USDC:因為有了 DeFi，以太坊現在已不可能分叉

2016年的DAO黑客事件之后，以太坊社區面臨一個生存難題：社區應該把區塊鏈回滾，返回到黑客攻擊之前，還是放任此次事件不管？

那些回答是的人分叉去了現在所謂的「以太坊」。而那些對分叉說不、不同意回滾的人，他們就是現在的「以太經典」。這是區塊鏈治理之道的一個經典例子：通過創建一個新的分叉，少數派聯盟可以有效地脫離多數派。

但以太坊以后將永遠不會再出現一次有意義的少數派分叉，原因主要在于去中心化金融(DeFi)固有的脆弱性。

一個思想實驗

想象一下，ProgPoW這個有爭議的以太坊改進建議(EIP)被整合到代碼庫中，并部署到即將到來的以太坊升級中，會發生什么情況。這個EIP代表著這一代ASIC礦工陣營的極端觀點，會讓社區爆發內訌。很快，社區就分成不同的派別：反ProgPoW派和親ProgPoW派。Reddit和Twitter用戶會紛紛修改自己的在線昵稱，以表明他們的態度。一場內戰正在醞釀，每個人都必須選擇一邊站隊。

與此同時，DeFi運營商們也在焦慮地觀望著。他們的手腳都被捆住了：他們沒法過早選邊站隊。為什么？因為對于DeFi運營商來說，選擇正確的分叉對于他們的系統存活是生死攸關的，而且沒人希望因選邊而挑起額外沖突，并被罵。

查理·芒格：投資比特幣是愚蠢的，因為它的價值仍有可能降至零:金色財經報道，在伯克希爾哈撒韋公司今年的股東大會上，查理·芒格對比特幣評論稱：在日常生活中，我試著避免做愚蠢和邪惡的事情，避免讓我在別人面前看起來很糟糕，而比特幣符合這三點。首先，投資比特幣是愚蠢的，因為它的價值仍有可能降至零；其次，它是邪惡的，因為它破壞了聯邦儲備系統。第三，有些國家禁止使用比特幣，這是明智之舉，但也讓我們看起來很尷尬。[2022/5/1 2:43:24]

USDC是第一個破釜沉舟做出選擇的。發行USDC的組織「CENTRE」宣布，他們不支持ProgPoW，而且USDC在ProgPoW分叉上將無法兌換回美元。當然，這就意味著在ProgPoW分叉上，USDC將一文不值——畢竟，USDC是一個由美元擔保的「IOU」系統，只有唯一一個記錄可以對應到CENTRE的真實負債，這樣一來，USDC賬本在另一條鏈上其實毫無意義。

看到CENTRE的選擇，所有DeFi運營商不得不追隨USDC的腳步。他們不能違背CENTRE的旨意，其原因很微妙，這也日漸成為以太坊DeFi的特征。

惠譽：薩爾瓦多銀行業目前不會因為比特幣成為法幣而面臨重大直接金融風險:11月12日消息，惠譽表示，薩爾瓦多銀行業的比特幣風險取決于監管的充分性。薩爾瓦多銀行業目前不會因為比特幣成為法定貨幣而面臨重大直接金融或市場風險。（金十）[2021/11/12 6:47:18]

可組合性規范并限制著所有一切。

在去中心化金融中，USDC是使用量位居第二的穩定幣，但在另一比例中，USDC代表了99%的份額，即鎖定在DeFi應用中的由法幣支持的穩定幣中，USDC的市場份額為99%。

USDC有著不成比例的影響力

截至2019年10月21日，在主要DeFi項目中，由法幣支持的幾個主要穩定幣的總余額。

幾個最大的DeFi項目中穩定幣的總鎖定價值

其他法幣支持的穩定幣在DeFi中的使用量微乎其微。但你可能會說，這沒關系，畢竟這是一個市場可以解決的問題。比如讓Tether和TUSD這樣有數十億美元流通量的穩定幣站出來，取代USDC的位置，問題不就解決了嘛。

