比特幣:買漲買跌都能賺，合約平臺怎么選？

在數字資產的世界里，如何證明你是一顆成熟的韭菜？

答案是玩過合約！

在合約的世界里充斥著一夜暴富跟瞬間清零的故事。合約要想玩得好，除了明確的交易策略，選對產品也很重要。畢竟幾乎所有的交易所都推出了合約交易，看起來大同小異，其實卻暗藏玄機。

今天，我們盤點了市面上主流平臺的合約產品，從流動性、風控、手續費、使用體驗等多個角度深度測評，幫助大家選擇最適合自己的就合約交易平臺。

一、交易深度/流動性

市場交易深度是指市場在承受大額交易時價格不出現大幅波動的能力。深度越高，交易時幣價的穩定性更高，不容易提高成本也不容易降低收益。所以在選擇交易所進行交易時，交易所深度至關重要。

我們統計了近10天各大頭部交易所比特幣永續合約盤口的排單數量，從數據中看出，其中OKex的深度最好，其次是火幣和幣安，最后是庫幣和抹茶。不過火幣、幣安、庫幣和抹茶這4家的深度差距并不大，各大交易所在深度這方面都做的不錯。

畢馬威：加拿大金融科技公司的投資下降了三倍:金色財經報道，畢馬威(KPMG)表示，主要受宏觀經濟擔憂推動，2023年上半年加拿大金融科技公司的投資下降了三倍。投資（包括風險投資、私募股權和并購活動）共57筆交易，總金額達3.537億美元。這低于2022年下半年87筆交易的10.9億美元投資額和2022年上半年109筆交易的8.341億美元投資額。

加密貨幣和區塊鏈公司占15筆投資，其中7家人工智能公司獲得了資金，六家支付機構也在確保資金安全。大多數交易是早期和種子輪投資，沒有首次公開募股。加拿大的情況是全球趨勢的一部分，2022年下半年，投資額從2885筆交易中的632億美元降至2153筆交易中的524億美元。[2023/8/18 18:07:44]

所以在交易深度上的排名，OKex>火幣=幣安>庫幣=抹茶。

二、風控+安全性

如果說流動性是市場選擇的結果，那么風控安全問題就是交易所的態度。

縱觀市面上的合約平臺，幾乎采用的都是風險保障基金+平臺分攤機制/自動減倉機制雙層的風控機制。

拜登將于周日就債務上限問題致電眾議院議長麥卡錫:5月21日消息，美國白宮計劃安排總統拜登在周日結束日本G-7峰會后同眾議院議長麥卡錫通電話，以試圖讓避免違約的談判重新回到正軌。一名白宮官員在一份聲明中說，拜登已指示助手與麥卡錫協調，安排周日上午在華盛頓與麥卡錫通電話。拜登很可能在從廣島返回的途中與麥卡錫通電話。拜登自周四以來一直在廣島參加七國集團峰會。這位官員說:拜登總統繼續密切關注兩黨預算框架的談判，以及國會采取行動避免違約的迫切需要。他昨晚和今天早上都收到了他的團隊關于談判進展的最新消息。白宮和麥卡錫的團隊星期六花了很多時間互相指責，爭論誰應該為開支談判和提高債務上限的談判破裂負責。麥卡錫星期六早些時候在國會大廈對記者說，白宮已經倒退，并表示在拜登返回美國之前不太可能取得進展。[2023/5/21 15:16:31]

我們可以看到，以上5大合約交易平臺都設有風險保障基金，看似相似但賠付規則卻不一樣。有的平臺會設置賠付基金百分比，若是達到份額就會停止使用保險基金賠付，進入第二重保護機制，幣安就曾出現過此類情況。在這一方面，OKex還有庫幣做的比較好，都是保險基金為0才會進入二層賠付機制。

