GBT:分析：Purpose Bitcoin ETF與灰度的GBTC信托有何不同？

自2017年以來，投資者一直在等待比特幣ETF的批準，因為這種基金的存在是傳統金融領域大規模采用和接受比特幣的重要標志。

2月18日，多倫多證券交易所正式推出了PurposeBitcoinETF，該基金的市值在短短兩天內迅速超過3.33億美元。

人們期待已久的比特幣ETF已經問世，投資者們很好奇它將如何與灰度的GBTC信托基金競爭。2月17日，方舟投資管理公司創始人兼首席執行官CathieWood表示，美國監管機構批準比特幣交易所交易基金的可能性增加了。

分析：幣價走勢與其質押數量指標無明顯相關性:Messari分析團隊的研究員Wilson Withiam在最近的一篇博客文章中，駁斥了PoS體系中的質押進程與其資產價格回報之間存在強正相關的概念。Withiam跟蹤了21種知名的PoS幣種今年迄今的價格回報，這些幣種都可用于質押進程，即被鎖定以確保網絡共識的完整性。到目前為止，質押的代幣數量與可供開放質押的總流動性供應的比率通常被認為是投資者對該代幣興趣的一個指標。其邏輯是：被質押的代幣數量越多，意味著對該系統及其代幣的需求就越大。在流通供給不變的情況下，預計需求的增加將使價格上漲。然而這并沒有發生：根據Messari的報告，擁有最高質押代幣數量的兩個網絡——Cosmos（ATOM）和Synthetix（SNX）——經歷了最顯著的價格下跌。Withiam的結論是，代幣的價格動態可能與具體項目公告以及整體市場的大方向更為密切相關。（U.Today）[2020/4/2]

盡管交易所交易基金和交易所交易票據聽起來很相似，但交易、風險和稅收方面存在根本差異。

分析 | Coindesk分析：三大原因使加密貨幣市場回暖:據Coindesk分析，雖然最近加密市場跌幅一度超過2000年初的互聯網泡沫時期，但是今日市場有所回暖。三大原因分別為：1、以太坊價格恢復。這是因為很多加密貨幣建立在以太坊區塊鏈上，因此ETH的復蘇可轉化為其他幣種的復蘇； 2、BTC的短期力量。由于其他加密貨幣的未來前景嚴重依賴于BTC，從長期技術圖表看，比特幣正在接近看漲逆轉模式；3、全球市場風險偏好。由于中美重回談判桌上的報道，全球風險資產均有所上漲。[2018/9/14]

什么是交易所交易基金？

Santiment分析：EOS因提取約9.5億美元的ETH而使自身幣價上漲60%:EOS在過去的30天內提取了約9.5億美元的ETH，這使得其它ERC-20再無法與其相比較。據trustnodes發表的分析文章，Santiment的分析師表示，陰謀論者認為，EOS提取巨額ETH是為了打壓ETH價格以促進EOS幣價。但如果從SANbase中轉出的地址以及ETH的數量來看，有以下2種可能：1.Block.one公司已公開宣布承諾將使用10億美元來開發EOS基礎架構和生態系統，并且近期宣布與EOS Global和FinLab AG建立合作關系，分別承諾2億美元和1億美元；2.EOS將于6月初發布主網，轉移大量ETH可能是為了啟動主網以及ERC-20向專有區塊鏈過度。從這2個角度來看，EOS進行大量的ETH轉移行為就不那么危險，與絕大多數ERC-20平臺為其團隊保留了一定數量的資金用來開發其平臺相比，EOS作為專有操作系統的設計，其資金有著更重要的影響。不管出于何種原因，使得EOS在4月初以來價格上漲了60%。目前，EOS暫報18.42美元，漲幅3.48%。[2018/5/10]

ETF是一種證券類型，持有基礎投資，如商品、股票或債券。它通常類似于共同基金，因為它是由發行人共同管理的。

ETF已成為一個價值7.7萬億美元的產業，僅在過去兩年中就增長了65％。

最著名的例子是SPY，這個基金追蹤的是標準普爾500指數，目前由道富銀行管理。景順的QQQ是另一個追蹤美國大型科技公司的EFT。

還有更奇特的結構可供選擇，例如ProSharesUltraShortBloomberg原油。這個基金利用衍生產品，旨在提供每日兩倍于油價的空頭杠桿。

什么是交易所交易票據？

交易所交易票據(ETN)與交易所交易基金(ETF)類似，交易是利用傳統經紀商進行的。盡管如此，區別在于ETN是金融機構發行的債務工具。即使該基金有一個贖回計劃，其信用風險也完全取決于其發行人。

例如，在2008年雷曼兄弟破產之后，ETN投資者花了十多年的時間才收回投資。

ETF的底層是真實資產。而ETN的底層沒有資產支撐，是一種無擔保債權。ETN的投資目標為一些另類資產，因此費率一般均高于ETF。如果短期內申贖的話，因為ETF采用實物申贖，因此不需要立即支付資本利得稅；ETN是用現金申贖，賣出時需繳稅。

GBTC不提供兌換或贖回服務

灰度的GBTC信托基金是加密貨幣市場的絕對領導者，管理著350億美元的資產。

投資信托基金的結構是公司式的——至少在監管形式上是這樣——屬于“封閉式基金”。因此，可用的股票數量有限，它們的供求在很大程度上決定了它們的價格。

投資信托基金受美國貨幣監理署監管，因此不在美國證券交易委員會授權范圍內。

GBTC股票不容易創建，也沒有積極的贖回計劃。這往往會與其凈資產價值產生明顯的價格差異。

另一方面，ETF允許做市商隨意創建和贖回股票。因此，如果有足夠的流動性，通常不會出現溢價或折價的情況。

ETF工具更容易被共同基金和養老基金接受，因為它比GBTC這樣的封閉式信托基金承擔的風險要少得多。散戶投資者可能尚未意識到GBTC的交易價格可能低于資產凈值。因此，最近的事件可能會進一步迫使投資者將他們的頭寸轉移到加拿大ETF。

綜上所述，由于更大的透明度和在股票折價交易的情況下贖回股票的可能性，ETF產品的風險顯著降低。

然而，令人印象深刻的GBTC市值清楚地表明，機構投資者已經參與進來。

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