數字貨幣:就加密貨幣監管 核財經研究員何楯之答《財經》記者問

面對以比特幣為代表的加密數字貨幣價格的暴漲暴跌，以及各種代幣發行潮流，如何防范風險、打擊犯罪、實施監管，是擺在各國政府監管機構面前的熱點議題。

就中國政府而言，從原先的模糊到2013的風險提示，到2017年9月叫停ICO、暫停交易所營業、禁止銀行提供服務，再到2018年1月計劃打擊虛擬貨幣場外集中交易，監管當局在加密數字貨幣上演繹了一個不斷趨嚴的政策立場。政策上的變化帶給幣圈相當大的動蕩，進而使比特幣與區塊鏈行業，在2017年下半年與2018年初成為輿論焦點。

就加密數字貨幣領域監管及其影響問題，1月17日，核財經首席研究員何楯之接受了《財經》記者的書面采訪。

“如果以防范金融風險為名，在數字貨幣領域采取嚴格的金融抑制政策，其代價可能是錯過比特幣的全球定價權和數字貨幣領域的領導權；如果以更加積極和開放的政策姿態擁抱數字貨幣浪潮，其代價可能是階段性的泡沫和泡沫破裂帶來的震蕩。如何從宏觀層面來衡量這種成本收益，顯然需要更廣泛的市場聲音來表達和參與。”在何楯之看來，面對比特幣浪潮和區塊鏈革命，這是需要追問和反思的地方。

美眾議院和參議院就加密貨幣法案達成兩黨協議:金色財經報道，Bitcoin News稱，美國眾議院和參議院就加密貨幣法案達成兩黨協議，該法案將要求加密貨幣交易所向商品期貨交易委員會（CFTC）注冊，并為比特幣和整個\"另類\"行業創建一個新的監管框架。

據金色財經觀察，該法案的核心是授予CFTC監管涉及加密資產交易的專屬管轄權，只要發行商遵循某些SEC披露要求，代幣就被假定為商品并屬于CFTC的管轄范圍。此外，法案還包括：

1.CFTC對”加密資產交易所\"的注冊要求，但不包括DEX。

2.客戶資產隔離要求和借貸限制，包括禁止中介機構對加密資產進行再抵押。

3.單獨處理支付穩定幣，只能由受聯邦和州銀行當局監管的存款機構發行，但CFTC對CFTC注冊商開展的與支付穩定幣有關的任何活動擁有專屬管轄權。

4.為僅從事發行支付穩定幣及相關服務的潛在存款機構提供注冊途徑。

5.將洗售稅規則擴展到數字資產的購買和銷售。

此外，根據該法案，美SEC會仍將保留對數字資產的部分管轄權。如果數字資產賦予“商業實體”“任何的財務利益”，包括“債務或股權”、“清算權”或“利息或股息支付的權利”，則該資產不會被視為加密資產或輔助資產，而是會像傳統證券一樣受到SEC的管轄。[2023/7/26 15:59:00]

《財經》：就您接觸到的比特幣礦業被監管的案例來說，從監管層來看，比特幣挖礦行業的風險或者負面影響主要有什么？

韓國法務部長官與美國檢察官員就加密貨幣相關案件調查合作進行討論:7月6日消息，韓國官員周三表示，該國法務部長官韓東勛（Han Dong-hoon）在訪問紐約期間會見了美國檢察官員，討論了加強金融犯罪調查合作的方法，特別是加密貨幣領域。

官員們表示，韓東勛與紐約南區聯邦檢察官辦公室證券與商品特別工作組負責人Andrea M. Griswold以及該辦公室證券與商品欺詐特別工作組負責人Scott Hartman于周二會面。

雙方討論了加強首爾南部地方檢察廳和紐約南部地方檢察院在打擊重大證券欺詐和金融犯罪方面的合作和信息交流的方案，還同意分享正在進行的加密案件的最新調查數據，包括圍繞UST以及Luna崩盤的案件。

據悉，韓國檢察機關正在調查圍繞UST以及Luna可能的欺詐指控，而美國SEC正在調查Terraform Labs聯合創始人兼首席執行官Do Kwon，以及UST在崩盤前的營銷是否違反了投資者保護規定。（韓聯社）[2022/7/6 1:54:31]

何楯之：近年來比特幣價格不斷上漲，挖礦行業利潤豐厚，中國的比特幣挖礦行業因此蓬勃發展，一度占據全球比特幣礦池算力的70%。由于挖礦行業需要消耗大量電力，因此主要集中在電力資源豐富的內蒙、甘肅和四川等區域。一些地方政府一度對挖礦行業是歡迎的。

斯洛文尼亞財政部正在就加密投資征稅法案草案征求公眾意見:據當地媒體N1報道，斯洛文尼亞財政部正在就加密貨幣投資征稅法案草案征求公眾意見。在斯洛文尼亞共和國金融管理局 ( FURS ) 提議對加密貨幣活動征收10%的稅近一個月后，財政部打算評估投資者情緒。如果斯洛文尼亞《所得稅法》簽署成為法律，提議的法案將對每一次法定貨幣-加密貨幣轉換和加密貨幣支付征收10%的稅率。然而，納稅義務門檻將設定為每年15000歐元（約合17387美元）。限額內的投資者將免征加密稅。

據Cointelegraph此前報道，斯洛文尼亞關于加密稅的法案草案將僅限于購買商品和服務以及將加密資產轉換為法定貨幣。雖然財政部的提案預計將在11月10日前通過，但該法律將從2022年1月1日起生效。（Cointelegraph）[2021/10/27 6:15:46]

