BTC:華爾街巨頭進軍加密貨幣，這一次Bitcoin ETF是來真的？

7月4日，據彭博社報道，貝萊德重新提交比特幣現貨ETF申請，指定Coinbase為監督合作伙伴。行業內越來越多的聲音認為，貝萊德可能會結束美國對比特幣現貨交易所交易產品，長達十年的管控。在此之前，美國證券交易委員會曾一再拒絕這些申請，理由是在不受監管的交易所進行的“現貨”比特幣市場存在欺詐和操縱風險。相反，它只愿意批準基于比特幣期貨合約的ETF，這些合約在受監管的芝加哥商品交易所上市。它甚至批準了6月27日推出的兩倍杠桿期貨ETF。

貝萊德集團為全球最大的資產管理機構，據財報，截止2023年1季度末其資管規模約為9萬億美元，涵蓋股票、固定收益投資、現金管理、另類投資及咨詢策略等。自著名雙胞胎企業家Winklevoss2013年首次提出申請以來，已有數十家資產管理公司申請在全球最大的投資市場推出這類基金，當時比特幣的交易價格只有約1000美元。

轉機可能來臨，一些人認為全球最大的資產管理公司貝萊德，這次可能申請成功。

市場價格已經反映出投資者對這一結果的猜測和期待，自貝萊德6月15日提交申請以來，比特幣價格已上漲22%，達到30,600美元的一年內高點，可以預見如果貝萊德申請獲批準會引發一波買盤。同樣的，全球最大的加密基金，管理189億美元的Grayscale，旗下比特幣信托基金(GBTC)的資產凈值折價率已大幅收窄至31.3%，達到9個月的低點。Grayscale正在起訴SEC，因為后者拒絕允許其將GBTC轉換為ETF，如果允許的話，就不會再以折價交易了。

華爾街日報：幣安用戶在中國單月交易了900億美元的加密貨幣相關資產:金色財經報道，華爾街日報周二援引內部數據以及交易所現任和前任員工的報道稱，幣安用戶在中國單月交易了900億美元（94億美元現貨，807億美元期貨）的加密貨幣相關資產，自2021年以來，加密貨幣交易在中國一直是非法的。

華爾街日報稱，這些交易使中國幣安成為迄今為止最大的市場，占全球交易量的 20%（不包括部分超大型交易商的交易）。該報沒有具體說明交易發生的月份。[2023/8/2 16:13:34]

當金融資產“以折扣價交易”時，這意味著其市場價格低于其內在價值或面值。換句話說，該金融資產以低于其被認為或聲明的價值的價格出售。

數字資產行業算法交易平臺CoinRoutes的CEO兼聯合創始人DaveWeisberger表示：“貝萊德ETF很可能會獲得批準。”他是ETF絕對的專家，他在ETF領域的淵源可以追溯到20世紀90年代MorganStanley最早的Opals產品，ETF的前身。這種樂觀情緒的部分原因純粹是因為這是貝萊德。彭博資訊高級ETF分析師EricBalchunas表示，貝萊從SEC獲得ETFs批準的記錄是575-1。分析師認為這次獲得批準的可能性為一半一半。

華爾街日報頭版頭條：BTC交易創紀錄正吸引更多支持:11月24日，比特幣近期上漲行情再度吸引主流媒體關注。根據23號華爾街日報頭版頭條報道內容，華爾街日報發文稱，BTC交易量正接近創紀錄，正吸引更多支持。文章指出，比特幣已得到了“華爾街億萬富翁”Paul Tudor Jones和Stanley Druckenmiller等人的支持。而除了來自對沖基金經理和灰度投資的大量投資外，《華爾街日報》還強調，散戶投資者的需求正日益增長，稱他們現在可以通過熟悉的金融服務公司訪問加密資產。[2020/11/24 21:53:48]

貝萊德的進展給市場帶來了希望，別的資管公司也來了

與此同時，Invesco、WisdomTree、Bitwise和Valkyrie的現貨比特幣ETF備案申請都被拒絕，現在已經重新提交，希望情況可能會有所改變。

繼貝萊德于6月15日為其現貨比特幣ETF提交類似申請后，至少有兩家投資公司已針對現貨比特幣ETF)提交了新的申請。Invesco、WisdomTree、Bitwise和Valkyrie的現貨比特幣ETF備案申請都被拒絕，現在已經重新提交，希望情況可能會有所改變。

