LSD:脫水大字報：比特幣L2為何也暴漲？（3.2）

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本期看點：

●DCG財報喜憂參半

●麻吉大哥是做市商，不是巨鯨

●再度爆拉只是時間問題

01重要新聞

1.知情人士：美國眾議院數字資產小組委員會將于3月9日召開首場聽證會。

2.2月Polygon鏈上NFT交易量接近90萬筆，創迄今為止最高單月記錄。

02Twitter觀點

1.深潮：LSD敘事詳解

LSD，我們認為是2023全年最核心的敘事，一個簡單的比方，把ETH看作是加密世界的美元，那么stETH就是剛性兌付且自帶收益率的美元國債，賽道空間廣闊。

LSD初心是解放流動性，但如今收益率逐漸成了競爭焦點，各種衍生套娃開始出現，我們將介紹三個建立在LSD資產上的DeFi協議。$YFI，Pendle，$AURA

最早，LSD旨在解決以太坊質押的痛點，例如節點搭建難、最低質押數量門檻高等問題，直到Frax推出了LSD新產品讓收益率變成了大家關注的一個焦點。frxETH通過DeFi來為用戶增加收益：用戶可以去Curve的frxETH-ETH流動性池中提供流動性，或者將frxETH質押為sfrxETH，以享受質押收益。

frxETH高收益來源于兩個方面，FraxFinance將frxETH背后所有的ETH資產質押收益分享給了sfrxETH質押者，而它又通過Convex賄賂使frxETH-ETHLP提供較高的收益。

在FraxFinance之后，此類DeFi套娃式的風潮正在愈演愈烈，LSD協議為了爭奪用戶和資金，不僅要提供流動性，而且還要有更高的收益率。我們將著重介紹$YFI、$PENDLE、$AURA三個協議。

Yearn：今年2月22日，Yearn官方宣布，即將推出新的產品「yETH」，旨在以yETH的代幣形式覆蓋一籃子LSD資產，在分散風險的同時提升收益率。相當于yETH是基于stETH和frxETH等LSD資產構建，同時yETH還能夠享有Yearn本身所持有的veCRV治理資源的傾斜。

Fantom基金會：FTM從未由Multichain發行或管理，相關資產不受影響:7月7日消息，Fantom基金會發布公告稱，FTM從未由Multichain發行或管理，因此wFTM、FTMERC-20和Opera上的FTM不受影響。[2023/7/7 22:23:53]

為了對比收益，@MStiive制作了下圖，Yearn和Frax不是直接競爭，因為yETH的底層支撐資產并非ETH，而是stETH和frxETH等LSD資產，而yETH將會為stETH和frxETH持有者提供更高的收益，這將推動巨大的以太坊質押飛輪的出現或者說是新的套娃浪潮。

不過，最終形態以官方最終動態為準。

PendleFinance：Pendle是一個建立在以太坊等協議上的，能夠將收益代幣化的DeFi協議，它允許用戶對某些資產的未來收益進行代幣化和售出。因此，用戶便能夠執行更高級的收益策略，比如以折扣價格購買生息資產，比如以6.59%的折扣購買ETH。

在LSD中，用戶也可以通過Pendle提前鎖定自己的生息資產，比如在存入stETH，獲得PT和YT，并通過v2AMM將收益代幣提前變現。總之，LSD協議是幫用戶質押ETH，并尋求高收益率，而Pendle是在將LSD協議為用戶提供的未來收益在當下變現。Pendle已經支持Lido、Rocket等協議。

AuraFinance：目前，stETH已經占據了LSD大部分份額，體量較小的參與方想要逆襲，最簡單的辦法就是提供更多激勵：更高的收益率；增加流動性；集成DeFi，AuraFinance就可以做到，它是一個基于Balancer構建的生態收益治理平臺，Aura之于Balancer，就好比Convex之于Curve。

為了使LSD資產擁有充沛流動性，流動性戰爭便會開始，而Aura便會是Balancer戰爭的主導者。目前Aura已經與幾乎所有主流LSD協議達成了合作，比如Lido、RocketPool、Swell、Ankr等，Aura通過治理權幫助LSD協議獲得更高的流動性和收益，圍繞Aura和Balancer的戰爭本質是各個LSD協議對于流動性的爭奪。

