SYNC:樓市的風險：資金與負債的過度集中，導致房產成為貨幣的最大載體

百家號作者：81大白話

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任何東西的體量大到一定程度后，要么是機會，要么是災難。

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按照市值計算，中國房地產已經是世界第一大的資產類別了，總市值達到65萬億美元左右，超過美股和美債。未來如果崩了，巨大的影響不可能僅僅局限于經濟領域。

近幾十年中，日本的樓市曾經崩過，美國的樓市曾經崩過，香港的樓市曾經崩過，但中國的樓市雖然幾乎每個時期都會有人認為已經到了崩潰的邊緣，可它就是不崩，不但不崩，反而還一直出在上漲的趨勢當中。它的表現讓很多人大跌眼鏡的同時，也讓更多的人一次又一次地錯過了上車的機會。

知情人士：Brevan Howard將接管Dragonfly旗下Liquid Opportunities基金:金色財經報道，知情人士表示，Brevan Howard Asset Management已與Dragonfly達成協議，將接管Dragonfly旗下對沖基金Liquid Opportunities。

Liquid Opportunities成立于2021年6月，由Kevin Hu、Ashwin Ramachandran和Lawrence Diao管理。該基金現在將作為投資公司的加密和數字資產部門Brevan Howard Digital的一部分運營。

一位知情人士稱，該基金采用的多空交易策略符合BH Digital的主動交易方式。[2023/3/11 12:56:41]

這就是中國樓市的魔幻之處，如果按照它目前的市值來看，說沒有泡沫，絕對不可能。它的神奇就在于，明明所有人都認為中國樓市有巨大的泡沫，存在巨大的風險，但它依然可以堅挺地漲下去。而其他地方樓市泡沫所給到我們的經驗，對于中國的樓市好像也完全不適用。

CZ：印度對加密交易的繁重征稅可能會扼殺當地的加密行業:金色財經聯合Coinlive報道，在新加坡舉行的2022年新加坡金融科技節上，Binance創始人CZ在新加坡金融科技會議的小組討論中表示，消費者保護非常重要，不應該只是網站上的聲明。BUSD擁有完全的支持的儲備金，并且透明，最重要的是它受到紐約州金融服務部的監管。

此外，CZ認為新加坡在加密領域的監管采取謹慎措施并沒有錯，但隨著香港向零售商開放加密貨幣，新加坡是否應該重新評估這些規定。CZ還稱，印度對加密交易的繁重征稅可能會扼殺當地的加密行業。[2022/11/3 12:14:25]

曾經美國的次貸危機不是偶然的一次突發事件，而是之前長達6年的居民高強度加杠桿買房，吹起來巨大的房地產泡沫。但是，現在美國房地產的市值也只有中國的一半。而且中國購房者加杠桿買房子強度也不低，但我們依然看不到中國是有任何風險爆發的跡象。

報告：BTC和ETH兩種加密貨幣占銀行風險敞口的近90%:金色財經報道，盡管全球銀行對加密貨幣市場的敞口仍然相對較小，但這些金融機構正在慢慢向數字資產敞開大門，國際清算銀行 (BIS) 的一份新報告列出了這些銀行中最受歡迎的加密貨幣報告了加密貨幣風險。

根據巴塞爾協議 III?，按市值計算的兩種最大的加密貨幣比特幣和以太坊處于領先地位，據報道，31%的加密資產敞口屬于比特幣，22%屬于以太坊。這兩種主要加密貨幣“占報告風險敞口的近 90%”，而銀行中其他加密資產包括：DOT占報告風險暴露的2%，XRP占報告風險暴露的 2%，ADA占1%，SOL占 1%，LTC占 0.4%，XLM占 0.4%。

BIS 解釋說：根據巴塞爾委員會當前的咨詢提案，這些風險敞口很可能被歸類為第 2 組加密資產。銀行還報告了少量穩定幣和代幣化資產。[2022/10/4 18:38:49]

也許我們目前正處在一個風險累積的過程之中。這也很可能是我們的樓市與其他地方樓市的不同之處。

SyncSwap在Snapshot上發布首個社區提案，投票者可在Galxe上鑄造徽章NFT:9月14日消息，基于zkSync的DEX SyncSwap在Snapshot上發布首個社區提案SSIP-001，該提案將決定是否在zkSync主網上線后立即發布SyncSwap。持有以太坊和SyncSwap OAT的用戶可以參與投票。參與投票的用戶將有資格在Galxe上鑄造相關徽章NFT。本次投票將于北京時間9月22日22:00截止。[2022/9/14 13:29:10]

