APP:由coin變成token，現在的數字貨幣到底算是什么？

題記]本文較長，為方便讀者閱讀，現提出文章的幾個主要觀點：

1、虛擬資產存在的意義，是為了擺脫法幣支付渠道的約束。

2、由于所處的去中心化經濟體系更像是一個小型的現實社會，數字貨幣的設計原則要比Q幣復雜得多。

3、正如現實社會擁有股、債、貨幣、商品等多類金融資產來激勵人們勞動積極性一樣，區塊鏈世界也需要各類資產來激勵去中心化經濟體系中的參與者，而數字貨幣，就是這些資產的最主要載體，具體變成什么資產，取決于規則的設計。

4、對于項目方來說，雖然自己的項目體系內部需要引入股權、貨幣等多類金融資產，但和現實生活一樣，貨幣不用你自己去設計。而股權方面，你只要在發出幣之后，把自己的事情做好就OK了。

5、由于很多國家不允許發放純股權類的代幣，因此合理的通證經濟模型更可能出現在那些弱監管的國家。

在區塊鏈行業，有一件非常有意思的事情：那就是區塊鏈技術本身的發展速度其實并不是很快，比如說Vitalik嚷著要對以太坊進行分片，結果三四年下來連個影都沒有。但是區塊鏈行業搞新概念的速度那絕對是一流，讓很多科技領域人士望塵莫及。咱就拿山寨幣這個東西來說，在過去的數年時間里就換了N次稱呼，從電子貨幣、數字貨幣、加密貨幣，一直到后來的代幣、token、通證、積分、數字資產……而且相關的功能也是一變再變：在一開始的時候，人們都以為數字貨幣是激勵記賬節點進行記賬的燃料，但是后來隨著自動發幣功能的出現，它的定位也遠遠超出了最初的作用，甚至還產生出了“通證經濟”這樣的衍生學科。這一系列快速更新迭代的術語，不僅把外人繞的眼花繚亂，更讓很多業內人士也一臉蒙圈。那么，我們熟悉的數字貨幣，它現在究竟算是什么、又有什么用呢？在今天的推送中，社長就跟大家介紹一下相關的內容。

虛擬代幣/積分：打破銀行束縛的價值流通載體

加密科研平臺ResearchHub獲得500萬美元融資，由Coinbase CEO共同創立:金色財經報道，由 Coinbase 首席執行官Brian Armstrong共同創立的初創公司ResearchHub已在一輪融資中籌集了 500 萬美元，旨在加快使用加密貨幣進行科學研究的步伐。A 輪融資由 Open Source Software Capital 領投，Boost VC、RedHat 的 Bob Young、Vercel 的 Guillermo Rauch、Replit 的 Amjad Masad 等參投。

科學項目的資助者依靠基于引用的指標來判斷學術研究人員的質量，因此許多科學家優化他們的研究以產生盡可能多的引用。ResearchHub 正在構建一個平臺，任何人都可以通過為全球科學界貢獻新知識來獲得加密貨幣獎勵。用戶通過向 ResearchHub 發布內容賺取 ResearchCoin (RSC)，收到的 RSC 數量與社區其他成員認為內容的價值成正比。[2023/6/16 21:40:44]

相信很多朋友都聽過這樣一個說法：token的意義在于，它可以跑在基于區塊鏈上的智能合約上。很好，那我們就先來琢磨一個問題：區塊鏈上的智能合約，可不可以用法幣來進行支付和價值清算？答案是可以。別的不說，很多企業在每月15號給員工發薪，其實就是用智能合約來進行的——到了日期，銀行自動就會從公司的對公賬戶上扣款，同時向員工的工資卡里打入相應的薪水，而不是像一些人想象的那樣，讓公司會計在電腦上手動匯款。

