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區塊鏈:楊濤:從Libra看數字貨幣的研究視角

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中新經緯客戶端8月14日電題:《楊濤:從Libra看數字貨幣的研究視角》

作者楊濤(國家金融與發展實驗室副主任、中新經緯特約專家)

近期,關于Facebook的Libra已經引起了國內外各界的廣泛熱議。然而,雖然各種研討非常熱鬧,但是卻經常出現“雞同鴨講”的現象,亦即缺乏有效的研究共識。所謂共識并不意味著必須形成一致性觀點,而是指應該具有討論問題的共同基礎與視角。

眾所周知,隨著加密數字貨幣的出現,原有的貨幣概念、理論與運行都受到前所未有的關注和挑戰,原有的貨幣數字化路徑與新型數字貨幣的沖擊、法定數字貨幣與私營數字貨幣、傳統場景的“私營貨幣”與互聯網場景的“數字私營貨幣”,各種概念糾纏在一起,增加了理解問題的難度和復雜性。

對此我們認為,以Libra的熱議作為契機,姑且不論其自身的影響究竟有多大,我們必須面對的是,數字化時代的沖擊已經從經濟社會向金融領域不斷延伸。應該說,數字化趨勢改變了經濟組織模式、社會分工架構、產業組織的邊界,進而一方面從需求端影響金融服務的模式,另一方面對金融產業鏈、金融組織的邊界同樣帶來沖擊和重構的可能性,由此衍生了大量的新興金融主體、金融業務分工模式等。同時,與數字化的經濟和金融相對應,整個金融市場基礎設施也必然受到深刻影響,支付清算體系就是最核心的基礎設施,這就需要從理論到實踐的全新思考。

林俊杰將X(原推特)個人頭像改為Stellar NFT:8月29日消息,歌手林俊杰將X(原推特)個人頭像改為Stellar NFT。林俊杰表示,非常高興能夠推出我全新的定制Stellar,這是一個在全新水平上與我產生共鳴的數字身份。[2023/8/29 13:02:36]

我們認為,為了更好地認識Libra的影響,可以從如下幾個視角著手加以探討。

第一個視角,是貨幣與貨幣制度的視角。我們要看到數字化新技術的涌現,究竟給原有的貨幣概念、貨幣邊界帶來怎樣的沖擊和影響,給貨幣所伴隨的一系列制度帶來什么挑戰和問題。就傳統意義上的貨幣定義來看,貨幣可能有不同的功能,如價值尺度、貯藏手段、交易媒介等。傳統理論認為貨幣的不同功能必須合一,才能夠形成完整的貨幣概念。當然也有一批非主流研究者曾經在歷史上引發一些討論,比如所謂的新貨幣經濟學研究者,有些就是探討貨幣功能是否可以被分開來,如記賬功能和交易媒介功能可否分離。與此同時,大家都探索在新形勢下,如何重新定義貨幣的微觀基礎。著眼這方面研究的人,大概也有兩條思路:一是在宏觀分析中如何確定貨幣的位置,二是討論其他一些金融資產是否可能替代貨幣。

PayPal的新PYUSD穩定幣引發中心化擔憂:金色財經報道,PayPal最近推出的PYUSD穩定幣引發了加密社區對中心化的擔憂。研究PYUSD底層智能合約的加密貨幣專家發現,新的穩定幣實際上是用“極其古老”的Solidity版本編寫的。Solidity 是世界第二大區塊鏈以太坊最常用的編程語言。據報道,PYUSD準確地說是用0.4.24版本編寫的,這對最終用戶來說成本昂貴,并且不符合當前的行業慣例。其他中心化問題包括PayPal暫停所有轉賬、凍結地址和資金,甚至隨意增加穩定幣總供應量的能力。

但一些加密貨幣專家認為PayPal的PYUSD將對加密貨幣行業產生積極的影響。頗受歡迎的加密貨幣影響者Erik Voorhees認為,上述擔憂對于 Tether USD (USDT) 和 USD Coin (USDC) 等現有穩定幣來說是正確的。[2023/8/10 16:17:40]

由此來看,如果我們基于貨幣視角,就需要進一步判斷,Libra的影響究竟是不是在貨幣層面,還是說距離貨幣仍然很遠。事實上,雖然其產生了某些貨幣萌芽式的影響,但是距離貨幣視角的探討還相距甚遠。

加密交易所Bitget將再招聘300人:金色財經報道,加密貨幣交易所Bitget周三表示,希望在運營、合規、研發和客戶支持方面再招聘300人。

根據其第一季度報告,Bitget有大約1300名員工。Bitget去年11月宣布,它希望將其員工隊伍擴大50%。

該公司在其季度報告中表示,在2023年第一季度,交易平臺的現貨和期貨交易總額分別達到590億美元和6580億美元。這標志著現貨交易按季度增長了8%,期貨交易增長了27%。[2023/5/18 15:09:49]

