Maker:MakerDAO，殺手級去中心化穩定幣

我們的使命是建立一個無偏見的世界貨幣和金融體系，可以平等、沒有任何障礙的為所有人提供服務。

RuneChristensen是來自丹麥的創業者，是MakerDAO的創始人。Rune就讀于哥本哈根大學，攻讀生物化學和國際商務專業。2011年至2014年，Rune創辦了一家國際人力資源服務機構Try。

在創立MakerDAO之前，Rune深度參與了Bitshares社區。

2009年，比特幣上線之后的好幾年出現的都是復制Bitcoin代碼的AltCoin。

2012年，SunnyKing提出了主要基于PoS的Peercoin，開始走出比特幣的影子。

2013年6月2日，DanielLarimer也就是BM在Bitcointalk上面發布了Bitshares的白皮書，并喊出了“BeyondBitcoin”的口號。

BM為Bitshares設計了獨創的DPoS共識機制和27個超級節點，并一直延續到EOS項目，將交易速度提升到秒級，并完整地實現了穩定幣和去中心化交易所，是一個擁有技術創新的項目。

BM把BitShares定位為去中心化的納斯達克、去中心化的美聯儲，既做資產交易，又做資產發行，試圖做一個集錢包、賬本、交易平臺、貨幣系統、社群于一身的產品，但Bitshares給世界留下的具有開創性的并不是DPoS，而是數字資產。

數字資產更早來自一些BitcoinX項目中提到的ColoredCoins彩色幣概念，在一個比特幣類似備注的地方添加一些信息，然后這個ColoredCoin就可以用來指代/映射現實中的貨幣、金融資產，在比特幣網絡上實現資產的交易流通。

所有主要借貸協議中僅有MakerDAO收入超過了其代幣激勵:9月29日消息，據token terminal統計，在所有主要的借貸協議中，只有MakerDAO的收入超過了代幣激勵。據Variant投資合伙人Mason Nystrom分析稱，代幣激勵是一種新的獲客成本（CAC）形式。每一美元的代幣激勵對應一個新客戶或費用/收入。項目應確保其代幣獲取成本（TAC）和代幣激勵與轉速比率在其市場內具有競爭力。[2022/9/29 6:02:10]

這個項目并沒有持續多長時間，Bitshares真正讓數字資產流通的設想落了地，完成了數字資產發行、穩定幣BitUSD、借貸、和DEX的早期市場驗證。

Bitshares流通的代幣叫做BTS，它推出了錨定法幣的穩定幣——bitUSD和bitCNY，發行方如果想要發行一個資產，需要先在系統抵押超額價值的BTS，然后生成對應的數字資產。

這個做法啟發了社區早期成員RuneChristensen，并開啟了以太坊的DeFi旅程。

2014年，Rune在加利福尼亞成立了MakerDAO。

2015年8月，MKR代幣啟動，NikolaiMushegian以技術合伙人的身份加入，之后幾位行業頂尖的開發者在年底陸續加入MakerDAO。

2016年初，MakerDAO的核心開發者創造了以太坊上第一個去中心化應用Oasisdex，一個完全去中心化的交易所。隨后成立了Dapphub，創建了以太坊上的智能合約工具和軟件庫dapp.tools。

2017年初，Polychain向MakerDAO投資了第一筆MKR代幣。之后核心團隊開始完善組織架構與治理機制。

俄羅斯加密貨幣公司InDeFi計劃模仿MakerDAO的模式發行盧布穩定幣:9月14日消息，由英國《獨立報》投資人，俄羅斯前銀行家Alexander Lebedev創立的加密貨幣公司InDeFi計劃模仿MakerDAO的模式發行盧布穩定幣。InDeFi聯合創始人兼首席執行官Sergey Mendeleev表示，該穩定幣將使俄羅斯公民更容易使用國際加密貨幣交易所，并且可以在立法改變后通過加密貨幣與外國交易對手進行交易，該穩定幣價格將嚴格錨定盧布。InDeFi當前業務為提供穩定幣貸款工具。（CoinDesk）[2022/9/14 13:29:58]

2017年12月份，包括市場團隊和系統整合團隊在內，MakerDAO有10名員工在美國圣克魯斯鎮的總部辦公室，同時還有30個開發者分布在各地，經過三年的開發，MakerDAO推出了穩定幣DAI。

