FTX:灰度比特幣基金今年上漲 25%，但折扣仍在扼殺投資者

關鍵要點

GBTC基金自年初以來上漲了25%，而基礎資產比特幣上漲了4%

折扣現在回到了FTX崩盤前的水平，為37%

僅在四個星期前，折扣就創下了50%的歷史新高

全球最大的比特幣基金GrayscaleBitcoinTrust的價值自年初以來上漲了25%。另一方面，比特幣今年僅上漲約4%。

灰度比特幣信托已經連續一個月以負溢價交易:灰度比特幣信托現在已經以負溢價交易了30天。該負溢價表明，機構投資者正急于出售該信托的份額，他們也許更愿意投資于管理費低于灰度的2％的產品，并避免灰度殘酷的贖回時間表。（decrypt）[2021/4/3 19:42:08]

這意味著對標的資產比特幣的折價處于幾個月來的最低水平。僅在四個星期前，我在12月分析了差異，當時折扣創下50%的歷史新高。

今天，折扣為37%，回到了FTX可恥崩潰之前的水平。

什么是灰度折扣？

BlockFi現持有灰度比特幣信托超過5％的份額:金色財經報道，公開記錄顯示，加密借貸機構BlockFi已購買了灰度比特幣信托中相當大的份額。根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的新文件，該公司現持有該信托的5.07％。BlockFi的文件已于10月26日簽署，并報告了其10月15日從該信托購買了24,235,578份。根據灰度的最新年度文件，每份價值0.0001 BTC。[2020/10/28]

Grayscale是一種信托，它為投資者提供了一種無需實際購買比特幣即可獲得比特幣敞口的途徑。這對于出于監管或法律原因可能無法直接參與比特幣市場的機構或其他實體來說可能很方便。

動態 | 灰度比特幣信托基金管理資產創下28億美元的歷史新高 但機構需求疲軟:灰度比特幣信托基金（GBTC）管理的資產達到28億美元的歷史最高水平。截至6月底，Grayscale持有225316枚比特幣，略低于比特幣總流通供應量的1.3%。比特幣流入量（加入GBTC持有的比特幣數量）正在觸及低點，這表明機構興趣下降。GBTC溢價目前約為30%，并已開始下降，這表明市場情緒發生了轉變。GBTC是專門投資比特幣的封閉式基金，可能是機構投資比特幣的最佳指標。2019年第一季度，機構投資者占灰度產品總需求的73%；緊隨其后的是退休賬戶（16%）和家族辦公室（10%）。[2019/7/17]

但Grayscale很少以與其資產凈值相同的價格進行交易。此前，由于投資者迫切希望接觸這種高速發展的加密貨幣，股價飆升，因此它的交易價格高于基礎比特幣。

然而，今天情況恰恰相反——大幅折扣。雖然有2%的巨額費用可以解釋部分折扣，但這還不足以彌合我們在這個加密冬天一直看到的30%以上的折扣。

美國證券交易委員會最近否決了Grayscale將信托基金轉換為交易所交易基金的申請，表明圍繞該基金的看跌行動。競爭也越來越激烈，推出了類似的基金，尤其是在歐洲，并提交了比特幣ETF的申請。

但最令人擔憂的是儲備的安全性。在FTX崩潰后，這個問題變得更加嚴重，因為越來越多的人猜測Grayscale的母公司數字貨幣集團(DCG)可能申請破產。

DCG也是Genesis的母公司，Genesis最近解雇了30%的員工，據報道正在考慮破產。當Grayscale拒絕發布儲量證明報告時，擔憂加劇，在FTX幕后的邪惡行動之后突然流行起來。

它引用“安全問題”作為這不可能的原因，但分析師對此表示譴責，因為目前還不清楚在區塊鏈上發布公共記錄會引發哪些安全問題。

為什么折扣結束了？

雖然折扣仍然很大，達到37%，但已經從FTX內爆后達到的驚人的50%縮小。

DCG面臨越來越大的壓力來解決這種折扣問題，業內人士呼吁該信托應允許投資者贖回其持有的資產，這將使他們能夠實現所持有比特幣的全部價值。這種呼聲可能有助于縮小差距。

一家對沖基金FirTree甚至對Grayscale提起訴訟，要求該公司要么降低費用，要么允許贖回以關閉折扣。

但就像現在加密貨幣中的一切一樣，宏也可以發揮作用。今年伊始，加密貨幣價格因通脹可能已經見頂的樂觀情緒而上漲。這是在加密市場相對平靜的一個月左右之后。

在FTX崩盤之后，折扣在很大程度上擴大了，因為人們擔心蔓延，籌碼仍在下跌。類似于UST危機發生時Tether的掛鉤下滑。

現在正常服務有所恢復，折扣有所收窄。不幸的是，對于投資者來說，它仍然比資產凈值低了驚人的37%。在比特幣本身暴跌的一年里，投資者最不需要的就是在這種劇烈的價格走勢之上疊加折扣……

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