BAL:分析 20 個 veToken 生態系統協議 這種代幣模型為何受歡迎？

最近越來越多的DeFi協議宣布轉向veTokenomics模型：YearnFinance、Synthetix、Pancakeswap和Perpetual協議。

在本文中，我嘗試了解veTokenomics為何可行、如何運作以及它的特別之處。

該分析涵蓋了20多個投票托管(ve)生態系統協議。

我通過veTokenomics類型、TVL、鎖定供應百分比、APR、平均鎖定時間和對原始CurveveToken模型所做的獨特功能/更改來分析協議。

請注意，TVL、APR等不斷波動，僅供參考。

為什么選擇veTokenomics？

2020年夏天。

CompoundFinance啟動流動性挖礦(LM)，開啟DeFi牛市。

數百萬美元流入Compound智能合約。流動性提供者(LP)通過借貸來最大化回報，然后借入相同的資產并再次借出。

Balancer緊隨其后的是BALLM活動。AndreCronje贈送「無價值代幣」YFI作為公平啟動。UniswapV2的分叉出現了誘人的高收益LP，最終導致Sushiswap吸血鬼攻擊Uniswap。

這里的目標是耕種盡可能多的代幣，然后將其拋售以獲得復合回報。

分析 | BTC合約多空持倉人數比為2.33 市場做多人數稍減但仍占優勢:截至2月19日10:30，根據OKEx交易大數據顯示，BTC合約多空持倉人數比為2.33，季度合約基差353.81美元，永續合約基差4.2美元，永續合約資金費率0.080%；BTC合約持倉總量11,253,730張，24h交易量24,464,491張；主動買入量315,200張，主動賣出量309,598張；精英賬戶做多賬戶比48%，多頭持倉比22.89%，做空賬戶比49%，空頭持倉比22.69%。BTC現貨數據方面，杠桿多空比為19.59，幣幣主動買入量276.34 BTC，幣幣主動賣出量179.12 BTC，USDT場外溢價率為101.42%。

分析師表示，BTC合約多空持倉人數比為2.33，市場做多人數處于高位但小幅回落，季度合約基差有所擴大，持倉總量保持穩定在1100萬張之上，市場對后市信心仍相對強勢；市場主動交易維持相對活躍狀態，注意短線異動可能；BTC合約精英持倉方面，多空雙方實力相對均衡，仍在角力。[2020/2/19]

這些DeFi代幣的價格暴跌。存款收益率下降，LP離開。這是一個死亡螺旋。

2年后，Compound最終削減了50%的獎勵，并承認分發的COMP「立即被出售」，因此代幣持有者「被稀釋，只是為了獲利而種植COMP」。

https://compound.finance/governance/proposals/92

分析 | BTC若開啟周線級別調整 回踩這里或是低吸建倉的良機:據行情顯示，BTC當前報價7792美元，日內漲幅2.16%。

針對當前的走勢，分析師Potter表示，如圖為BTC2015至2019長期歷史走勢，我們發現在BTC上一輪完整的牛市走勢中周線EMA21對幣價起到關鍵的支撐作用。BTC在2015全年的探底走勢中，第一次小幅放量站上EMA21均線，不過未能站穩幣價再次跌落下來，并回落至該均線下方反復震蕩洗盤，蓄勢后BTC再次放量上攻并直接突破前期均線EMA21壓制，成交量也收出連續8周的堆量陽柱，關鍵阻力位的有效突破引發市場買盤的進一步跟進，從盤面上能看出短期內推動幣價進一步快速走高，這比較類似于目前BTC的走勢，前期同樣是大陽線直接放量突破并快速拉升至9000美元上方，然后觸及階段頂幣價拐頭向下處于回調走勢，同時我們發現從2016年開始BTC一路沿EMA21趨勢線震蕩上行直至2017年末期的沖頂階段，而每次幣價出現直線拉升導致偏離率較高階段獲利盤較多時，都會下探回落至EMA21均線附近獲得支撐，隨后再次開啟向上拉升走勢，對于目前BTC周線級別的回調走勢，后續大的走勢方向可能也將回踩牛市關鍵支撐線EMA21，若能站穩不破說明BTC大概率已處于下輪牛市初始階段，那么在后續的一路漲勢中每次回踩EMA21均是低吸建倉的良機。[2019/6/6]

