加密世界最不缺的就是敘事,尤其是最近輪番上演的上海升級、BRC20、meme乃至老調重彈的減半敘事,每一次熱炒都會激起新的市場關注。
而在所有敘事之前,2020年開啟的「DeFi盛夏」如今卻鮮少有人提及,作為加密世界敘事輪動轉換的一個關鍵里程碑事件,如今三年過去了,DeFi敘事也開始出現了一些值得關注的新變化。
01失寵的DeFi敘事
自2020年「DeFi盛夏」以來,整個DeFi賽道獲得了長足發展,市場衍生出了去中心化成交、借代、衍生品、固定收益、算法穩定幣、資產合成、聚合器等諸多細分領域。
不過伴隨著2021年5·19達到歷史峰值以來,UNI、LINK、SUSHI、SNX等傳統DeFi藍籌頹勢漸顯,無論是Uniswap、Synthetix這樣老牌DeFi龍頭,還是OHM等「DeFi2.0」新秀,似乎都逃脫不了逐步被市場熱點遺忘的尷尬處境。
DeFi一站式平臺Zerion宣布整合Solana鏈:3月4日消息,DeFi 一站式平臺 Zerion 宣布整合 Solana 鏈,用戶可以在 Zerion 上追蹤 SOL 和其他 Solana 鏈上資產。[2022/3/5 13:38:33]
尤其是在過去2022年加密世界的發展中,經歷NFT、DAO、元宇宙、Web3等敘事的輪番繁榮,DeFi已經被絕大部分市場參與者遺忘,成為失寵的市場敘事。
究其根本原因,除了個別龍頭產品的品牌和黏性之外,絕大多數產品所提供的服務都大同小異,大多只是依靠自身推出的Token激勵計劃在勉強維持:
當有豐厚的流動性激勵時,DeFi新平臺的資產規模確實會快速膨脹,但這是不可持續的,因為資金本身不是真正意義上的「鎖定」,一旦新的高收益率機會出現,或者原先協議的激勵在一定TVL規模之后無法維持,那資金就會很快靈活地轉移。
Polygon推出1億美元基金以支持DeFi采用:金色財經報道,以太坊擴容解決方案Polygon(以前稱為Matic)已啟動了1億美元的基金,旨在使最終用戶更容易使用DeFi。根據公告,該基金將專注于有效地將用戶納入去中心化產品和平臺。以MATIC代幣形式提供的資金將來自該網絡的生態系統基金,并將在未來2至3年內部署。[2021/4/29 21:08:47]
這也是2020年以來DeFi產品尤其是其Toke的二級市場價格高開低走的原因所在——僅僅依靠Token激勵來短時留住用戶,勢必不能長久。
02老DeFi開新花
不過,暫時拋開縱向的DeFi協議Token在二級市場上的低迷表現,僅從DeFi賽道內部觀察,還是有一些頗為有趣的變量正在發生,其中尤以Curve、MakerDAO等這些頭部藍籌項目的動作最為明顯,最直接的信號便是DeFi巨頭之間的邊界感正在淡化。
Messari前主管:經歷固定價格上漲后是縮減DeFI投資規模的最佳時機:Messari前主管、股票及加密貨幣交易員Qiao Wang剛剛發推表示:我不斷更新我的觀點,不幸的是,看起來DeFi將會有更多的痛苦。起初我認為,由于DeFi投資者的老練程度,我們不會看到典型的山寨幣80%~90%崩盤,但這一論點正在失效。不管怎樣我堅持認為,在經歷幾個月乏味的固定價格上漲后,是縮減投資規模的最佳時機。[2020/10/29]
MakerDAO進軍借代的SparkProtocol
首先便是MakerDAO穩定幣起家的MakerDAO開始布局借代賽道,于本月初啟動基于AaveV3智能合約的借代協議SparkProtocol,面向所有DeFi用戶開放,該產品以DAI為中心,具有ETH、stETH、DAI和sDAI的借代功能。
SparkLend支持MakerDAO的PSM和DSR,USDC持有者也可以直接通過SparkProtocol官網主頁由PSM將USDC轉換成DAI,并通過DSR來獲得存款利息。
分析師Max Keiser:目前的DeFi浪潮與龐氏騙局非常相似:比特幣支持者、金融分析師Max Keiser表示,目前的DeFi浪潮在本質和方法上與BitConnect龐氏騙局非常相似。此外,他還評價了同樣為DeFi項目的COMP,他稱COMP和其他山寨幣的目的是把BTC從投資者的口袋里拿出來。(UToday)[2020/6/24]
除此之外,SparkLend的另一作用是引導MakerDAO未來推出的流動性質押衍生產品EtherDAI,整體機制將會與FraxFinance相似,啟動時也會提供MKR或DAI進行流動性區塊生產。
Aave布局GHO穩定幣
