比特幣:高利率會維持多久？加密幣市場流動性問題惡化

加密貨幣市場正面臨流動性不足的問題，少量比特幣的拋售交易就可能導致價格下跌，我們看到比特幣在26,000美元的支撐力相較29,000美元那時相較下疲弱許多，雖然加密貨幣市場的深度不像2019年以前那么淺碟，但現在情況的確不太妙，BTC單日成交量已經落在100至150億美元區間，有時甚至更低，遠遠不如去年300億美元的水位。

由于流動性下降，只要有幾個大戶拋售金額較高的比特幣便容易引起較大的跌幅，也讓社群對于特定交易所或是鯨魚錢包地址移動更加敏感，例如XRP巨鯨移動了2900萬枚XRP去交易所，或是市場炒作幣安拋售比特幣護盤BNB的謠言、FTX近期重整宣布將出售加密幣換回美元以支付債權人的款項，這些都對投資者信心造成一定的打擊。

市場分析：美聯儲將強調他們對提高利率的堅定態度:12月4日消息，在即將進行的美聯儲利率決議中，美聯儲官員可能還想強調他們對更高利率的堅定態度，以反擊華爾街，因為華爾街認為，美聯儲計劃下調加息幅度是放寬金融環境，這可能是不受歡迎的。美聯儲一直在刻意收緊環境，以減少需求和緩解價格壓力。\"更廣泛的金融條件正在變得更舒適，我不清楚美聯儲是否取得了很大的進展。\"

Amherst Pierpont Securities LLC的首席經濟學家Stephen Stanley說，“美聯儲仍有很多工作要做，以讓經濟得到足夠的冷卻，特別是勞動力市場，才能達到他們想要的通脹水平。我們肯定還沒有達到那個目標。\"(金十)[2022/12/4 21:21:21]

以FTX為例，這間加密交易所現在仍持有數十億美元的龐大加密資產，近期清算團隊已經向法院提出30億美元的償債計劃，目的是將等值的加密貨幣換成法幣返還給用戶，團隊表示會透過場外交易或是分批出售來降低加密幣價格波動，這看起來很正常，很多巨額交易也都是透過場外交易解決，但應該沒這么簡單。

Terra關鍵設計人士：早預料會崩盤，Do Kwon不聽勸阻強制執行高利率:6月8日消息，親自設計Terra的核心技術的Anchor Protocol開發人員表示，其早就預料到Terra及Luna會崩盤，該開發人員稱，最初的利率設計為3.6%，因為為了保持Terra穩定，需要將利率設置為略高于銀行利息。但考慮到公司內部沒有足夠的錢來支付利息，利率過高赤字就會繼續擴大，若市場狀況稍有惡化會導致它一下子崩盤。

而在Terra上線前一周，Do Kwon將支付給投資者的利率調至20%。該開發人員表示，他曾多次向Do Kwon建議降低利率，但沒有被接受，Do Kwon稱高利率可以吸引投資者。記者已就此事多次詢問 Do Kwon，但其尚未回應。（JTBC）[2022/6/8 4:10:58]

我們判斷假設真的批準這項還款計畫，并且允許FTX出售加密資產，能夠接下30億美元的買家除了交易所應該也沒幾個，我們剛剛提到加密貨幣市場的流動性目前相當不妙，最后還是得去幣安、Coinbase這種主流交易所的市場去拋售，最后對市場價格肯定會有負面影響，這類的分批出售雖然不至于讓價格暴跌，但會讓市場價格漲不上去，后續作多難度會提升得更大，建議將這項潛在風險考量進短中期的策略。

