ETF:黃金與比特幣關系小議

來源：中國黃金網

比特幣強勁表現的帶動，是黃金近期走勢的重要原因。

深冬時節，黃金與比特幣的關系在歐美市場卻成為一個越來越火熱的話題，摩根大通分析師十多天前提出比特幣將把黃金“擠出”的觀點，認為另類資產配置資金將逐步舍棄黃金，追捧比特幣，使兩者相對走勢日益分化，乃至提出了持有比特幣信托份額，用賣空黃金ETF份額進行對沖的具體交易策略。一周后，高盛分析師就公開唱起了對臺戲，表示比特幣與黃金并不存在很明顯的此消彼長替代關系，隨著比特幣快速上漲出現短期泡沫，低風險偏好的投資者會階段性避開比特幣，轉而買入黃金作為“美元替代資產”這一主題的投資標的，也就是說，黃金和比特幣將呈現一種互補關系。

分析師：比特幣跌破6萬美元對黃金可能是好消息:OANDA資深市場分析師Edward Moya表示：下周黃金價格可能維持在1840-1890美元/盎司之間，如果黃金上探1890美元后再回落，對此不會感到驚訝。如果黃金表現更偏軟，在1840-1850美元區間也會有相當強的支撐。此外，比特幣跌破6萬美元且存在進一步走低的風險，這對黃金來說可能是好消息。（金十）[2021/11/22 7:03:01]

摩根大通和高盛，兩大投行彼此對立的觀點孰對孰錯？

上海黃金交易所黃金T+D盤初下跌0.04% 報380.67元/克:上海黃金交易所黃金T+D 4月27日（周一）早盤盤初下跌0.04%報380.67元/克；

上海黃金交易所白銀T+D 4月27日（周一）早盤盤初下跌0.43%報3692.0元/千克。（金十）[2020/4/27]

筆者認為，兩者其實是對黃金與比特幣關系不同側面的描述，從相對強弱上來看，數字貨幣在今后相當長時期都可能有更為強勢的表現，這主要是由于歐美市場投資者代際交替的影響，“95后”Z世代投資者的行為和偏好逐步將主導市場，作為“數字原住民”的Z世代投資者對數字貨幣資產有著天然的親近感，此外，數字貨幣較包括黃金在內的其他傳統“替代貨幣”，也更容易拓展出支付工具等應用場景，順理成章需求潛力更大。

聲音 | 奧地利經濟學家：比特幣比黃金更好:奧地利經濟學家Fernando Ulrich 在其社交媒體稱，比特幣不是一種硬幣，比黃金更好。雖然人們無法觸碰到它，但是人們可以持有、儲存或交易它。比特幣是一個在信徒間基于密碼學和多中心化可驗證性的信任系統。[2018/9/14]

基于上述理由，比特幣在美元替代貨幣這一資產范疇內，有望長期表現出相對強勢，因而在配對交易中作為多頭部分，將是一個長周期上較為合理的策略設計。

但從黃金自身的行情走勢看，盡管可能將在長期收益表現上落后于比特幣，悄然交出替代貨幣龍頭品種的王座，但大的趨勢方向仍將受到比特幣這一新龍頭品種的有力帶動。例如我們在近期看到的，新冠疫苗上市等新聞刺激風險偏好回升，對黃金形成明顯壓力，從期貨持倉、成交、ETF凈流入等市場行為數據看，投資者預期也較為悲觀，然而正是在這一背景下，黃金卻在過去一兩周出現較為有力的反彈，比特幣強勁表現的帶動，是黃金近期走勢的重要原因。

綜上所述，比特幣的強勢表現在黃金市場的“逆風”階段為金價帶來了有力提振，隨著市場波動對下跌勢能的消化，實際利率等因素開始重新被納入黃金投資者視野，以及新年黃金行情旺季的到來，金價有望進入新的上行節奏，更重要的是，比特幣這一“年輕”資產與投資者群體的新陳代謝共振，可能將打破許多傳統教條的認知框架，對黃金形成持續時間更長、力度更大的帶動效應。

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