BTC:灰度的“虹吸效應”，正在影響2021年的加密市場

效果是真實的。但問題是，當購買壓力消退時，會發生什么？在這篇文章中，讓我們來看看灰度是什么，什么是“虹吸效應”，以及為什么價格會在假期期間出現下跌。

一開始只有一個警報。

現貨市場最終推動了市場的發展，而不是衍生品市場。我們已經三年沒看到這種情況了。

警報持續不斷。經過數周的預警，很明顯，比特幣不僅在升溫，其市場也陷入了地獄。

很快，這種宏觀轉變的現實就形成了，我們不得不承認，牛市不是什么值得質疑的東西，它就在這里。

但似乎有些奇怪。

警報的刺耳聲音表明這是一次有組織的行動。不是那種努力讓人聯想到協調的巨鯨虹吸。相反，這是一個新物種首次在區塊鏈上留下足跡。

這個消息很快就傳開了。灰度一天內就有三億美元的資金流入。這是10月，新物種就是華爾街。

對此，我們知道是時候著手開始研究現貨購買數據和灰度。

我們使用的工具包括8k報告、季度報告、一部手機和Jarvis。

有些人可能不知道，Jarvis是我們的人工智能機器，它可以在多個網絡上追蹤實時區塊鏈數據。我們使用它來幫助管理大量的算法，這些算法通過現貨、期貨、永續合約和期權來最小化風險、精確把握時機，并利用波動性。最棒的是，Jarvis為我們交易，作為我們穩定的復合機器。

數據：灰度增持LINK、BAT:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，截至美東時間7月19日，灰度投資已發行的13支單一資產信托基金總價值為269.49億美元，環比下降2.56%。

同期灰度增持1537枚LINK和2.76萬枚BAT；當前GBTC和ETHE負溢價率分別為-13.44%和-10.7%。[2021/7/20 1:04:25]

當談到灰度時，我們想知道是什么告訴Jarvis，現貨市場在價格開始真正上漲前幾周就開始升溫。

這意味著我們需要找出灰度的運作方式。我們發現他們是加密貨幣最大的驅動力，他們的虹吸效應將導致從2020年12月29日開始放緩。

灰度的交易

綜上所述，灰度是DigitalCurrencyGroup的一個實體，該集團已經壟斷了市場，迄今為止累計了536k枚比特幣。

它們獨特的結構使之成為可能。它本質上是用來囤積比特幣。比特幣和美元(然后用來購買比特幣)流入，但沒有流出。

灰度實現這種單向流動的方式是通過它們發行股票的方式。合格投資者或“富人”可以簽署私募協議獲得股票。

然后，這些合格的投資者可以將比特幣或美元交給灰度。作為交換，灰度給他們同等價值的股份。如果每個股份等于0.001枚比特幣，那么對于交給灰度的每一枚比特幣，合格投資者將獲得1000枚GBTC。

問題是私人投資者必須等待6個月才能在市場上出售股票。這就是非認證散戶投資者的作用所在，也就是不那么富有的買家。

交換比特幣的股票可能看似公平，但實際上，這不公平。這是因為GBTC幾乎總是溢價交易。尋求在股票市場中純粹投資比特幣的非認證投資者或散戶投資者所付出的代價都是不公平的。

KingData監控：灰度ETC基金持倉減持1021.41枚以太坊經典:據KingData數據顯示，灰度ETC基金減持1021.41枚以太坊經典，基金持倉總規模變為1242.56萬枚ETC。(注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。)更多數據或KingData下載見原文鏈接。[2021/4/9 20:01:37]

最近GBTC價格為28.25美元。根據BraveNewCoinLiquidIndex的數據，比特幣收盤價為22830美元。根據灰度網站，每個GBTC的份額等于0.00095085BTC。這意味著GBTC的公平價值是21.71美元。目前的價格代表著30%的溢價，僅僅因為買家并不富裕。30%的溢價將直接支付給交付比特幣的合格投資者。

這種策略就是灰度如何創建信托的一種方式，比特幣基本上是單向流入這個信托。有哪個持有比特幣的合格投資者不愿意用比特幣來增加自己的余額？價格是5000美元還是20000美元無關緊要。只要有溢價，比特幣的價值就會增長。

六個月的回報率幾乎是無風險的30%。在一年中，如果每6個月的回報率是30%，那么一年的回報率是69%。

30%的回報率相當可觀，自然的經濟壓力將使溢價降至0%。但是，由于某些原因，我們還沒有看到這種情況發生。讓我們來找出原因。

效果

我發現解釋灰度效應最簡單的方法是，分解各個時期的大量資金流入，并在股票解鎖日期后不久查看比特幣的現貨市場價格走勢。然后，我將其與此日期前后GBTC溢價的變化進行了比較。

