數字貨幣:供應鏈保理數字貨幣應用平臺預研

來源：中國金融雜志

作者：牛建軍

作者｜牛建軍　湯志賢「中國工商銀行首爾分行，牛建軍系總經理」

為更好緩解中小企業融資難融資貴問題，國家層面有必要利用最新的金融科技，建立全國性的基于核心企業供應鏈保理的中小企業融資、流轉平臺，并在此平臺引入數字貨幣，實現數字貨幣與實體經濟的完美結合，同時更好控制系統性金融風險、反洗錢及涉敏風險，為數字貨幣應用、發行提供真實交易背景依托和應用場景。

國內對供應鏈融資、保理融資、中小企業融資難融資貴、數字貨幣應用場景等問題一直有對應的獨立研究和實踐，但上述四個場景之間未能有效鏈接在一起，存在割裂現象，一定程度上使得中小企業融資困境出現“一直在做、一直在糾結”的尷尬處境。通過實踐發現，通過將四個場景納入統一平臺的模式，按照以下三個階段預研，可以有效解決中小企業融資難融資貴問題。

動態 | 雪松控股打造“區塊鏈+供應鏈金融”平臺:12月15日消息，目前，雪松控股正針對大宗商品供應鏈存在的薄弱環節，在上下游兩端同時發力，特別是雪松控股目前正在打造“區塊鏈+大宗商品供應鏈金融”平臺，將利用區塊鏈技術，為中小微企業、為大宗商品行業做出新的貢獻。（證券日報）[2019/12/15]

第一階段：建立基于核心企業的供應鏈保理融資平臺

對商業銀行而言，中小企業融資不確定性和信用風險高，常常達不到商業銀行的準入門檻，即使達到，也需要高風險溢價進行抵補。基于供應鏈的保理融資本應是一個很好的解決方案，但其存在應收賬款的真實性難以確認、欺詐和多次轉讓等問題，而且核心企業往往不愿意向銀行確認其對上游中小企業供應商的應付款，導致供應鏈保理融資沒能更好解決中小企業融資“痛點”。

動態 | 供應鏈金融+區塊鏈獲監管鼓勵 多家銀行保險已提前試水:據證券日報消息，近日，銀保監會下發了《中國銀保監會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》，鼓勵銀行保險機構將物聯網、區塊鏈等新技術嵌入交易環節，運用移動感知視頻、電子圍欄、衛星定位、無線射頻識別等技術，對物流及庫存商品實施遠程監測，提升智能風控水平。記者注意到，“供應鏈金融+區塊鏈”模式已被平安銀行、浙商銀行、眾安保險等多家銀行保險機構所探索和應用，且取得了不俗的成績。[2019/7/19]

實踐中，如果公司治理結構完備、信用記錄良好、在商業銀行有充足授信的供應鏈核心企業能夠向銀行確認其對上游中小企業供應商的應付款，并通過協議文本明確各方責任義務、應付款支付賬戶路徑，銀行并不會太關注中小企業自身的資信情況。

動態 | GE 航空與微軟 Azure 建立基于以太坊的供應鏈追溯區塊鏈 TRUEngine:據鏈聞消息，通用電氣（GE）航空公司表示已與微軟 Azure 合作建立供應鏈追溯區塊鏈 TRUEngine。GE 航空為全球航空業提供約 60％ 的噴氣發動機，GE 航空旗下數字集團部門表示，其目標是在整個行業的合作伙伴聯盟中共享區塊鏈，與 MTU 維護公司等合作伙伴歷時兩年多開發基于以太坊的 TRUEngine，監控和整理飛機發動機關鍵零件的制造和生命周期的相關數據。[2019/5/13]

以某行某境外機構辦理的全國第一筆供應鏈保理融資跨境轉讓業務為例，該行在轉入某以某供應鏈核心企業通過在線電子系統確認后的應付款過程中，重點關注核心企業的信用風險。該行通過協議安排，在線解決了交易背景確認問題，成功完成對某5G配套設備產品供應商576萬元應收款的跨境交割，實現了因地制宜利用境外便宜資金降低境內供應鏈中小企業融資成本的目標。

動態 | 工商銀行“線上供應鏈”應用區塊鏈等技術:據一財消息，工商銀行行長谷澍發布了工行基于“一個平臺、三大產品體系”的普惠金融綜合服務體系。“三大產品體系”指圍繞小微企業的成長周期，提供包括純信用類的“經營快貸”、抵質押類的“網貸通”以及“線上供應鏈”等在內的多款線上融資產品。其中，“線上供應鏈”以核心企業為依托，應用區塊鏈和大數據技術，可實現全鏈條授信融資。[2018/9/27]

上述實踐說明，在商業銀行、核心企業、中小企業三方之間，核心企業在特定交易系統中只需“輕輕一點鍵盤確認，原本復雜的問題就迎刃而解”。

建立基于核心企業的供應鏈保理融資平臺，就是將上述問題的解決方案在全國范圍內大規模推廣，形成“以核心企業為關鍵節點、商業銀行和投資者為主要參與者、中小企業為末梢”的中小企業融資便利系統。

