KEX:火幣、幣安、OKEX回購銷毀機制，從經濟學角度看平臺幣的升值潛力

2019年5月6日，OKEX官方微博公告顯示，在面向全球用戶征集意見之后，OKEX決定5月4日開始，針對目前市場上流通的3億枚OKB執行回購銷毀方案，OKB全面進入通縮時代。至此，全球數字資產交易三大平臺OKEX、火幣和幣安均對各自的平臺幣實行回購并銷毀的機制。

OKB正式加入通縮陣營，標志著通縮成為平臺幣的主流模式，那么火幣、幣安和OKEX的平臺幣HT、BNB、OKB到底哪個在未來更有發展潛力呢？我們從三家機制的差異和已知信息加以分析。

火幣從合法圈錢到銷毀HT

HT是HuobiPro于2018年1月推出的全球通用積分，HT總計發行量為5億，總量恒定永不增發。火幣HT的機制最開始是回購并不銷毀，也是受到用戶抨擊較多的一種機制。

火幣的只回購不銷毀機制坑在哪里呢？火幣當初稱回購的HT將進入投資者保護基金中，而投資者保護基金也是在火幣帳上的，假設火幣花了1元錢回購了一個HT，然后放入基金，實際這個基金的資產多了一個HT，然后若HT價格上漲，火幣反倒是賺錢了，若是HT價格未漲，火幣賺幣了，怎么算火幣都不虧，只可能用戶虧損。如果真的出了問題需要動用這筆投資者保護基金怎么辦？沒關系，只要把回收的HT再賣給投資者就有錢了，從頭到尾，火幣根本不需要真正準備一筆備付金，火幣相當于白拿了升值了的HT，至始至終，火幣都是披著合法的外衣在剪羊毛。

數據：火幣、幣安比特幣凈流入快速反彈:北京鏈安Chainsmap監測系統發現，在上周五OKEx暫停提幣后，從數據來看，本次事件對三大所的影響是整體性的，地域性區別不大。幣安交易所比特幣流入較前一周下降15%，火幣交易所比特幣流入微降4.35%。

在比特幣流出上，上周五火幣、幣安兩大所均較往日有較大幅度流出，在上周六、周日流出迅速放緩。從比特幣凈流入來看，也體現了周五下降，此后兩日快速反彈的特點。火幣、幣安兩大所均在穩定態勢。[2020/10/19]

可能是扛不住輿論壓力，也可能是良心發現，火幣把HT的機制從回購不銷毀更改為回購銷毀。

2019年1月30日晚間，火幣老板李林在表示，2019年HT核心價值來自于火幣收入20%對HT的回購銷毀，火幣新上線的合約業務，會是火幣收入的重要增長點。

Tether近期共增發5.4億USDT 96.44%流入火幣、Bitfinex及幣安:根據北京鏈安數據跟蹤分析， 3月13日01:36，Tether公司在以太坊網絡發起了一筆6000萬USDT增發，此后截止3月20日21點39分，共計進行9次USDT的增發，一共增發5.4億USDT。期間最大增發間隔4天，最短增發間隔7個小時。整體來看，本次增發的USDT，涉及的接受主體較多，至少17個業務主體的錢包參與了派發過程，包括了火幣、OKEx、Bitfinex、幣安等多家交易所或機構。整體來看，火幣、Bitfinex及幣安三個交易所獲得的USDT占比高達96.44%。從轉賬交易活躍日來看，3月20日的轉賬交易最為頻繁，共計交易146次，各交易所接受金額總和145781890.91枚USDT，金額占比28.69%，交易次數占比18.94%。而在3月13日這天，轉賬數相對較少，共9筆轉賬，總金額52629015.49金額占比分別是10.36%，交易次數占比均為1.17%。[2020/3/26]

4月15日，火幣發布2019年第一季度HT回購銷毀公告，以3月31日HT收盤價格為準，回購647.48萬個HT并銷毀。回購數量相比去年第四季度環比減少，但由于HT價格不斷上漲，實際回購所花費的金額從去年第四季度的1091.37萬美元，增加到1631.65萬美元。據悉，HT總量5億枚，本季度是火幣首次實行對HT的銷毀，HT總量將進入通縮。效果如何，有待繼續觀察。

數據：目前包括火幣、Bitfinex在內的10家交易所共持有1850萬ETH:TokenAnalyst數據顯示，目前包括火幣、Bitfinex在內的10家交易所共持有1,850萬ETH（占總供應量的16.8％）。其中，火幣全球站持有475萬，幣安持有278萬，Bitfinex持有258萬，Kraken持有250萬。[2020/3/6]

盈利能力不足的幣安，BNB回購銷毀還能持續多久？

幣安施行每個季度用盈利的20%利潤，進行BNB的回購并銷毀，直至銷毀到總量為1億個BNB幣，總量2億個。同樣是20%，幣安是凈利潤的20%，而火幣拿出的是收入的20%進行回購并銷毀，這點上看，火幣改變后的規則比幣安要有誠意。

2019年4月19日，幣安更改了白皮書關于BNB回購的條款。白皮書刪除了“公司用20%的利潤回購BNB”的條款。幣安首席執行官趙長鵬表示，這樣做是為了澄清幣安實際上并沒有回購BNB，而是進行了銷毀。據TheBlock估計，2019年，幣安在第一季度的利潤總額為7800萬美元，同比增長66%。