圖：自動販賣機其實也是某種程度上的“智能合約”：投入硬幣→自動彈出飲料

這就非常有意思了，如果法幣的支付能夠通過智能合約來完成，而且相關的信息也可以記錄在區塊鏈上，那我們發行數字貨幣是圖個什么？

答案是：掌握價值流通的規則主動權。

Etherisc推出由Chainlink提供支持的USDC脫錨保險產品:金色財經報道，區塊鏈保險協議Etherisc宣布推出由Chainlink提供支持的USDC脫錨保險產品，如果USDC穩定幣的價格在超過24小時的時間內低于其1美元錨定價值的0.5%（即低于0.995美元），客戶將會收到自動賠付。[2023/4/28 14:31:50]

在您仔細琢磨這句話背后的含義時，我們先來看一個問題：為什么每個國家都需要自己的貨幣？要知道，這世界上已經有N多的貨幣作為價值載體了，其中不乏一些可靠性非常高的標的，例如美元、日元、英鎊等，那各國在進行本國的價值流通體系時，直接把這些成熟的貨幣拿過來就好了嘛，為什么還要費勁心力去發行自己的法定貨幣？

這個問題的答案，相信很多人都能說的頭頭是道：沒錯，任何一個主權國家，都需要掌握自己的財政主動權。否則的話，這個國家的經濟命脈將會被掌握在外國的手里。

我們現在假設一個場景：一個新生的國家，它如果不發行屬于自己的貨幣，而是讓美元這樣的外國貨幣在本國市場上進行大面積流通，如果有一天美聯儲執行緊縮政策，全球美元回流，那對這個極度依賴美元的新國家來說，它無疑將會在貨幣流通性上迎來巨大的挑戰，而且本國政府對此還無能為力，因為貨幣這種價值載體的發行主動權并不在他們手里，難不成你還要去白宮攔轎伸冤嗎？

具體到了數字世界也是一樣。嚴格來說，如果有條件，你在市面上所見到的N多APP，估計沒有幾個愿意去用法定貨幣進行支付，原因和我前面所提到的例子是一樣的，因為你這個APP內部價值流通的主動權，根本就不在你那，而是在商業銀行和第三方支付軟件手里——要知道，你的用戶只有通過第三方支付軟件，從銀行卡里調用法定貨幣之后，才能在你的APP里進行流通。

很好，現在我們假設一個情景：如果有關部門看你的這個APP不順眼，或是金融行業開始進行第三方支付整頓，結果導致法定貨幣沒法在流入到你的APP里，請問你怎么辦？答案就是你的這個APP基本廢掉。要知道，利益是驅動一切行為的動力，一個沒有貨幣流通的社會，人們基本沒什么勞動積極性可言；而一個缺乏價值流轉的APP，也是很難持續運作下去的。畢竟，沒錢誰出力啊？

TrueFi母公司推出由Cauris Finance獨管的投資組合:5月11日消息，無擔保借貸協議TrueFi母公司TrustToken已推出其首個獨立管理的投資組合，新的投資組合將由債務融資金融科技初創公司CaurisFinance通過TrustToken的TrueFi協議進行管理。

根據公告，該投資組合是在Cauris向全球借款人成功分配價值超8500萬美元的貸款之后推出。Cauris投資組合最初的上限為200萬美元，到今年年底將成長為超1000萬美元的產品。[2022/5/11 3:06:12]

圖：每次支付領域的政策文件，都會讓很多創業公司坐立難安

筆者可以給大家舉一個例子：最近一段時間，有一類“跑步打卡”的應用非常火爆，它的規則是：用戶每周抵押給APP一定的押金，然后在當周按照規定的天數和距離去跑步，在周末系統確認用戶完成目標之后，才可以退還押金，同時將出局者的押金分發給那些堅持下來的人。這類APP的存在，讓很多人都培養了跑步的習慣，而這種行為背后的動力，可以說正是押金的作用，如果沒有經濟的刺激，基本沒幾個人會經常出去跑步。

然而突然有一天，第三方支付軟件關閉了這個APP的支付通道，也就是說，用戶沒法再向這個APP里充值押金了，而APP方面也被迫將產品的模式轉為了“免押金跑步”，那這種新模式的效果如何呢？告訴大家，由于缺乏金錢的刺激和激勵，很多人的惰性又占據了上風，從此不再跑步打卡，直接導致這一APP的日活用戶數大幅下滑，引發公司估值縮水，新一輪融資額度亦大幅下滑，這就是一個APP失去了支付入口和價值流通主動權后所引發的后果。

