比特幣:2019年跑不贏比特幣，2020年以太坊的發力點在哪？

以太坊的價格今年以來一直表現不佳，這個第二大加密貨幣今年的漲幅不到5％，而比特幣年初至今仍有驚人的95％的漲幅，即使年初有一波拋售。伊斯坦布爾升級的成功實施，以及DeFi的日益普及，投資者對ETH帶有“看漲情緒”是否合理？而以太坊在金融機構中的認可度有顯著提高，對普通投資者又意味著什么？

ETH表現不佳

比特幣一直是世界上使用最廣泛的加密貨幣，常常被當作加密貨幣領域的基準，從始至終，它的性能就一直是重要的市場焦點。事實上，當前的加密貨幣市場看起來與十年前比特幣首次亮相時大不相同。加密領域的快速發展拓寬了更廣泛的加密市場，帶來了對諸如ETH，XRP和EOS等山寨幣的投資和應用需求增加。盡管從2017年末到2018年初，ETH價格大幅反彈，但今年ETH的價格表現明顯差于BTC。

閻焱：比特幣比黃金值錢，自己從2015年持有至今:賽富亞洲投資基金創始管理合伙人閻焱表示，比特幣比黃金值錢多了，與其投黃金，不如投比特幣，這是一種資產配置的策略。閻焱透露他從2015年就開始購買比特幣且持有至今，并認為巴菲特不買比特幣是因為不了解比特幣。閻焱還表示，投資比特幣只適合有錢的人和有見識的人。我并不主張也并不鼓勵別人去炒這個行業，這個行業是要有信仰的人才能做。（新浪財經）[2021/6/16 23:41:21]

圖1：以太坊與比特幣年初至今的市場表現；

盡管以太坊2019不盡如人意的表現可歸結于盤根錯節的眾多因素，但進行多層分析可以使我們對以太坊有更全面的了解，看看以太坊從長遠來看可否還能絕地反擊。

報告：嘉楠耘智2019營收2.043億美元:中國比特幣礦機產商嘉楠耘智周四發布了自去年11月在美國上市以來的第一份未經審計的盈利報告。報告指出，其出售的算力總計為10.5 EH / s，約占比特幣網絡去年算力增長的20％。嘉楠科技2019年第四季度營收4.63億元，同比增長66.8%，報告還透露，嘉楠科技2019年凈虧損1.486億美元，營收2.043億美元。反映出過去三年的盈利能力下降。（Coindesk）[2020/4/9]

網絡評估

在互聯網時代，投資者有時可能會發現使用傳統估值方法對新經濟公司進行估值相當困難，FAANG股票就是一個很好的例子。盡管被批評估值偏高，但這個最具影響力的巨頭科技集團在很多時候仍是股票市場的關鍵驅動力之一。

與FAANG股票類似，許多人認為加密貨幣也是網絡價值驅動的資產，這意味著使用它的人越多，價值就越高。整個以太坊網絡中有超過8100萬個唯一地址，并且自去年初以來，這個數字一直在穩步增長。

聲音 | 臺灣“立法委”委員許毓仁：2019年會是證券型代幣發展的新紀元:據Knowing新聞報道，4月25日，世界區塊鏈高峰會（World Blockchain Summit）在臺灣新北市舉行。臺灣“立法委“”委員許毓仁在會上表示，2019年會是證券型代幣（STO）發展的新紀元。經過先前的ICO泡沫階段，如今許多優質又有實力的好項目也堅持下來了，未來不管是ICO還是STO，其成功的關鍵皆在于監管（governance）及發展（development）。依據金管會目前釋出的規范，STO將采分級監理規范，以募資金額3000萬元為限額，募集金額在3000萬以下，可依照《證券交易法》第22條豁免；超過3000萬以上，則必須進入沙盒實驗后，再研議細節。許毓仁認為，只有提高募資金額、不限定募資對象、開放多元募資及交易平臺、開放競價交易方式，以及放寬對平臺業者的經營限制，才有可能讓STO募資市場與相關產業達到真正的蓬勃發展。許毓仁表示，臺灣想再次站上世界舞臺的機會，就是成為區塊鏈改革的先驅、吸引在地投資環境，以及產業落地應用。所以他也期待未來祭出的法規與產業發展，能真正完整臺灣的區塊鏈生態系。[2019/4/26]