Gemini聯合創始人Winklevoss：大眾不急于購買比特幣，因為它近在眼前:Gemini聯合創始人Cameron Winklevoss在推特表示，作為即將到來的救濟法案的一部分，每花一美元都應該鼓勵人們選擇B計劃。他聲稱，大眾并不急于購買比特幣，因為它“近在眼前”。（U.Today）[2020/7/10]

但是，那些直接或間接使用USDC的現有金融工具，該怎么辦呢？沒有USDC，DeFi理論上或許能存活，但它現在已經與USDC糾纏得太深了，要快速安全地抽離出來將會異常復雜。

分割的痛苦

任何不追隨USDC站隊的DeFi應用程序，都需要一個多方協調的抽離過程：分叉后，所有以USDC計價的事物都將變得毫無價值。考慮到DeFi的可組合性，這種分割必須在整個生態系統中進行協調。我們想象一下，會發生哪些事情：

定期USDC貸款或衍生品必須提前終止合約。當人們紛紛離場并試圖賣出手中的USDC頭寸時，套利者不可能迅速處理這些訂單，USDC的價格會暴跌。在Compound之類的合約中，可能發生擠兌，因為其中的大部分USDC其實都在被借出，放款人無法取回自己的存款。這將推高USDC的借款利率。那些被動的USDC持有者不得不上線操作，而那些使用了冷儲存的人將比較麻煩。DeFi抽象層的運營商，如Outlet.finance或Astrowallet將不得不集成其他可供替代的穩定幣。面對這樣一個痛苦的分割過程，DeFi運營商將別無選擇，只能和CENTRE站在一起，傾盡全力支持這個得到了USDC歡心的分叉，他們根本不用考慮以太坊社區的意見如何。如果他們選擇另一邊，損失將不僅是什么技術上的打嗝，真正的傷痛將來自其用戶的信任破裂和盡失。

聲音 | Abra首席執行：美國不能禁止比特幣，因為其是言論自由:根CCN報道，加密錢包和交易所Abra的首席執行官Bill Barhydt表示，美國政府不能禁止比特幣，因為最初的加密貨幣是受憲法保護的言論自由。Barhydt認為比特幣是計算機代碼，而代碼是言論。根據第一修正案，言論是受憲法保護的民事權利。因此，Barhydt表示，比特幣不能僅僅因為立法者害怕其可能帶來的金融革命而在美國被禁止。[2019/7/4]

金融系統和智能合約都是基于可預測性的假設，一旦這種假設被打破，用戶就不太可能再回來了。

如果DeFi運營商步調不一致，其金融生態系統將陷入混亂。這是一個經典的博弈論情形：激勵機制壓倒性地鼓勵協作，因此所有的DeFi都被迫共同行動。

所以，所有的DeFi都選擇站在USDC一邊。那么，那些選擇站隊另一分叉的人會遭遇什么？

D-ETH的深谷

最后，一小群人通過分叉選擇了另一條路。他們仍然很樂觀，給自己的區塊鏈冠以「去中心化ETH」的名稱。在這條新鏈上他們會遇到什么？如同所有分叉一樣，所有智能合約的整體狀態都將被移植過去——但是，如果沒有運營商來維護它們的運行，將會發生什么呢？

Bithumb官員：實名注冊制失敗是因為韓國銀行不愿接受數字貨幣交易者:據韓國時報報道，Bithumb的一名官員表示：“市場原本預期引進（數字貨幣交易）實名注冊制后，將有助于交易復興，但失敗了，因為本國的銀行不愿接納更多的數字貨幣交易者。”目前以交易量計，Bithumb是韓國第二大數字貨幣交易所。Bithumb的副總裁Lee Jeong-ah表示，目前數字貨幣的日均交易量約為4000億韓元，而在國內金融監管新規施行前，交易量為4萬億韓元。[2018/5/7]

預言機停止發布數據流，報價不會再有了。任何使用價格信息流的工具現在都無法繼續使用。

所有中心化的穩定幣現在都一文不值。Tether、USDC、TUSD、PAX……一切都化為烏有。大多數運營商會凍結合約，現在代幣將無法轉移，也無法兌換成法幣。對于規模更小的穩定幣，甚至都無人搭理。