從Q幣到數字貨幣：一入幣圈深似海

通過上面的例子我們可以看出，在法定貨幣支付通道被幾個非常中心化的機構所掌控的情況下，創建一個獨立于法定貨幣系統的、可以在自己系統內部自由流通的價值載體，可以說是十分必要。

Nexo已發行一筆由Cryptopunk NFT支持的330萬美元貸款:5月5日消息，加密貨幣貸款機構Nexo表示，它已發行了由NFT支持的貸款，并使用了兩個稀有的CryptoPunks Zombies NFT作為抵押。Nexo表示，這筆價值超過330萬美元的1200 ETH貸款發放給了一位未透露姓名的借款人，該借款人將Zombie NFT作為抵押品。60天貸款的年化利率為21%。這筆復雜的交易是與Nexo在NFT借貸的點對點市場Arcade上發行的，Nexo通過投資經理Meta4 Capital對沖其貸款風險。（彭博社）[2022/5/5 2:51:43]

在這方面，其實我們很多人并不陌生，時間往前退回十年，當時的青少年基本沒有不知道“Q幣”這么個東西的。但是很少有人能解釋明白：Q幣和法定貨幣始終保持1Q幣=1RMB的比例，騰訊也沒法通過這個東西來融資，那它存在的意義是什么？各種原因眾說紛紜，其中一個重要的理由是：支付的便利性。

有些讀者可能還記得，當時的互聯網環境下，線上法幣小額支付其實是一件很不方便的事情，智能手機不普及、上網需要去網吧，還要來回插拔U盾……不夸張地說，當時法定貨幣的支付入口，被那種繁瑣的體驗卡住了一大半。你騰訊如果在賣皮膚賣彩鉆的時候，清一色要求作為主力用戶的、缺乏耐性的青少年去這么支付，估計QQ那些數字產品的銷售額要被腳斬。

在這樣的情況下，騰訊推出可以在QQ系列產品內部自由流轉的Q幣，通過“一次性線下購買大額Q幣+線上隨時隨地瞬間小額支付”的方式，大大提升了青少年用戶支付的便利性。但為什么Q幣現在用的人少多了？答案其實同理：隨著移動支付技術日趨發達，而且微信又是中國兩大第三方支付入口之一，在很多產品的銷售上，直接用法定貨幣進行移動支付就OK，而再通過Q幣這個中間物的話，效率反而會下降，這就是Q幣使用率逐漸降低的一個重要原因。

動態 | 價值2016萬美元的BTC由Coinbase轉入Bittrex:據監測發現，2019-01-07 20:20，從3LrLWTSd開頭地址（Coinbase錢包）向1LXdLqHF開頭地址（Bittrex錢包）轉賬5000枚BTC，價值2016萬美元。[2019/1/8]

所以，對于那些有幣區塊鏈項目方來說，大家一定要注意一件事情：作為數字產品，你這個系統內部，一定要有一個可以獨立于法定貨幣的自由價值流轉載體，也就是數字貨幣。從這點上來說，基于區塊鏈的數字貨幣，其實跟當初的Q幣有相同之處。

但是，從另一個角度來看，數字貨幣其實又跟Q幣有所不同，原因很簡單：Q幣所流通的那個“騰訊經濟體系”，是一個極其中心化的經濟系統：騰訊公司作為經濟體中心，如同從前的供銷社一樣，承銷一切商品，比如各種彩鉆皮膚、游戲裝備等，整個經濟體系嚴格來說并不復雜，可以說是我們目前所處的、龐大經濟社會的一部分。

