加密貨幣:數字貨幣的搬運工，幣界“農夫山泉”Coinbase

編輯|于斌

出品|潮起網「于見專欄」

美國最大的加密貨幣交易所Coinbase4月14日在美國上市，他們沒有選擇傳統的IPO，取而代之的是計劃通過“直接上市”這種方式來登陸納斯達克。

這種“直接上市”的方式由Spotify音樂公司開創，最近幾年備受科技企業歡迎。Coinbase選擇了直接上市，這意味著他們不會尋求投行的幫助，這讓投資者能在交易所購買它的股票。

Coinbase為了致敬比特幣之父中本聰，這次上市向其所屬地址發送了S-1文件的副本。

管理900億美元資產，瘋狂吸金的幣界”農夫山泉“

Coinbase成立于2012年，總部位于美國特拉華州，致力于提供加密資產交易與托管服務。

2013年，Coinbase抱著比特幣可以成為法定貨幣替代品的想法發展和成長。但是真實情況沒有如他們料想的那樣，比特幣沒有成為主流經濟中的交易手段，而是變成了像黃金一樣的投資資產。

福特汽車創始人亨利·福特曾提出與中本聰類似“能源數字貨幣”觀點:12月6日，據Reddit以太坊子論壇披露消息稱，100年前的1921年12月3日，美國福特汽車創始人亨利·福特(HenryFord)曾提出過與中本聰類似的數字貨幣想法，并于次日12月4日在《紐約論壇報》上發表了題為《福特將用能源貨幣取代黃金并停止戰爭》的文章，文中將能源貨幣概念描述了一種數字貨幣，與中本聰的比特幣極為相似，而且也有通縮稀缺屬性。

根據亨利·福特在文中描述，“能源貨幣”以千瓦時 (kWh) 為單位的能源支持，該貨幣將“僅按特定數量和特定目的發行”，這與比特幣白皮書中描述的概念非常相似。亨利·福特認為，一切戰爭的起因都是黃金，而能源貨幣可以向世界證明兩件事：第一，實用性；第二，取代黃金作為貨幣基礎并取而代之。[2021/12/6 12:53:54]

黃金沒有內在價值，但投資者為之瘋狂，比特幣也沒有內在價值。現在，人們將“數字黃金”概念加在比特幣身上，數字貨幣講的故事推動了比特幣的近期上漲，越來越多機構投資者開始購買比特幣。

2014年1月，CoinbaseGlobal成立，對Coinbase持股，并在4月成為后者的母公司。除Coinbase外，CoinbaseGlobal的子公司還包括為一家為國際客戶提供法定貨幣支付處理服務的英國公司，以及一家紐約的信托公司。

動態 | 數字貨幣貸款平臺YouHodler推出Multi HODL功能:數字貨幣貸款平臺YouHodler在其FinTech平臺推出一項新功能“Multi HODL”。新功能Multi HODL是基于杠桿策略的創新概念，可幫助加密HODLer（持幣者）通過向可管理的風險活動中投入一定代幣數量來增加投資組合，以產生收益。（Cointelegraph）[2019/12/18]

目前Coinbase直接集成了超過15個區塊鏈協議，支持超過90個用于交易或托管的加密資產。

Coinbase是加密貨幣的交易所，可以讓想要比特幣的人不用自己去挖礦，直接在交易所購買即可，于是Coinbase應運而生。

Coinbase相比那些經常被黑客攻擊或頻繁卡頓的加密貨幣交易所，Coinbase在個人數據安全和穩定運行上做得更好。

典型案例就是Mt.Gox，這家因黑客攻擊最終不得不宣布破產并損失了價值數十億美元比特幣的日本交易所。

Coinbase的主要收入主要包括：保證金費用和對所有加密交易征收的傭金。

朝鮮高校打造區塊鏈和數字貨幣的“精英網絡戰士”:據韓媒Joongang Ilbo報道，朝鮮將來自頂尖學府的121名優秀學子培養為黑客工作者，作為僅容20-30人的“精英網絡戰隊”的后備軍，這一團隊曾被報道入侵數字貨幣交易所，盜竊數百萬美元。[2018/3/17]

招股書顯示，自2012年成立到現在，累計吸金超過34億美元，主要是靠收取交易傭金。Coinbase目前擁有4300萬注冊散戶和7000家機構用戶，每月交易用戶數約280萬人。

招股書顯示，Coinbase在2020年總收入約為13億美元，是2019年收入的兩倍多。

要想了解一個公司的估值情況可以通過融資金額來看。根據Crunchbase數據顯示，2018年Coinbase在融資交易中估值達到80億美元。

Coinbase平臺目前存儲了超過900億美元的資產。此外，Coinbase也持有4890萬美元的USDC，Coinbase持有的其他加密資產總價值為1.879億美元，主要用于投資和運營目的。

這1.879億美元的加密資產給Coinbase帶來了201%的投資收益率。

何璽研讀周小川關于數字貨幣講話：區塊鏈創業者不要踩4條紅線:資深媒體評論人，酷科技創始人何璽研讀了周小川關于數字貨幣的講話，提醒區塊鏈創業者要注意：1.虛擬資產交易、兌換方面要特別注意；2.鉆政策空子的區塊鏈技術應用；3.影響金融穩定、與現行金融秩序相沖突的區塊鏈創新；4.容易搞出“事情”的非可控創新。[2018/3/10]