香港區塊鏈協會主席Tony：香港有望成為新的數字貨幣中心:金色財經報道，5月27日，在由AI算法貨幣平臺ArrayFi主辦的“Bridge Web3 2023”大會上，香港區塊鏈協會HKBA主席Tony表示，香港有望成為新的數字貨幣中心。他表示，自6月1日起香港散戶可合法參與數字貨幣交易；相較于新加坡，香港的數字貨幣政策更為開放，香港允許NFT、元宇宙、數字貨幣、加密ATM、OTC等存在；此外，傳統Web2公司例如萬事達也正在前往香港尋求Web3投資機會。[2023/5/27 9:46:13]

從用戶的角度來看，LSD協議為用戶解決了最低質押限制和更高的收益率。從LSD協議的角度來看，LSD協議需要擴張市場份額來保證自身的生存和發展。Yearn和Pendle更像是LSD協議市場的催化劑，而Aura將有機會成為LSD協議份額競爭的核心協議，而最底層又是CRV和BAL的流動性戰爭，套娃永不眠！

2.Bitwu.eth：超過十年未動的比特幣數量，一直在增加

ThereisnowmoreBillions項目組bitcoinhaven'tbeenmovedinsevenyears,whataboutyou?

超過十年未動的比特幣數量，一直在增加

3.BTCdayu：Blur做市商的解釋

鐵山：我看到很多關于blur的做市商交易的誤解，因此，但實際上這有很大不同。翻譯一下來自blur創始人@PacmanBlur剛發的推文，翻譯為意譯，以方便中國人理解的方式，以下為正文：

和很多人想象的不同，傳統金融市場以及幣圈的絕大部分交易量都是來自少數做市商，幣圈實際少于10家。

在BLUR中，這些來自做市商的交易活動與NFT玩家的交易活動有非常大的不同，但我看到了很多的誤解。在Blur之前，NFT中的做市商幾乎沒有出現過，但BLUR出現后，@franklinisbored和@machibigbrother是目前較具規模的做市商。隨著整個生態的演進，你會看到更多做市商出現。

OpenAI創始人：OpenAI正在研究“更快、更便宜”的模型:金色財經報道，OpenAI創始人Sam Altman：OpenAI正在研究“更快、更便宜”的模型。[2023/5/26 9:44:56]

了解這場游戲的規則與變化非常重要：

第一，這不是俗稱的刷量交易。做市商的本質是提供流動性，并從圍繞資產真實價格的價差中獲利。

第二，做市商的每筆交易都以支付給創作者的版稅形式出現。

第三，做市商的做法與NFT愛好者的行為不同。

總體而言，做市商讓更多的玩家能進入了這個空間。

做市商提供的流動性有重要意義：

一是使購買NFT變得更安全；二是為創作者帶來更多的數量和更多的收入。隨著NFT流動性的改善，這將會是NFT生態迎來大規模的增長。做市商的加入僅僅是個開始。在此我推薦一來自做市商的見解。

03鏈上數據

CryptoChan：當前距離金叉僅差24.5刀，再度爆拉只是時間問題

當前距離金叉僅差24.5刀。其曾轉發此前推文：每當比特幣短期持有者已實現價格金叉比特幣已實現價格，小牛便進入下半場，歷史上無一例外。

CryptoChan另發推文表示：當前Billions項目組Binance創新區后立即購買代幣，并在價格上漲后出售獲利。SmartMoney在#Binance宣布后的幾秒鐘內購買了$LQTY和$SYN，隨后賣出分別獲利19485USDC和35610USDC。

04板塊解讀

據Coinmarketcap數據顯示，24小時熱度排名前五的幣種分別是：CKB、STX、CHSB、BTT、MASK。據Coingecko數據顯示，在加密市場中，漲幅前五的板塊分別是：Tourism、AI、DaoMaker生態、AMM、OhmFork。