動態 | 報告：2018年加密貨幣盜竊和詐騙達到17億美元:據channelnewsasia消息，美國網絡安全公司CipherTrace周二發布的一份報告稱，2018年，從交易所竊取和從投資者手中騙取的加密貨幣激增400%，達到17億美元左右。在17億美元的資金中，有9.5億美元來自加密貨幣交易平臺和錢包等基礎設施服務中發生的盜竊，這較2017年的2.66億美元增長了近260%。[2019/1/30]

圖2：以太坊地址數量增長圖；

是，在考慮使用因素時，事情看起來就不那么經得起推敲。以太坊的活動地址數量自2019年6月觸及600K以來，一直穩定在300K左右。同樣，今年下半年，比特幣的活動地址數量主要在500K到700K范圍內波動，6月下旬達到900K。

圖3：以太坊與比特幣活躍地址的近一年走勢圖；

DeFi：以太坊增長的動力？

我們可以評估以太坊區塊鏈的另一個層面是DeFi的興起。

Maker一直是基于以太坊的DeFi領域的領導者，其智能合約托管平臺允許用戶抵押，交易和借用加密資產。十一月，MakerDAO的協議升級后創建了多種抵押品DAI，它接受ETH作為DAI生成的抵押品。

以太坊是整個DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的數據顯示，DeFi在系統中鎖定了多達270萬以太幣，占總ETH供應量的2.5％。僅Maker一家就持有至少3.25億美元的DeFi，約占DeFi鎖定量的一半。

市場似乎對DeFi的樂觀前景很買賬，并且它在其他地方也越來越受歡迎。我們認為，以太坊長期來看受益于DeFi增長的有利條件，我們預計將有越來越多的高價值交易進入以太坊區塊鏈，從長遠來看這可能會對ETH的價格產生積極影響。

圖4：以太坊的交易次數和交易量；

圖5：DeFi中鎖定的總價值；

從宏觀角度看，DeFi的誕生也改變了市場對以太坊的期望。從實用型代幣到更像是一個高價值交易結算應用程序。此外，盡管比特幣長期以來一直被視為價值存儲，但DeFi也可以為以太坊鋪平一條加強其價值存儲特性的道路。我們預計，隨著DeFi市場的快速擴張，這種轉變將在2020年變得更加清晰。

企業參與贏得吸引力

提升企業的興趣可能是另一個有望影響以太坊未來發展的基本因素，特別是在銀行業。

本月初，銀行業巨頭渣打銀行宣布加入企業以太坊聯盟。EEA聲稱它是一個致力于為全球企業和消費者開發一個開放并去中心化的網絡以及區塊鏈規范的組織。摩根大通，荷蘭國際集團，花旗銀行和西班牙對外銀行等其他大型跨國銀行已經成為EEA的成員。

然而這可能不是渣打的第一筆區塊鏈投資，該銀行還與Ripple建立了戰略合作伙伴關系，尤其是在支付方面。但是，加入EEA不僅表明銀行希望進一步引入區塊鏈技術，而且可能重點關注以太坊甚至ETH。

渣打即將推出的任何以太坊項目都有時間表。盡管如此，EEA仍在進行著許多工作。摩根大通支持的Quorum就是其中的一個例子，在可見的未來，EEA的主要成員可能會推出更多類似的項目。

此外，Ernest＆Young宣稱它已經取得了重大的技術突破，能夠允許私人交易在公共以太坊區塊鏈上以更低的成本運行。這樣，我們可以期望看到更多企業在公共區塊鏈上以私人名義轉讓ETH和其他基于以太坊的代幣。

結論

自19年第二季度以來，以太坊價格表現不佳愈演愈烈。以太坊網絡和ETH價格的劣勢可能歸咎于投資需求、共識成本、網絡速度以及其他市場因素。然而，DeFi的興起和成熟，企業逐漸增長的興趣以及網絡升級可能有望將以太坊推為數字金融世界的中流砥柱。從長遠來看，這些發展也將是以太坊生態持續興旺主要驅動力。

文：頭等艙

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