動態 | 火幣、幣安二季度銷毀平臺幣數據對比：HT銷毀金額環比增長232.46%:近日，火幣及幣安均已完成本年二季度平臺幣的銷毀。數據對比顯示，火幣本季度銷毀金額為5366.49萬USDT（1401.17萬枚HT），幣安銷毀2383.8萬USDT（80.88萬枚BNB）；上季度銷毀數量分別為647.48萬HT，82.98萬BNB；銷毀量占流通量比例分別為5.68%，0.57%；銷毀金額較上季度分別增長分別為

232.46%，78.51%；銷毀代幣來源分別為二級市場回購，團隊持有；市盈率分別為6.23，40.8。[2019/7/15]

就是這利潤的20%，幣安可能也要不給了！幣安取消了拿出凈利潤的20%進行回購銷毀的承諾，幣安交易所的回購銷毀，居然是一場營銷套路！

在未來，幣安很可能拿出的回購銷毀資金量越來越少，從一個側面可以看出，目前幣安的盈利能力真的是不行了。怪不得曾經信誓旦旦說永不做合約的幣安都開始研究上馬合約交易了，食言真的能肥嗎？

動態 | 火幣、幣安等大型交易所均需準備新加坡牌照申請:據大公報報道，新加坡日前已通過《支付服務法案》。法案的監管范圍包括所有在新加坡市場有實際運營的相關機構，而不僅限于注冊地在新加坡的機構。因此，火幣、幣安等在新加坡有業務的大型交易所均需著手準備牌照申請。金管局副總理兼部長Tharman在表示，受新法案保護的電子貨幣門檻將從3000萬新元降至500萬新元。這意味著如果每日平均浮動金額超過500萬新元，支付機構持有的任何電子貨幣都將得到全面保障。如果平均每日浮動金額不超過500萬新元，則不會采取保障措施，前提是支付機構向消費者做出適當的披露。[2019/1/25]

截止當前，幣安已經完成了7次回購銷毀：

每次的銷毀量和花費資金總體上市呈現下降趨勢的，數量下降可以理解為BNB價格上漲了，但是資金下降就暴露出幣安營收能力的下降的問題了。面對這種盈利能力嚴重下降的問題，我們不得不懷疑幣安的回購銷毀機制還能夠走多遠，BNB還有多少潛力？取消20%的限制或許就是一個信號，靠食言是不能解決問題的，只會失去用戶信任，或將導致BNB崩塌，到時又會有多少人遭殃，見好就收可能很適合現在的BNB玩家。

OKEX從持幣分紅到回購銷毀走上通縮之路

持幣分紅顧名思義就是根據用戶持有平臺幣的比例，享受平臺交易服務費的分成。OKEX的平臺幣OKB之前就是這種機制。OKB自2018年4月19日開始“快樂星期五”活動，每周五，OKEX會以當期手續費收入的50%以BTC的形式分紅給用戶，據OKEX活動一周年發布的官方數據，OKEX一年共分紅2.12億USDT，超過了絕大部分上市公司的利潤，平均每個季度分紅5千多萬美金，遠超火幣和幣安的回購銷毀額度！光看這點，OKEX的誠意就是最高的。

為了OKB的長久良性發展，在向其全球用戶征集意見之后，OKEX決定自5月4日開始，針對目前市場上流通的3億枚OKB執行回購銷毀方案，OKB全面進入通縮時代。

目前OKB的回購銷毀細則還沒有公布，據個人估計，OKEX或將繼續從全平臺手續費中拿出固定比例進行回購OKB銷毀，該比例不會低于20%，畢竟火幣和幣安都是20%，但是OKEX平臺手續費的20%資金量將超越火幣和幣安的回購金額，畢竟OKEX的日均交易額常年位居世界第一，比火幣和幣安交易額之和還多。

通縮時代盈利能力是平臺幣發展潛力的根本

三大交易所平臺幣全面進入通縮時代，回購銷毀成為常態，同樣是按一定比例資金進行回購銷毀，那么決定回購資金量大小的最根本因素就是平臺的交易額了，也可以理解為平臺的盈利能力。

據AICOIN數據顯示，各大平臺2019年5月7日24小時交易額排行，OKEX平臺日交易額越為火幣和幣安交易額之和的兩倍！

據顯示，OKEX平臺2018年的交易額高達14000億USDT，相當于電商巨頭京東市值的三倍左右。

在這樣的絕對龐大的交易額下，顯示的是OKEX強大的市場號召力和超強的盈利能力，在未來平臺幣全面通縮的時代中，盈利能力就是交易所維持長期回購銷毀機制的根本保證，這點來看，OKEX完勝！

從市盈率方面看，OKB升值潛力最大

若把平臺幣視為平臺發行的股票，那么市盈率分析也適用于分析平臺幣投資價值。BNB私募價格1元人民幣，OKB發行價1美金，通過計算得出，OKB的動態市盈率約為6.16，BNB的動態市盈率高達26.5，HT則介于兩者之間。在市值相同，數量不變的情況下，上漲空間OKB>HT>BNB。

市盈率分析理論認為，市盈率低于10的股票，屬于超強成長型股票，OKEX的平臺幣OKB正是如此，未來升值空間巨大。

長遠來看，平臺幣類似平臺發行的股票，一直股的發展潛力取決于企業發展的好壞，從這點來看，OKEX的平臺幣OKB已經贏了，更何況還有OKB對持有者充滿愛意的回饋機制加持，相信OKB能夠走的更好更遠。

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