BAYC聯創：Facebook看重硬件，Yuga Labs專注社交，Otherside將于2023年上線:金色財經報道，Bored Ape Yacht Club 聯合創始人 Garga 在最近接受“Punk6529”采訪時分享了自己對元宇宙的看法，他表示Facebook更看重硬件，而Yuga Labs（BAYC母公司）更專注于社交空間。Garga解釋說：“我們對元宇宙的愿景是一個空間，讓人們參與社交，我們希望將時間花在數字空間中。我認為，當我們擁有可以擁抱的元宇宙空間時……很多潛力和經驗都會開放，在區塊鏈上構建元宇宙，這么做本質上會更好，這也是Yuga Labs能與其他巨頭競爭的地方。”此外，Garga還透露了Otherside元宇宙“永恒世界”（Persistent World）將于2023年到來，但會是一個持久的過程，會有很多體驗，但不希望Otherside“像任何一款Web2游戲”。[2022/10/23 16:35:40]

熱點聚焦——一文盤點近日暴漲的Stack生態

Stacks采用一種稱為“錨定”的技術，將應用程序狀態安全地存儲在比特幣區塊鏈中；這種技術可以保證應用程序的安全性和不可篡改性，同時也可以利用比特幣的分布式計算和安全性。從某種意義上看，Stack很像是比特幣的Layer2。

NFT交易市場Secrets的目標是為用戶提供一個去中心化的NFT交易平臺，使用戶可以在這個平臺上創建、展示、交易和購買NFT。目前，Secrets還處于開發階段，尚未正式發布。不過，Stacks基金會和社區已經在Github上公開了該項目的源代碼，并為開發者提供了一些開發文檔和工具，以幫助他們在Stacks上構建和部署自己的應用程序。此外，Secrets還將與Stacks上的其他應用程序和項目集成，以為用戶提供更全面的服務和功能。

HiroWallet：這是一款基于Stacks開發的移動錢包應用程序，支持比特幣和Stacks代幣的存儲和管理。它還支持dApp的訪問和交互，為用戶提供了完整的Stacks生態系統體驗。

StacksDEX：這是一個基于Stacks的去中心化交易所，它允許用戶在去中心化的環境中交易Stacks代幣和其他加密貨幣。它采用一種稱為Clarinet的智能合約語言，為用戶提供了更安全、更便捷的交易服務。

持有1000枚以上ETH的地址數量達到10個月高點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，持有1000枚以上ETH的地址數量達到10個月高點，數量為6,395。[2022/8/24 12:44:11]

SmartWeave：這是一個基于Stacks的智能合約協議，采用了一種稱為“持久性存儲”的技術，可以將智能合約狀態存儲在一個可驗證的數據結構中。這種協議可以提高智能合約的安全性和可靠性，并為開發者提供更多的創新空間。

Boomboxes：這是一個基于Stacks的音樂應用程序，它允許用戶在Stacks區塊鏈上上傳、分享和交易音樂作品。它還使用了一種稱為“NFT集成”的技術，可以為音樂作品提供更多的版權保護和利益分配機制。

除了Secrets之外，Stacks還與Flow等其他區塊鏈協議合作，將NFT市場帶到Stacks生態系統中。通過這些合作，Stacks將能夠為用戶提供更廣泛的NFT選擇，同時還能與其他區塊鏈之間實現互操作性。

05宏觀經濟

RamAhluwalia：解讀DCG財報估值下跌78%

1.DCG第四季度收入為1.43億美元，虧損2400萬美元。全年綜合收入為7.19億美元。DCG在2022年報告虧損11億美元。這反映了吸收3AC貸款減值的損失。全年收入為7.19億美元，超過了Grayscale以當前價格從GBTC獲得的收入。這表明DCG獲得了額外的實質性收入流，并實現了對灰度的多樣化。(很高興看到這種收入突破。)

2.估算GBTC收入的基本數學:Grayscale在信托中擁有價值約150億美元的比特幣(63.5萬比特幣@2.3萬美元/枚)。2%的管理費意味著3億美元的收入。(這不包括GETH和其他代幣，不考慮比特幣價格波動。)

3.一家獨立估值機構對DCG的估值為22億美元。這意味著P/S比率在3左右。這與Coinbase的P/S相似(也在3左右)。該估值與GeminiEarn和其他Genesis債權人高度相關。這個周末，我主持了一個推特空間，分析優先股轉換的決定。

4.眾所周知，私人市場的估值高于公開市場的估值——尤其是在這種環境下。公開市場的降價流向私募市場需要時間，DCG已從2021年11月的100億美元估值峰值下調了78%，但幅度不及Coinbase。

