BTC:減半后比特幣礦業將何去何從？

來源/LongHash

5月上旬，比特幣網絡將迎來新一輪區塊挖礦獎勵減半。LongHash對全球最大的兩個比特幣礦池—F2Pool以及Poolin—的負責人進行了專訪，討論比特幣挖礦領域在減半后可能會如何發展。

區塊獎勵減半大約每四年發生一次，礦工獲得的獎勵會減少50%。作為一個公共區塊鏈網絡，比特幣網絡是由一條區塊組成的鏈構成的，而每一個區塊都由礦工利用算力以及電力進行驗證，或者說“挖礦”。

由于每一個區塊都包含了在比特幣網絡上進行的交易的數據，挖礦可以被簡單地理解為驗證和確認鏈上數據的過程。沒有這個過程，網絡就會陷入癱瘓。

礦工驗證交易區塊獲得的獎勵被用于支付挖礦的開銷。礦機在技術規格和能效方面每年都在取得日新月異的進步，但是比特幣挖礦依舊會消耗可觀的電力，而這是有代價的。多數礦工所使用的被稱為ASIC的專用礦機，不論價格還是維護費用都不便宜。

BitMEX：預計減半后算力將下降逾30% 或導致客戶提款時間延長:BitMEX發布公告稱，預計減半會導致小型礦工關機，算力也將在短期內受到影響，預估下降幅度在30%到35%之間。由于算力降低，交易確認時間將在算力和難度相應調整之前暫時增加。因此，客戶提款時可能會需要更長的確認時間。（CoinGape）[2020/5/9]

不論規模大小，礦工都可能由于挖礦獎勵減半而馬上遇到現金流問題，導致企業陷入困境。畢竟，獎勵減半也就意味著他們的收入減半，盡管比特幣挖礦的盈利能力也受到比特幣價格、挖礦難度等其他變量的影響。

隨著減半的發生，行業可能會經歷動蕩。當礦工在一夜之間失去了相當一部分收入時，對于一些小礦工而言，要繼續開機可能會在經濟上難以為繼。

如比特幣價格保持在6000到7000美元，更多礦工可能退出

在過去11年里，每次減半事件約10個月后，比特幣價格都出現了大幅上漲。這樣一來，比特幣價格上的漲幅就抵消了礦工收入下降的部分。

分析師：S2F模型顯示，比特幣減半后將變得比黃金更稀缺:黃金的S2F（Stock to Flow）模型表明黃金的通貨膨脹率在2%左右。減半后，比特幣的通貨膨脹率將降至近1.66%。加密分析師PlanB指出：“2020年的減半將與2012年和2016年類似。根據S2F模型，我預計在減半后1-2年價格會上漲10倍（不精確）。根據S2F模型，減半將是決定成敗的關鍵。”此外，BTC減半后，其S2F比率將高于黃金。目前，黃金的S2F比率是所有商品中最高的。如果繼續被視為安全港或數字黃金，那么比特幣也有望迎來牛市。比特幣投資者、CNBC主持人Brain Kelly指出：“S2F比率增長意味著稀缺性的增加。2100萬枚BTC是限量供應，而且會越來越少。在美聯儲施行“量化寬松”的同時，比特幣繼續“量化硬化（Quantitative Hardening）”。（CoinGape）[2020/4/18]

舉個例子，如果比特幣在減半前的價格是7000美元，一名礦工單月獲得的獎勵為100個BTC，那么他的月度收入就相當于700000美元。如果這個收入在減半后被砍掉了50%，但是比特幣價格在接下來一年翻倍漲到14000美元，那么到年底，就可以平衡減半的影響。在完成相同工作量的情況下，這名礦工以前能掙到100個BTC，現在只能掙到50個，但這50個BTC的總價值是700000美元，因此礦工的收入并未受到嚴重的影響。

F2Pool業務主管：礦工正依賴比特幣價格在減半后上漲以保持盈利:金色財經報道，F2Pool業務主管Thomas Heller表示，許多礦工正依賴比特幣價格在減半后上漲，以保持運營盈利，這對任何企業來說都不是理想的情況。3月初，一些礦工清算了其比特幣擔保貸款，其他運營商不得不關閉機器。[2020/4/18]

然而，歷史數據表明，比特幣的價格通常不會在減半后馬上上漲。在2012年和2016年的減半事件后，BTC價格都是在大約10個月后才迎來了適當的長期漲勢。這意味著，在有任何起色之前，礦工可能不得不熬過漫長的低收入風暴。

全球行業內最大的比特幣礦池F2Pool的聯合創始人毛世行表示，如果比特幣價格在減半后依舊停留在6000到7000美元的區間，更多礦機將不可避免地關機：

“如果比特幣價格停留在當前6000到7000美元的區間，更多礦機在減半后將不可避免地關機。3月12日的崩盤已經導致了部分礦機關機。但我們仍然可以嘗試提高他們的效率同時降低成本。”

聲音 | 幣信CEO吳鋼：2020比特幣減半后 將再無競爭幣牛市溢出行情:9月15日，幣信CEO吳鋼在微信中發言表示，明年以后，比特幣會產量減半，但再無減半行情。這次減半后，比特幣會一直穩定發揮其價值，但不會有減半價格周期了。競爭幣期待的比特幣周期性價值溢出，估計很難再有。競爭幣成功與否，將會主要靠內在價值，而不是靠周期。[2019/9/15]

