比特幣:Bakkt什么時候啟動？比特幣期貨市場的批準似乎陷入了困境

·Bakkt于8月初首次被宣布為比特幣交易和托管平臺，但其上線一再推遲。

·它已經向商品期貨交易委員會提交了一份提案，要求豁免該提案，以允許其保管用于結算期貨合約的比特幣。據報道，雖然商品期貨交易委員會委員在12月收到了這項提議，但現在看來，它似乎比商品期貨交易委員會的工作人員早了些。

·尚不清楚該提案是否或何時可以在30天的強制性公開審查期內公布。

·在審查期結束之前——CFTC委員投票通過了對Bakkt的豁免——交易所不能啟動為期一天的實物結算期貨合約。

自IntercontinentalExchange公布其對Bakkt的愿景6個多月以來，備受期待的比特幣期貨市場仍在等待監管機構的批準。

上周Bakkt比特幣月度期貨交易額為8000萬美元:Bakkt Volume Bot統計數據顯示，上周（6月29日至7月5日）比特幣月度期貨總交易額為8000萬美元，較上周增加17%；未平倉合約量高點為930萬美元，較上周增加18%。[2020/7/6]

ICE是紐約證券交易所的母公司，最初計劃于12月中旬推出Bakkt。然后又被推回到一月底。然而，在新年前夜，啟動被無限期推遲，ICE表示，其在1月24日的目標“將根據商品期貨交易委員會的進程和時間表進行修改”。

現在，隨著2019年第一季度接近尾聲，商品期貨交易委員會尚未公布Bakkt的擬議豁免。這意味著，即使提案今天公布，最早也要到4月中旬才能發布，因為委員們必須給公眾30天的時間進行權衡，然后再花幾天時間觀察輿論，然后就是否批準該計劃進行表決。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，6月9日，Bakkt比特幣月度期貨合約日交易額為1027萬美元，同比下跌13%，未平倉合約量為1261萬美元，同比下降5%。[2020/6/10]

兩位官員說，截至2月底，允許Bakkt在平臺上托管比特幣交易的提議仍在接受商品期貨交易委員會市場監督司的審查。

為什么要拖延？因為從12月22日開始持續了創紀錄的5周的政府停擺，造成了商品期貨交易委員會和其他機構的案件積壓，當然也對此事沒有幫助。在處理的過程中，該機構優先處理與加密無關的其他事項，其中包括自關閉結束以來宣布的逾六項執法行動。

但Bakkt的商業計劃雄心勃勃的性質也可能是制定這一過程的一個因素。

實物結算

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，5月12日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為2561萬美元，同比下降45%，未平倉合約量為942萬美元，同比下降12%。[2020/5/13]

要明確的是：問題不一定與Bakkt公司設想的一天期期貨合約有關，這將是實物結算的，意味著買方將在到期日收到實際實物比特幣。

2月下旬，商品期貨交易委員會市場監督司司長阿米爾·扎伊迪對CoinDesk表示，對現金結算的比特幣期貨合約進行評估的分析——如CMEGroup和CBOE的報價——與對實物結算的比特幣期貨合約進行評估的分析略有不同。

Zaidi說，不同的分析檢驗了一旦發行的期貨合約是否“容易受到操縱”。這與現金結算合同有關，在合同結束時，一方支付另一方現貨價格和期貨價格之間的差額；如果現貨價格是由操縱的價格饋送決定的，那么一方就會受到欺騙。

分析 | OKEx投資分析總監K爺：BTC上攻乏力、BAKKT悲觀情緒釋放導致本輪暴跌:關于比特幣暴跌，有人認為OKEx與CME兩大合約交易平臺季度合約即將到期是引發暴跌的原因之一，對此金色財經采訪了OKEx投資分析總監K爺。K爺表示，首先，我們要明確，一切資產價格的暴跌都是市場行為。OKEx和CME作為BTC合約的主要交易所，的確擁有大量的投資用戶，當市場因為某周原因形成集中性買入或賣出時，OKEx和CME的成交量的確會出現巨增，形成引爆市場的現象。當然，交割日的臨近會讓一部分用戶形成集中性交易，但也有更多的投資者會主動選擇在更有利的時間、價格進行平倉或移倉。例如9月13日的行情。我認為本輪行情的下跌主要誘因是：