總部位于紐約的資產管理基金WisdomTree是最新一家提交新的現貨比特幣ETF申請的投資公司。根據6月21日向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件，WisdomTree請求SEC允許其在CboeBZX交易所上市其“WisdomTree比特幣信托”，股票代碼為“BTCW”。

孫宇晨：TRX在加密貨幣市場價格和華爾街機構市場價格是互相難以傳導的:據波場TRON社群最新消息，波場TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨在社群中表示：“給大家普及下機構信托的基本常識，機構信托內的TRX是一次性放入不能拿出的，因此只要進入信托的TRX是不會重新出現在加密貨幣市場中的，這部分TRX只能在傳統華爾街的機構市場中賣出，機構客戶購買TRX也只能在傳統的華爾街金融市場，也就是說，未來有兩個價格，一個是TRX在加密貨幣市場價格，一個是在華爾街機構市場價格，這兩個價格是互相難以傳導的，不過對于TRX的價格是有利的。機構的需求是巨大的，不過也需要一個長期投入，我們會持續投入這一塊的建設。大家今天討論激烈的漲幅跌幅10%、20%，對于未來的波場就只是一條橫線而已，我們的目標永遠是把波場打造成千億美元的去中心化金融生態。另外P網TRX打折功能，再等三周上線，手續費75折，P網注冊用戶400萬，TRX持有者才一萬，這波也是個大廣告，合約六月上線。”[2020/5/25]

WisdomTree此前已兩次申請比特幣現貨ETF。其首次申請于2021年12月被SEC拒絕。其第二次申請于2022年10月再次被拒絕，金融監管機構也提出了類似的欺詐和市場操縱擔憂。目前，WisdomTree管理著約830億美元的資產。

聲音 | 前華爾街交易員：受監管的加密交易市場可能永遠不會出現:前華爾街交易員、比特幣主義者Tone Vays在接受采訪時表示：“Bakkt反響不佳是因為沒有人想要受監管的市場，人們想要把錢放在一個可以輕易偷走其財產的非監管交易所。但與此同時，監管做的也不好。”Vays稱其希望監管機構對交易所的一切行為進行監督，以確保每個人都有公平的競爭環境，用戶的資產不會被偷走或沒收。但他同時承認，這種監管“可能永遠不會發生”。（Decrypt）[2019/10/18]

WisdomTree提交申請后不到四個小時，全球投資管理公司Invesco重新啟動申請了類似產品的申請。根據向SEC通報擬議規則變更的19b-4文件，Invesco要求金融監管機構允許其“InvescoGalaxyBitcoinETF”產品在CboeBZX交易所上市。該文件指出，使用“專業托管人和其他服務提供商”的現貨比特幣ETF使投資者不再需要依賴“監管寬松的離岸工具”，從而使投資者能夠更容易地“保護其對比特幣的主要投資”。

盡管SEC尚未批準單一現貨比特幣ETF產品，但彭博社高級ETF分析師EricBalchunas在回應他自己有關WisdomTree備案的推文時表示，“貝萊德為這場競賽注入了新的活力”。

除了WisdomTree和Invesco最近的動靜之外，有傳言稱，規模達數萬億美元的基金管理公司富達投資(FidelityInvestments)可能也在尋求加入這次現貨比特幣ETF熱潮的機會。根據ArchPublic聯合創始人AP_Abacus6月19日發布的推文，管理著約4.9萬億美元資產的FidelityInvestments可能會尋求申請自己的現貨比特幣ETF。另外，Abacus指出，該投資公司可以對Grasyscale的GBTCETF產品提出報價。目前Fidelity沒有回應。

華爾街投資人Tom Lee：2018將成為數字貨幣行情大輪換的一年:華爾街早期數字貨幣投資者、Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee表示，盡管長線看比特幣最適合投資，但短期來看，2018將成為小市值數字貨幣和大型平臺新發型的數字貨幣行情輪換的一年。去過三個月內，78%的小市值數字貨幣價格都暴漲了300%以上，比特幣的市場占有率逐漸下降，這仍將成為今年數字貨幣市場的趨勢。（CNBC）[2018/1/30]