第二個視角,是支付清算的視角。長期以來,貨幣和支付經常被混在一起。當我們討論支付時,或許是貨幣的一部分功能,但是二者的研究重點和內涵并非完成一致,有時甚至有較大差異。我們知道,支付清算作為最重要的金融市場基礎設施,其包含的內涵是非常豐富的。當我們研究支付問題的時候,一方面涵蓋的類型可包括支付系統、中央證券存管、證券結算系統、中央對手、交易數據庫等,另一方面考慮的要素可能包括支付功能、支付服務主體、支付賬戶、支付監管、支付制度安排等。而近年來興起的支付經濟學,則研究的是在整個支付交易機制中,涉及到哪些定價問題、交易費用問題、委托代理問題等。如果從這個視角來看,需要回答Libra是不是在零售支付方面,特別是跨境零售支付方面帶來一定影響。如果有的話,怎樣剖析其帶來變化的內部機理。如:是基于原有的、銀行賬戶為主導體系下的零售支付沖擊,還是完全基于去賬戶的、加密數字貨幣格局下潛在的沖擊和影響,這也值得我們進行相關辨析。

澳洲聯儲:加密資產對金融系統構成的風險很小:10月14日消息,澳洲聯儲稱:加密資產對金融系統構成的風險很小。[2022/10/14 14:27:09]

對此我們認為,一是在全球零售支付體系中,跨境零售支付確實是重要的“痛點”領域,存在大量值得優化的地方。二是整個跨境零售支付的規模有限,Libra在此方面的拓展空間并沒有大家想象中那樣大。三是Libra可能在解決跨境零售支付痛點方面有所改善,但并非顛覆式的影響,因為仍然離不開技術、合規、產品等多方面的約束。四是或許在某些“弱勢貨幣”、支付效率低下的發展中國家,能夠贏得一些發展場景。

第三個視角,是法律與規制問題。無論是研究貨幣還是研究支付的專家,始終離不開對法律、規則的討論。歷史上曾經有一批學者認為,現有的貨幣、金融體系并非是自然演進的,而是法律限制或政府管制的必然結果。在自由放任的競爭性市場條件下,不一定存在集記賬功能和交換手段兩大職能于一身的貨幣,貨幣現有的兩大職能將由不同的物質分別承擔,市場中以貨幣為媒介的交換最終將被“精密的物物交換”所取代。實際上,我們討論包括Libra在內的任何金融創新,都離不開所面臨的法律環境的變化。客觀來看,數字經濟與數字金融的快速發展,已經給原有的法律規則帶來重大影響,在數字化條件下的金融基礎設施領域,更是未來遭遇挑戰的重中之重。

Socios.com將幫助橄欖球聯盟俱樂部Stade Fran?ais和The Sharks推出粉絲代幣:8月4日消息,粉絲代幣平臺Socios.com宣布法國橄欖球聯盟俱樂部Stade Fran?ais和南非職業橄欖球聯合隊 The Sharks 建立合作伙伴關系,將幫助推出粉絲代幣和連接球迷。[2022/8/4 12:02:10]

就此而言,我們需要研究的是,究竟Libra在貨幣層面和支付層面對現有法律規則帶來什么樣的挑戰,在未來可能的法律規則變化中,能夠獲得怎樣的發展空間。事實上,在現有日益復雜的各國金融監管規則之下,或許Libra能夠獲得一些“監管沙盒”類的空間,但是整體前景并不樂觀。

第四個視角,是純粹技術和商業模式視角。也有人認為,雖然Libra的信息令人炫目,但是與新技術的結合,尤其是區塊鏈技術應用似乎也不是那么密切,即便采用區塊鏈技術,在實驗環境下的指標顯然過于樂觀,實際運行中更是難以達到。應該說,在數字化與金融科技時代,包括人工智能、大數據、互聯技術、分布式技術、安全技術等在內的新一代信息技術,已經給金融體系帶來深刻影響,全面改變了金融機構、金融產品、金融市場、金融規則。在這樣大的歷史背景下,究竟在Libra身上體現出怎樣的新技術特征,這又是一個重要研究視角。與之相應,從一款互聯網產品的角度來看,究竟Libra給現有Facebook商業模式、商業邏輯帶來什么樣的挑戰,是否促使其更多地介入金融領域等,都值得我們深思。基于此來看,我們對于Libra背后的技術先進性還未充分觀察到,似乎更多體現為商業模式的變革。

總而言之,在研究Libra的時候我們要避免大而化之,更應該在同一語境基礎上,聚焦我們需要討論的問題,然后再不斷深入。否則的話,當研討不在一個緯度基礎上,那么也不會形成太多有價值結論。歸納來看,雖然我們認為Libra的許多影響被高估了,但是其引起如此廣泛、歷史少有的關注,本身就說明了問題,亦即面對數字化時代的來臨,數字金融基礎設施的變革已經“撲面而來”。我們必須以此為切入點,深入梳理和分析背后的理論、政策、技術與實踐邏輯。(中新經緯APP)

楊濤

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