OLG:美聯儲激進加息對我國影響有限——貨幣政策仍堅持“以我為主”

美聯儲年內第4次加息“靴子落地”。當地時間7月27日，美國聯邦儲備委員會宣布加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到2.25%至2.5%之間。這也是美聯儲連續第二次加息75個基點。

今年以來，美聯儲已加息4次，累計加息幅度達225個基點。此前3次加息分別在3月份、5月份、6月份，分別加息25個、50個、75個基點，75個基點也是美聯儲1994年11月以來最大的單次加息幅度。

美聯儲理事沃勒：支持9月“再次大幅”加息:9月10日消息，美聯儲理事沃勒表示，支持9月“再次大幅”加息。支持美聯儲加息至少到明年年初。加息路徑的速度、峰值取決于數據表現。通脹太高，判斷是否達到峰值還為時過早。通脹率太高了，現在說通脹率是否在有意義地持續下降還為時過早。收緊政策的步伐還不確定；這將取決于數據。對衰退的擔憂已經消退；強勁的美國勞動力市場給了我們積極對抗通貨膨脹的靈活性。[2022/9/10 13:20:44]

美聯儲大幅加息對我國市場有何影響？我國貨幣政策會不會隨之調整？這些話題成為國內各方關注的焦點。受訪專家認為，美聯儲較快收緊貨幣政策以及全球進入貨幣緊縮周期，會引發資金外流和匯率貶值風險，中美利差倒掛，一定程度上壓縮了我國貨幣政策的寬松空間。但我國經濟韌性強，長期向好的基本面沒有變，這些因素足以支撐我國應對外部擾動。面對未來的不確定性，貨幣政策仍有充分經驗、充足工具予以應對。

金融分析師：美聯儲資產距其峰值僅降低1.3%，縮表進程并不簡單:8月29日消息，金融分析師Holger Zschaepitz在其社交平臺援引彭博數據表示，上周美聯儲資產負債表擴張了17億美元，其總資產由此增至8.8514萬億美元。截至目前，美聯儲資產距其峰值僅降低1.3%，即減少1140億美元，縮表進程看上去并不簡單。[2022/8/29 12:55:01]

在近日舉行的2022年上半年外匯收支數據新聞發布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英強調，更有信心也更有條件有效化解美聯儲貨幣政策調整對中國跨境資金流動的影響，中國外匯市場有望延續平穩運行態勢。我國綜合實力更雄厚，可以更好發揮吸收外部沖擊的能力。隨著各項穩增長政策的落地見效，未來中國經濟會逐步恢復，保持平穩增長。我國國際收支結構更加穩健，可以更好保障跨境資金流動的穩定性和安全性。我國推進更高水平的對外開放，可以更好地拓展外匯市場的深度和廣度。更有能力吸納或平滑跨境資金流動的波動，有利于促進跨境資金流動的總體均衡。此外，外匯市場調節機制更加成熟，可以更好地發揮人民幣匯率調節國際收支自動穩定器的功能。

美聯儲會議與會者：美聯儲利率應該是調整政策立場的主要手段:據美聯儲會議紀要，鑒于通脹壓力上升和勞動力市場走強，與會者認為，目前的凈資產購買步伐所帶來的政策寬松程度的增加不再是必要的。多數與會者認為，如果近期勞動力市場的改善步伐持續下去，加息條件可能會相對較快地得到滿足。 所有與會者都表示，通脹率繼續顯著高于2%，反映出與疫情和經濟重新開放相關的供需失衡。幾位與會者指出，在過去十年中保持低通脹的結構性因素可能會在大流行的影響減弱后重新出現。 幾位與會者指出，企業通脹預期上升，工資談判中生活成本調整增加，這些可能影響通脹預期的錨定。 與會者認為，美聯儲利率應該是調整政策立場的主要手段。 （金十）[2022/1/6 8:27:53]

面對當前經濟形勢，中國貨幣政策仍堅持“以我為主”，加大穩健的貨幣政策實施力度，為實體經濟提供更有力支持。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，國內糧食連年豐收，生產生活加快恢復，國內保供穩價措施力度不減，生豬產能已恢復至常年水平，居民生活必需品供應充足，物價走勢整體溫和可控；加之金融體系保持穩健等，我國貨幣政策將繼續保持獨立。

美聯儲布拉德稱美國就業市場比看起來更緊俏:美聯儲布拉德在接受英國《金融時報》采訪時表示，應當將勞動力市場解讀為比較緊俏，“盡管經濟蓬勃發展，GDP迅猛增長，但我不確定就業是否也會跟上。”他補充說，預計未來一段時間單月就業人數增幅不會達到100萬人，呼吁美聯儲觀察其他衡量就業市場緊俏程度的指標，尤其是失業人數與崗位空缺數的比例。布拉德稱，美聯儲即將開始討論縮減每月1200億美元的資產購買計劃。而關于未來加息的問題，布拉德暗示美聯儲將謹慎行事，只有在資產購買結束后才會將利率從超低水平上調。[2021/6/1 23:02:12]

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，國內通脹形勢整體溫和態勢有望延續，從而與美歐等國家高通脹形成鮮明對比。經濟基本面的這一根本差異決定了國內宏觀政策具備“以我為主”的基礎，無需跟進美聯儲實施政策收緊。

美聯儲大幅加息對我國市場有何影響？匯市方面，美聯儲大幅加息促使美元指數持續上升，近期一度創下20年來新高。受此影響，歐元、日元、英鎊、澳元等非美貨幣不斷貶至年內低位。相比之下，人民幣匯率則堅挺得多，對比其他非美貨幣表現得更為穩定。這背后反映出，我國外匯市場總體形勢平穩，處變不驚，在復雜多變的國際國內形勢面前表現出了較強韌性。

股市方面，周茂華認為，美聯儲政策收緊對國內影響有限，主要是因為中美處于不同經濟與政策周期中，一國股市最終還是要回到反映本國經濟基本面上。“從趨勢上看，國內經濟發展前景、股市走勢確定性高，人民幣資產與其他市場關聯度不高，人民幣匯率走勢平穩，人民幣國際化步伐加快等，在全球政經前景復雜、市場波動劇烈環境下，人民幣資產有望成為全球資金避風港。”

債市方面，今年2月份以來，部分外資連續減持人民幣債券，引發了部分市場人士的擔憂。這主要是因為中美經濟周期和貨幣政策分化，中美利差快速收斂甚至倒掛，美債吸引力增強。但部分渠道外資出現階段性調整，不影響外資中長期投資我國債券市場的信心。總的來看，我國債券既有分散化投資價值，也有實際的配置需求，更有基本面支撐，長期看，外資仍會穩步增持人民幣債券。

專家表示，要珍惜當前通脹相對溫和及發達國家緊縮政策掣肘較小的時間窗口，推動前期穩增長政策加快落地見效。貨幣政策要繼續發揮總量和結構雙重功能，落實好穩企業保就業各項金融政策措施，聚焦支持小微企業和困難行業。同時，還要兼顧內外平衡，密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，關注物價走勢變化，支持糧食、能源生產保供，防范輸入性通脹風險，保持物價總體穩定。

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