5.擬議的聯合計劃允許DCG重組5月份到期的金額，并在2024年6月交付付款。這緩解了DCG在5月份(不到3個月)出售資產以支付約5.75億美元利息的巨大壓力。無論如何，讓債權人批準聯合計劃都非常符合DCG的利益。如果聯合計劃未獲批準，那么DCG將面臨被迫出售各種資產的前景。市場知道這一點，這可能解釋了45%的GBTC折扣。

6.這一發現也有助于解釋為什么Genesis的債權人在聯合計劃中有不同尋常的甜頭。通常情況下，Ch的債權人只對Genesis的資產有追索權。在這筆交易中，債權人有機會獲得DCG股權(以及3AC和GBTC漲幅的份額)。

到今天為止，《聯合計劃》尚未具有約束力。約24億美元的債權人債權必須批準該交易，投資意向書才具有約束力。(我完全相信債權人會批準這筆交易。)

7.總結:

-GenesisCh11聯合計劃保護DCG免受潛在的流動性緊縮

-聯合計劃對債權人有不尋常的優惠

-估值代理分配DCG一個類似于$COIN的P/S比率

06研報精選

Ningning.lens(@0xNing0x)：如何配置比特幣L2龍頭Token？

1.三個代表性項目

$STX：美國資本孵化的比特幣L2鏈

$RIF：遠古天王級項目，比特幣智能合約層

$REN：比特幣跨鏈橋，renBTC曾是DeFi之夏中受歡迎的鋤頭，而因三箭和FTX崩盤影而市場萎縮

2.比特幣L2龍頭Token7日漲跌幅

3.比特幣L2龍頭Token7日收益率VS波動率

在收益率低~12.0%情況下，$STX的波動率比$RIF低24.63%，$STX不愧是比特幣L2龍頭老大，夏普比率最佳REN在今天剛剛被市場打上比特幣L2的概念標簽，本周整體低波動、低收益。

4.比特幣L2龍頭Token7日相關度

正如上面所說$REN剛剛被打上BTCL2標簽，與$STX和$RIF7日相關度較弱。注意這只是當前狀態，不排除未來相關度會加強。

5.比特幣L2龍頭Token7日成交量

從流動性上來說，$STX是龍一，$REN是龍二，$RIF是龍三

6.比特幣L2龍頭Token120日波動情況

$RIF幣價走勢彈性最大，120天內有2次大起大落。$REN彈性第二$STX走勢比較穩定，畢竟是Coingecko排名前50以內資產。

7.最后，照例奉上比特幣L2龍頭Token有效投資組合最大夏普比率投資組合配置比例年化回報率:492.00%年化波動率:1.19$STX$RIF$REN分配比例69.90%、29.93%、0.17%。

RektFencer：項目怎樣通過做市商管理幣價？

做市商一般是指通過買賣資產來促進市場交易的機構，他們能從買賣差價中獲利。現在有兩種類型的做市商：傳統做市商、為項目提供咨詢的做市商。

1.為項目提供咨詢的做市商提供以下服務：

幫助項目籌款

提供相關DEX的流動性

制定TGE代幣價格的策略

提供資金兌現服務

2.提供資金兌現服務一般是指項目在TGE出售代幣，這樣做的原因主要包括：

為項目開發籌集資金

回購種子或私人投資者的代幣

項目團隊購買「蘭博基尼、房屋和游艇」

3.牛市與熊市會有不同的策略

在牛市中，做市場商的主要任務是：為其他人營造一個購入代幣的機會；通過價格圖標讓人們感受到FOMO。

在熊市中，做市商的關鍵任務是：盡可能便宜地購買代幣，為下一次牛市做準備；每日在CEX上做一些交易量，以避免退市。

4.如何識別做市商管理的代幣：

相關代幣在重大新聞發布之前價格暴漲

交易量穩步上升，但價格沒有大幅變動

圖表上出現的重復的信號

5.測試交易真假

一般來說，交易量是由做市商在其賬戶之間執行的人工訂單產生的，代幣的交易量可能是真實的，也可能是虛假。要識別虛假的交易量，可以下一個5-10美元的買單：

如果這時賣家的訂單變化很快，而您無法完成低金額的少量訂單，則該代幣對可能存在虛假交易量。

如果您的訂單可以比較快速的完成，則該交易量可能是真實的。

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