USD:比特幣已跌70%——對不起，這還不是底！

作者丨萊道君

來源丨萊道區塊鏈

比特幣從2017年年底登頂2萬美元后，2018年踏上了漫漫熊途，但多次未有效跌破年內低點6000美元大關，截止發文6400美元，已跌去將近70%，橫盤將近2個月。到底是橫盤待漲還是蓄力沖破6000繼續向下？讓大家普遍摸不著頭腦，理不清思緒，持倉變更也很是苦惱。清倉害怕錯過了像17年底那樣實現財務自由的機會；持倉又怕跌起來沒底，因為比特幣價值恒量沒個標準，它橫空出世沒有錨定任何恒量價值的資產。筆者不講大道理，從三個方面根據客觀事實對現在比特幣市場進行解析，不構成投資建議，投資者請自行決斷。

政策與經濟

政策方面主要是美國主導，涉及到的監管部門有證監會、商品期貨委員會、國稅局。證監會負責美國的證券監督和管理工作，是美國證券行業的最高機構。具有準立法權、準司法權、獨立執法權；商品期貨委員會負責監管商品期貨、期權和金融期貨、期權市場；國稅局是美國財政部下面負責除關稅以外的所有聯邦稅收事務的一個龐大機構。

CleanSpark2022全年共產出4621枚比特幣，截至12月31日持有228枚比特幣:金色財經報道，比特幣礦企CleanSpark公布其截至2022年12月31日未經審計的比特幣挖礦和運營更新，CleanSpark12月共產出464枚比特幣，2022全年共產出4621枚比特幣，截至2022年12月31日持有228枚比特幣。CleanSpark在2022年12月以約1.7萬美元的均價出售了517枚比特幣，獲得了約870萬美元的收益。CleanSpark表示目前已部署6.37萬臺比特幣礦機，總算力為6.2EH/s，環比增長13%，同比增長225%。[2023/1/5 9:53:04]

事實上，證監會自從定義比特幣不是證券之后，就沒有對比特幣本身具有管轄權，但是對比特幣所衍生出來的證券基金等衍生品有許可和反對的權利，像被多次拒絕比特幣ETF；商品期貨委員會針對比特幣就主要管轄比特幣期貨期權等相關工作，2017年10月底批準芝加哥商業交易所集團、芝加哥期權交易所上比特幣期貨；國稅局負責相關比特幣交易稅費。

方舟投資管理公司：比特幣能源消耗擔憂是“被誤導的”:特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）對比特幣的能源消耗提出了擔憂之后，全球資產管理公司方舟投資管理公司（Ark Investment Management）解釋說，這種擔憂是“被誤導的”。 在談到其使用真實數據進行的研究時，這家投資公司強調“比特幣挖礦可能對環境產生積極影響。該公司分析師表示，“我們舉例說明，在沒有比特幣開采的情況下，可再生能源將只能滿足40％的電網需求，而在與比特幣挖礦相關的商業“補貼”下，可再生能源將滿足99％的需求。”[2021/5/18 22:13:48]

這樣從職權的分配清楚來看，中心化政策監管層面對于去中心化的比特幣影響是不大的，因為此前也并沒有什么比特幣ETF，證券類型的衍生品對于比特幣資金的流入流出量影響也有限，2017年底之前CME和CBOE也并沒有上線合約交易，即使上線了也不如市場上其他合約交易所合約活躍，影響也是有限的。除非有新的法案推出，否則比特幣交易主要還是受市場的選擇，而不是政策驅使。

分析 | 山寨幣未能顛覆比特幣的三個原因:據LongHash刊文分析山寨幣未能顛覆比特幣的三個原因：1.比特幣作為一種貨幣的網絡效應：根據彭博社最近的一篇報道，作為一種價值存儲手段，比特幣在與其他加密貨幣的采用率之爭中顯然已經取勝。山寨幣必須表現出足夠的創新性，才能夠說服用戶去持有和使用一種并不如比特幣那么令人信服的新貨幣。2.可信的去中心化和抗審查性：比特幣作為一種去中心化、非、不受控制的數字資產的價值主張的可信度也有益于比特幣的網絡效應。比特幣對于那些無法取得廣泛共識的變化具有抗性，也正是這種抗性保護著其系統獨特且珍貴的種種特性——包括比特幣的貨幣政策。為了證明自己的價值，加密貨幣的創新必須要以可信的去中心化網絡為基礎，然而在這一方面沒有任何山寨幣像比特幣這樣已經證明了自己；比特幣網絡正在見證創新：即使比特幣依舊能夠抵抗篡改，但它同時也樂于接受創新。山寨幣創新中的一個關鍵問題是，新功能的缺點常常被忽略，甚至是完全無視了。智能合約平臺在擴展性方面存在問題，而且缺乏正式的驗證。[2020/1/17]

