加密貨幣:真相了！DeFi的收益率竟然如此之高

金融市場的收益率已跌至歷史低點。例如，美國10年期債券的年利率僅為1.52%，而標準普爾500指數的股息收益率已降至1.94%。為了獲得更高的收益率，投資者正更深入地買進新興市場的債券，并將風險瞄準新興市場的非政府債券。另一個正在發展的領域是基于區塊鏈協議、加密貨幣和智能合約的分散金融(DeFi)。

分散金融的目的是提供與傳統銀行相同的金融服務，不需要任何中央機構或中介機構。在沒有中央權力的情況下，DeFi允許每個人以高度自治和較少障礙的方式參與支付、貸款、借貸或投資等金融服務。

在過去兩年中，DeFi的數量一直在快速增長。根據DAppTotal，截止到2019年9月30日，參與該空間的總價值為9.97億美元，高于一年前的2.19億美元，如下圖所示。即使不承擔加密貨幣這一新領域的市場風險，在這個新市場上所能獲得的收益率也能達到每月高達5%的水平。

Ark Invest高管：美國“傷害”比特幣是以損害長期利益為代價:金色財經報道，Ark Invest首席未來學家Brett Winton在X平臺（原Twitter）表示，美國試圖傷害比特幣，是以犧牲美國的長期戰略利益為代價的。他說：“因為比特幣威脅到美元體系的霸主地位而試圖殺死它，就像因為它威脅到英語的霸主地位而試圖殺死語言翻譯技術一樣”。

金色財經此前報道，美國證券交易委員會已將貝萊德、富達、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Invesco和Valkyrie等資產管理公司對現貨比特幣ETF申請的決定推遲到10月份。[2023/9/6 13:20:09]

JPEG'd正在就如何分配Curve漏洞資金進行投票:金色財經報道，NFT支持的貸款協議JPEG'd 在最近的Curve漏洞中損失了近1200萬美元的加密貨幣，然后支付了100萬美元的賞金以收回90%的資金（5,495.4 WETH），用于將恢復的WETH支付到所有因Curve漏洞而遭受損失的地址，現在其DAO正在就如何分配漏洞資金進行投票，共六項提案，投票截至日期為周六。解決這種情況需要發行新的pETH代幣，該代幣將以1 pETH : 1 ETH的價格空投到漏洞利用前持有pETH的錢包。[2023/8/19 18:09:44]

DeFi從哪里獲得收益？

DeFi領域有許多分支，如支付、分散的交易所、資產或衍生品。到目前為止，最有前途和增長最快的應用是借貸。EOSRex、Maker、Compound和InstaDapp，如上圖所示，可以被歸類為借貸平臺，它們在該領域的發展勢頭非常強勁。

Osmosis將于V15升級中推出協議收入模塊ProtoRev:金色財經報道，基于Cosmos的去中心化交易所Osmosis將于V15升級中推出協議收入模塊ProtoRev，該模塊由Cosmos生態MEV基礎設施Skip Protocol合作推出，將允許Osmosis DAO捕獲套利利潤。[2023/3/6 12:45:29]

這些平臺充當了p2p借貸平臺的角色。個人可以在沒有中央權力機構的情況下獲得貸款。一個簡單的機制可以確保貸款人愿意在沒有信用檢查或歷史記錄的情況下提供貸款：抵押品。事實上，由于大多數平臺都是在區塊鏈這種缺乏信任的環境下運作的，所以這些貸款都是過度抵押的。例如，Maker平臺上的一筆貸款必須有至少150%的擔保，在這個水平上，融資融券也會被啟動，資產也會被出售。事實上，該系統在2019年9月30日以331%作為抵押。

Uniswap社區已通過在Boba Network上部署Uniswap V3提案:11月21日消息，Boba Network和Franklin DAO在Uniswap社區提交的“在Boba Network上部署Uniswap V3的提案”以99.99%的支持率獲得通過。根據該提案，Boba Network將提供100萬美元的Boba代幣，以促進Uniswap V3在Boba Network上的使用。[2022/11/21 7:52:00]

DeFi可以獲得什么收益？

資源交換系統EOSREX自2019年4月推出以來，已鎖定約2.89億美元的資金，成為最大的去中心化融資平臺。

EOSREX管理EOS區塊鏈的資源，并通過標記EOS來制造稀缺性。為了創造這種稀缺性并激勵投資，EOSREX提供了一種收益。在截至2019年9月30日的過去30天里，這一收益率高達7.26%。另一方面，投資者需要持有平臺上的EOS，必須使用如下所述的衍生品進行對沖。

