應。

然而，今年開始，幣圈監管風暴襲來，大有一副趨緊的態勢。

今年6月，美國證券交易委員會對全球兩大加密貨幣平臺幣安和Coinbase提起了訴訟。理由分別是：誤導投資者和監管機構，涉嫌違反美國證券監管制度，以及在未經注冊的情況下非法經營加密資產證券業務。自此以后，馬斯克也很少在其twitter上提及狗狗幣。

事實上，經營加密貨幣的公司到底違不違法并不是重點，重點是監管層釋放出來的態度。

比特幣所代表的加密貨幣本身并不具備任何價值，正如同美元本身一樣。美元之所以有價值，能夠成為流通貨幣，在于美元背后有美國政府的信用作為背書，它是一種主權貨幣。

而讓假幣貨幣有價值的，是其底層所闡述的區塊鏈技術。在過去幾年，在缺乏新動能的情況下，被認為是一種技術上的創新。

更為重要的是，2022年底，悄無聲息崛起的ChatGPT發展至今，盡管在應用端的落地上還有待探索，廣發基金副總經理朱平認為，按照以往經驗，需要28個月才會有“殺手級”的應用出現。

但是，基本上大家的通識是，AI時代是繼蒸汽時代、電氣時代、信息時代之后的第四次工業革命。

資本的嗅覺永遠是最敏銳的，如果說虛擬貨幣是大放水時期、新動能難覓之下的被動選擇，那么當一個確定性的工業革命的新動能擺在大家面前時，加密貨幣還會不會成為首選？

畢竟，政府的支持，在過去或許也是一種無奈之選。加密貨幣無法成為驅動經濟的動能，只有新的技術革命才可以。

中泰證券一份研究表明，比特幣的走勢和經濟周期存在一定同步性，尤其是基欽周期。但這只是經濟周期中最小的一個周期，如果60年的康波周期真的來了，結果又會是什么？眼下正進入第一波窗口觀察期。

結語

如果事情真的如上文討論的可能路徑發展，那么，比特幣在很長一段時間甚至幾年里很難再突破之前創造的奇跡。

歡迎持不同觀點的小伙伴在留言區討論。

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