目前，第二層賠付機制有自動建倉機制以及分攤機制。OKex、火幣采用的是分攤機制。幣安、庫幣和抹茶采用的是自動減倉機制。

數據：鏈上前五位ARB買家購入總計逾1300萬枚ARB:金色財經報道，據Lookonchain統計，鏈上ARB前五位巨鯨買家以1.28至1.38美元的單價購入總計逾1300萬枚ARB，其中，l0xb154開頭地址以3,700枚ETH（679萬美元）購買了494萬枚ARB，購買單價為1.38美元。0xb0fc7開頭地址用352萬USDC購入274萬枚ARB，購買單價為1.28美元，該地址通過在Uniswap上為ARB提供流動性已賺取177萬美元的交易費用。

另外，0x139e3開頭地址用356萬枚USDC和USDT購入261萬枚ARB，購買單價為1.36美元；0xf53fe開頭地址用195萬枚USDC購入153萬枚ARB，購買單價為1.28美元。0xa161a開頭地址用199萬USDC購入149萬枚ARB，購買單價為1.33美元。[2023/3/24 13:24:05]

理論上來說，自動減倉機制可以確保強制平倉用戶不會損失超過其倉位保證金的資金，也避免了社會化分攤機制在結算上的不靈活性以及對低風險交易者的不友好。當然，由于OK的風險保障基金充足，至今未進入過第二層賠付機制，所以在風控上OK也比較優越。

跨鏈協議Synapse已支持與Cosmos生態公鏈Canto跨鏈橋接:11月23日消息，跨鏈流動性協議Synapse已啟用與Layer1區塊鏈Canto的橋接。Synapse表示，Canto是第18個加入Synapse橋接網絡的鏈，也是Synapse首次連接到Cosmos生態。用戶現在可以將穩定幣從Synapse托管的所有穩定交換池連接鏈無縫橋接到Canto。當用戶連接到Canto時，他們會收到Canto生態原生穩定幣NOTE，可在其原生DeFi應用程序中使用。

此前報道，今年9月，跨鏈協議Synapse部署至公鏈Canto的提案投票通過。[2022/11/23 8:00:31]

除了技術上確保用戶資產安全，還需要看交易所是否真正從用戶角度出發，充分進行風險提示。這一點上庫幣做的不錯，在最近的一次極端行情下，庫幣合約平臺KuMEX主動將杠桿從最高100x下調為20x，進一步幫助用戶規避投資風險。

三、透明性

加密貨幣世界的透明性一直備受詬病，操作市場、惡意插針等行為讓不少對于交易所又愛又恨。統計了市面上的數據推送工具后我們發現。目前庫幣的透明度在國內主流交易所中一騎絕塵。

NFT金融化協議Omni protocol遭攻擊，是由NFT重入引起:7月10日消息，據BlockSec，去中心化NFT金融化協議Omni protocol遭到攻擊。

攻擊者利用ERC721的重入了清算函數。由于Omni protocol的清算邏輯存在問題，在清算后不正確地清空了攻擊者債務，因此攻擊者可以獲利。[2022/7/10 2:03:47]

庫幣打造了Level3的數據推送，目前全球加密市場中具備L3數據處理能力的交易平臺只有Coinbase和庫幣兩家。其中僅庫幣在現貨和合約產品都具備L3級別的數據推送能力。其余所有加密交易所均停留在L2。

考慮到大家可能對L3不太了解，我們著重介紹一下。

Level3是一種對金融級交易數據推送能力的評級方式。Level1只能推送價格，Level2能推送價格和數量，而Level3能推送價格、數量以及訂單ID。在交易產品體系內，L3級別的數據推送，意味著將行情數據最快傳遞，且全程透明。把數據和引擎撮合結果最快傳達給用戶，意味著交易者可以更快作出反應，獲得更大的獲利空間。

更為重要的是，L3可以顯示交易所的每一筆交易，當處于L2的階段，很多加密交易所可以在其他用戶反應前，利用程序篡改，優先完成交易所自己插入的掛單，讓自己獲益、用戶受損。但在L3狀態，由于每一筆交易數據都清楚呈現，從根本上杜絕了交易所作惡帶來的不公平交易。讓所有人平等比拼交易策略和資金周轉效率，使用戶利益空間最大化。

