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MEX:區塊鏈科普:一文看懂加密衍生品的流動性機制

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在交易加密衍生品的過程中,流動性主要受到三方面的影響:

1、風險:存在哪些風險敞口?是否有標準或是否是定制化的?

2、托管:我的抵押品托管在哪兒?如何進行清算?

3、交易機制:交易雙方如何識別彼此的身份?

NASA資助為其構建區塊鏈通信解決方案的兩家美國科技公司:金色財經報道,美國科技公司Orbit Logic和弗勞恩霍夫(Fraunhofer)美國實驗軟件工程中心周二贏得了NASA的124800美元資助,用于建造“利用區塊鏈的太空通信重建與制圖”(簡稱SCRAMBL)。該基于區塊鏈的通信解決方案被認為有潛力用于NASA的四旋翼機群。[2020/8/27]

雖然上述三方面均存在相關性,但是本文主要介紹交易機制的不同類型。

中心化訂單簿

動態 | 在美上市區塊鏈中概股漲跌各異:今日美股收盤,在美上市區塊鏈中概股漲跌各異。嘉楠科技收漲10.15%,人人網收漲0.64%,中網載線收平,寺庫收跌0.67%,迅雷收跌3.34%,獵豹移動收跌16.94%,蘭亭集勢收漲1.03%。[2020/2/22]

-在中心化訂單簿中,交易者將交易所視為對手方-

人們最熟悉的衍生品交易方式是通過期貨交易所。交易所運營者定義了風險和清算的標準條款。為了有效進行清算管理,運營者通常會保管交易者的質押物。他們還負責維護中心化訂單簿,并匹配交易雙方。流動性本身是會產生流動性的,網絡效應很難被取代。交易所運營者可能會具有壟斷性。

動態 | 歐洲區塊鏈投資基金Outlier Ventures 投資主經濟商業務平臺Alkemi:歐洲區塊鏈投資基金 Outlier Ventures 宣布將領投 Alkemi,這是一家開源的主經紀商業務(prime brokerage)平臺,正試圖解決因結構性問題而產生的 40 億美元的直接市場機會,彌合傳統資本市場與正在加速的可編程資本時代之間的鴻溝。[2019/11/19]

此外,在BitMEX等托管型期貨交易所上進行交易之時,交易者的對手方實際上是交易所。如果交易所消失了,或是在風險管理上做得不到位,交易者將會失去其合成資產和抵押品。

分析 | 未來區塊鏈領域相關專利申請將繼續呈井噴式上升:世界經理人今日發布全球區塊鏈領域專利分析報告,報告顯示,區塊鏈領域相關專利主要是在近兩年申請的,從2015年開始區塊鏈領域專利申請急速上升,2016年申請數量接近1200件,2017年的專利申請還有大量未公開,但數量已經超過1400件,可以預見區塊鏈領域的相關專利申請將會繼續井噴式上升。[2018/7/16]

將交易所作為對手方意味著如果交易所倒閉了,交易者也會跟著gg

為了將中心化訂單簿的各個部分分拆開來,同時又不影響其流動性網絡效應,我們可以使用智能合約來將風險、托管和交易這三個領域彼此分開。例如,UMA智能合約可以詳細指定標準風險單位,并保管交易者的質押物。然而,交易雙方依然可以通過中心化訂單簿來識別彼此。

分布式

在點對點交易中,交易雙方可以直接進行洽談。JimmySong和JoeLubin之間的賭約就是一種達成協議的方式。但是,他們需要承擔對方有可能賴賬的風險。在這種情況下,可以使用智能合約來鎖定質押物,確保Jimmy不會賴賬。然而,這類點對點交易可能比較少見,而且定制化程度很高,從而導致轉移風險和增加流動性的難度加大。

去中心化訂單簿

點對點交易可能是最好的方式。與點對點交易類似,買方與賣方直接進行交互,因此雙方可以自定義條款。然而,與點對點交易不同的是,在點對點交易中,專業做市商將多頭和空頭集合起來,并連接多個流動性池。這樣就可以既發揮點對點模式的定制化優勢,又可以提高總體市場的流動性。

-點對點做市是一種中庸之道-

點對點做市商很擅長風險管理。每當做市商與客戶進行衍生品交易之時,都會通過調整投資組合來保障風險平衡,因此基礎資產的風險敞口非常小。絕大多數法幣衍生品都是通過這種點對點機制進行交易的。盡管主要做市商的數量很少,但是點對點衍生品的流動性與大多數產品的期貨相似。點對點衍生品的利潤也很可觀:僅在上個季度,高盛集團就通過做市獲得了10億美元以上的利潤——是近十年來利潤最低的一年。

無論采用何種方式來交易這些衍生品,所有衍生品都需要通過價格預言機來進行結算。如果你可以控制預言機的話,無論你的對手方是否在“去中心化的”智能合約中質押了保證金,就都變得無關緊要了:因為你可以盜取其資產。一些法幣點對點做市商寡頭動用手中的權力來操縱衍生品的的定價1,2。我們相信我們可以動用區塊鏈預言機的力量,在不依賴于現有強勢力量的情況下實現網絡效應。

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