加密貨幣:加密資產熊市帶來的收獲

《核財經》App編譯盡管2018年比特幣價格下跌導致許多觀察人士將數字資產一筆勾銷，但這種調整實際上應該有助于迫使整個市場走向成熟。

這種成熟正是該領域吸引更多機構投資者所需要的，機構投資者的到來將通過增加流動性(通過他們投資的基金直接增加流動性，通過他們被采用的事實間接增加流動性)，為所有人改善市場。他們的入市將向其他交易者發出市場穩定和值得信賴的信號。

2015年至2017年底，比特幣價格穩步上漲，市場出現了樂觀的樂觀情緒。盡管存在風險，但交易員們愿意依賴鮮為人知或不受監管的交易所——潛在的上行空間讓這些風險變得值得。

美國財政部刪除耶倫關于加密資產行政命令的聲明:金色財經報道，美國財政部官方網站已刪除耶倫的聲明。早些時候報道，美國財政部長JanetL.Yellen就拜登總統關于加密資產的行政命令發表聲明，拜登總統的歷史性行政命令呼吁對數字資產政策采取一種協調和全面的方法。這種方法將支持負責任的創新，可能為國家、消費者和企業帶來巨大的利益。[2022/3/9 13:46:05]

在早期,按照傳統的交易標準來看，數字資產有一個獨特的場景:操作風險大于市場風險

例如，由于黑客攻擊而造成的一些金錢(或數字資產)損失，可能會被以下事實所抵消，回報是天文數字，以致投資者對比特幣和其他數字資產的價格漠不關心，因為它們在很短的時間內呈指數級增長。例如，從2017年7月1日(2492.60美元)到2018年1月1日(14112.20美元)，比特幣的價格上漲了460個百分點。

英國計劃出臺加密資產監管計劃:1月18日消息，英國計劃出臺加密資產監管計劃，提議將區塊鏈從加密資產定義中移除。英國表示，去中心化金融（defi）可能在監管范圍內，但需要根據具體情況加以考慮，英國計劃將加強對誤導性加密貨幣廣告的監管。（金十）[2022/1/18 8:57:00]

通過使用一種風險加權指標——“調整后”的夏普比率，在運營風險極高的平臺上進行交易可能完全合乎邏輯。夏普比率的調整會考慮經過一段時間內投資比特幣的回報以及無風險利率（投資于無風險資產，如美國國債)，然后確定投資組合的風險(市場和操作風險)，來確定風險調整后的回報率。

動態 | 隨著本輪比特幣價格暴漲，灰度總加密資產達到近30億美元:據ccn消息，隨著本輪比特幣價格暴漲，比特幣投資公司Grayscale（灰度）總加密資產達到近30億美元。灰度官方表示，本季度56%的總投資是由對沖基金流入推動的，這使該公司總資金流入較上季度增長42%。而灰度比特幣信托(GBTC)是對沖基金資金流入的最大受益者，該產品占灰度管理總資產的近28.5億美元。[2019/6/27]

以上面的例子為例，在無風險利率約為1.5%的情況下，投資組合的收益率超過460%，投資組合的風險為135%(市場風險為35%，操作風險為100%)，夏普比率約為3。夏普比率將代表一個有吸引力的風險加權回報，因為回報超過風險三倍。

聲音 | 法國AMF主席：支持加密資產ICO監管制度的可選擇性:據Financefeeds報道，法國金融市場管理局AMF主席Robert Ophele表示支持采用創新方法來管理加密行業。他還表示，法國正在考慮的制度在很大程度上為加密行業提供了監管制度的可選擇性，可選擇AMF授權/批準初始代幣產品的交易，也可以選擇加密資產服務提供經營許可。[2019/2/27]

如今，隨著交易所間流動性的增加，套利機會的回報已經正常化。那些采用純多頭策略并享受指數回報的投資者，如果在過去6個月采用同樣的策略，現在將面臨虧損。

除了純粹的方向性策略，交易員還會告訴你，諸如簡單套利機會(在一家交易所買入相同資產，在另一家交易所以高得多的價格出售)等“簡單回報”已經消失。當他們看到的回報更接近于他們對更成熟資產類別的預期時，交易員接受操作風險的意愿就會大大降低。操作風險是指黑客攻擊和其他可預防原因可能造成的損失。

簡而言之，風險回報比率的變化意味著，交易所的經營不善、安全松懈、利益沖突和監管不足不再被接受。

例如，大多數交易所使用一個錢包為所有參與者保存資產。即使大部分資產被存在冷錢包里。但一個錢包就會成為黑客和其他罪犯的誘人目標。現在，我們看到越來越多的交易所引入了分層錢包基礎結構。

這種轉變意味著，那些提供專用錢包和其他側重于安全的功能(運營風險最低的功能)的交易所，將吸引更多機構投資者。在交易數字資產時，交易所不僅必須考慮財務和運營風險，還必須考慮名譽風險。

這還意味著交易所必須提供防止低效或可疑交易所需的監視和帳戶基礎設施:交易警報、熔斷機制、訂單審計跟蹤，等等。

正如我們前面提到的，自2017年市場反彈以來，市場的變化意味著，“只做多”的策略不再可行，“簡單回報”的機會也更難獲得，因為更多的群體在追逐同樣的機會。例如，DeVereCapital最近宣布推出一只積極管理的加密貨幣基金，專注于交易所之間的套利機會。

這意味著，交易所想要吸引并留住交易，必須建立基礎設施，提供更復雜的交易策略，包括互換、衍生品和期權，更不用說這些交易與現貨市場的結合了。

市場基礎設施改造的歷史還有很長的路要走。在2018年前三個季度，黑客從交易所和其他交易平臺竊取了9.27億美元的加密貨幣。

盡管許多交易所在安全措施方面仍有欠缺，但其它交易所正在取得重大進展。除了分層錢包，我們看到更多地使用多簽名安全保障，更多地強制執行白名單提取IP地址，以及更多地追求監管許可。

兩年前，機構投資者進入數字資產領域似乎很遙遠，也不太可能。今天，由于價格下跌，機構投資者不僅進入市場，而且越來越多地對市場條款發揮影響，這對參與市場交易的所有人都有利。

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