技術分析，BTC在經歷長3個月的盤整，多次上破阻力失敗，最終失守9880（OKEx季度合約報價），形成勢如破竹的下跌。

市場對BAKKT交易所的悲觀情緒釋放，尤其是大戶和機構投資人。BAKKT的合作伙伴以及其傳統金融的背景，讓市場產生非常高的預期，認為BAKKT會再次打開傳統投資機構的“資金保險箱”。但實際結果讓市場大跌眼鏡，截止9月25日，上線三天總成交215枚BTC（是OKEx季度合約24H成交量的16000分之一，是OKEx永續合約24H成交量的620分之一），明顯大量的傳統機構并未通過BAKKT入場BTC，沒有新增資金的加入，形成對未來行情的負面情緒，造成拋盤。[2019/9/25]

Zaidi說，像Bakkt這樣一份實物結算的合同，“你不必擔心現金市場，所以一些已經解決了，”他不會再進一步討論這個提議。

金色晨訊 | Bakkt將于9月23日推出實物結算的比特幣期貨合約 Coinbase以5500萬美元收購Xapo托管業務:1.Coinbase漏洞導致約3500名用戶的個人信息以明文形式存儲在內部日志系統上。

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然而，盡管與現金結算合同有關的操縱問題可以通過實物結算期貨來解決，但Bakkt作為自己的托管倉庫的意圖似乎引發了其他問題。

“新穎而復雜”

一位不愿透露姓名的前商品期貨交易委員會工作人員指出，一般來說，商品期貨交易所使用銀行或信托等服務提供商“在票據交換所的完全控制下”管理托管業務。

該律師說，這些合同在銀行或信托機構結算，但標的資產將“在票據交換所的主持下，在聯邦或州對銀行或信托機構的監督下”交付。

他們說：“在我看來，在沒有更多信息的情況下，Bakkt正試圖獲得類似于筒倉的第三方倉庫的批準，在這種情況下，筒倉由票據交換所和交易所提出的要求控制，由ICE的監管實體控制。”

然而，Bakkt的提議，基于迄今為止公開發布的信息，可能導致該公司不受聯邦或州的監督。

前CFTC工作人員解釋說：

“如果不了解更多信息，問題可能是Bakkt的方法是新穎和復雜的，你是把交貨點當作糧倉還是把交貨點當作票據交換所本身來對待；如果你把交貨點當作糧倉來對待，根據州或聯邦法律，它有某種類型的名稱嗎？”

返回發件人？

去年12月，一位熟悉商品期貨交易委員會流程的消息人士告訴CoinDesk，Bakkt公司提議以客戶的名義使用自己的倉庫保管比特幣，這一提議已經從該機構的工作人員轉交給了專員。

然而，情況似乎不再如此。

前商品期貨交易委員會工作人員表示，將建議從專員一級發回給工作人員并不罕見，特別是“如果對指示不滿意或他們的問題沒有得到回答。”

上個月底，委員BrianQuintenz在紐約一次衍生品會議上對一群記者說，當時他還沒有收到Bakkt的提案，這意味著他將無法就是否公開發表該提案進行投票。

當被問及Bakkt時，CFTC委員反復提及CoinDesk，以指導監管機構的“實際交付”，以表明機構仍在審查加密行業，如果不是具體的Bakkt建議。

2月底，商品期貨交易委員會委員丹·伯克維茨對CoinDesk表示，該指南“是該機構的優先事項之一”，但也有許多其他問題需要檢查。

與Berkowitz公司一樣，Quintenz公司也將CoinDesk公司交給了監管機構對其實際交付指南的審查。

“不是靜止的”

就Bakkt而言，它似乎一直在繼續開發自己的產品和系統。今年1月，首席執行官凱利·洛弗勒宣布，該公司正在收購一家期貨商羅森塔爾·柯林斯集團旗下的精選資產。

這些資產包括該集團的前雇員，Bakkt在下個月完成了交易。

在1月份的聲明中，Loefler表示，“收購凸顯了一個事實，即當我們等待CFTC批準在我們的加密市場推出受監管交易時，我們并沒有停滯不前。”

Loefler沒有提供任何關于Bakkt何時啟動的計劃。

Bakkt拒絕就此事發表評論。但在上周在佛羅里達州博卡拉頓舉行的衍生品會議上，首席運營官亞當·懷特就交易所與監管機構的合作發表了一般性的講話，表明他的團隊認識到需要耐心。

他說：“這不是你填寫申請表的世界，你把申請表扔到了一邊，你希望你能把申請表拿回來，這樣你就可以開始創業了。”他沒有提到商品期貨交易委員會或Bakkt提議的現狀。“它正在與監管機構合作，幫助他們了解什么是硬分叉，什么是深鏈重組，為什么一個區塊鏈或公共區塊鏈可能足夠，而另一個可能不夠。這是我們一直采用的方法。”

White總結道：

“監管者將以他們滿意的速度行動，以保護公眾利益。”

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