ETF:疫苗行業高速發展，投資機會有哪些？

人類的發展史也是同病的抗爭史，在漫長的斗爭中，面對鼠疫、天花、霍亂人們曾束手無策，但疫苗的誕生徹底扭轉了這一局面，人類可以通過接種疫苗獲得特異性免疫，在與病的抗爭中得到了主動權，所以說，疫苗是現代醫學史上重要的轉折，標志著現代免疫學正式誕生，在人類發展史上具有里程碑的意義。

進入21世紀，各國將發展疫苗產業放到了前所未有的高度上，各路資本也開始將目光轉向疫苗產業，中國也不例外。隨著疫苗品種的不斷豐富與可及性的持續提升，以中國為代表的新興國家市場正在快速崛起，為了豐富投資者投資國內疫苗產業的渠道，把握生物科技及疫苗相關細分賽道投資機會，首批跟蹤國證疫苗與生物科技指數的“疫苗”主題基金應運而生。華夏國證疫苗與生物科技指數發起式證券投資基金就是其中之一，該基金是首批疫苗主題基金中唯一一只場外指數產品，也是國內首只疫苗場外指數基金。

國內疫苗行業前景廣闊

雷達君認為，做投資就是選賽道，這條賽道首先要足夠寬、足夠長，疫苗市場顯然就是這樣一條賽道。全球疫苗市場在全球醫藥市場中扮演著重要角色，根據頭豹研究院的數據，全球疫苗市場規模由2016年的274億美元增加至2021年的474億美元，2016年至2021年的復合年增長率為11.6%。在新型疫苗的研發以及發展中國家的市場增長的推動下，全球疫苗市場預計將于2030年達到1292億美元，2021年至2030年的復合年增長率為11.8%。

一澳大利亞企業家宣布將向接種新冠疫苗的當地民眾贈送價值5澳元的比特幣:一名凈資產約為1.8億美元的澳大利亞企業家宣布了一項計劃，將向所有接種COVID-19疫苗的當地人贈送價值5澳元的比特幣。據英國《每日郵報》8月18日報道，億萬富翁、企業家Fred Schebesta希望通過個人支付小額比特幣來激勵澳大利亞居民接種新冠疫苗。Schebesta表示，他將給已經接種過疫苗或未來接種過疫苗的人價值5澳元的比特幣。據了解，Schebesta是金融比較網站Finder的聯合創始人，積累了超過2億澳元的財富。（Crypto Globe）[2021/8/28 22:43:22]

美歐發達國家是傳統疫苗消費的主要地區，根據灼識咨詢報告，美歐發達國家占全球疫苗市場的60%以上，隨著中國居民生活水平提高，國內在健康領域的消費迅速增長，中國疫苗市場從2015年的251億元人民幣增長至2021年的761億元人民幣，復合年增長率為20.3%，并預計從2021年至2030年按12.3%的復合年增長率增長至2030年的2157億元人民幣。

2015年至2030年按銷售收入計的中國疫苗市場規模

暗網上出現出售Covid-19疫苗以換取比特幣的交易:網絡安全公司Check Point在暗網上發現了許多銷售Covid-19疫苗的賣家，賣方要求用比特幣付款，但在付款后，并沒有交付貨物。（CNBC）[2021/1/13 16:05:25]

數據來源：灼識咨詢，興業證券經濟與金融研究院

HPV疫苗和帶狀皰疹疫苗最受關注。HPV疫苗方面，默沙東和GSK占據全球大部分市場份額，在發達國家的市場已經飽和的情況下，經濟發展較快的國內市場成為新的增長引擎。中國HPV疫苗市場規模由2017年的9億元人民幣增長至2022年的234億元人民幣，年復合增長率達到91.9%，隨著國產二價HPV疫苗上市，國產疫苗有望與國際巨頭爭奪市場份額。

帶狀皰疹疫苗方面，接種疫苗是唯一能夠預防帶狀皰疹的手段，中國帶狀皰疹疫苗預期將由2020年的人民幣26億元大幅增長至2025年的人民幣298億元，并進一步增長至2030年的人民幣562億元，復合年增長率為35.8%。盡管暫時沒有上市的國產帶狀皰疹疫苗，但在研管線中百克生物已經提交上市申請，未來有國產帶狀皰疹疫苗上市時，國產疫苗依靠價格優勢將會大幅擴展國產帶狀皰疹疫苗的市場規模。