頗為有趣的是,以借代為基本盤的Aave與MakerDAO不謀而合,也計劃推出去中心化、有抵押品支持、且與美元掛鉤的AaveDAO原生穩定幣GHO。
它和DAI的邏輯大同小異——是一種使用aTokens作為抵押品鑄造的超額抵押穩定幣,唯一的區別在于由于所有抵押品都是生產性資本,會產生出一定的利息,這具體要取決于借代需求。
分析 | DeFi項目鎖倉達11.3億美元,過去一周環比增長9.2%:據DAppTotal.com DeFi專題頁面數據顯示:截至目前,已統計的21個DeFi項目共計鎖倉資金達11.3億美元,其中EOSREX鎖倉5.19億美元,占比45.79%,排名第一位;Maker鎖倉4.7億美元,占比41.46%,排名第二位;Compound鎖倉0.23億美元,占比2.05%;Dharma、Bancor、Augur、xDai等其他DeFi類應用共占比10.7%。過去一周,整體而言:增速較快的前5位DeFi項目分別為Neutral 、EOSDT、dYdX、Kyber、Tokenlon等;EOS陣營的EOSREX鎖倉價值已經超越ETH陣營的Maker;DeFi類穩定幣項目Neutral 、EOSDT均有超70%的大幅增長;DeFi生態整體活躍度有進一步提升,總鎖倉資金環比增長9.2%。[2019/5/27]
上個月Aave創始人兼CEOStaniKulechov發布穩定幣GHO的進展更新,表示GHO代碼已公開且已完成審計,目前GHO已在Goerli測試網發布,并正在進行漏洞賞金計劃。
其實這也未嘗不是一項絕佳的對照試驗組:作為業務互相滲透的兩大DeFi藍籌,MakerDAO和Aave目前的穩定幣在機制設計方面大同小異,借代機制也都是基于AaveV3智能合約,唯一的區別便是一個基于穩定幣的自有Token鑄造權進軍借代市場,一個是基于借代場景搭建穩定幣使用的擴展基礎。
那最終誰能跑出來,某種程度上就可以佐證到底是基于原生穩定幣向借代領域滲透容易,還是基于借代協議擴展穩定幣的使用場景更有優勢。
當然目前雙方都還處于測試階段,實際效果有待后期觀察。
Curve上線crvUSD
此外,以大額資產兌換為主要戰場的Curve也在近期推出自己的穩定幣crvUSD,前不久已部署UI并正式上線,目前支持FraxFinance旗下以太坊流動性質押產品sfrxETH進行抵押鑄造,后續將進一步支持stETH。
不過目前crvUSD的總量還較小,不過依靠Curve自身的天然流動性激勵優勢,crvUSD可謂是含著金湯匙出生。
03突飛猛進的frxETH
其實前面的MakerDAO、Aave、Curve在各自的新賽道之外,也都同樣在布局流動性質押這個大蛋糕——MakerDAO、Aave的借代本身就可直接擴展LSDfi業務。
但目前所有DeFi藍籌中,FraxFinance在LSD領域布局最為深入,僅從frxETH的增長數據便可見一斑:
2022年10月21日,FraxFinance推出的以太坊流動性質押產品frxETH上線,截至今日,200天左右的時間,frxETH從0增長到近22萬枚,價值約4億美元。
據DefiLlama數據顯示,frxETH目前質押數量僅次于Lido、Coinbase和RocketPool,且過去30天增長幅度超40%,在上海升級后的增長速度更是一騎絕塵。
某種意義上講,FraxFinance一年來的求變就是我們觀察DeFi藍籌突圍的一個典型例證:
2022年算法穩定幣的變動一度讓FraxFinance陷入危局,在緊要關頭,一方面對于原有的穩定幣布局,Frax選擇增加儲備來徹底去除自身的算穩屬性。
同時進一步擴展新敘事,尤其是精準踩中了LSD這個風口——原先為了與UST組建4pool而積累持有的Convex治理TokenCVX也派上了新用場,給了Frax利用巨額匯率影響Curve的獎勵排放,進而創造更高收益的可能。
這也是frxETH能夠快速殺入LSD市場并站穩腳跟,同時快速搶占市場的關鍵。
04小結
其實絕大部分DeFi項目在2020年的繁榮和2021年開始遇到的困局,從一開始就注定了——豐厚的流動性激勵是不可持續的。
也正因如此,當下的DeFi藍籌們不設邊界的嘗試,正是眾多DeFi協議從不同渠道入手,開展自我救贖的一個縮影,至于能否如愿迎來屬于自己的突圍,或者是孕育出全新的敘事,尚未可知,但值得關注。
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