KingData監控：灰度BCH基金累計持倉 28.5萬:據KingData數據顯示，灰度 BCH 基金增持 75.3 枚比特幣現金，基金持倉總規模變為 28.51萬 枚 BCH。(注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致）。[2021/2/26 17:55:15]

這是因為只要這種溢價存在于鎖定期，理性的投資者就會繼續買入該信托基金。如果是這樣，他們很可能會重復這一過程，向信托基金中注入更多資金。否則，機會成本可能會促使投資者轉向現貨市場。

為了更好地理解這一點，我將高流入期分為10個階段。

首先是第1和第2階段。

下圖顯示了兩個時期的基金流入量激增。短期內似乎沒有資金流入，第二階段似乎發生了。將這些“平穩”時期看作是灰度不接受新投資者的時期。

這兩批債券將在12個月后的2019年2月16日和2019年4月13日左右解鎖。是的，12個月。6個月的鎖定期直到2020年1月才開始實施。

現在，在每個解鎖周期之前的兩周，平均凈資產價值分別為18.8%和23.9%。這些數字代表了GBTC以信托持有的比特幣總額中所占交易的溢價。如果該信托有1億美元的資產，這意味著該信托的股票交易價值為1.188億美元或1.329億美元。

當溢價為0%時，GBTC買家將獲得信托所持有資產的公平價值。

觀點：灰度信托減半后比特幣的實際購買量僅為新挖總量31%:Messari分析師Ryan Watkins撰文表示，此前多家分析師及媒體報道關于加密資產管理公司灰度投資（Grayscale Investment）旗下比特幣信托（GBTC）的比特幣自減半后的持有量有誤差，雖然灰度比特幣信托（GBTC）一直增持購買大量比特幣，但比特幣實際購買量少于此前被廣泛引用的加密研究員Kevin Rooke的結論，“灰度投資在比特幣第三次減半后增持的比特幣數量為同期礦工開采的比特幣總量的150%。”盡管如此，灰度投資仍然是買入比特幣的大機構。截止6月11日，灰度投資持有38萬枚比特幣，占比特幣流通量已經超過2%。Ryan Watkins表示，由于灰度比特幣信托（GBTC）的結構，有多數比例是客戶使用自己的BTC置換GBTC份額（Share），而剩下的才是現金入金并且實際購買BTC，部分客戶在GBTC份額（Share）解鎖后選擇在二級市場賣出進行套利，根據這些分析，該信托實際從市場上購買大約5,683枚比特幣，占減半后總共挖出的新增18,250枚比特幣的31%。[2020/6/12]

現在有趣的地方是在每個解鎖事件之后。如您所見，比特幣每一次都有明顯的動作。這是前兩筆交易后不久的價格。

在這些虹吸期間，溢價在4月3日和5月10日激增至26.1%和39.85%。

現在，在兩個例子之后，它可以被認為是僥幸。第一次重大解鎖發生在比特幣從2017年12月的高點觸底反彈時，這也可以被認為是一個巨大的巧合。

灰度投資公司進行91-1股票分割 降低掛鉤BTC股票投資門檻:灰度投資公司(Grayscale Investments)宣布，將于1月26日進行91-1的股票分割，股東將在其原有股票的基礎上每股再獲得90股。GBTC是掛鉤比特幣的股票，BTC的價格已經上漲了一年多，GBTC的價格也隨之上漲，使得每股的價格對一些人來說有點貴。不像在分數中購買比特幣，投資者必須購買全部股票才能進入GBTC的投資。價格的上漲使普通散戶投資者難以購買股票，因此灰度決定股票分割。一個GBTC的股票價值約為BTC的1/10，用戶需要支付投資組合維護費用，股票分割或分割會增加分配給投資工具的股票數量。Grayscale相信此舉將使GBTC的股價更低，并吸引散戶投資者。目前，一個GBTC的股票大約是1767美元，在拆分之后，它的價值大約是17.60美元。[2018/1/22]

為了證明這是否是僥幸，我們繼續。

接下來是第3和第4階段。

第3階段于2019年6月9日和6月16日解鎖。記住，6個月的鎖定期直到2020年才發生改變。在第3階段解鎖的前一周，GBTC股票的平均溢價為26.4%。

在6月17日的交易周結束時，這一溢價達到了41.9%。從6月20日開始的連續5個交易日，溢價平均為38.4%。

在第4階段的股票中，此前一周的平均溢價為31%。在解鎖的第二周的銷售導致平均溢價為38.1%。這里有兩個星期是合理的，因為這部分資金有兩周的資金流入大幅上升。意味著您可以將其解釋為解鎖后的一周。