而數字貨幣所流通的那個“區塊鏈經濟體系”，則是一個非常去中心化的經濟系統：B端的產品開發者本身并不提供任何商品，而是提供一個平臺，這個平臺中產品或服務的提供者、消費者、糾紛裁決者，都是由C端的用戶來擔任。從這點上來看，數字貨幣所處的經濟系統，它不太像是現實經濟社會的一部分，而像是一個平行于現實社會的一個獨立經濟體系，甚至說是一個小型的“數字微型國家”也不為過，而且還是那種議會圓桌制的。

完了，這一下問題可就復雜了。

我們都知道，區塊鏈項目方在進行項目規劃的時候，都是要設計token的用途的，在這方面，很多人以為還是像互聯網產品那樣，加入一個Q幣積分式的token，作為法幣的替代品就OK，然而并不是，你是在設計一個微型社會的金融系統，你要用你的token，來調動這個系統內所有人參與的積極性。

但是，關鍵在于：一個成熟的金融系統，它內部是要有非常多樣性的金融資產的，包括貨幣、股票、債券、商品等，就連一個小企業內部，都會有期權和現金這兩種價值載體。而數字貨幣也是一樣。相信很多人都有這樣的感受，那就是包括各國的金管部門在內，沒人說得清目前的token究竟是個什么：有些人覺得它像是商品，比如說BTC就像黃金一樣具備避險功能；有些人會覺得它像現金，比如說包括USDT那種的穩定幣；有些人又會覺得它像可轉債，比如說平臺幣就會有一些固定分紅；至于股票那就更不用說了，ICO和IPO的相似程度是非常之高的。

那問題來了，數字貨幣到底是什么？答案是，你想讓它是什么，它就是什么。BTC之所以成為避險工具，是因為它像黃金一樣在全球范圍內獲得了特殊認同；USDT之所以是穩定幣，是因為它背后有著公信力不亞于某些主權國家的Bitfinex；平臺幣之所以像是可轉債，是因為它被賦予了分紅功能；空氣幣之所以是垃圾，是因為它背后什么功能也沒有。可以說，是相關的規則，決定了每個數字貨幣的具體定位，只要設計得當，數字貨幣可以化身為你在日常中所見到的任何一類金融資產，在智能合約自動的分發下，激勵著區塊鏈經濟系統中的每個參與者和貢獻者。

股權與貨幣不可兼職的項目通證：

要token也要coin

所以說，作為行業觀察者，我們一定要知道一件事情：盡管我們平日里經常說著什么token、通證、代幣、積分這樣聽上去高大上的術語，但實際上，它們都只是在2018年初，區塊鏈行業為了規避金融監管風險而造出來的詞。而我們大多數人其實并沒有必要被這些花里胡哨的概念唬住，因為所謂的“token”也好，“通證”也罷，它其實就是我們熟悉的、傳統金融體系中包括股票、債券、貨幣、商品在內的各類資產，只不過是以數字貨幣的形式，存在于一個完全平行于現行法幣社會的虛擬數字經濟體系中罷了。

所以，您可以看到，很多項目方精心設計的代幣流轉模式，經常會被金融行業出身的人一眼看出破綻，或是一些沒怎么接觸過區塊鏈的財經學者，抱著相關資料臨陣突擊幾天后，就可速成為“通證經濟”專家，拿著幾個數學公式去跟項目方講代幣規則設計，還能把所謂的“幣圈老人”忽悠的一愣一愣的。為什么？就是因為這個東西其實并不是什么新鮮事物。它固然有一些自己的獨特特點，例如流通周期更短、流通范圍更小等，但從本質上來看，它跟金融系統之間的原理是相通的。

圖：N多經濟學老專家在看到區塊鏈行業火爆之后，都想跑來蹭個熱點

對區塊鏈項目方來說，這個消息真是喜悲兩重天。喜的是：token規則設計這東西，原來也不是完全無章可循，如果找對了設計者，研究出一個發展可持續性較強的代幣也并非不可能。悲的是：數字貨幣的知識體系竟然如此之復雜，既然要設計出一個區塊鏈經濟體系又需要這么困難，還能不能讓人愉快地發個幣，開開心心地去融資圈錢了？