經濟上主要表現為全球受貿易戰波及的影響，導致相當部分企業營業利潤受牽連，企業償債能力變弱，資金流動受阻，不能更好的維護企業的發展，過渡到金融市場投資回報率差，甚至長時間面臨著損。盡管相當大的資金量在尋求避險渠道，但比特幣價值難以衡量，體量也太小無法承載大資金量，也只能受其牽連。

聲音 | 分析師Alex Kruger：不認為比特幣價格此次反彈受到伊朗事件的刺激:比特幣價格今日一度跌破7000美元并逼近6800美元，之后反彈至7200美元上方。Zycrypto文章稱，眾所周知，比特幣價格受到地緣事件的影響。由于它是避風港，在動蕩期間，由于人們尋求庇護，它會飆升。隨著美國和伊朗之間的緊張局勢升級，比特幣價格看起來可能會受到積極的影響。但是并非所有人相信此次反彈是因為伊朗事件的刺激。分析師Alex Kruger不同意這種觀點，認為這種觀點純屬無稽之談。他在推特指出，這只是該數字資產的技術性波動，與它是避風港無關。（Zycrypto）[2020/1/3]

結論政策環境一般，經濟環境占重要地位，經濟不轉暖，比特幣也無法扭轉下跌趨勢。

供需市場

無論任何標的價格都是由供需決定的，在價格平衡一段時間，突然供給大于需求，那么價格就面臨著下跌風險，反之則有上漲的動力。

不到8小時 比特幣跌幅達10.12%:根據bitfinex數據顯示，美國時間12日下午六點比特幣沖上17579美元關口。隨后價格在17200美元位置上下波動，13日凌晨1點比特幣價格呈現下行態勢，大幅回調，凌晨2點45分比特幣價格最低跌至15800美元。不到8小時的時間，比特幣下跌幅度達10.12%。這一波的下跌行情，可能受到其他比特幣期貨開盤帶動數字貨幣整體呈現漲勢，萊特幣，以太坊等數字貨幣迅速上漲，猛烈的上漲之后必有一次回調，這一波的下跌趨勢可能在未更猛烈的上漲做準備。[2017/12/13]

至于比特幣對于市場的供應，主要還是來自挖礦的獎勵，目前比特幣網絡每被挖出一個塊就有12.5個比特幣的獎勵，每10分鐘就會產生一個塊。比特幣挖礦獎勵是每4年減半，2009-2013每個塊是50個比特幣獎勵，2013-2017年每個塊25個比特幣獎勵，2017-2020年每個塊獎勵是12.5個比特幣，也就是說到2020年供給會減半。

其中挖礦市場的大幅興起就是2017年下半年，比特幣價格從2000美元漲到20000美元足足漲了有10倍，不僅二級市場交易涌進了大量的投資者，所有和比特幣相關數字貨幣和相關產業都帶了空前的繁榮。其中高位接盤的不只是二級交易市場，挖礦市場也是，瘋搶著經過爆炒的礦機，2017年底時候螞蟻礦機S9i炒到1.9W一臺現在4000左右，電費也是高價簽約，高的時候達0.5元每度。挖礦市場的炒作泡沫也留下了很多后遺癥，特別是2018年初入場的那一批，回本已經指望不上，又面臨著高價電費，只能虧損離場。

在2018年至今，比特幣挖礦難度每14天調整一次，有兩次出現下滑，一次是是7月17日，一次是10月19日。難度調整是根據全網算力來的，全網算力增加挖礦難度就增加，全網算力下降挖礦難度就下降，兩次下滑說明加入挖礦市場的礦機數低于退出挖礦市場礦機數，直白點就是，幣價已經接近挖礦成本價，無法盈利選擇退出市場7月17日第一次也是比特幣價格在6000附近，10月19日也是在比特幣6000附近，但是后一批的成本是比前一批低的。