這是那個時期的現貨市場。

關于為什么在這里展示現貨市場的簡要說明。如果要操縱價格，它很可能會在這里顯示出來。這是因為GBTC的溢價往往受到基礎資產比特幣的影響。因此，隨著價格上漲，管理費也會上漲。隨著價格下跌或調整，管理費也會減少。

另一種觀點認為現貨交易是套利。

如果股東溢價賣出GBTC，并同時買入現貨，他們就實現了兩個目的。他們在現貨市場上買回比特幣，推高了比特幣溢價。這是雙贏的，因為價格對BTC的收益沒有影響。

同樣，比特幣可以是5000美元或50000美元，以比特幣計算的回報不會改變。重點是管理費。移動溢價，增加籌碼量。

現在讓我們回到低迷的時期……

第5和第6階段這兩個獨特之處在于，解鎖是在信托從12個月的鎖定期變為僅6個月的鎖定期時發生的。

規則的更改發生在2020年1月21日，需要90天才能生效。我不確定這是否適用于已經處于解鎖時間的股票，還是只適用于新發行的股票。我的直覺告訴我，這并不適用于已經發行的股票。

這是第5和第6階段。如你所見，第6階段信托的資金流入增加了一倍以上。

對于第5階段，12個月的期限將于2020年4月14日至28日結束。如果適用于這部分借貸，規則的更改將在4月20日。所以這里影響不大。

解鎖期開始前的平均管理費為11.9%。之后的平均管理費為21.4%，5月7日最高為30.7%。這種圍繞解鎖的巨大跳躍意味著僥幸和巧合的論點開始失去水分。

然后是第6階段，一個怪物，你們知道我的意思。

至于第6階段的管理費，在7月14日解鎖前一周，平均為11.7%。

這與離群值略有不同。解鎖溢價前一天是7.8%。在7月21日解鎖后的一周為18.25%。第二周是23.6%。這意味著有很多機會可以獲得溢價。

接下來是第7至10階段。規則的更改發生在1月21日，所以剩下的部分是6個月的鎖定期。

第7階段最終在7月20日和7月27日到期。就管理費而言，這部分溢價與第6階段重疊。

第8階段絕對是一個黃金時期。從2020年4月27日到2020年6月29日，這是一個持續的資金流入時期。

各種解鎖活動于2020年10月27日開始，持續9周，直至12月29日。

關于之前的管理費，我選擇看10月上半月。在解鎖事件的沖擊之前，這段時間已經足夠了。上半年的平均值是11.2%。

11月2日至12月18日的平均值是22.5%。其中有六天的價格在30%以上徘徊。另一個部分。在這一系列解鎖過程中，每個星期對合格投資者來說就像是比特幣的收銀機。

對一個合格投資者來說，真的沒有太多的機會出錯。

價格走勢支持了這段時間。

這些解鎖事件與價格大幅上漲同時發生。

重要的是，一旦這些更高的價格和溢價在解鎖后實現，價格就會繼續鞏固。這將讓管理費在下一次解鎖事件之前再次收縮。

將這些信息與Jarvis及其現貨購買數據結合起來，清晰可見灰度正推動著市場。沒有比這更重要的事了。甚至連3ArrowsCapital也參與進來了。

根據美國證券交易委員會EDGAR的文件系統，他們今年6月購買了2,100萬股股票。

這代表了什么？

下一次重大解鎖將在2021年2月3日左右發生。這意味著從12月29日到下次解鎖的時間段內將不會進行解鎖。

這一漏洞使得管理費像之前的九次一樣再次縮水。它會一直收縮，直到下一次解鎖。

因此，我希望價格能夠鞏固或下跌。

我之所以說“下跌”，是因為最后一次解鎖的持續時間是前所未有的，展開歷時9個星期。

在這次巨大的反彈之后，市場過度擴張。結合假期中的典型情況，成交量和流動性水平下降。這樣一來，勢頭逐漸減弱的情況就會變得非常真實。

現在是假期，許多投資者和交易所都在享受和家人在一起的時光，而不是進入辦公室。

由于這個假日季節的影響發生在解鎖事件的間隙開始時，在兩個月的時間里確實存在較低價格或整合的機會。

這意味著2021年前兩個月比特幣可能不是一筆好交易。如果我們沒有做出大幅下跌，那么以太坊和山寨幣將有機會迎頭趕上。

為了確定以太坊是否處于灰度等級之下，并在未來兩個月看到一些灰度虹吸效應，我將研究灰度以太坊信托ETHE。

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