阿帕奇:阿里巴巴三季度凈利潤204.29億元人民幣，同比下降74%

　　阿里巴巴2022財年Q3營收2425.8億元人民幣，市場預估2463.66億元人民幣；Q3凈利潤204.29億元人民幣，同比下降74%，市場預估310.18億元人民幣；第三季度調整后每ADS收益16.87元人民幣；螞蟻集團第三財季凈利潤9.12億美元。截至2021年12月31日，阿里巴巴生態全球年度活躍消費者數量達到12.8億，單季增長4300萬。本季度，阿里巴巴收入同比增長10%，經營利潤同比下降34%，經調整EBITA同比下降27%。這些下降主要由于對增長業務的投入增加、為用戶增長而增加的費用，以及支持商家的舉措。

　　阿里巴巴美股盤前跌超5%

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　　料阿里四季度業績承壓聚焦業務重心能否挽回頹勢？

聲音 | 阿里巴巴劉明：利用區塊鏈技術可實現信息保真:據光明日報消息，2019年全國食品安全宣傳周活動6月18日至30日在全國各地開展。阿里巴巴集團法規政策研究室專家劉明接受采訪時表示，互聯網實際上是一個信息傳輸工具，對于食品安全的治理可以從信息角度出發。信息保真或者說信息準確度很重要。目前較為典型的就是采用區塊鏈技術確保信息傳遞過程中鏈條相互連接，保證數據可溯源。食品從采摘、生產到運輸的全鏈路上的信息，消費者都可以看到。反過來，當信息可溯源成為產品質量的保證時，對于生產廠家也是一種激勵，他們更愿意使用這種技術證明自己產品的質量。[2019/6/23]

　　從去年年末開始，一眾機構、投行紛紛看好中國資產，巴菲特黃金搭檔芒格更是瘋狂抄底阿里巴巴股票。截至2021年底，他旗下的DailyJournal持有60.2萬股阿里，較去年9月末30.2萬份幾乎翻倍，當前價值超6500萬美元，浮虧29%。

　　芒格的看法是否是正確的，阿里究竟能否熬過這漫長的黑夜，迎接黎明前的曙光，關鍵或許就在下周。

聲音 | 阿里巴巴副總裁：來會考慮發展區塊鏈在供應鏈的應用:阿里巴巴集團副總裁劉松在接受《證券時報》專訪時表示，工業互聯網跨界融合的知識難度高，投資者要有長期耐性。去年阿里已建完互聯網平臺，發展生態用戶，未來會考慮發展區塊鏈在供應鏈的應用，以及跟地方政府作更多聯動。[2019/3/6]

　　阿里將在今天美股盤前(中國時間晚上8點30)公布其四季度業績(10-12月底)，并提供公司對未來的展望。分析師普遍預期阿里四季度營收為2488億元，同比增長13%；調整后凈利潤為457億元，同比下降24.5%。

　　本文將圍繞其核心電商業務、云計算業務、公司內部調整進行分析。

　　雙11交易額創新高難掩消費疲軟核心電商業務恐繼續承壓

　　根據國家統計局數據，我們剝離出2020年和2021年10月、11月和12月的全國網上銷售額及同比增速。去年11月，全國網上銷售額同比增長6.25%，較2020年11月的11.45%放緩，去年12月的網上銷售額更是同比轉跌。

動態 | 超級賬本區塊鏈集團加入德國電信、阿里巴巴云和另外13家新成員:據bitcoinexchangeguide報道，在瑞士巴塞爾舉行的“超級賬本全球論壇”(the Hyperledger Global Forum)上，有消息稱，超級賬本已經為16個新成員提供了服務。根據超級賬本團隊自己的聲明，這些公司包括德國電信(Deutsche Telekom)的中央研究部門、T-Labs、阿里巴巴云(Alibaba Cloud)、花旗(Citi)和We.trade。[2018/12/13]

　　從平臺上看，天貓去年雙11的成交額(GMV)達到5403億元，同比增長8.45%。盡管成交額再創歷史新高，其增速較2020年的26%大幅放緩。

　　而京東數據顯示，去年雙11累計下單金額超3491億元，同比增長28.58%，低于去年32.83%的增速，但沒有天貓下降的明顯。

　　另外，抖音、快手等短視頻平臺也在爭奪電商市場份額。據第三方數據平臺統計，11月11日當天，抖音電商整體GMV同比2020年增長224%。而抖音電商在2021年1-9月的GMV相較上年同期提升了7.9倍。

聲音 | 馬云致股東信：阿里巴巴將利用區塊鏈等技術改革制造業:今晚，馬云最后一次以阿里巴巴董事局主席身份致信全體股東。他表示，制造業正在面臨沖擊，許多中小企業在實體經濟的調整中承受著前所未有的壓力。阿里巴巴將賦能制造業，利用人工智能、區塊鏈和物聯網等技術幫助制造業變革，幫助千千萬萬的制造業企業應對未來的挑戰。“這是我們和制造業共同的挑戰，也是共同的機遇。”[2018/10/30]

