以太坊:以太坊LSD賽道是什么，后市翻倍敘事在哪！

在上海升級前，以太坊總質押量在無法提幣的情況下已超過18M枚，盡管升級后提取了近十萬枚，但是更高的流動性長期來看勢必會吸引更多資金入場，而以太坊總質押量的提升，也或將為LSD賽道制造了翻倍的機會…

以太坊LSD的緣起？

去年9月，以太坊信標鏈與主網合并，實現了以太坊從PoW共識機制過渡至PoS共識機制的重大突破。

以太坊Layer 2網絡TVL突破90億美元，創歷史新高:金色財經報道，數據顯示，以太坊Layer 2網絡總鎖倉量（TVL）突破90億美元，創歷史新高，當前約為90.1億美元。其中Arbitrum One上TVL約59.8億美元，Optimism上TVL約20.2億美元，二者占總TVL的近90%。[2023/3/24 13:24:24]

然而，為了保證網絡的安全性，參與驗證的節點需要質押32個以太坊，不僅提高了參與網絡驗證節點的門檻，而且驗證節點占總供應量14.5%的質押使得以太坊進入了通縮階段，市場上的流動性緊縮。

數據：10月Immutable X上NFT銷售額達2300萬美元，僅次于以太坊和Solana:11月1日消息，Delphi Digital研究員Teng發推稱，10月份Immutable X上的NFT銷售額達2300萬美元，僅次于以太坊（2.96億美元）和Solana（6000萬美元），高于緊隨其后的Polygon（1300萬美元）和Flow（1000萬美元）。[2022/11/1 12:02:52]

對于資產流動性較高，但不希望親自運營節點的用戶，可以選擇質押即服務(SaaS)方案將簽名私鑰交付給服務商運營驗證節點，并收取一定的服務費。然而，在這種方案中參與驗證仍然存在32個ETH的門檻，且這部分流動性仍然不可用。

花旗銀行：以太坊一旦啟動升級，它可能會導致能源強度降低:金色財經報道，花旗銀行的研究聲稱，以太坊一旦啟動升級，它可能會導致能源強度降低，將以太坊轉變為通貨緊縮資產，并可能通過分片實現更可擴展的未來路線圖。花旗表示，向股權證明 (?PoS?) 的轉變也可能會使以太坊的總體發行量每年降低 4.2%。研究指出，一旦以太坊成為一種通貨緊縮資產，加密貨幣作為價值儲存手段的地位將更加突出。

花旗還預測，作為一種通縮資產，以太坊不太可能成為吞吐量最高的區塊鏈。該報告補充說，隨著合并，以太坊的出塊時間將從 13 秒下降到 12 秒，這意味著費用大幅下降和速度增加。花旗指出，作為 PoS 網絡，以太坊將吸引現金流，從而允許使用區塊鏈目前無法使用的不同估值方法。總的來說，花旗指出，在合并后，以太坊可以被認為是一種節能環保的加密貨幣，因為能源消耗將降低 99.95%。[2022/8/8 12:10:14]

此外，用戶雖然保留提款私鑰，但退出質押仍然需要簽名私鑰的驗證，而且用戶的收益與平臺的運營能力直接相關，是故在服務商的選擇層面，用戶的機會成本被提高了。

動態 | 以太坊客戶端成為Hyperledger上首個公共區塊鏈項目:Hyperledger已經正式采用了首個公共區塊鏈項目，即ConsenSys的Pantheon。Hyperledger技術指導委員會于周四上午批準了Pantheon的加入，該計劃被重新命名為Hyperledger Besu。據報道，Pantheon包括由ConsenSys的工程團隊PegaSys建造的一套基于以太坊的服務。這些服務可以在以太坊的公共、私人和測試網絡之上運行。PegaSys策略和運營助理Grace Hartley表示，Pantheon是ConsenSys在其開源項目套件中唯一的以太坊客戶端。（coindesk）[2019/8/30]

因此，聯合質押模式解決了這個痛點，用戶可以質押任意數量的ETH并獲取LSD，由DAO掌握該ETH的控制權和提款私鑰，并由第三方維護驗證節點。該解決方案幾乎取消了參與驗證的資產和運營門檻，并且將用戶的ETH分散到不同的運營節點以規避風險，但用戶失去了對簽名私鑰和提款私鑰的直接控制權。

上海升級后的LSD

提款開放，LSD賽道價值

盡管以太坊提款開放，但想要將質押的以太坊全部提取出來，仍然是受到限制的，縱使隨著總質押量的增加，每日提款數量將得以提高，但提款依舊不會在短時間內釋放。然而，提款的開放反而強化了LSD和ETH之間的價格掛鉤，而LSD在質押期間為用戶提供流動性的類杠桿屬性沒有改變。

從數據上看，4月14日以太坊質押量占比僅14.4%，上海升級之后以太坊質押的流動性大大提高，長期來看將進一步吸引資金參與質押，而基于以太坊質押的LSD賽道也將有著翻倍的可能。

以太坊的下一站：坎昆升級

1、上海升級4月13日，利好LSD敘事；坎昆升級預計5-6月，利好Layer2敘事。

2、L2是最近1-2年內，區塊鏈領域最大的敘事。同時，L2還和zk、defi、衍生品、鏈游等敘事交相輝映。

3、坎昆升級最主要的內容是EIP-4844，而EIP-4844是為L2量身定做的優化方案。

4、原本L2要把交易數據壓縮存到L1執行層的calldata中，并同步到全網的每個節點，永久保存，這十分昂貴。EIP-4844可以讓L2把數據只存到共識層的節點里，不上鏈，且只保存30天。

5、這將使L2至少可以得到一個數量級以上的成本優化。并顯而易見的使L2與其他的L1相比獲得更大的競爭力。

6、從現在起，樹立一個觀念吧。L2就是未來，任何以太坊以外的L1，炒作可以，但長期價值都要打個問號。這句話不一定100%對，但80%是對的。從長期價投看，與其看L1，不如看看L0和L3。

7、我們該做什么？抓住L2、抓住zk。Arb前幾天其實明顯低估，當然現在整體也不算高。zk幾個天王的空投，該擼就擼起來，生態盡早熟悉，盡早參與。2年內，只要你能抓住L2+zk，投資收益應該就能超過大部分人。

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