任何使用USDC作為抵押品的借款人帶著免費的代幣一走了之。當然，除非借來的代幣是Dai，否則它們實際上是沒有價值的——甚至不存在「D-REP」市場，因為Augur不再運行。Augur上所有的長期押注實際上都已貶值。沒幾個D-REP持有者會出來報告賭局的結果。甚至沒有指向D-ETH版本的用戶界面，盡管還會有人在Github上的某個主題發布一些復雜的操作指南。最終，這個合約完全沒人搭理了。

0x合約仍在運行，因為它們不需要任何外部參與者，不過此時它的流動性已經不足，只有莫名其妙的中繼者偶爾以「D-ZRX」的形式收取手續費。Uniswap也比較幸運，在不同的交易對中可以保持一些交易量，因為有投機者在里面玩。

當然，屋子里的大象其實是Maker。它在少數派的分叉中有太多D-ETH被鎖定，因此不能忽視。他們可以讓這個體系安然度過危機，但是因為這個體系現在是由D-ETH而不是ETH支持的，在分叉后該體系馬上就會碰到擔保不足的問題。幾乎每一個抵押債倉(CDP)都必須被清算，而D-PETH必須被拍賣，兌換為D-Dai。但是對被拍賣的D-PETH的需求很少，而且大多數D-Dai的持有者壓根不會注意這個少數派的分叉，所以D-Dai的供應非常蕭條。這導致D-Dai嚴重供應不足、D-PETH則有大量供應進入市場，導致去杠桿螺旋，以及D-Dai價格的顯著飆升。

看到這一不祥之兆，Maker治理方會決定，在這一少數派分叉上直接觸發全局結算。為它操心壓根不值當。該鏈上的所有D-Dai都被清算并轉換為D-ETH余額。注意到這一點的D-Dai持有人要求兌付他們的D-ETH。但是，當他們轉身出售他們新獲得的D-ETH時，拋售將導致了一波擠兌潮，使其他D-ETH持有者手里的D-ETH價格暴跌。

這將導致任何依賴D-Dai的事物立即崩潰。UniswapD-Dai市場、CompoundD-Dai市場、Augurv2，幾乎所有使用D-Dai的事物現在都從根本上崩潰了。即使他們為全局結算準備了故障保險措施，大多數運營商也沒有基礎設施和部署流程來管理兩條鏈上的系統，因此許多運營商干脆直接將之報廢。

所有的網站、界面、區塊瀏覽器和錢包最終指向多數鏈。像加密貓(CryptoKitties)這樣的游戲運營商會鎖定他們的D-ETH合約，以免讓用戶感到困惑。少數鏈變得如此貧瘠，基本上成了一個空蕩蕩的區塊鏈。

你可以想象一下這個傳奇故事的電影版本：少數派的鏈看起來就像一個廢棄的大都市。高聳入云的建筑物里空無一人，警報響起，無人響應，遠處濃煙滾滾。甚至沒人操心要不要重建這座城市。

少數派社區對這場陰謀怨聲載道。但是，一旦D-ETH的流動性放緩為涓涓細流，顯然各交易所將不會把貶值的D-ERC-20掛牌交易，經濟機制就無法把造反派們聚到一起了。早期的志愿開發者不再出現，社區漸漸凋零。最后，這個項目會被放棄，就跟其他所有的ETH分叉一樣，消失在歷史長河中。

ETH的價值

以太坊已不再是昔日模樣。2016年，它仍然是一個概念證明，ETC有理由聲稱自己是「世界計算機」演進方向的另一個更佳版本。但是到了今天，顯然ETH更有價值，原因在于基于其上的系統。比特幣的賬本比較簡單，因此其分叉在功能上等于空投。而ETH則不同，其生態系統已變得不可思議的復雜。因為它的系統與不可分叉的組件交織在一起，所以整個系統也就無法分叉了。任何少數派的分叉注定將竹籃打水一場空。

DeFi最終成了未來任何一次治理危機的話事人——用戶、礦工和開發者當然都有發言權，但拆散DeFi而導致的混亂會讓所有人攜手。隨著所有新的更高級別的金融應用在明年上線，DeFi可能只會變得更加脆弱。

如果ETC型的分叉不會再出現，那么，「通過分叉來進行治理」將成為歷史。歡迎來到后分叉時代！

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