帶狀皰疹疫苗市場規模，2020-2030E

聲音 | 航天信息：已承建天津市疫苗追溯監管平臺 應用區塊鏈技術:據上交所消息，航天信息（600271.SH）在回復投資者時表示，航天信息承建了天津市疫苗追溯監管平臺，應用大數據和區塊鏈新技術，服務于公眾、生產企業和監管部門，是全國首個落實新疫苗法要求、遵循新標準建設的省級疫苗追溯監管平臺，貫通藥監局、衛健委系統，與國家平臺對接，可以實現疫苗從生產、流通到使用各環節的全流程可追溯監管。該系統后續的運營模式公司將會參照相關政府部門的指導意見執行，目前該系統處于建設和試點階段。[2020/2/25]

數據來源：頭豹研究院

國內疫苗企業“奮起直追”

在很多人的印象中，疫苗投資的范圍僅局限在疫苗研發和生產企業，事實上，疫苗市場也是一條很復雜的醫藥產業鏈，分為上游、中游、下游，它的復雜程度遠超諸多醫藥行業細分產業。

上游的疫苗生產所需的細胞培養設備、分離純化設備、凍干設備和離心機等設備主要被歐美巨頭所把控，由于康寧、賽默飛技術比較成熟，國際上有較高的知名度，但近年來國內廠商的制造和研發水平也迅速提高，在全球產業中已經初具競爭力。另外，CXO/CDMO行業以及培養皿、塑料耗材領域也屬于疫苗的上游。

動態 | 佛山禪城區啟動“區塊鏈+疫苗安全管理平臺”項目建設:據珠江時報消息，5月29日，佛山禪城區在全省率先啟動“區塊鏈+疫苗安全管理平臺”項目建設，項目建成后，可通過區塊鏈技術，加強對疫苗從生產、運輸、倉儲、流通、接種等全流程監控和溯源，增強預防接種的安全保障；以信息化手段，優化預防接種管理系統和實現疫苗接種數據共享，方便群眾預約接種、疫苗查詢、入學查驗證，更高效便民利民。[2019/5/30]

中游就是我們傳統認知中的疫苗研發和生產企業，眾所周知的智飛生物、康希諾生物、康泰生物、萬泰生物、百克生物都在此范圍內。近期比較受追捧的二價HPV疫苗就是由萬泰生物生產、已經提交上市申請的國產帶狀皰疹疫苗就是由百克生物生產。

下游主要是冷鏈、儲存和物流環節。隨著疫苗需求量激增，下游成為被廣泛關注的領域，如何儲存、如何高效運輸越來越受重視，其中冷鏈環節獲得了最多的政策傾斜，作為“十四五”規劃中的重要一環，國家不斷提出政策以支持相關冷鏈產業的發展。

按照技術、產生和時間劃分，疫苗可以分為三代，第一代的滅活疫苗、第二代的載體疫苗技術十分成熟，被廣泛使用，而第三代的DNA、mRNA疫苗尚處在早期階段，優缺點都很明顯，第三代疫苗可多次免疫、可以表達任意種類的蛋白，mRNA疫苗還可以模擬病感染途徑，但由于存在技術不成熟、穩定性弱、難儲運等問題，除緊急情況外，尚未在全球范圍大規模推廣。因為第三代疫苗較第一代、第二代疫苗對下游有更高的要求，所以在第三代疫苗普及之后，對下游可能會提出更高的要求。

聲音 | 溫州市急救中心史玲強：利用區塊鏈追溯性保障疫苗安全真實:據溫州新聞網3月15日報道，繼狂犬疫苗生產記錄造假之后，長春長生、武漢生物百日破不合格疫苗流入市場，對此溫州市急救中心史玲強醫生發文表示，這是行政監管的薄弱、違法成本的低廉一定程度上縱容了企業的違法違規行為。史玲強提出建議，從國家層面，需要盡快推進通過《疫苗流通和預防接種的管理條例》，完善疫苗管理的長效機制，加強疫苗質量監管和接種使用管理。從技術層面，可利用區塊鏈追溯性保障安全，使疫苗從生產、質檢、入庫、出庫、流通、接種等各環節都登記在區塊鏈上，保證所有信息真實有效、無法篡改，也可有效避免人錯誤。從體制層面，應加快推動完善統一權威的食品藥品監管體制，切實維護監管工作的專業性、系統性和統一性，建立一只專業的獨立的監管隊伍、實行交叉監管、落實飛行檢查使事前監管成為發現問題的重要手段，而非流于表面的監督。[2019/3/15]