但L3本身技術挑戰大，對信息及時推送性能、網絡優化和服務器負載都是巨大挑戰，庫幣能向用戶推出L3，證明了庫幣本身的技術著實優越。

四、指數價格

在合約產品中。指數價格影響著標記價格，而標記價格決定著合約是否爆倉，所以指數價格非常重要。國外知名的比特幣衍生品交易所Deribit就曾出現過因為其參考的7家交易所中的1家交易所的比特幣現貨價格出現問題，導致其BTC永續合約于2019年11月1日發生指數計算錯誤的故障，該合約價格異常下跌了15％，大量用戶被異常爆倉。

經過數據對比后發現，大多數交易所均采用幾家交易所的現貨價格進行加權計算，但不同的是加權方式。

首先，OKex、火幣和抹茶采用的是指數固定加權，這樣的計算方式存在一個問題：如果一個交易所的價格出現異常，就會導致指數價格偏差過大，導致爆倉。

所以幣安和庫幣采用了更加安全的動態加權算法。通過自有的AI+大數據算法，動態剔除異常值，保證極端行情下指數價格更加合理，不會因為單一交易所的價格異常波動而受到影響，避免異常爆倉。

五、手續費

當然，交易手續費也是用戶非常關心的內容。通過收集了5家平臺的費率數據，通過橫向對比可以看到，火幣最低，抹茶最高，不過各平臺的差距不大，大家可以按需選擇。

六、用戶體驗

作為數字資產中的金融衍生品，合約交易的門檻要高一些，這一點對新手用戶并不友好，為了讓用戶更好進行交易，交易所近幾年非常重視用戶交易體驗。所以，交易所紛紛開發簡易版供交易新手選擇，不過從我們收集的信息來看，各大交易所在這一點上做得并不好。

庫幣雖然推出了簡易版，適合新手用戶，交易界面也和專業版有較大改變，簡單易用，不過在用戶教育方面，庫布做得不及火幣和OKex，OKex和火幣都有非常專業的教程，而OKex雖然有簡易版，但看起來更像是專業版的閹割版，而幣安、抹茶在這兩個方面都有所欠缺。

七、API限頻

在滿足合約新手的需求后，交易所還需要提升機構和量化交易團隊的交易需求。而API限頻的優化，則是機構和量化交易的用戶最希望看到的事情。

目前，各個平臺的API限頻都有很多維度，接口不同API限頻不同。以下的數據來自各平臺API文檔中的數據，對比來看，庫幣200次/10秒的API限頻對機構和量化交易團隊相對而言更加友好。

經過以上的數據對比，我們可以得出以下的結論。

OKex，國內的老牌比特幣合約交易平臺，在合約交易的便捷性和用戶體驗上有一定的優勢，OKEx在維持保證金制度、策略實施、買賣價差上占優，各項功能完善，最大杠桿倍數高且實時可調，適合風險偏好高的用戶。

火幣，國內現貨市場占有率高，所以在合約上線不到一年的時間內就取得了較高的市場占有率。總體而言，火幣的優點在于在手續費低、成交量大、交易深度較好，對大戶及做市商也比較友好。

幣安，幣安合約上線時間不長，但是其現貨巨大的流量為合約平臺帶來的非常不錯的深度和流動性，合約平臺各項功能也比較齊全，在手續費上也較有優勢，但近期幣安系統時常出現宕機問題，據不完全統計從去年6月到目前為止，幣安系統幾乎每個月都會出現1次宕機故障，系統穩定性令人擔憂。

庫幣，用戶體驗感最好，安全透明度高，支持多種語言。業界首個簡約版合約，降低新用戶門檻，也是業內唯一家支持L3的合約平臺，從根本上杜絕交易所坐莊收割用戶、定點爆倉、提前爆倉等行為。所以對于新手或者注重安全和透明的用戶，庫幣會是一個不錯的選擇。

抹茶，中規中矩，沒有特別突出的地方，也沒有明顯的短板，但是手續費高這對散戶不太友好。

綜合評分如下：

所以在本次的合約測評中，OK>火幣>幣安=庫幣>抹茶。以上數據均來自各平臺公開數據，本次測評謹代表作者個人看法，供用戶參考。

投資有風險，本文不作為投資依據，請大家合理進行投資規劃并管理風險。

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