貝萊德本次策略為何更可能贏得批準

貝萊德的申請策略與之前的申請略有不同，這些差異可能足以贏得批準。主要區別在于，iShares比特幣信托將在納斯達克交易所上市，“預計將與芝加哥商品交易所CME期貨市場簽訂surveillancesharingagreement”。貝萊德的提案引用了之前SEC批準投資咨詢公司Teucrium建立比特幣期貨基金的消息，該裁決指出，CME“實時、持續地全面監控期貨市場狀況和價格走勢，以發現和防止價格扭曲，包括操縱行為造成的價格扭曲。”引用過往提案判決，是貝萊德聰明的一步。

去年，當SEC拒絕Bitwise提交的比特幣ETF申請時，明確表示“與規模較大的受監管市場簽訂全面的監督共享協議”是申請人履行防止比特幣現貨ETF欺詐和操縱義務的一種方式。

如果納斯達克能夠與Coinbase等交易所達成協議，理論上可以掃清批準的道路，因為這將直接解決SEC的主要擔憂，從而使監管機構能夠監控和制止不良行為者Geraci，ETFStore財務顧問表示。

然而，Morningstar北美被動策略研究總監BryanArmour認為，貝萊德只是“越來越接近SEC的擔憂”。雖然與加密貨幣交易所進行數據共享和監控共享肯定是有好處的，但他認為其他交易所仍可能發生操縱行為，還是會影響比特幣的價格，大幅波動。

雖然人們普遍預計Blackrock的擬議托管機構Coinbase將成為選定的交易所，但Geraci表示，最近推出的EDXMarkets交易所“可能是讓SEC放心所需的確切解決方案”，因為它是以Nasdaq和NYSE為藍本的，并得到了富達投資、嘉信理財和Citadel證券的支持。關鍵也在于能夠產生足夠的交易量，讓SEC認可其規模。

貝萊德比特幣ETF備案對Grayscale意味著什么？

GoldenTree數字資產交易負責人談到，如果Grayscale在貝萊德的帶領下成功轉型為ETF，這可能是一筆“偉大的交易”。目前GBTC的交易價格有33%的折價率

GBTC的售價低于基礎BTC，因為Grayscale雖然旨在以ETF的形式存在，但目前的結構是信托，并且不提供其股份的資產贖回。因此，供需動態可能導致GBTC的價格偏離BTC的價值。

雖然目前以折價交易，但該產品過去的定價一直處于溢價狀態。一些交易者更愿意避免直接托管數字資產的風險，而是將工作交給Grayscale。十二個單詞的助記詞和硬件錢包似乎不適合傳統機構投資人的vibe。

將信托轉換為現貨ETF可以通過實現股票和比特幣之間1:1的等價贖回來減少定價偏差，但美國證券交易委員會拒絕了該公司2022年的申請，引發了一場尚未解決的訴訟。

在貝萊德(BlackRock)提交ETF申請和隨后一系列機構提交申請的消息傳出后，GBTC的價格最近飆升。VanBourg對于折價表示謹慎，并警告稱GBTC可能會在未來“某個時候”再次遭到拋售。VanBourg猶豫的原因是DCG，Grayscale的母公司。“我們不知道DCG的管理者在經濟上是否理性”，還是他們的決策更多地受“聲譽”問題所驅動。DCG及其下子公司Grayscale，Coindesk，Genesis，前一段陷入了一系列風波。

觀點：Grayscale不必競爭

VanBourg認為Grayscale最好應該什么也不做。“無論GBTC的價格如何，都不會改變Grayscale收取的傭金金額。只是比特幣價格的上漲和下跌能影響他們的傭金。他們每年收取基金中持有的比特幣的2%。”

雖然貝萊德正在申請ETF，但Grayscale實際上并不需要與他們競爭。“即使GBTC的價格被拋售至負90%，從技術上講，他們仍然收取相同的費用。

如果貝萊德ETF獲得批準，Grayscale最終以大幅折扣回購自己的股票可能會更好。貝萊德可以掃清監管道路，之后Grayscale可以將其信托轉換為ETF。“這對你的投資者來說是一件卑鄙的事情，”VanBourg說，“但如果你純粹是利益至上的，那么這樣做實際上可能是有意義的。當然這里存在一些下行風險，是最壞的辦法了。由于法律和聲譽方面的影響，這么做的可能性極低。”

“Grayscale的目標是建立一家加密企業，”他說，“而不是在短期內賺取大量現金，然后讓自己承擔法律責任。

他認為，未來很大的可能，Grayscale投資者轉向貝萊德，公司別無選擇，只能允許贖回GBTC股票。“GBTC將被投資人贖回，加密資產將被轉化為更制度化的東西。”

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