然而，CurveFinance以不同的方式處理流動性挖礦：

首先，為了獲得更高的獎勵，LP需要鎖定CRV長達4年。您鎖定的時間越長，您獲得的投票托管的CRV(veCRV)就越多。

分析 | 印度加密貨幣禁令可能會在3月29日的聽證會后取消:據CCN消息，此前印度最高法院律師曾表示，對于加密貨幣的聽證會或延期至3月29日，有分析認為，印度加密貨幣禁令會在此次聽證會后消失。在印度，比特幣和以太坊等加密貨幣的使用其實并沒有完全被禁，因為只有與印度儲備銀行合作的本地銀行才被禁止與加密貨幣交易所合作。因此，有些加密貨幣交易可能處于監管的灰色地帶，但只要不涉及本地銀行，加密貨幣交易員通過場外交易(OTC)和使用現金的點對點p2p交易平臺買賣比特幣并不違法。盡管印度儲備銀行一直在全面禁止加密貨幣交易，許多政府官員也同意這一點，但近幾個月來，圍繞加密貨幣的情緒似乎已開始發生變化。據稱，在財政部長的領導下，經濟事務部已就不完全將加密貨幣視為非法付款達成共識。據《新印度快報》報道，一位不愿透露姓名的官員說:“我們已經開了兩次會。人們普遍認為，加密貨幣不能被視為完全非法。”另一方面，如果政府擔心潛在的洗錢風險，印度有可能撤銷印度儲備銀行禁止銀行從事加密貨幣交易的禁令。[2019/3/26]

其次，鎖定是不可逆的，代幣是不可轉讓的。

第三，CRV鎖定者獲得部分協議收入。

主要目標：如何在不過度膨脹流通CRV供應的情況下增加TVL。目前只有11.8%的CRV在流通，每周有600萬美元流入市場。就連空投的CRV也被鎖定了一年。

結果：Curve的鎖定和釋放為協議、采用和收入的增長贏得了時間。成功意味著CRV的價值主張應該足夠有吸引力，因此在解鎖CRV后根本不會出售。

分析 | 金色盤面：BTC多頭頑強抵抗 背離壓力尚未化解:金色盤面綜合分析： BTC夜盤在頂著技術背離的壓力下，多頭進行了頑強的抵抗，但我們在分時圖中看到，這里技術背離并未消失，30分鐘和1小時圖的MACD形成了2次背離情況，4、6小時的背離賣點雖然尚未形成，但警報仍未解除，短線建議投資者保持觀望，做好風控。[2018/9/3]

還有更多——對CRV釋放的影響

Curve是高度相關資產的AMM，根據CRV獎勵的方向，對哪些資產吸引最多流動性產生強烈影響。

哪些池獲得CRV分配是由veCRV持有者在所謂的權重計中投票決定的。

例如，如果你正在構建一個協議擁有的穩定幣，你需要它具有流動性，而Curve就是AMM。因此，您需要veCRV對權重計進行投票，以便您的穩定幣池獲得CRV獎勵。

另一種選擇是通過用其他代幣賄賂其他人來讓他們投票給你。通過這種方式，它增加了對CRV的需求和對veCRV的產量。

https://perpprotocol.mirror.xyz/GzzvxvNFeTjH9au6cllJ_4ffshySn3M3iAmKe34sxdw

這4個特性是我們所說的veTokenomics的基礎。

veTokenomics的博弈論

分析 | 金色盤面：IOTA受到利好刺激 價格上升:金色盤面綜合分析： IOTA/USD今日漲幅6.3%，領漲市值前20位的主流幣，技術顯示其價格創出8月10日以來新高，走勢強勁，而從消息面看，剛剛大眾汽車發布了與IOTA合作的區塊鏈，項目將于9月推出。從長期看這個消息對于公司發展形成良好支撐，應該關注消息面進一步的發酵，而短線價格波動較大，投資者應該理性應對。[2018/8/27]

CurveveTokenomics改變了流動性挖礦博弈論。

Compound和其他協議的最佳策略是耕種免費代幣并拋售以獲取復利。與其他人相比，您存入的美元價值是唯一的標準。如果你相信Compound的未來，最好等到它達到一個拐點，即代幣價格相對于采用而言足夠低。

