ETF:美國SEC突然暫停比特幣ETN 帶你一文了解ETN

近期關于數字貨幣ETF能否獲得美國證券交易委員會的批準，牽動著每一個數字貨幣投資者的心。屋漏偏逢連夜雨，近日一則消息，又向它潑了一盆冷水。

美國證券交易委員會9月9日宣布，從即日起至9月21日暫停兩只剛剛開放美元交易的數字貨幣ETN產品的交易，理由是一些不成熟的散戶投資者可能會錯誤地認為這兩種產品等同于ETF。當天BTC價格應聲下跌，一度跌至6100美元附近。

數字貨幣ETN產品有哪些？

比特幣ETN并不是一種全新的數字貨幣衍生品。早在2015年，比特幣ETN產品就已經誕生了，第一個比特幣ETN是由瑞典的納斯達克(NASDAQ)斯德哥爾摩交易所批準并交易的，以歐元和瑞典克朗進行交易和清結算。以太坊ETN是于2017年上市的。

加密貨幣貿易組織呼吁駁回美國SEC提起的內幕交易案:金色財經報道，一家代表加密貨幣公司的美國貿易協會呼吁駁回美國證券交易委員會 (SEC) 提起的內幕交易案，理由是該監管機構不公平地將加密資產標記為證券。此案涉及加密貨幣交易所 Coinbase 的一名前產品經理和兩名被控進行內幕交易的員工。?

然而，貿易組織數字商會呼吁聯邦法院駁回此案，認為它可能對數字資產行業產生廣泛而負面的影響。該協會關注的核心是美國證券交易委員會明顯將某些加密資產標記為證券，而不是商品或貨幣。?[2023/2/23 12:25:22]

2018年8月15日BitcoinTrackerOne、EtherTrackerOne首次登陸美國市場，以美元報價，對美國投資者開放。此次被美國SEC暫停的便是這兩款產品。

美國SEC：在投資持有比特幣期貨合約的基金之前，請仔細權衡潛在風險和收益:10月15日消息，美國證券交易所委員會（SEC）投資者教育和宣傳辦公室今日在推特上表示，“在投資持有比特幣期貨合約的基金之前，請務必仔細權衡潛在的風險和收益。”有分析認為這是比特幣ETF即將獲得SEC批準的最有效證據。[2021/10/15 20:30:59]

什么是ETN？

ETN英文全稱Exchange-TradedNotes，即交易所交易債券或交易所交易票據，一般為投資銀行發行的債券類產品，最早由巴克萊銀行于2006年發行。

它不同于其它形式的債券，主要是來自于它的報酬，ETN的報酬是基于特定市場指數的報酬，減去必要費用，并不支付固定利息，且不保障本金。因此，ETN可以理解為債券與ETF部分特征的結合，是一種結構化產品，在交易所交易，利息通常只有在賣出時才會支付。ETN與債券一樣有到期日，通常為30年。這是傳統金融市場中的ETN，下面我們再來看一下數字貨幣市場的ETN。

美國SEC暫停區塊鏈公司VXBT的證券交易:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）宣布暫停Vortex區塊鏈技術公司（VXBT）的證券交易，因其尚未向SEC提交某些定期報告。暫停時間從北京時間21:30開始，到2020年10月7日11:59結束。[2020/9/24]

什么是比特幣ETN？

比特幣ETN是比特幣交易所交易票據或者債券，通過追蹤比特幣價格走勢來讓用戶參與投資，用戶所持有的是在一段時間內依其價格指數漲跌兌付資金的承諾，同時它還是非常高效的對沖工具。

投資者購買比特幣ETN后，不需要直接持有比特幣，公司將代表投資者持有比特幣，這樣就降低了投資者的投資風險作為一種投資工具，它大大擴寬了機構投資者進入加密貨幣投資的渠道。

Bitwise資產管理公司高管：美國SEC將很快批準加密貨幣ETF申請:近日，Bitwise資產管理公司交易所交易產品負責人John Hyland在接受ETF.com采訪時表示，他認為美國證券交易委員會將會在2019年或者更早的時候批準加密貨幣交易所交易基金的申請。據他估計，2019年獲得通過的概率最大。[2018/6/11]

比特幣ETN與比特幣ETF有何區別？

比特幣ETN與ETF的產品相似之處在于，投資者都可以通過不直接持有比特幣而投資比特幣。這樣可以避免加密貨幣在價格波動時，導致不成熟的投資者資金虧損；其次，兩者都能有效吸引更多的投資者，帶來更多的資金流入；同時，兩者都有傳統金融機構的信用背書，大大降低了投資者的投資風險。

兩者的不同點在于，第一，ETN是債券類交易工具，由發行人擔保，沒有其他資產支撐。發行人通常是銀行而不是資產池，它更像是一種由銀行或任何其他有公信力的發行機構支持的債務工具。第二，比特幣ETN通過追蹤價格走勢來讓用戶參與投資，用戶所持有的是在一段時間內依其價格指數漲跌兌付資金的承諾。

而比特幣ETF是以某一市場中的比特幣價格指數為目標指數而設立的交易型開放式指數基金，類似黃金ETF。除了作為信托受益人的ETF投資者外，還包括發起人、受托人和保管人等三個重要主體，他們將簽訂信托合同，并按照合同的約定履行各自的職責。

第三，ETF采用一籃子數字貨幣申贖，ETN采用現金申贖，還會受到一些限制導致時效性不高。這種非實物申贖特性決定了其套利效率不如ETF，因此折溢價率一般高于ETF。

最后，也是最終要的一點是ETN帶有杠桿，這使得其收益和風險被大幅的放大了。

ETN入場后，對數字貨幣市場有何影響？

如今的市場仿佛已經進入了寒冬，投資者沒有任何交易意愿，機構、大佬們也紛紛被套。因此大家把燃起市場的最后一把“火”寄望于ETF身上。由于ETN可以通過投資比特幣ETF來間接投資BTC，因此被認為是比特幣ETF的替代品。但也許是ETF通過率渺茫，大家對這款產品也并不感冒。

并且想讓更多的投資者了解到該產品，需要更多的交易所平臺來對接，從目前的市場普及度來看，很多交易所平臺并沒有開放該產品，也許開放該產品的交易流程比較復雜，因此很多交易所并沒有在此下功課。

業界大咖們對此產品也并不看好，例如KKM金融的創始人兼首席執行官杰夫·基爾博格說，比特幣價格的大幅波動仍將持續下去，直到ETF出現為止，而ETN在這件事上并沒有多大的發言權。

全球投資市場巨頭——薩斯奎漢納國際集團數字資產部門負責人巴特史密斯對此持樂觀態度，他說ETN已經對市場有了一定牽動力，但是遠不及ETF的爆發力。

不論是ETF還是ETN，都是市場提供給投資者的交易工具，工具多了，投資的渠道也就多了，市場的流動性才能保證，因此只有給投資者充分選擇的機會，使投資者能夠找到適合自己的工具，市場才會變得更加合理、更加健康。

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