與志向遠大的Bitshares不同，MakerDAO定位非常明確，就是做一個基于穩定幣的借貸市場，希望在該系統中創建一個可靠的穩定幣，并為所有人建立公平的信用體系。

MakerDAO運行在以太坊上，不做自己的公鏈系統，并采用雙幣模式，一種為穩定幣DAI，是用戶最終獲取的資產。另一種為權益代幣和管理型代幣MKR，是用戶在贖回抵押的以太坊需要支付的利息。

整個系統通過一個叫抵押債務頭寸合約進行運作，它是MakerDAO的核心智能合約，在系統中負責保管抵押品。用戶將手上持有ETH打入以太池中獲取PETH，之后將PETH再打入CDP合約中獲得DAI。抵押的ETH價值和所能創造的DAI的價值比率，稱之為抵押率。

抵押率不小于150%，也就是說當你的CDP抵押率小于150%時，MakerDAO系統就會通過清算CDP并在以太坊的價值不足以支撐Dai之前拍賣以太坊來解決這個問題。

MakerDAO 將在多個 Maker Vault 中部署參數更改:4月12日消息，MakerDAO 將在多個 Maker Vault 類型中部署一些參數更改，包括減少穩定費、提高最高和目標債務上限、增加 D3M 借款利率。[2022/4/12 14:19:27]

任何用戶都可以清算抵押不足的資產，并且獲得3%的無風險收益。這激勵了很多市場參與者扮演Maker中的Keeper角色，他們不僅可以從系統中獲益，同時也保護了DAI的償付性，系統還有最后貸款人和全局清算的機制，來保護DAI的穩定性。

DAI1:1與掛鉤美元，在用戶提取時生成，還款后銷毀。當DAI的價格低于1美元，貸款利率將會上調，那么貸款人的成本就會升高，一些人會決定全額或部分還款，還款后對應DAI被銷毀，市場上DAI的量減少，反之亦然。

MKR是整個MakerDAO體系中的權益型和管理型代幣，在用戶贖回抵押的以太坊時，需要支付MKR作為利息費用，這種情況下MKR會被銷毀。隨著使用DAI的人越來越多，利息費也會越來越多，銷毀的MKR也就越來越多，MKR也就越來越值錢，MKR的持有者可以從DAI的廣泛使用中獲取收益。

由于利息用MKR支付，并且支付的MKR會被銷毀，造成MKR的稀缺性會使其價格上漲，因此具有投資價值，由此形成完整的商業模型。

MKR的持有者相當于項目投資者，可參與MakerDAO的共同治理，社區治理也是比特幣留下來的傳統，MKR持有者投票決定各種事項，從引入新的抵押資產類型到觸發緊急關停系統等。

作為以太坊開發的DeFi頭部項目，只要是個體用戶、企業，或者金融機構，都可以無中心化風險地獲得DAI作為流動性和對沖資產，地位相當于現實世界中負責貨幣發行的央行，確立行業地位的Maker逐漸被其他團隊認可。

MakerDAO發起增加盈余緩沖等投票:金色財經報道，據官方博客消息，10月23日，治理促進者和Maker Foundation智能合約團隊已將一系列執行投票納入投票系統。其中包括：1.將盈余緩沖從200萬枚DAI增加至400萬枚DAI。2. 在ETHUSD Medianizer和OSM oracles將B.Protocol列入白名單。[2020/10/24]

2018年9月24日，硅谷風投巨頭AndreessenHorowitz給MakerDAO投資了1500萬美元，購買了6%的MKR。

Kraken交易所開始支持MakerDAO的Dai交易對，InstaDApp和聚息彩票PoolTogether，以及主打一鍵式組合交易的DeFiZap等聚合工具，開始使用DAI來改善用戶的使用體驗。

2019年10月，Ledn使用MakerDAO向沒有銀行賬戶的人發放貸款，通常人們在有資金需求時會選擇銀行貸款以及P2P網絡借貸。前者手續繁雜且門檻較高，后者的安全性則飽受質疑。這時，區塊鏈的高效性以及不可篡改性則對整個行業產生了巨大的吸引力。

DAI創造一個無偏見的世界貨幣，可以為任何地方的任何人提供金融服務，不管他們是誰，有多少資本，是什么樣的身份或權限等。一個人人都可以使用的貨幣，每個人都可以從中獲得優質的金融服務。