　　受大環境及競爭壓力下，阿里巴巴四季度收入增速或進一步放緩。招商證券(香港)預計，阿里巴巴本季GMV同比增速可能放緩至6.5%(上一季度增速為8.5%)。

　　阿里的核心電商業務包括國內外零售、批發，以及菜鳥網絡、新零售等業務。其中，中國零售電商業務占核心電商業務的70%以上。

　　阿里2020-2021年季度核心電商收入、同比增速及中國零售電商收入

　　招商在報告指出，宏觀環境疲軟的情況下，商家減少了廣告投放，包括高鑫并表所帶來的基數效應消失及消費較為低迷，預計四季度阿里的中國零售電商業務收入為1724億元，同比增長12%，同時新零售業務(主要包括小區商業平臺、盒馬、天貓超市、高鑫零售及淘鮮達)的同比增速也將放緩至35%(上季度為111%)。

阿里巴巴曾鳴：目前很難準確判斷區塊鏈是否顛覆性技術:阿里巴巴集團學術委員會主席曾鳴昨天晚上在某區塊鏈群中表示，阿里巴巴從2016年已經開始試水區塊鏈項目。他也曾與馬云探討過區塊鏈，并認為區塊鏈的研究會繼續。在談到區塊鏈技術能否顛覆BAT時，曾鳴表示，目前很難準確判斷區塊鏈是不是顛覆性的技術，因此談區塊鏈顛覆BAT為時尚早。對區塊鏈早期的創業者而言，最大的考驗就是初心和愿景。[2018/3/2]

　　而國海證券預計中國零售電商營收為1659億美元，同比僅增長8%。這其中因為阿里對中小商家的扶持，預計阿里的客戶管理收入(CMR，主要來自淘寶天貓的廣告費和傭金)收入同比僅增長1%。

　　年度活躍用戶方面，受益于淘特、淘菜菜等創新業務在下沉市場的拉新推動，國海證券預計阿里巴巴國內年度活躍消費者將在本季達到10億的階段性目標。不過，阿里新業務還處于投入階段，短期將繼續侵蝕利潤。

　　多重利空四季度阿里云業績恐承壓

　　對標美股電商巨頭亞馬遜，阿里另一增長引擎則是云計算業務。然而，多家券商對該部門四季度的表現不容樂觀。國海證券預計，四季度阿里云營收為202億元，同比增長25%，低于上季度33%的同比增速。

　　然而，招商證券(香港)預計四季度云業務收入同比增速將放緩至21%，主要來自監管對互聯網客戶(教育和游戲等)的影響，以及在宏觀環境疲軟的情況下，企業減少了數字化預算。預計這些因素將在中期內持續拖累云業務增長。

　　去年12月，工信部網絡安全管理局通報稱，阿里云發現阿帕奇(Apache)Log4j2組件嚴重安全漏洞隱患后，未及時向電信主管部門報告，未有效支撐工信部開展網絡安全威脅和漏洞管理，決定暫停阿里云作為上述合作單位6個月。這對阿里云業務來說是又一負面打擊。

　　國內貨幣政策轉松或提振消費阿里內部聚焦兩大業務

　　上個月，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心下調LPR利率：1年期LPR為3.7%，此前為3.8%，這是連續第二個月下調；5年期以上LPR為4.6%，此前為4.65%，這是連續20個月維持不變后的首次調整。在宏觀政策趨向寬松的環境下，消費有望進一步得到提振，對阿里的電商業務或是利好(不反應在四季度業績上)。

　　公司層面，去年12月，阿里宣布戴珊和蔣凡分別負責新設立的“中國數字商業”和“海外數字商業”兩大板塊。原淘寶天貓總裁蔣凡負責分管全球速賣通和阿里巴巴國際站兩個海外業務，以及Lazada等面向海外市場的多家子公司，發展全球化戰略。

　　1月6日，戴珊在內部信中指出，將淘寶和天貓事業群合并，在堅持淘雙品牌運營的基礎上，新設立產業運營及發展中心、平臺策略和運營中心、用戶運營及發展中心，聚焦用戶體驗、客戶價值，消除慣性思維、鼓勵機制創新”。阿里電商最核心的淘寶和天貓兩大業務將在后臺實現全面融合。

　　另外，2月16日報道，阿里巴巴B2C零售事業群將圍繞大品牌開設天貓自營旗艦店，近期會通過手機天貓App改版正式上線，屆時該App將更名為“貓享”，劍指京東。貓享自營旗艦店的貨品所屬權屬于平臺，直接向品牌商打款進貨，由平臺直接發貨給消費者。目前貓享正在與realme等品牌溝通入駐事宜，國內手機的大品牌都有意向在貓享開設自營旗艦店。

　　阿里如此”大刀闊斧“地改革，意圖奪回國內失去的市場份額，同時加大國際影響力，在跨境電商上占據一席之地。宏觀環境向好，以及成立兩大部門聚焦重點業務后，阿里本次財報會上對今年的業績展望勢將成為一大看點。

　　投行對阿里持積極態度稱股價有85%的上行空間

　　各大投行對阿里巴巴的平均目標價為203美元，較當前股價有85%的上行空間，以下是具體的目標價格：

　　高盛分析師PiyushMubay認為阿里股價在未來12個月將到達215美元；

　　摩根大通分析師AlexYao將該股評級為”買入“，目標價180美元；

　　Mizuo分析師JamesLee維持買入評級，目標價180美元。

　　整體點評：

　　阿里四季度財報很大概率是有“驚”無“喜”，但鑒于其股價去年以來跌跌不休，風險得到釋放。本次財報會的重點仍是公司對2022年的展望，在當前貨幣政策偏松的情況下，公司重整組織架構能否使業績增長回到正軌，這將是市場密切關注的。同時作為中概股里率先披露財報的公司，業績也會反映其他中國互聯網企業四季度的表現。

來源:同花順金融研究中心

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