數據：FTX黑客仍在以太坊上持有約2.8億美元加密資產:11月15日消息，加密情報平臺Arkham Intelligence數據顯示，截止目前為止FTX黑客相關錢包仍在以太坊上持有約2.82億美元加密資產，包括持有2.14億美元的ETH、4800萬美元的DAI，此外其他網絡還有4400萬美元的BNB、400萬美元的USDT（Avalanche）和380萬美元MATIC。

該攻擊者嘗試使用不同的DEX聚合器，包括1inch、Cowswap和DODO exchange，為了防止滑點，被迫批量出售PAXG、LINK和MATIC。此前報道，11月12日，FTX被攻擊，攻擊黑客已竊取價值1.89億美元的ETH和DAI。[2022/11/15 13:05:31]

Maker是第二大DeFi平臺，允許用戶將以太坊鎖定為智能合約作為抵押品，以通過其獨特的穩定幣調用DAI獲得貸款。1DAI維持在1美元，因此對參與者來說有降低市場風險的優勢。對于每個DAI，至少1.5美元的ETH必須被鎖定在MakerDAO智能合約中作為抵押品。如果擔保額低于150%，則智能合約自動清算，DAI的供應商以3%的收益率(泡沫/繁榮價差)進行激勵。

一旦抵押物下降到接近150%，借款人必須做出選擇：要么把借來的DAI轉回智能合約，要么增加ETH的數量。假設借款人沒有更多的ETH，但希望持有該頭寸，他可以從其他擔保較好的用戶那里借到DAI。為了方便這些交易，一些平臺已經開始像Compound或DyDx。2019年9月30日，這些平臺允許DyDX以每年10.61%的利率借款，低于13%的強制清算費，從而激勵了用戶。由于DAI與美元掛鉤，投資者不會立即面臨市場風險，但可能面臨智能合約失敗的風險。

另一個收入來源是參與區塊鏈的挖礦活動。礦工的角色是保護網絡和處理交易，比如比特幣區塊鏈。在這項服務中，礦工可以獲得新創造的比特幣和交易手續費。例如，購買比特大陸的螞蟻S17e(64TH)，每月可產生4.87%的投資資本(包括電費和10美分的托管費用)，但不考慮全球難度或比特幣價格的變化。比特幣的價格可以通過在芝加哥交易所的期貨進行對沖，而與ProtosAssetManagement等公司進行遠期交易則比較困難。

DeFi領域的其他收入來源可以是參與Uniswap等分散的交易所的資金池，或參與Setprotocol等衍生品或資產平臺的拍賣。

DeFi的風險

上面的平臺都是在加密貨幣領域運行的，該領域的年化波動率通常在100%以上。因此，投資者在參與這些平臺時，應對沖市場風險。市場風險可以通過期貨、價差合約或加密貨幣交易所(使用借貸工具)進行對沖。最靈活和最快的可能是差價合約，它允許在前10大加密貨幣之間建立空頭頭寸，利潤率不到10%。以IG.com的價差合約為例，如果你在未來市場做空，你每年可以獲得5%的無風險回報。綜上所述，在上述任何一個平臺上持有100萬美元的頭寸，都需要另外10萬美元來建立空頭頭寸并規避市場風險。這個職位每年產生5%的收益。

另一個主要風險是智能合約和平臺的交易對手風險。智能合約存儲用于DeFi平臺的加密貨幣。如果智能合約被發現容易受到攻擊，這可能會導致所存資金的完全損失。舉例來說，Dao是一種投資者導向的風險投資基金，但用戶利用代碼中的漏洞，將三分之一的資金轉移到一個附屬賬戶。另一個例子是Parity，在一次重大黑客入侵之后，其中約1.62億美元的ETH被凍結在錢包中。隨著時間的推移，這種風險可能會得到緩解，因為這些合約中儲存了更多的資金，從而提供了足夠的激勵來破解它們，只有隨著時間的推移，這些合約才會被證明是安全的。

平臺包括Compound，DyDX或比特幣挖礦主機。這些平臺本身可能會被黑客攻擊或破產。只有對技術和公司流程以及資本化進行徹底的分析，才能降低這種風險。

總結

DeFi是一個快速發展的領域，具有每月5%甚至更高的定期高收益機會。DeFi提供的服務與傳統銀行類似，但處于缺乏信任的環境中。這些服務是由借貸推動的，但也包括挖礦、抵押或參與拍賣或集資。

DeFi領域已經發展到相當大的規模，產生了近10億美元的資產收益率。不同平臺的流動性在幾天(貸款)到幾個月(挖礦)之間變化很大，只能通過衍生品合約和交易對手分析來部分降低風險。但空間潛力巨大，投資機會誘人。

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