DCG:3AC事件埋下導火線！DCG扛下21億美元壞賬，不敢讓Genesis破產

目前已披露債務總額高達18億美元的借貸平臺Genesis，自FTX事件以來便傳出面臨破產的危機。然而，近期消息指出，其與母公司DCG有數十億美元的債務關系，要是Genesis聲請破產，DCG可能也會一同走上末路。

DCG與Genesis可能的未來走向

Gemini：Genesis向3AC提供的不負責任的貸款最終導致公司破產:金色財經報道，Gemini已對DCG及Barry Silbert提起欺詐訴訟的指控中，特別指控Genesis歪曲其風險管理流程，向包括3AC在內的交易對手提供巨額貸款，部分原因是這些交易對手受益于DCG的另一家子公司GBTC。該訴訟詳細說明了向3AC提供的總計23億美元的貸款，并表明這筆交易的抵押品價值不到貸款總額的50%。該抵押品的一部分實際上是GBTC的股票。

在此期間，3AC的交易策略主要集中于嘗試通過交易NAV溢價來套利GBTC的價值差。最終，GBTC將以低于資產凈值的價格進行交易。該訴訟稱，正是這些向3AC提供的不負責任的貸款最終導致Genesis破產，而這些貸款的動機是它為Barry Silbert和DCG帶來了利益。DCG表示其向Genesis注資11億美元是為了掩蓋破產。這筆注資是一張2032年到期的期票，從表面上看，它可能改善了Genesis的資產負債表，但主要代表了未來支付現金的承諾。根據公認會計原則（GAAP），此類票據被歸入“流動資產”類別，該類別通常排除附屬公司的長期資產。為了掩蓋這種錯誤分類，它被排除在該類別的平均貸款期限之外。[2023/7/8 22:25:16]

在最新一期的加密時事評論節目「TheChoppingBlock」中，DragonflyCapital管理合伙人HaseebQureshi表示，在3AC事件中Genesis產生了21億美元的壞帳，其母公司DCG在當時依帳面價值以10年期本票的方式買下這筆壞帳，幫助其度過危機。

Genesis修改重組計劃，DCG和3AC債權人不會獲得全部索賠金額:金色財經報道，根據周二的一份法庭文件，Genesis已經提交了一份最新的清盤計劃，與此同時，關于其母公司DCG所欠資金的調解談判仍在繼續。

該計劃表明，DCG和破產的3AC的索賠存在爭議且“受損”，這表明債權人不會得到他們索賠的全部價值。該計劃稱，DCG的債權人將受到與其他無擔保債權人相同的待遇，但不會從母公司仍然拖欠的貸款所產生的任何收益中獲益。今年1月，DCG表示，它欠Genesis Capital 5.26億美元，將于2023年5月到期，另外還有11億美元的期票將于2032年6月到期。

文件說，與FTX及Alameda Research有關的索賠不應允許從任何欺詐性轉讓的回扣中受益。FTX聲稱Genesis欠其39億美元，而Genesis否認了這一點。在周二提交的一份平行文件中，FTX認為其對Genesis的索賠應作為其在特拉華州的法庭程序的一部分進行裁決。[2023/6/14 21:34:46]

然而，在FTX事件導致Genesis再度陷入危機的情況下，倘若Genesis聲請破產清算，這價值21億美元的10年期本票便會立即到期，而DCG必須以現金的方式支付此巨額美元，不過DCG當前并沒有這么多現金。

Nansen上標記為3AC的錢包一直在積極償還AAVE的債務已避免被清算:金色財經報道，鏈上數據顯示，Nansen上標記為三箭資本（3AC）的錢包一直在積極償還AAVE的債務，以避免其22.3萬枚ETH/2.64億美元的頭寸被清算。此錢包借款1.98億美元，85%的質押率，ETH下跌11%到1042美元就會被清算。[2022/6/15 4:28:15]

對此，HaseebQureshi認為事情可能會有三種走向：

1.Genesis聲請破產，DCG因支付不出21億美元也聲請破產，雙方因此進入復雜的破產程序。

2.Genesis同樣聲請破產，但在Genesis債權人共同同意的情況下將10年期本票以低于帳面價止的價格拍賣，以避免DCG破產(假設投資人認為DCG破產會使一切更糟)。

3.Genesis進行公司重組，在Genesis債權人共同同意情況下，減少債權人可獲得的索賠，避免進入對大型債權人有害的破產程序。

Messari創辦人分析Genesis與其債權人手中籌碼

對于HaseebQureshi透露的內容，Messari創辦人RyanSelkis于Twitter對現況進行分析，其表示10年期本票對Genesis來說可視為流動資產(CurrentAsset)，將顯著降低DCG限制Genesis破產責任的能力。因為只要Genesis聲請破產，DCG就必須支付大筆金額。

同時，Genesis聲請破產的急迫性也將降低，畢竟他們手中是持有「資產」的。

對于Genesis債權人來說，他們透過違約通知要求Genesis聲請破產的急迫性也同樣減少。因為相較于10年期票據，在法律上流動資產的清償更能導致DCG破產。

「這將使DCG更有可能進行重組而不是令Genesis破產。假設本票真的是可贖回的(Genesis可要求支付)，DCG在破產法庭上的勝算就會直線下降。長時間的沉默可能表明Genesis債權人正在給DCG時間來解決這個問題。」RyanSelkis說道。

今天的分享到此結束了，非常感謝各位朋友們百忙之中抽出時間來看這篇文章，希望文章對你有幫助，可以關注我和給我留言評論，一起交流Billions項目組

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