在veTokenomics中，您可以在游戲中看到協議成功：

要獲得提升獎勵，您需要鎖定CRV；

如果您選擇耕種和拋售CRV，您將押注自己的CRV頭寸；

然而，隨著其他LP耕種和重新獲得CRV，您的助推力會降低；

您從賄賂中獲得部分協議收入和獎勵。

在撰寫本文時，所有流通CRV供應的53.3%被鎖定，產生veCRV5.63%。

veTokenomics的優勢

綜上所述，veTokenomics有5個主要優勢：

鼓勵長期持有。

獎勵分配更加高效和透明。不需要DAO提案。

代幣投資者被激勵成為流動性提供者，反之亦然。

收入流在不出售代幣的情況下激勵團隊。

吸引其他協議在此基礎上進行構建，以提高獎勵并提高賄賂效率。。

對長期持有的關注吸引了更多的協議來適應veTokenomics。相當多的協議修改了原始曲線模型以滿足他們的需求。

最重要的6項修改

1.使用LP代幣進行投票托管。

在Curve中，您鎖定CRV以接收veCRV。然而在Balancer中，你鎖定80%BAL和20%ETHLP代幣來接收veBAL。

RefFinance有兩種代幣模型：veLPT和LOVE，其中veLPT由REF和NEAR組成。

有趣的是，兩種協議選擇的最大鎖定期都是1年。

2.鴨嘴獸金融模型。

TraderJoe和YetiFinance采用鴨嘴獸模型，其中代幣被質押，veTokens隨著時間累積。veToken余額越高，收益率越高。

沒有鎖定期，用戶可以隨時退出，但會失去收益提升。

該模型對早期用戶的獎勵最多。

3.提前解鎖會受到懲罰。

RibbonFinance允許在鎖定到期之前解鎖vRBN但會受到懲罰。即鎖定2年并在剩下1年時解鎖，會產生50%的懲罰。

YearnFinance采用了同樣的邏輯。在這兩種協議中，懲罰都會重新分配給veToken持有者。

DODO的vDODO有一個非常不同的ve模型，但允許通過產生可變的退出費用來贖回DODO。

我想在這里補充一點，Ribbon的賄賂促進委托很有趣，并且Yearn的YFI不會通貨膨脹，因此獎勵將來自已經準備好的800YFI的回購！

4.三代幣模型。

Pancakeswap采用TraderJoe的模型，帶有3個鎖定代幣。

每個都有一個用于代幣銷售的鎖定機制和另一個用于提高農場產量的機制，但Pancakeswap很快就會推出權重計投票代幣，而JOE預計會在更晚的時候推出。

5.Velodrome——DEX、收益農場和賄賂協議合而為一。

Velodrome是AndreCronje失敗的Solidly項目的改進版本。

通過質押VELO長達4年，用戶可以獲得veVELO：一種NFT形式的ERC-721治理代幣，它使用ve(3,3)rebase機制。

veLO投票權會隨著時間的推移而減少，因此在每次rebase之后，您都應該領取并重新質押VELO以恢復投票權。

veVELO權重投票鼓勵賄賂分配VELO獎勵。例如，就在上周，L2DAO賄賂OP代幣為veVELO持有者帶來了120%的APY額外收益。

理性veUser理論

veTokenomics需要大量努力來規劃和積極管理以最大化回報。對于兩者：代幣投資者和收益農民。

最重要的是，您需要考慮：

作為LP，您需要鎖定多少CRV以及鎖定多長時間才能獲得最大收益。

是否要求和出售CRV獎勵或重新質押。

考慮到gas費的復合回報的頻率。

要投票的權重計，尤其是如果您LP進入多個池。

找出誰提供了最好的賄賂并對其進行投票……

我們大多數人的資源有限，因此出現了建立在veTokens之上的收益最大化協議——收益/治理聚合器。

收益/治理聚合

veAggregators的使命是最大限度地減少投資策略工作并最大限度地提高回報。

在這項研究中，我涵蓋了4個veAggregator：

ConvexFinance的CRV和FXS。

AuraFinance：BAL

VectorFinance：PTP和JOE。

StakeDAO：CRV、FXS、ANGLE和BAL。

Convex是迄今為止最大的，TVL為44.2億美元，控制著所有流通CRV的77%。甚至Yearn現在也使用Convex金庫。相比之下，Aura控制27%的veBAL份額。

盡管存在一些差異，但它們執行以下任務：

將veToken轉換為可轉讓的代幣，從veAggregator獲得veToken獎勵、空投和額外獎勵。例如，將CRV存入cvxCRV可獲得18%的APY，而veCRV則為5.6%。

提高和復合LP的收益回報，并使用veAggregator代幣提供額外獎勵。

集體投票決定權重。投票權從veTokens傳遞給veAggregator投票鎖定的代幣持有者。例如，鎖定CVX16周會產生vlCVX。權重計不適用于鴨嘴獸風格的veTokenomics。

獲得賄賂獎勵并重新分配給vlAggregator代幣持有者。

然而，為了最大限度地提高賄賂回報，投資者需要積極參與。解決方案：將vlAggregator代幣委托給另一個評估最佳激勵措施的平臺，「這樣您就可以坐下來享受獎勵，而無需做任何工作。」

對于vlCVX持有者，Votium可以完成繁重的工作。

veTokenomics的復雜性為更多協議提供了機會。例如，Paladin的Warden應用程序允許veCRV持有者將他們的收益提升出售給CurveLP。在這種情況下，LP可以在沒有veAggregator的情況下優化Curve收益。

ve權力的游戲

veTokenomics并不是每個項目的完美解決方案。他們承受著高通脹壓力，在過去一年中只有CRV的表現優于ETH。

然而，更多的項目正在轉向veTokenomics。YFI、SNX、PERP和CAKE只是我介紹的幾個。我預計會有更多協議效仿，因為目前在DeFi市場上沒有比高通脹代幣更好的替代品。

由于透明的權重計投票和賄賂系統，veToken持有者被激勵參與治理。尋求增加vePlatform流動性的協議需要通過賄賂來爭奪有限的代幣排放，這導致了CRV排放的曲線戰爭。

隨著越來越多的協議遷移到veTokenomics，流動性將成為一種需求量很大的商品。尋求快速增長的新興協議將需要評估流動性獲取最便宜且適合其增長需求的地方。雖然之前由團隊決定釋放，但veToken持有者可以期望從流動性游戲中獲利。

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