在這里，社長給各位項目方吃一個定心丸：大家就放一百個心，因為你們發幣融資這件事，在實際操作中是一點也不耽誤。

正如我上面所提到的：通證經濟復不復雜？確實復雜，以至于你發的那個股權類的代幣，根本無法起到價值流通的作用。舉個簡單的例子：你什么時候見過公司用期權當工資來發的？必須都是給員工現金。這東西除了可靠程度撲朔迷離之外，更涉及到一個流通總量和釋放速度等多方面的問題，就像各國的國債一樣，有主權信用背書，按理說是世界上最值得信賴的資產之一了，但各國央行還是得根據一系列規則來發放貨幣，因為你必須要用貨幣乘數等指標來調節流通總量。然而這耽誤創業公司搞期權、各國政府發國債了嗎？完全沒有，N多的創業公司還是開開心心地在那給員工畫空氣大餅，因為他們知道：用于價值流通的貨幣，已經有央行給他們設計好了，直接拿過來用就OK。

具體到區塊鏈行業也是一樣的。對于很多項目方來說，你發的那個代幣，如果它已經被設置成像股票一樣的權益類資產，那就別再去琢磨把它當貨幣用的事了。目前來看，區塊鏈上更符合“現金”定義的資產，是那種跟法幣1:1錨定的穩定幣。對于基于不同公鏈的去中心化應用來說，所處公鏈上的各類穩定幣，可以解決絕大部分的支付清算問題。比如說：如果你是建立在BTC公鏈上的區塊鏈項目，那直接用USDT來做現金就行，以太坊公鏈就用TUSD，小蟻公鏈就用SDT……當然，如果你覺得現有的穩定幣不穩定的話，也可以自己或是聯合其他一些項目方自己設計一款穩定幣，反正這種方法比較費事就是了。

至于權益類代幣，其實不用設計什么太多的場景，只要控制好發放機制、解鎖速度、同時團隊踏踏實實的做好手頭的項目工作，投資者的心理預期上去了，其價格的上漲只不過是早晚的事，就好像去年此時的BNB一樣。因為對項目方來說，產業做大做強了，找幾個戰略合作伙伴，給代幣設置幾個空投分紅機制什么的，那還不是分分鐘的事嗎？如果在沒有足夠金融經驗積累的情況下，貿然設計各種五花八門的規則，搞不好反而會弄巧成拙，一個死亡螺旋把自己打入無盡深淵。

圖：去年此時沒什么太大使用場景的BNB，隨著幣安交易額的暴漲，愣是被拉出了一根大陽線

從這點上來看，市場上其實目前絕大多數的數字貨幣規則，設計的都不合理。原因很簡單：它們把太多的功能賦予在了一個代幣之上，結果經常會搞出一堆幺蛾子事。比如說，很多人熟悉的EOS，它既是超級節點的選票、優勢網絡資源的抵押資產，結果前段時間EOS超級節點選舉，本來有些團隊已經拉好了不少支持者，結果由于內存價格上漲，這些本已經約定好的票倉紛紛拿著自己的EOS跑去內存市場搞投機，一下讓某些節點的支持率大幅下降，這難道是一個合理的代幣設計規則嗎？相信大家心里都有數。

然而，對于EOS、以及其他眾多的區塊鏈項目方來說，這其實也是沒有辦法的事：畢竟他們處在美國這種對數字貨幣實行較強監管的國家，如果不給這些token找幾個合適的技術應用場景，那金融監管部門怕是要分分鐘上門來找麻煩，把這些數字資產納入證券的監管范圍中。

從這點來看，在未來新增的一些區塊鏈項目中，那些擁有合理的通證經濟模型的項目，更可能會出現對區塊鏈實行弱監管的國家當中。在這些國家，項目方沒有政策方面的束縛和顧忌，所以更容易發布一個純權益類的數字貨幣。至于那些處于強監管國家的項目，如果你不跑路，又不想改規則，那你在通證經濟體系上所栽的跟頭，估計不比焦頭爛額的BM好到哪去，畢竟，如果你僅僅想用一個代幣就搞定所有問題，那最終的結果很可能是——你哪一個問題都搞不定。

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