比特幣價格:比特幣是中國投資者的避風港？

作者/NickChong

數據可視化/XinheYu

來源/LongHash

2019年第二季度以來，中美兩國卷入了另一場貿易戰，關稅施壓和威脅接踵而至。

比特幣在這場貿易戰中扮演了重要角色，因為分析師把它稱為宏觀經濟不確定時期的“對沖”或“避風港”。但是，有大量證據表明，比特幣并非如分析師認為的那樣是應對貿易戰的最佳對沖選擇。

本文我們將深入研究人們在貿易戰時期對比特幣的看法，并結合數據分析其觀點是否合理。

比特幣混進中美貿易戰舞臺

如果您最近幾個月有仔細關注過關于加密貨幣的推特，那您可能已經注意到了一種趨勢：無論出身華爾街還是其他主干道，投資者和分析師都將比特幣視為貿易戰的潛在避風港。

美參議員確認比特幣是將繼續存在的數字黃金:金色財經報道，來自懷俄明州的美國參議員Cynthia Lummis斷言比特幣是數字黃金，同時確認該資產將繼續存在。Lummis還指出，比特幣是一種商品，是一般加密行業的標準，這與后來出現的其他數字貨幣不同。Lummis提到比特幣是完全去中心化的，同時指出大多數隨后出現的加密貨幣不會持續更長時間，尤其是那些由個人或實體發行的加密貨幣。根據Lummis的說法，由創始人大量持有并進入流通的加密貨幣不符合去中心化資產的條件。但是，她沒有提及任何具體資產。

Lummis稱，“我確實認為比特幣會繼續存在。而且我認為很多其他的都不是，事實上比特幣是完全去中心化的，而且其中一些是由個人或實體發行的，他們為自己保留了一大塊硬幣，然后發行其他人參與意味著它們看起來更像是證券而不是商品。比特幣顯然是一種商品。它是數字黃金。”[2022/12/4 21:21:04]

最近中美之間的貿易小隔閡在港亂的催化下愈演愈烈，一度讓傳統市場陷入了恐慌。CBOE用來衡量標普500波動率的VIX恐慌指數已從5月4日的12.87——也就是特朗普發推稱要加征中國商品關稅的前一天，升至撰稿時的17.09，期間在8月初達到24.59的最高值。

灰度母公司創始人：看好比特幣、隱私代幣和少量其他加密貨幣:金色財經報道，灰度母公司Digital Currency Group創始人Barry Silbert在推特上表示，我看跌股票、固定收益和房地產，看好比特幣、隱私代幣和少量其他加密貨幣，遠離債務，保持流動性。[2022/1/7 8:31:56]

與此同時，全球首選的避風港資產，也就是貴金屬、日元和瑞士法郎已經開始顯著攀升。而從某種角度看，同為避風港的黃金，也已上升到1500美元，比年初高出約240美元。

似乎是受益于貿易戰的推進，2019年比特幣也果斷上漲了。

TimCulpan在八月初發現，比特幣與黃金間的相關性自五月來已從0.496上升至0.827，呈強勢正相關。從下面這張《金融時報》的圖表就可以看出，比特幣似乎一直在追隨黃金的走勢。雖然這種關聯并非完美，但足以引起金融界的關注。

數據：比特幣全網算力觸底反彈逾100%，重回120EH/s上方:Glassnode數據顯示，比特幣全網算力一個半月來持續收復跌幅，截至8月14日為128.2EH/s，相比6月27日61.2EH/s的兩年內最低值，已經觸底反彈逾100%。[2021/8/15 22:15:44]

此外，彭博社還發現比特幣與人民幣的30日逆相關性在九月初創下了爆表新高。

這些時間點呈現的相關性催生了上面提到的社會趨勢，大家開始吹捧比特幣的避風港作用，尤其是在中國投資者中。

實際上，QuantFiction分析發現，機構投資者提高了發布比特幣相關推特的頻率。他抽樣分析了171位推特用戶發現，這些認證為“投資組合、基金、資產或財富管理者”的用戶在頻繁提及“比特幣”和“避險”/“避險港”這類字眼，提及次數是年初的兩倍。

Argo Mining首席執行官：比特幣算力和挖礦難度的下降不會永遠持續下去:英國上市加密公司Argo Mining首席執行官Peter Wall表示，雖然西方的礦工正試圖利用中國鎮壓留下的缺口，但礦場市場正在蓬勃發展。Wall稱，流離失所的中國礦工正在全球尋找合適的托管地點，這意味著，在北美這樣的地方，電力和空間前所未有地珍貴。此外，Wall表示，中國礦工希望盡快恢復正常；對于尋求搬遷的礦工來說，時間至關重要；算力的降低和隨后挖礦難度的下降不會永遠持續下去。（Decrypt）[2021/7/4 0:25:47]