特別是在南美、在阿根廷，阿根廷比索每年的通貨膨脹率很容易達到50%或者60%。如果使用DAI穩定幣來避免這種極端的通貨膨脹，可以對日常生活有很大的改善。可以在一臺手機上就能夠真正地以一種安全的、不會隨著時間縮水的方式持有資產，而且在阿根廷的任何一個人都可以使用，無論他們是誰，不管他們對現有金融系統有多少途徑，都是非常方便的事情。

動態 | Makerdao Q3 動能報告：Dai 月平均復合增長率為 27％:Makerdao 公布第三季度 Dai 數據動能報告，該報告概述了 2019 年 7 月至 10 月時間段內 Dai 采用的關鍵指標。該報道顯示，在過去四個月中，Dai 活動數據增長了三倍多，9 月收發 Dai 的獨立地址超過 66,000 個。上一份 Dai 的數據報告顯示，5 月 Dai 達到歷史最高記錄，即 16,000 個活動地址。此外，另一個重要的采用指標至少擁有一個 Dai 的地址數量顯示，Dai 正在穩定增長，其平均每月復合增長率為 27％。Dai 使用在 8 月份達到峰值，其中 Dai 的使用地址超過 109,000 個，此次高峰是由于 Coinbase Earn 推出的 Dai 活動所致，從活躍的智能合約數據來看，Coinbase 此次活動至少向 Maker Protocol 引入了 76,000 名新用戶，僅在 8 月就有 43,000 人。在目前流通中約 8000 萬 Dai 中，一半以上由私人用戶錢包直接持有，20％的 Dai 存放在去中心化應用中，7％存放在（可識別的）多簽名錢包中，6％托管在加密貨幣交易所中。 值得注意的是，借貸協議 Compound 幾乎存儲了 15％的 Dai，Compound 流動性池擁有將近 1200 萬 Dai，大約是 6 月份的 6 倍。[2019/10/9]

通過DeFi的大規模增長，我們看到一旦開放金融創新，將獲得意想不到的增長和不可思議的創新。這也意味著，我們可以嘗試消除當今金融領域存在的不公平現象

另外還可以有利于改善現有的金融系統，通過更快的交易時間，更低的費用，消除目前存在的金融創新的障礙，現有的銀行和機構，實際上并不真正想要任何創新，他們只想像守住自己的那塊蛋糕。

只有特權階層或有特殊關系的大公司，才能獲得資本。而其他人必須通過銀行、中間商、機構，支付額外的費用，而這些費用的存在，根本上是因為金融系統本質上是中心化。

而對于MakerDAO真正的挑戰來自如何在剔除不良資產作為抵押品的情況下，將無偏見世界貨幣發展到數十億美元規模。如何避免低質量的資產鎖定在協議中作為抵押品，因為如果這些資產變得一文不值，有可能會導致DAI抵押不足。

如何選擇正確的資產類型，并且合理地管理風險？如果你想創造一種貨幣，為現實世界真實的人們提供金融服務，你必須把這種穩定性和價值也錨定在現實世界中。

什么是現實世界的資產？像房地產、股票、大宗商品，任何真正來自現實世界習以為常的資產，可以通過區塊鏈以一種與DeFi交互的方式代表，比如大家比較理解的證券代幣，或者已經存在于區塊鏈上的代幣化黃金。

區塊鏈最大的潛力是想辦法如何將區塊鏈和DeFi協議與真實世界的項目和資產進行交互，并且真正做到大規模的應用。而最主要的機會在低流動性的現實世界資產，因為這些資產恰恰在融資時面臨更多的摩擦，MakerDAO協議是由一種MKR代幣持有人來監管和治理的。這些MKR持有人，他們投票決定哪些類型的抵押品，哪些資產納入協議，以及對應的合適參數。

換句話說是要給誰授信？比如什么樣的真實世界的資產可以從Maker協議中獲得信用額度，最終的決定由MKR持有者做出。如果協議表現良好，他們也會獲得收益。反過來說，他們也要承擔全部風險。

MKR持有人必須以實際行動來證明承諾，假如因為他們的一些決定，最后把劣質的抵押品納入到系統中，最終變得一文不值，這樣一些流通中的DAI將會抵押不足。

那么MKR的持有者就必須通過稀釋MKR代幣為自己買單，而這一切完全是由協議自主實現的，當協議檢測到有資本短缺，會立即進行資本重組，通過稀釋MKR代幣，并在區塊鏈上拍賣出售，以從根本上進行資本重組，并確保DAI的穩定性和抵押品組合的償付性，即使在部分抵押品資產失敗的情況下。