思科區塊鏈負責人：區塊鏈在供應鏈管理中流行起來大約需要10年:據CNBC消息，一些分析師認為區塊鏈將首先證明其在供應鏈管理方面的價值，思科（Cisco）和IBM都在致力于應用該技術。然而根據美國投資公司Cowen的一項調查，業內專家預計，區塊鏈技術平均需要5.9年才能獲得廣泛的應用。而思科在研究了18個月后停止對金融服務領域區塊鏈應用的研究，該公司區塊鏈負責人Anoop Nannra告訴CNBC，相反，思科在過去一年左右一直在研究供應鏈管理中的區塊鏈應用。即便如此，他們的研究表明，區塊鏈在供應鏈管理中真正流行起來大約需要10年的時間。對于金融服務領域，Nannra預測需要5到25年。[2018/6/5]

第二階段：建立基于已形成的保理融資資產流轉平臺

在第一階段，“融資難”問題預計能得到較好解決，但是，“融資貴”的問題還可以進一步優化。建立基于已形成的保理融資資產流轉平臺，是要讓商業銀行或投資者持有的核心企業已經確認付款的保理融資“活起來”，讓其他保理公司、基金公司，甚至個人投資者根據自身的風險偏好，一起參與已形成資產的買入和賣出交易，實現發現價格并最終降低中小企業融資成本的目的。

根據國際保理商聯合會數據統計，中國保理業務總量高達3萬億元人民幣，在全球位居第一。根據國家統計局數據，截至2019年末，規模以上工業企業應收票據和應收款達17.4萬億元人民幣，越來越多商業銀行共同意識到保理業務市場空間廣闊。如果能夠將保理資產流轉標準化、平臺化，基于該業務規模狀況及準商業承兌匯票性質，未來業務規模可能超過公司債，潛力巨大。若進一步引入基金公司、境外機構投資者，上述將是一個巨大場景。

目前的困難是信貸資產的流轉，在法律、制度層面存在一些困難。2020年，中國頒布《民法典》，并在合同編中專門增訂保理合同，凸顯了國家對保理業務的重視，為基于供應鏈的保理融資提供了更好的制度和法律條件。但對于信貸資產流轉，整體看還是有較多限制，比如《民法通則》《合同法》以及銀保監會對于信貸資產流轉均有一些限制性規定，與國際上信貸資產跨境轉讓和轉入實踐也明顯不一致。鑒于平臺中流轉的保理資產已經具備電子化的準商業承兌匯票性質，平臺建設可以考慮參考《票據法》，解決法律相關問題。

第三階段：引入中國人民銀行發行的數字貨幣

信貸資產的流轉，尤其是跨境流轉，必須要考慮到反洗錢問題。通過在交易和流轉平臺引入人民銀行發行的數字貨幣，結合其具有不可偽造和可控匿名性的特征，能有效防止洗錢和金融犯罪。

同時，法定數字貨幣的發行和使用，也須考慮具體的場景，如發行量不能脫離真實的市場需求；也需要考慮特定的功能，如解決貨幣的“脫實向虛”，實現更準確的貨幣供應量等。

因此，在平臺引入人民銀行發行的數字貨幣，本質上就是將數字貨幣投入實體經濟，與人民銀行的數字貨幣發行理念一致，將中小企業使用、融入資金數量納入數字貨幣的發行依據之一，也符合數字貨幣發行的場景要求，是實體經濟和數字貨幣的完美結合。對平臺自身而言，引入數字貨幣，能夠解決其內在的反洗錢及相關犯罪問題。

平臺由政府機構或準政府機構發起，參與方包括作為債務人的特定標準以上的供應鏈核心大企業、中小企業、貸款方或投資者。國家通過相關法律，明確平臺的權威地位。相關政府部門按照自身職責在平臺履職。平臺按照法律授權，制定指導性法律文書，明確參與機構的交易責任，中小企業憑以申請融資的債權必須遵守國家法律法規，確認債權形成的真實交易背景和合法性。

平臺上作為債務人的供應鏈核心大企業，有義務在平臺上確認對應付款。包括商業銀行在內的投資機構應該加強對保理業務研究，對內部信貸業務調查流程、授信審批流程、信貸管理流程、信貸業務管理系統作出相應調整，實現在平臺上的交易可直接占用核心企業授信融出資金或基于核心企業風險評估進行投資，無須再使用發票和收貨憑證。

總之，最終是建立一個普適但又法律準入標準要求、核心企業有責任確認、貸款方或投資方無需額外調查可直接以核心大企業作為授信占用主體支付融資款、已形成的信貸資產可自由流通轉讓、引入人民銀行數字貨幣的基于供應鏈的中小企業融資平臺。

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