Coinbase上的機構用戶數量越來越多，從2017年12月31日的1000多家增加到2020年12月31日的7000家。

機構投資者的涌入，也讓Coinbase的收入構成發生了變化。散戶對其市場貢獻的交易量一直在下降，同期機構用戶占比在不斷增加，從20%一路上漲到64%。

Coinbase認為，隨著機構交易量的增加，比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會下降。Coinbase曾透露自己為世界上一些最大的機構執行了九筆和十筆交易。

而據知情人士爆料，機構用戶的代表就是特斯拉。Coinbase曾在2月的第一周幫助特斯拉完成15億美元的比特幣投資。

Coinbase上市首先收益的就是Coinbase創始團隊。上市使得Coinbase早期投資機構及員工可以直接變現。

今晨數字貨幣市場1小時蒸發380億美元:Coinmarketcap數據顯示，今天凌晨0時至1時，數字貨幣市場總流通市值由4297億美元暴跌至3917億美元，短短1小時時間蒸發380億美元。當前數字貨幣市場總流通市值4000億美元，其中比特幣占比41.8%。[2018/3/8]

作為加密市場為數不多的“賣水生意“，交易所是礦業以外少數可持續盈利的業態之一，就如同農夫山泉一樣，只做加密貨幣的搬運工。在如今BTC價格飆升，用戶交易熱情高漲的大環境下，交易所的手續費收入自然水漲船高。

從傳統金融市場的角度看，這種能夠可持續營收的企業，是當之無愧的藍籌股。

而且之前與加密市場有關的上市企業都與挖礦密切相關，Coinbase正好彌補了加密交易所上市股的空白。

對于一些風險偏好較低的投資者，購買交易所股票相當于看好整個加密行業，這是一個不錯的選擇。

礦機廠商可以上市，還是因為其屬于科技企業范疇，所以被接受程度更高。而加密交易所與加密貨幣密切關聯，不少人認為加密交易所始終難登“大雅之堂”。

2019年，礦機廠商嘉楠上市，被稱為為“區塊鏈第一股”。而Coinbase的上市上市影響和意義遠超當年的“區塊鏈第一股”。

如今，Coinbase的上市意味著傳統資本市場對加密交易所這個行業的肯定。

交易所的歷史和Coinbase的挑戰

2010年2月6日，誕生了名為BitcoinMarket的世界上第一個比特幣交易，創建者是Bitcointalk的用戶「dwdollar」。

在黑客入侵交易所之后，以幣安為代表的幣幣交易所崛起。

目前來看，加密資產交易所與「傳統」證券交易所有相似之處，主要功能是撮合加密貨幣交易，但提供的服務更多樣，角色更豐富。

幣安火幣、OKEx這三大知名加密資產交易所還提供存貸款、托管、衍生品交易等服務，承擔了傳統證券市場中銀行、證券公司、期貨公司等角色，還提供獨家承攬承銷、挖礦等加密資產世界的特色服務。

相比之下，Coinbase提供的服務較為保守，不提供保證金交易、不發行平臺幣、沒有IEO，更像傳統的證券交易所，在加密資產交易所的主流「玩法」并未普遍獲得各國監管機構認可的當下，這也意味著它的合規性較強。

Coinbase自身業務也面臨很多風險和挑戰。

首先是來自競爭對手的壓制。實際情況確實如此，以三大交易所為例，由于Coinbase受限于美國監管，所以無法像其他交易所那樣開通期貨交易，這也直接影響了收入。此外，現貨交易方面也必須與美國SEC保持一致。

Coinbase表示，公司的收入“很大程度上取決于”數字資產的價格絕對波動，潛在的平臺安全漏洞以及正在進行的以及將來可能出現的訴訟個人或政府監管機構。

對于傳統的互聯網世界，數字貨幣交易所帶來的數據隱私擔憂和權限的不對等問題會讓用戶產生擔憂。

Coinbase所說是合規的交易所，但還是要面臨來自CEX對手的激烈競爭，比如幣安、火幣、Kraken等，雖然這些交易所并不是像Coinbase那樣完全合規，但是它們對用戶來說門檻更低、可選擇性更多。

比如最大的競爭對手，幣安交易所是目前公認的第一大交易所，與Coinbase不同的是，會有推薦的一些幣市活動，以及衍生品和金融業務。

幣安作為CEX龍頭，現貨和衍生品交易、金融理財和幣市活動的顯著位置可以讓散戶很直接地入市和交易。

誰會成為下一個Coinbase

Coinbase為了上市追求合規，自成立后一直沒有發行平臺幣，其他交易所想要上市也得注意這個問題。

首先排除火幣以及OKEx。二者都在港股市場關聯了上市公司，而且這兩家皆已發行平臺幣，在美上市面臨更加嚴格的監管。

而幣安創始人趙長鵬說，目前幣安不會走上市這條路。”

韓國最大的加密平臺Bithumb上市成功可能性也不大。過去兩年來，Bithumb多次申請上市都被拒。

總的來說，可能性比較大的還是遵從SEC監管規定，沒有發行平臺幣，并且持有各州監管牌照的Gemini、Kraken等美國本土的加密交易所。出于本土保護主義，SEC也更傾向于接受本土交易平臺上市。

回到coinbase，雖然估值很高，但也有其合理性，要不要買它的股票，還是取決于你對數字貨幣波動性的承受能力，畢竟交易所也是和數字貨幣行情掛鉤的。

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