彭博社：Nexo不再向美國客戶提供高利率加密存款產品:2月19日消息，加密平臺 Nexo 已經針對美國客戶修改了服務條款，他們將無法從新存款中賺取利息，但能夠繼續從現有的數字資產余額中獲利，此外新客戶也將無法訪問 Nexo 提供的高利率加密存款產品。雖然目前該公司尚未給出官方解釋，但根據Reddit論壇上披露的消息顯示，Nexo 決定作出改變很可能與 BlockFi 此前與美國證券交易委員會達成 1 億美元和解有關，此前 BlockFi 旗下客戶借出數字貨幣就能獲得高額收益，但美國證券交易委員會認為此類產品屬于未注冊證券，現在 Nexo 調整服務政策很可能為了遵守美國聯邦和州證券監管機構的要求，避免遭到類似的訴訟。另外有消息稱，Nexo 最終會提供符合證券法的新產品，而且也會完成相關監管機構的注冊程序。（彭博社）[2022/2/19 10:02:48]

不只是大盤不好，中小型加密貨幣表現也不佳，最具投機指標代表的PEPE在上周出現20%暴跌，雖然是創辦人惡意砸盤下的結果，但我們確實觀察到投機資金正在逐步撤出中小型加密幣市場，過往大盤不好的話但整體狀況尚可的條件下，還會有不少資金流入小幣炒作，透過高波動賺取更高的利潤，但當情況糟到一定程度時，資金便會感覺到危險而撤退，目前的加密市況屬于后者的狀況。

美聯儲主席：如果到2022年年中看到通脹預期上升的嚴重風險，將提高利率:美聯儲主席鮑威爾表示，高通脹可能會持續到明年，但仍預期通脹率將回落至接近2%的目標。如果我們看到持續的高通脹現象，則將使用我們的工具。如果美聯儲到2022年年中看到通脹預期上升的嚴重風險，將提高利率。 美聯儲按計劃將在2022年年中完成縮減購債計劃。 （金十）[2021/10/23 20:50:20]

除了以上籌碼原因，市場走勢還是跟美債殖利率脫不了關系，近期美國多項經濟數據開出來，結果皆顯示美國經濟相當強勁，Fed根本沒有理由大幅降息，也讓投資者對于升息循環的預期越來越長，債券殖利率長天期跟著攀升下，不論是美股還是加密幣都出現大幅度的修正，接下來就讓我們談談上周五鮑爾在杰克森洞的央行年會演說。

長年期美債殖利率看升

鮑爾在杰克森洞年會發言整體來說沒有帶給市場驚喜，無非是強調目前通貨膨脹仍然太高，聯準會將持續觀察經濟數據判斷等等的鷹派發言，試圖打消市場的通膨預期，也對外表示，如果有需要的話，還會進一步升息，另外強調長期通膨目標仍然是年增2%，而非先前市場謠傳的3%。

鮑爾的言論在幅度、條件與模式并沒有太強烈的升息預期，頂多只能算是「不會降息」，對此CME利率期貨顯示80%交易部位對賭Fed在9月不會升息，美國將維持高利率更長的時間，借此壓制通貨膨脹，同時美國的經濟這幾個季度以來也都有很好的表現，Fed并沒有理由降息，利率期貨顯示明年利率大概會落在4.75%至5.0%區間。

以上現象不需要鮑爾說明，美國債券市場已經在反應了，這兩年的殖利率倒掛現象正在反轉，長年期債券的殖利率持續攀升，意味著投資人認為長期利率會比預期得還高，像是美國十年期國債的殖利率一路從3.8%飆升至4.3%，導致一堆杠桿買美債對賭降息的人損失慘重，這也是抑制近期美股漲幅的巨大壓力。

同樣道理，這正在對加密幣造成另一波更大的壓力，市場預期高利率時期會拉得更長，長期利率預期拉長之下，風險資產很難有好表現，雖然資金因為前兩年的寬松還是很充沛，但Fed現在還是在把資金從市場中抽出去，加上美國正在陸續發債吸納資金，市場資金現在其實在陸續減少。

雖然看起來很悲觀，但我美國最后還是得走寬松政策去刺激經濟成長，只是需要更長的時間，以目前的條件判斷，假設比特幣有回到在20,000美元以下，考量到這兩年最悲觀的情況讓比特幣下跌至17,000美元，這個真的會是長期的底部，會是很好的進場時機，總之投資者需要更多耐心等待，過去多次市場周期都會讓資產價格沖得更高。

后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信

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