顯然，大家對比特幣是貿易戰避風港這種說法有點吹噓過頭了。

并非完美的避風港；交易可能沒什么效應

但是，數據告訴我們，這個“避風港”的說法可能不是那么靠譜。

8月初，就在貿易戰雙方進行激烈交鋒時，一個奇怪的市場趨勢出現了。根據火幣場外交易數據顯示，Tether的交易有近1.3%的折價——眾所周知，火幣的用戶主要是中國內地投資者。中國加密貨幣風投家DoveyWan表示，比特幣在中國也有折價交易的情況。

Bolt Labs與Tezos合作為比特幣集成第二層隱私協議:Bolt Labs今天宣布計劃將其名為zkChannels的鏈下比特幣私人支付協議集成到Tezos區塊鏈中。該公司正在與Nomadic Labs和Metastate的團隊合作，通過一項將于2021年完成的修訂提案來完成整合。zkChannels v1協議最初稱為BOLT，此前Bolt Labs宣稱它“通過零知識的知識證明技術，支持私人支付，內置Zcash和比特幣等加密貨幣”。 此后，該協議進行了數次更新，以完全兼容“類比特幣”數字貨幣。(Cryptopotato)[2020/7/1]

當然，1.3%的折價，按照當時比特幣11800美元的價格計算也就是150美元左右，看起來并不是很多。但是，在大家不斷給它打上“避風港”這一標簽，同時期待著高額溢價的市場里，任何折價都應該讓人感到震驚不是嗎？正如TheBlock的研究負責人LarryCermak在8月12日的一篇文章中指出的那樣，“這是證據，受上周人民幣貶值影響的中國投資者，并不是買了比特幣的那撥人。而人民幣貶值正是貿易戰激化的一個結果。”

這還不是全部。親比特幣經濟學家、全球宏觀經濟分析師AlexKrüger近期根據數據指出，關于貿易戰的新聞，無論是啟動數十億美元關稅的消息，還是近期特朗普指責中國要對X負責的長篇大論，都沒有對中國消費者產生實質性影響。

這位分析師在其9月20日發布的一條主題推特下指出，中國百度搜索引擎上，關于“比特幣”、“貿易戰”和“特朗普”的搜索量同時激增的情況，只出現過一次。這個情況出現在5月14日，當時中國政府呼吁對美國發動“人民戰爭”。從下圖可以看出，2019年4月至2019年6月期間，這三個關鍵詞搜索量幾乎同時激增正是出現在這一時期：

在價格方面，比特幣也只有一次實時“回應”了貿易戰相關的爆炸新聞。Krüger在另一條推特下面指出，這次事件是特朗普在一條分成多段的推特中提到了所謂的中國“知識產權盜竊”問題以及向中國征收數千億美元關稅的計劃。當時推特發布后的幾分鐘內，比特幣價格確實反彈了0.5%左右。但這就是全部了，在愈演愈烈的貿易戰中，大家滿心期待能成為“黃金2.0”的資產，帶來了不到1%的收益。

如果連一條關于“對5500億美元中國商品加征5％稅費”的推特，都不能在比特幣市場上激起一點浪花，談何完美的避險資產？那不公平。就在特朗普大放厥詞的時候，金價上漲了2%，對總值7萬億美元的資產來說，相當可觀。

如果您覺得0.5%的漲幅就是比特幣受宏觀經濟影響的明確信號，那么您可能被誤導了。

著名的自由主義者、投資人和黃金支持者PeterSchiff指出，在貿易關稅新聞發布后，比特幣的價格表現更像是人們在賭“比特幣會成為避險資產”，而不是真的在避險。Schiff認為，證據就是，比特幣隨著貿易戰新聞的傳出而上漲后沒多久就回落了，這說明它都無法維持其被炒為避險資產后帶來的收益。

這是比特幣的獨立行情——無關人民幣和任何其他資產

比特幣不僅僅是這一次沒有發揮出“避風港”的作用，它對基本面、消息面都沒有什么反應。投資者已經逐漸適應比特幣無緣無故暴漲暴跌的事實了。

讀者們可能還記得，4月初的某一天，比特幣暴漲1000美元，自此拉開走牛序幕。盡管有人認為是機構進場所致，或者您也這么認為，但當時并沒有明確的催化劑推動了每日20%的漲幅。此外，如果回顧比特幣其他幾次大漲大跌，您會發現，因新聞或事件導致其價格變化的情況很少。

連加密貨幣業內的高管們都在努力尋找比特幣價格變化的原因，他們甚至都說不出“價格每天的變化就是受基本面的影響”這種話。在彭博社電視臺5月中旬的一段節目中，ShapeShift的CEO、比特幣早期倡導者ErikVoorhees也表示，比特幣的反彈只是這個加密貨幣周期表現的副產品，是“散戶抱團”決定不斷買入比特幣的結果。

可以肯定的是，在地緣動蕩、經濟衰退恐慌深入人心的時期，比特幣表現優于傳統資產或許能夠說明它是獨立的、且不受傳統市場低迷的影響。但是，把它稱作靠譜的避風港資產可能就有點鼠目寸光了……至少目前如此。

LongHash，用數據讀懂區塊鏈。

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