如何一鍵布局疫苗產業？

面對復雜疫苗產業，有些投資者可能已經不知所措，雷達君認為，不如看看國證疫苗與生物科技指數，該指數發布于2015年2月16日，選取公司業務領域屬于生物科技產業，包括生物制品(疫苗、血液制品、生物藥物等）、生物檢驗、生物技術服務等細分領域，按近半年日均總市值排序，由高到低依次入選，直至選入50只，反映A股市場的生物科技產業中優質公司的整體表現，為投資者提供了一鍵布局A股市場生物科技產業優質公司的指數化投資工具。

疫苗生科指數前十大權重股由恒瑞醫藥、邁瑞醫療、藥明康德、智飛生物、長春高新、沃森生物、泰格醫藥、復星醫藥、凱萊英、康龍化成構成，分別占指數權重達到11.43%、9.45%、9.33%、5.27%、5.19%、4.92%、4.78%、4.37%、3.05%、2.93%，匯集了疫苗上中下由以及生物醫藥科技板塊一大批龍頭企業。

行業分布方面，按申萬三級行業分類，整個疫苗生科指數中醫療研發外包、化學制劑、疫苗分別占指數權重達到21.67%、19.47%、18.20%，此外，指數中還包含其他生物制品、醫療設備、體外診斷、血液制品、診斷服務、醫療耗材、中藥、動物保健等行業的公司。

疫苗生科指數行業構成

數據來源：WIND

2019年至2021年疫苗生科指數成分股的主營收入分別達到875.42億元、2937.95億元、3441.97億元，同比分別增長41.92%、235.61%、17.16%；歸母凈利潤分別達152.81億元、566.88億元、761.74億元，同比分別增長72.04%、270.97%、34.37%，均優于中證生科、CS生醫等同類指數。以2022年一季度為例，國證疫苗與生物科技指數銷售毛利率以及ROA分別為53.66%、3.13%，高盈利特征明顯。

從指數業績表現來看，疫苗生科指數長期表現優于主流寬基指數。WIND數據顯示，截至8月5日，自基日以來，指數總收益為1041.85%，同期滬深300、中證500指數的收益只有314.04%、527.05%。最近十二個月，成分股中蘭衛醫學、中牧股份漲幅領先，漲幅分別達到84.13%、28.69%。從指數風險指標來看，疫苗生科指數的夏普比率及最大回撤數據同樣明顯優于滬深300、中證500指數。

從估值來看，截至2022年8月5日，國證疫苗與生物科技指數市盈率、市凈率(LF)分別為29.56、5.17，最近5年，疫苗生科指數的估值位于統計區間0.39%、4.31%的歷史低位，指數投資價值凸顯。

疫苗生科指數與滬深300指數表現

數據來源：WIND

另外，指數交易活躍、流動性充裕，最近六個季度指數日均成交額分別為341.2億元，354.8億元，396.1億元，281.6億元，309.2億元和260.1億元。

雷達君了解到，8月8日一只跟蹤國證疫苗與生物科技指數的發起式基金——華夏疫苗指數基金開啟認購，這是首批跟蹤國證疫苗與生物科技指數的“疫苗”主題基金，也是首批疫苗主題基金中唯一一只場外指數產品。

相比主動管理型基金，被動權益產品更應該注重團隊的作用。早在2005年華夏基金就成立了數量投資部，華夏基金數量投資部是業內最早成立的獨立數量投資團隊，數量投研團隊由20多位具有多年豐富經驗的海內外專業投資經理以及專職研究人員組成。截至二季度末，華夏基金ETF數量已達67只，總規模2409.95億元，上證50ETF、滬深300ETF、科創50ETF等產品均為同類產品中規模最大、流動性最好的ETF之一，為投資者提供了優質、全面的指數化資產配置工具。

作為行業境內唯一一家連續六年獲評“被動投資金牛基金公司”獎的基金公司，華夏基金ETF規模連續17年第一，被動權益產品管理規模超3080億元，是唯一一家權益ETF規模連續17年穩居行業第一的基金公司，旗下ETF產品累計獲得17次金基金獎、金牛基金獎等業內大獎，是雷達君長期信賴的伙伴。

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