2019年11月18日，Maker多抵押DAI(MCD)正式上線，多抵押DAI將給Maker協議帶來更多新功能，包括Dai存款利率(DSR)和更多的抵押品類型。

MCD為Maker協議引入了新功能，包括備受期待的Dai儲蓄率，其他抵押資產類型和品牌重塑，用戶可以使用Maker推出的Oasis交易平臺，將Sai轉成Dai。不同的ERC20代幣可用于打開MakerVault并生成Dai，其中包括wBTC的比特幣。抵押品還可以存入USDC，GUSD和TUSD穩定幣，LRC，LINK，COMP，KNC和YFI等中。

2019年12月，MakerFoundation將MKR的控制權移交給MakerGovernance。

2020年初，MakerDAO運轉得如火如荼。但到3月份，因為全球新冠疫情爆發，3月12日，ETH的價格暴跌58%，引發交易所、DeFi開始連鎖清算，然后引發以太坊網絡嚴重堵塞。

ETH從250美元左右跌至剛好超過100美元，而DAI的損失與美元掛鉤，升至1.08美元。

MakerDAO清算有兩種情況。由于擔保品價格至少是提取的DAI的1.5倍，也就是有0.5的緩沖墊，當擔保品價格下降不是很厲害，擔保沒有跌破1.0時，清算人很愿意也有充分時間參與，不會出現問題。但當擔保品價格下降嚴重，低于貸款金額時，情況就比較復雜

簡單來說就是一個拍賣過程，在限定時間內，清算人對債務出價，用DAI購買擔保品，價高者得。剩余資本不足的部分，MakerDAO將會生成新的MKR進行拍賣，補充不足的DAI——這相當于對MKR持有者進行稀釋，不過項目投資者總該承擔點責任的，而且這種情況很少發生，量也非常少。

312暴跌事件，造成了兩個問題：

首先是清算困難，第一是清算量巨大。第二是各個DeFi大量的清算加上ETH暴跌導致的大量拋盤塞滿了網絡，以太坊嚴重擁堵，每動一步所需的GAS漲到標準的100倍，而且時間很長，不光清算困難，貸款人補倉都困難。

然后是清算能力不足，拍賣使用的是DAI，DAI由貸款生成。在當時的情況下，顯然已經沒什么人去存ETH提取DAI；面對這么大量的清算市場上剩余的流動DAI越來越少，結果就造成清算人即便想要參與，也獲取不到足夠的DAI，而DAI的價格當時漲到峰值1.12美元。

于是參與清算的人越來越少，拍賣ETH的價格也就越來越低。一個清算人為了降低拍賣起價，直接出價0，也就是無償獲得擔保品ETH，等著別人提價。然后，他的出價成交了……

最后留下的3個清算人，每個人都拿到了幾次免費的ETH。MakerDAO系統的資產不足很快擴大到了530萬美元。

MakerDAO團隊與社區召開緊急會議，討論可能的解決方案。

堵住漏洞的思路很簡單，網絡擁堵不是MakerDAO能解決的，但是拍賣機制可以改善，延長投標時間，把小標合并成大標，這樣每個標的就有更多清算人參與。

DAI的流動性方面，首先增加USDC作為擔保品。由于是穩定幣，貸款人可以放心抵押，不用擔心價格暴跌被清算，增加了DAI的來源，另外也幫助DAI錨定1美元。其次是降低Dai的儲蓄利率DSR至0，減少對DAI的需求并希望降低價格。

而對于530萬美元的缺口，經過討論依然決定通過增發MKR填補，當然有MKR持有人不愿意，不過最終拍賣還是成功進行了。

到2020年底的時候，流動性逐漸恢復。MakerDAO在DeFiTVL排行榜上奪回了頭把交椅，但是除了將DAI存入第三方DeFi流動資金池外，仍然沒有辦法通過持有DAI來賺取利息

自2020年初以來，DAI的市值激增了3200倍，很難相信去年這個時候的流通量不到10萬美元。MKR價格飆升了136%，在2021年1月15日價格觸及近1600美元，目前流通的DAI數量達到了14億美元，創下了新的記錄。

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