減半導致的礦機和礦場關停可能給大小礦工都帶來問題，這可能會造成哈希率的短期下降。

哈希率這個詞指的是被用于確保比特幣網絡的安全性并在網絡上處理交易的算力。盡管減半可能會導致哈希率一時銳減，但隨著時間的流逝，哈希率可能會恢復，正如前兩次減半后發生的那樣。

亞歷山德羅·德·拉·托雷—全球第二大的比特幣礦池Poolin的副總裁，告訴LongHash短期的哈希率下跌是不可避免的。但長期來看，它可以使比特幣挖礦領域獲得穩定性。

較之過去，現在已經有更多的方法去建立并資助礦場的運作，而礦工對于如何在未來四年內—下一次減半發生的時候—運行其礦場也有清晰的路線圖。

聲音 | 李啟威：萊特幣減半后 挖礦難度第一次出現調整:萊特幣創始人李啟威在推特稱，自萊特幣在區塊1681344減半以來，萊特幣挖礦難度第一次變化，難度從15930321下降到15234158，難度/哈希值下降了4.4％。但需要注意的是，這不是減半以來一個完整的難度調整周期，下一次難度調整在區塊高度1683360。[2019/8/10]

德·拉·托雷解釋說：

“我確信，短期內哈希率會下降。但是，我認為減半是讓新玩家進入比特幣挖礦領域的絕佳時機。新礦工現在能夠預測未來四年內新的獎勵方案同時回顧過去，我們看到比特幣價格在每次減半后都上漲了。更別說，現在有許多兩年前還行不通的新方法來資助礦場/礦機的運行。”

他還指出，自從2016年7月9日發生的最近一次減半以來，比特幣挖礦領域已經有了巨大的進步。業內已經有更多大玩家、更好的礦機，也有了更激烈的競爭，這一切都可能推動比特幣礦業的全球擴張。

“此外，幾年之前還不存在的許多新的運行系統工具和管理工具也提高了挖礦的便利性和盈利能力。我預計比特幣礦業將會繼續向全球擴張，”他表示。

大小礦工都會受到影響

即將到來的比特幣區塊獎勵減半在某種程度上大大區別于此前的兩次減半，因為當下的主要地緣危機和宏觀經濟因素正在對比特幣價格造成巨大的壓力。

在2012年和2016年，并不存在嚴重的全球經濟放緩，也沒有突發熊市導致所有主要資產類別在短期內暴跌。

如果比特幣價格在減半后依舊低于礦工的收支平衡價格—部分研究員估計該價格點為13000美元，那么在短期內只有那些現金儲備充足的礦場才能維持運營。

“并不只有小礦工才受到了挑戰，”德·拉·托雷說。“任何類型的礦場，不論規模大小，如果其電力成本足夠低而且擁有最新型的礦機，那么盡管在短期內其盈利能力會受損，他們最終將會安全過渡。如果礦工的電力成本高昂且礦機型號老舊，那么他們毫無疑問將遇到大麻煩，將不得不關機。這就是現實。”

為了挺過減半風暴，或者說至少熬到比特幣價格突破礦工的收支平衡點，毛世行強調比特幣礦工必須更講策略。

礦工需要盡快找到降低成本的方法

礦工降低挖礦成本的方法之一是與電力供應商議價，降低電費。然而，鑒于大多數大規模礦場或許已經和電力公司簽訂了不可議價的長期協議，替代方案將是采用能耗更低的新型礦機。

毛世行表示，在許多礦場聚集的中國，大礦工處在優勢地位，能夠嘗試協商電費價格。

“隨著減半臨近，比特幣礦工注定要面對挖礦收益降低而電費占比升高的問題。與此同時，礦工的回本周期也會變得更長。在今年的行情下，我們必須要做的是優化電力成本，因為電費越低，礦工受到的沖擊就越小。在中國，大礦工實際上有議價能力，由于電力公司不希望失去他們的業務，他們處在一個更有利的地位。但是挖礦領域跟之前已經不太一樣了，”毛世行提到。

不過，比起大礦工，小礦工在減半后還有一個優勢，因為在過去兩年內，小礦工的運營費用也更便宜了。

毛世行稱，專業托管服務商和礦場建設公司的出現讓小礦工能夠外包許多第三方公司的服務，大大降低了運營成本。

“在經過了多年的發展后，挖礦領域已經形成了更專業的分工，包括專業的托管團隊和礦場建設方，向小礦工提供托管服務和電費，”他告訴我們。“雖然他們并沒有大礦工的明顯優勢，但這已經大大降低了小礦工的電費成本。在這個情況下，如果小礦工能夠采取專業礦場提供的托管服務，采用新的低能耗礦機，并把他們每度的電力成本控制在0.03美元以下，他們依然可能在減半后賺到錢。”

比特幣挖礦難度指的是挖掘比特幣區塊所需的算力，通常會在減半期間下降。挖礦難度的進一步下降將會緩解減半后礦工承受的部分壓力，因為挖礦的能源密集度會降低。

毛世行指出，如果在挖礦難度保持低水平的同時礦工能夠做好策略并成功拿到更低的電費來運營礦場，在豐水期結束之前—通常在八月底—他們就不會受到特別大的影響，到那個時候中國的電費通常會上漲。

毛世行還補充稱，“大家的利潤率普遍會比較低，但是礦工會有足夠的時間去調整，所以不必擔心。這部分算力會支撐起比特幣網絡的安全性。當然，如果比特幣價格持續上漲，會給礦工更多信心進場挖礦。”

LongHash，用數據讀懂區塊鏈。

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