BTC:GBTC 轉型比特幣現貨 ETF，灰度有機會打贏 SEC？

GBTC持有最多比特幣

GBTC持有近63萬枚比特幣，占比特幣總流通量的3.2%，是最老牌的加密貨幣信托基金。知名的方舟投資即是透過GBTC投資比特幣的。創立在2013年的灰度，在初期的確是獨占市場，大家爭相追捧，溢價曾超過80%。但隨著市場后起者的興起，加上三箭資本、FTX的相繼破產，讓GBTC的優勢不再，折價一度超過50%，讓灰度極欲透過轉型為比特幣現貨ETF的方式，扭轉其大幅折價的問題。

Arkham：GBTC是全球第二大BTC實體，持有超過160億美元的BTC:金色財經報道，加密數據跟蹤平臺Arkham Intelligence在官方推文中表示，已識別出超過1,750個與Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）持有資產相關的錢包地址，每個錢包持有不到1,000BTC（2570萬美元），但總持有價值約為161億美元。Arkham Intelligence表示，這使得GBTC成為全球第二大比特幣實體。

Arkham本月早些時候還表示，灰度以太坊信托基金(Grayscale Ethereum Trust)是全球第二大ETH實體，持有近30億ETH。[2023/9/7 13:22:42]

Zhu Su：與Terra、GBTC相關交易導致三箭破產:金色財經報道，三箭資本的創始人表示，涉及灰度比特幣信托(GBTC)、Terra的Luna(LUNA)和UST代幣的交易最終導致了加密基金三箭資本的破產。該基金的創始人Kyle Davies和Zhu Su此前曾證實，他們因LUNA和現已內爆的算法穩定幣UST蒙受了約2億美元的損失。這兩種代幣的價格在5月中旬進入了死亡螺旋，并在接下來的幾周內跌至幾乎為零。3AC曾是Terra最有聲望的多頭之一，也是機構比特幣產品GBTC的最大持有者之一。GBTC股票被鎖定了6個月，這意味著股價下跌導致持有人承擔虧損。投資者聲稱，該基金仍欠他們28億美元。周一公布的法庭文件顯示，個人索賠金額超過10億美元。（coindesk）[2022/7/22 2:31:37]

想近一步了解灰度產品的演進史，請見：灰度比特幣基金折價再創新高，轉換ETF似乎遙遙無期，從GBTC看灰度產品演進史

灰度：100%致力于將GBTC轉變為比特幣ETF:灰度發布公告表示，平臺100%致力于將GBTC轉變為比特幣ETF。灰度于2016年申請比特幣ETF，2017年花了很多時間和SEC就此進行對話，但是因為監管環境未成熟，因此撤回申請。除了比特幣信托外，灰度還推出很多信托產品，灰度表示其目的一直是將這些產品轉變為ETF。目前，灰度認為時機比較成熟，并表示該目標實現之后，GBTC持有人無需采取任何行動，灰度將下調管理費。[2021/4/5 19:47:26]

GBTC如何成為金融操作的工具，請見：ArthurHayes談DCG帝國的崛起，一圖看懂金融操作手法

申請現貨ETF被拒，對SEC提起訴訟

灰度在去年6月時，因GBTC轉型比特幣現貨ETF遭拒，但他拒絕接受美國證監會(SEC)的理由，而向法院提起訴訟，因為SEC已批準多家比特幣期貨ETF，但卻以市場操縱和無法保護投資人為由拒絕灰度的申請。雙方在3月初開始首次辯論，當時法官NeomiRao質疑，SEC對于「現貨與期貨的關系」的理解，似乎有待商榷。

彭博社訴訟分析師ElliotStein認為，Grayscale有70%的可能性獲勝。如果發生這種情況，對于任何接受SEC監管的加密企業來說，這將是第一次的勝利。如果Grayscale獲得法庭勝利，比特幣的價格會在判決后飆升。

而灰度的執行長MichaelSonnenshein在最近的一次采訪中評論道：

我們走出法庭時感到鼓舞，并希望這些論點在法庭具有說服力。雖然我可以理解，從受托人的角度來看，Alameda的新管理團隊正在尋求在可以在短期內收回資產，但將GBTC轉換為ETF將為包括Alameda在內的股東釋放最大價值，也是GBTC最優化的長期產品結構。

不過分析師ElliotStein也提及，在法庭上獲勝并不一定意味著ETF申請將獲得批準。他評論：

最有可能的情境是，法院會將案件發回SEC，讓該機構重新審視其推理，這可能會拖得更久。

分析師預期法院可能在第三季做出判決。

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