USDC:USDC 會進入死亡螺旋？Circle暴雷可能性分析

1天時間，SVB的漣漪效應就來到了加密市場。今晨，因SVB中有部分存款，USDC穩定幣發行商Circle突然面臨嚴重擠兌，USDC出現持續性脫錨。同時，Binance、Coinbase等中心化交易平臺均宣布關閉USDC的部分兌換服務。截至撰稿時，USDC價格脫錨至0.933美元附近，過去24小時已銷毀超27億枚USDC。面臨恐慌和擠兌，USDC會進入死亡螺旋嗎？

為什么會擠兌？33億美元SVB儲蓄

穩定幣發行商Circle今日在社交媒體上發文表示，矽谷銀行是Circle的六家銀行合作伙伴之一，負責與其他銀行共同管理USDC約25%的現金儲備。Circle目前正在等待觀察美國聯邦存款保險公司接管矽谷銀行對其儲戶的影響，但Circle和USDC繼續正常營運

BTC現報價33397.9USDT BTC千倍合約開空人數占優:AOFEX交易大數據顯示，截至今日10:00，BTC千倍合約多空持倉人數比為0.94，市場做空人數暫時占優。BTC現報價33397.9USDT，24H跌幅1.06%；ETH現報價1313.6USDT，24H跌幅3.37%；LTC現報價129.92 USDT，24H跌幅1.85%。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2021/2/1 18:34:31]

據Circle官網發布的最新數據顯示，目前流通中的USDC市值共計約為434億美元，資金儲備共計435億美元，其中現金儲備為111億美元，占比約為25%，其余334億美元儲備為短期國債投資組合。今天結束時確認，星期四發起的去除余額的指令尚未處理，因此美元穩定幣帳戶儲備中仍有大約40億美元中的33億美元儲備留在SVB。與其他接受SVB銀行服務的客戶一樣，Circle將遵循各州和聯邦監管機構提供的指導

當前USDT溢價率約為0.77%:金色財經報道，截止10:00，USDT在火幣場外報價7.12元，與此同時，美元/人民幣報7.0718，上調（人民幣貶值）4點。在岸人民幣報7.0657，當前USDT溢價率約為0.77%。[2020/4/17]

USDC在SVB的窟窿有多大？

Circle暴雷可能性分析

先說結論：出問題的概率極低，不要自己嚇自己，行情下跌需要利空消息的消化

儲備資產可以分為三個部分：$324億國債組合SVB中的$33億存在SVB以外銀行的$78億第一部分是國債組合，可以看到截至今年一月的數據，一共有16只證券，投資期限均不超過3個月，具備充足的流動性，即使被迫貼現也不會受到太大損失

GCOXIN于今日18:00上線IRC/USDT交易:據官方消息稱，由IRC Foundation與創學科技共同主導的首個線上教育區塊鏈應用IRC，于3月6日上線新加坡極客星GCOXIN交易所，并將于18:00（UTC+8）正式開通IRC/USDT交易。

在本消息被證實后，與GCOXIN交易所深度合作的新加坡資本方亞新資本表示對該項目的關注，并且將尋求與IRC Foundation在線上教育領域區塊鏈技術改革方面的深度合作。

IRC Token是IRC生態應用中重要的行權通證，IRC將通過區塊鏈技術賦能傳統教育。

極客星GCOXIN是安全合規的全球性創新交易平臺，覆蓋東南亞、澳洲、歐洲等多個地區，海內外用戶量達數百萬，持有迪拜DMCC等海外合規數字貨幣交易牌照。[2020/3/6]

需要注意的是官網披露信息目前只到1月，其中有九只證券已經到期，合計超過180億目前我們不能100%確定Circle是否繼續購買了短期國債，但從以外信息來看，Circle會在到期后繼續購買國債，并確保到期日分布在未來1-3個月以內，這顯然是一種非常穩妥的做法，$324億國債組合出問題的概率極低

分析 | BTC多空開單量有一定下滑 Coinbase BTC/USD 對 Bitfinex 處正溢價 ?:據TokenGazer數據分析顯示，截止至6月17日17點整，BTC價格為$9,181.5，市值為162,493.3MM，主流交易所24H BTC交易量約為$1200.3MM，較此前有較大幅度提升，BTC價格持續繼續攀升，目前在9100點高位盤整；BTCUSD/Coinbase對BTCUSDT/Bitfinex已經從此前的負溢價狀態轉變為正溢價；算力方面，受益于價格的不斷抬升，BTC算力呈現持續上升態勢，有望沖擊新高；活躍地址數增幅放緩；期貨方面，多空開單量都有一定幅度下降。[2019/6/17]

更加重要的一點是SVB的情況和FTX完全不同，SVB自己的騷操作導致破產和這些貸款沒有必然的關聯，這些貸款中的大部分還是可以收回的，43%是非常極端的情況，發生的概率很低很低

USDC真正暴雷需要滿足三個條件：

存在SVB和三家中風險銀行的資金足夠多

這些銀行的債務回收率足夠低

USDC自己無法承擔損失或者無法找到資金支持方來解決問題。所以我個人的看法是出問題的概率不大，而且即使出問題，也不會像FTX那么嚴重

這里插一句題外話，USDC這種模式即使壞賬不解決，只要有足夠的USDC在流通而不是贖回，都不會立馬出問題。按照最極端的60億也才11%。而Venus11.3億的TVL，有1.475億的連環債務和5200萬美元的壞賬，加起來快20%了，但是茍了一年了什么事都沒有

就算假設USDC真的崩盤，會發生什么？

很顯然，Circle在SVB一事中的虧損并不多，USDC此次脫錨是恐慌或蓄意造成的擠兌，但如果Circle真的因此出售自己以國債為主的投資組合，便會將一時的恐慌擠兌轉變為真的資產虧空。Circle此時要做的，就是關閉贖回，宣布融資等外部資金支援，然后等待市場恢復信心。當然，如上文所述，在等待信心恢復的這個進程中，USDC的嚴重脫錨是難以避免的

最要擔心的還不光是USDC的脫錨問題，而是整個穩定幣生態的擠兌風險。想一想，USDT的大部分儲蓄同樣是國債，倘若Circle最終因為巨大脫錨壓力出售手中的國債而導致虧損，難道這場大火就不會蔓延到USDT身上嗎？

其次便是DAI、FRAX等主要以USDC進行背書的去中心化穩定幣。當前穩定幣生態嚴重中心化的問題，其中最主要的因素就是中心化穩定幣USDC的廣泛應用。如果USDC真的出現嚴重脫錨，那么不出1日，DAI、FRAX等穩定幣的背書將大打折扣，同樣面臨著擠兌風險

而穩定幣市場的崩盤，意味著整個加密產業5年以上的倒退，因為就目前來說，AMM、借貸、衍生品等DeFi應用，甚至是NFT和NFTfi都早已離不開穩定幣的支援，CeFi則更是如此。穩定幣崩塌，散戶沒有了入金口徑，產業內沒有了流動性，整個加密生態都陷入休克狀態

所以不要自己嚇自己

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