中國老百姓對于房產投資意愿的強烈程度，使得居民的財富大量向房地產集中，不僅如此，居民端的負債率也大都來自于房產的購買。

居民的儲蓄成為了購房的首付，而銀行的房貸則成為了居民購房的杠桿。這兩方面的因素使得大量的資金集中流入到樓市。資金的大量堆積，其實就是樓市風險的本質！

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其實樓市反映出的是居民對于財富的一種焦慮。而這種焦慮在近幾年中越發的嚴重。

一方面老百姓通過收入的增長累積財富的難度越來越大，而另一方面又不得不面對各項生活成本的上漲。這其中在教育、養老等領域表現得尤為突出。

投資房產可能是目前老百姓唯一可以實現財富增長的途徑，因為這其中的底層邏輯是，購買房產可能是老百姓唯一一個可以動用杠桿的方式。對于在購房中運用杠桿的認可，其中一個很重要的原因就是，房價不斷的上漲，這也使得投資房產的可靠性是非常高的。

不論是任何一個投資品，只要價格不斷的上漲，都會吸引巨大的資金。房價在不斷上漲，使得樓市成為不斷釋放出來的貨幣一個很重要的去處。從另外一個角度來看，樓市擁有吸收巨量貨幣的屬性，是不是也在增加不斷釋放流動性的信心呢？

從絕對數量上講，房子絕對是過剩的，但由于升值所帶來的財富的增長，足可以讓所有人都視而不見。

2020年，商品房的總銷售額超過17萬億人民幣，創出了的歷史新高。這背后是為了應對疫情而釋放出大量的貨幣，這些本應該流向實體經濟的貨幣，很明顯大部分都被拿去買房子了。

對于2020年樓市的真實情況，我們看看幾組數據，也許會更加直觀：

1、根據國家統計局的數據顯示，2020年，商品房銷售面積為176086萬平方米。如果按70%為住宅且戶均100平方米進行粗略計算，全年成交住房1237萬套。

2、根據民政部公布的數據顯示，2020年、全國登記結婚人數813.1萬對，同比下降12.2%。

我們都知道結婚是購房的第一大剛性需求，這800多萬對的新婚夫婦中就算一半人已經提前準備好房子，那么也有近2/3的成交房產可能與剛需沒啥關系，那么這2/3近八百多萬套的成交房產都是誰買的呢？估計大部分都是投資吧。

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不得不承認，目前房地產的銷售中，實際的剛需其實是非常有限的，絕大部分都是以投資為主，如果把這些投資需求剔除后，房地產的銷售量絕對會被砍掉一大半。

而砍掉這一大半銷售量后，不只只是銷售額減半那么簡單，更重要的是房價上漲的動力就會不足，基礎就會消失，這對于樓市的打擊才是最致命的。這就相當于樓市投資的共識被遏制住了，也就不可能有大量的資金流入到樓市了。

很多人都一個預期，那就是為了金融安全，政府也不希望樓市崩盤，但有一點可能所有人都忽視了，那就是如果樓市真的崩盤，政府可能也沒有什么辦法。

從這個角度分析，中國樓市之所以到現在還沒有釋放出真正意義上的風險，很可能就是因為政府對樓市不斷調控所導致的。

當樓市過熱的時候，調控政策的打壓可以給樓市降溫，短期內把風險控制住，通過一定程度的調整，讓過熱的溫度釋放出來，同時通過對流動性的控制，使得在調控之下，最大限度的降低樓市崩盤的風險。

但所有的事情一定是存在一個極限的，目前來說，很多城市在房價大幅上漲之后已經出現了"買不起，賣不出"的現象，而這種情況可能不會是短期影響樓市的因素，因為這背后是這些城市正在面臨著需求的枯竭。

我們也看到了，2020年雖然房地產銷售額創出了新高，但樓市并沒有迎來普漲格局，嚴重的分化成為了樓市的主基調，這或許也預示著樓市對于資金的承載力很可能已經無限接近極限了。

或許，這也會導致貨幣政策的轉向，因為目前的樓市就是債務驅動模式，當債務的擴張達到極限后，債務驅動的模式可能就會走到頭了，因為這一切就是建立在房價不斷上漲的基礎上的。

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