很多人把挖礦成本和幣價掛鉤，當幣價接近挖礦成本的時候就認為到底部。事實上幣價和挖礦成本并不存在直接關系，理論上沒有關系，我們前面說到價格是由供給和需求影響的。比特幣每14天自動調整難度保證每10分鐘出一個塊，一個塊目前到2020年一直是12.5個BTC，并不會改變，所以不要把幣價和挖礦成本強關聯。

既然供給不變，那么我們就只看需求。主要我們分3個需求，儲存需求，交易需求，支付需求。儲存、交易和支付是動態流轉的。那么有沒有可以反應流轉需求的數據呢？我們把目光注意在比特幣地址上，比特幣地址是公開透明可查詢的，有很多區塊鏈瀏覽器上都可以查詢到，并統計一個數據叫做“活躍地址數”。因為多數人為了保持匿名性，流轉的時候會將大額分散流轉，長期來看，活躍地址數就可以看做流轉需求最重要指標。

我們從活躍地址數據來看，從2013年到2017年底活躍地址數一直在增加，我們可以看到表現價格上也是一直在增加，2017年底價格需求同時登頂。2018年后就開始下跌同時活躍地址也在減少。還有一個相對性，不能以相同活躍地址對應的價格對不同時期做對比，因為總供給量也在增加，這時候就要引用市值這個量，市值平方/活躍地址數可以比較不同時期價格溢價程度。我們可以計算上圖中對應的587K這個活躍對應的不同時期的市值平方，然后不用算就知道前面的泡沫指數遠遠小于后面的泡沫指數，所以目前的價格依然存在高估狀態，繼續下行很正常。

市場情緒

市場情緒主要通過量化來出的數據來看的話，筆者一般分為兩個指標，一個是關鍵詞搜索指數，一個是恐慌指數。

我們先來看看百度指數，百度指數關鍵詞用比特幣，畢竟我們母語是中文。根據百度指數可以看到從年初到現在，“比特幣”的搜索量持續下滑，說明一個問題是比特幣逐漸遇冷，散戶數量熱情程度再逐漸減少。

我們再來看看谷歌指數，谷歌指數關鍵詞是“bitcoin”。谷歌指數是時間周期是一年，從2018年初至今熱度也是持續性下跌。我們可以看到搜索量集中區域，并不是中美日韓，排名前五的是南非、荷蘭、澳大利亞、斯洛文尼亞和新加坡地區，當然可能還有母語的限制，但并不影響比特幣主流國家的熱度不高這個結論。

來源Alternative.me

恐慌指數是根據多組數據組合組合分析而來。恐慌指數由0至100，其中0表示“極度恐懼”，而100表示，“極度貪婪”。數據截取時間長度從2月份至今，主要受短期消息事件的影響，各位可以對應的價格做下簡單的分析。遵循別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼即可。這個數據不做長期觀察指標。

盤面波動

由于前幾日，出現USDT兌付危機，利空USDT，利好比特幣，散戶兌換比特幣避險，無新入場資金，場內資金不足以維持價格上漲，導致快速上漲后滑坡。隨著USDT匯率逐步穩定，比特幣價格又回到下行通道中，并未效突破下行趨勢。

從盤面看成交量也在逐步下滑，交易用戶沒有動力持續交易，主要以觀望為主，上方壓力位6800USDT附近，下方多支撐6300位置，6000位置。其中6000位置是散戶心理支撐位，事實上長時間的行情消磨，波動性不明顯，6000位置就算跌破，也沒有足夠的量去抄底，震蕩緩慢下行是清洗籌碼不錯手法。

其他技術指標類的，交易所流入流出資金，盤口之類的就不分析了。數字貨幣世界沒哪個分析師可以預測短時間的行情，中長期還是要對整個市場的基本面去來，K線技術類的沒必要，交易深度遠遠不夠。

結論：長期看漲，中期看跌，短期不預測。礦機成本和幣價不掛鉤，6000usdt不是底。

后續有需要再對行情進行解讀，不做日常分析。

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