不過，金融監管當局對以比特幣為代表的數字貨幣一向持審慎立場，尤其高度關注數字貨幣隱含的金融風險。2013年，監管當局頒布了《關于防范比特幣風險的通知》；2017年9月，監管當局要求數字貨幣交易平臺停止境內交易，同時以涉及非法公開融資的理由叫停ICO。這表明，各類加密貨幣的泡沫化現象已經觸及監管底線，監管當局因而祭出嚴厲手段。

國際貨幣基金組織呼吁就加密貨幣進行全球會談，警告價格飆升帶來的風險:\t\t\t\t \t\t\t\t據彭博社報道，國際貨幣基金組織呼吁加密貨幣的全球協調，警告價格飆升帶來的風險。“國際貨幣基金組織發言人格里·賴斯在華盛頓告訴記者說：“監管機構之間更大的國際討論和合作是有幫助的。”當資產價格快速上漲時，風險可能會累積，特別是如果市場參與者借錢購買，賴斯說。“重要的是人們要意識到風險并采取必要的風險管理措施。”[2018/2/19]

挖礦行業作為數字貨幣生態的重要一環，自然也會受到波及。從喊停ICO到禁止數字貨幣境內交易平臺，數字貨幣熱潮并未熄滅，始終未能達到監管層設定的目標，監管層進而試圖延伸到礦業生產領域，是可以理解的政策邏輯。

《財經》：目前互聯網金融安全工作小組對地方辦下發的文件對比特幣礦業定調“引導退出”，目前據您了解，地方上的執行到了什么層面？可否分享一個具體案例？

何楯之：由于很多挖礦行業都是以大數據或金融科技的名義在各地合法落地的，并且他們的業務模式也超出了金融監管當局的監管范圍，因此金融監管當局不能一刀切地勒令這些企業停業。

據我們了解，目前多個省份特別是比特幣礦場集中地區，已經在清查中。清查工作由互聯網金融風險專項整治工作領導小組牽頭，包括統計“挖礦”企業基本情況、營收情況、享受優惠情況等。可以預見，很多優惠政策尤其是電價優惠措施將會取消。在這種政策壓力和成本壓力下，一些礦場已經主動停業。

《財經》：您認為對比特幣挖礦產業的監管，應該隸屬于金融監管的范疇還是電力能源的范疇？以及為什么？

何楯之：大部分挖礦企業就是按照工商規定正常登記的企業，不應該屬于金融監管范疇，和電力能源監管也沒有關系。比特幣挖礦產業和其他法律未禁止的產業一樣，和供電部門之間的供用電關系建立在用電合同的基礎上，用電合同屬于平等主體之間的民事合同，不存在行政監管的問題。因此目前實際操作中，更多的是由互聯網金融風險專項整治工作領導小組牽頭、多個政府部門參與的行政干預措施，干預理由可能是偷漏稅款、違規用電、消防安全等。

《財經》：對比特幣挖礦產業的監管，涉及的法律條款有什么？

何楯之：需要強調的是，大部分挖礦企業都是合法經營的市場主體，對他們的權益需要依法保護，地方政府或電力企業和他們簽訂的合約要得到尊重，要取消合約也應該支付相應的對價。當然，對比特幣挖礦整個產業的監管，國家可以根據戰略需要出臺鼓勵或整治的政策法規。

另外，值得注意的是，《網絡安全法》提出了一個新的概念——關鍵信息基礎設施：國家對公共通信和信息服務、能源、交通、水利、金融、公共服務、電子政務等重要行業和領域，以及其他一旦遭到破壞、喪失功能或者數據泄露，可能嚴重危害國家安全、國計民生、公共利益的關鍵信息基礎設施，在網絡安全等級保護制度的基礎上，實行重點保護。

如果“礦場”被認定為關鍵信息基礎設施，則根據該法三十八條：“關鍵信息基礎設施的運營者在中華人民共和國境內運營中收集和產生的個人信息和重要數據應當在境內存儲。”

就虛擬貨幣而言，如果只能在境內存儲基本意味著無法變現，這對礦場無異于釜底抽薪。當然，加密幣畢竟不同于電信、能源等基礎設施，一旦被攻擊其后果也不可同日而語。因此，是否適用《網絡安全法》，需要通過司法實踐和司法解釋進行磨合。

《財經》：其他國家對比特幣挖礦產業的監管有無可參考之處？

何楯之：目前，冰島、俄羅斯以及南美等電力資源豐富的國家也有比特幣挖礦企業在運營，國內一些大型挖礦企業也在醞釀出海。對各個國家的差異性監管政策，我還沒來得及進行仔細研究。但總的來說，對比特幣和各類加密數字代幣，因為涉及金融安全，各個國家政策立場差異較大；但對比特幣挖礦企業，大部分國家應該會遵循正常企業監管框架，差異不會太大。

《財經》：您如何看待國內一些大的挖礦企業出海？

何楯之：從企業微觀決策來看，大型挖礦企業出海肯定是用腳投票，是一種估算成本收益后的理性行為，我無意多加評論。需要追問和反思的是，面對比特幣浪潮和區塊鏈革命，官方應該采取什么樣的政策立場？

如果以防范金融風險為名，在數字貨幣領域采取嚴格的金融抑制政策，其代價可能是錯過比特幣的全球定價權和數字貨幣領域的領導權；如果以更加積極和開放的政策姿態擁抱數字貨幣浪潮，其代價可能是階段性的泡沫和泡沫破裂帶來的震蕩。如何從宏觀層面來衡量這種成本收益，顯然需要更廣泛的市場聲音來表達和參與。

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