BAT:核財經獨家｜何楯之：再談“通證經濟”

通證經濟是利用區塊鏈技術，通過加密貨幣的發行和流通，來重新改造經濟過程和經濟組織，提升經濟活動的效率或創造出新的經濟形態。

“通證經濟”概念走紅，衍生出了很多相互關聯的詞匯，比如幣改，鏈改，共票，資產上鏈等等，這些概念令人眼花繚亂，其中或許也有微妙區別，但基本內涵應該是重疊的。

通證經濟有可能重構金融體系，顛覆傳統的公司制度和治理機制，因此被寄予厚望。

但通證經濟也沒有那么神秘，本質上是一種資產證券化過程，也就是讓資產得到確權，估值和流通，基于區塊鏈的技術特征，這種證券化過程可以更加細微化，流通速度可以更快捷，流通范圍可以更廣泛，大大降低了資產證券化的門檻，提升了經濟活動的效率。

傳統的資產證券化已經是一種成熟模式，受到法律充分的監管，而通證化則剛剛起步，但很多思路和做法可以從資產證券化模式中獲得借鑒。

DID信用協議Getaverse將受邀參加金色財經區塊鏈世界志直播:據官方消息，Getaverse將于本月18號晚9點受邀參加金色區塊鏈世界志獨家專訪直播，Getaverse CTO Akhil Rajavaram和顧問Dr.Wang將共同參加，探討分享DID賽道前景、Getaverse技術優勢與市場潛力、近期發展規劃等。

Getaverse CTO Akhil是加拿大UBC大學計算機碩士，對DID和SBT開放深有研究，負責Getaverse DID系統架構、智能合約開發、加密算法實現和系統安全等方面的技術工作。

Getaverse特別顧問Dr.Wang是加拿大UBC大學區塊鏈教授、計算機博士生導師，同時也是以太坊基金會合作伙伴。[2023/5/16 15:06:23]

由于技術不成熟和監管框架沒有到位，目前市場上很多打著“通證經濟”或“幣改”的項目都是形跡可疑的。整體而言，從業者和投資者應該對通證經濟保持審慎，謹防用心不良者渾水摸魚，收割韭菜。

FTX請求法院讓BitGo在破產期間保護其資產:金色財經報道，FTX 通知一位聯邦法官，它希望BitGo在破產程序結束時保護其剩余的數字資產。與BitGo的托管服務協議于11月13日簽署，大約一天后，有人完成了“未經授權的轉賬”，從FTX賬戶中轉移了價值3.72億美元的資產。?該公司及其關聯公司在轉移資產之前必須向監督其破產的法官提出要求。FTX 昨天告訴法庭，它對持續的網絡威脅和盜竊感到擔憂。

FTX 已同意向BitGo支付500萬美元的預付費用，該公司將向FTX收取相當于所持有數字資產平均美元價值乘以1.5個基點的月費。在宣布該交易的文件中，該公司的律師估計，根據截至11月16日向BitGo初始轉移價值7.4億美元的資產，FTX 每月將花費大約100,000美元。[2022/11/24 8:02:50]

目前區塊鏈應用主要集中在金融，溯源，文娛，游戲等領域，在我看來，這個階段通證經濟的推進，可以聚焦在數字內容產業。很多在互聯網時代已經繁榮起來的數字內容產業，比如創意，創作，藝術品，音樂，娛樂，出版，版權，廣告行業等等，這些都可以借助區塊鏈技術迭代，無中生有，生發出許多本來并不存在的經濟形態，打開全新的經濟活動空間。我們已經看到像Steamit,matters都已經上線，更多瞄準這個領域的公鏈也在推出過程中，這個領域的競爭將會越來越激烈，將是通證經濟的第一個藍海。

A股收盤：深證區塊鏈50指數上漲2.8%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3227.03點，收盤上漲1.19%，深證成指報12269.21點，收盤上漲1.69%，深證區塊鏈50指數報2881點，收盤上漲2.8%。區塊鏈板塊收盤上漲2.46%，數字貨幣板塊收盤上漲4.55%。[2022/8/5 12:04:41]

然而，在可預見的未來，大部分傳統經濟形態，并不適合通過區塊鏈方式進行資產轉移，企業家們并不需要一窩蜂的趕熱點。

傳統企業上網并不是一個復雜的事情，但傳統企業上鏈，甚至要去推動或主導某個行業公鏈，那簡直是比登天還難。

其實很多商業機構，都牽涉到很多場景，利益方很多，上下游供應鏈很長，關系錯綜復雜，他們甚至都沒有充分上網，怎么可能躍過信息互聯網直接跨進價值互聯網呢？

安全公司：DeFi借貸協議Cream Finance攻擊者轉移約300萬美元:據成都鏈安鏈必追平臺監測顯示，Cream Finance的攻擊者將 3022735.901 DAI （價值約302萬美元）通過Curve Finance兌換為134.225renBTC，再將134.225 renBTC轉移至bc1qxn95s5c3q8y7q3w3gzgy0v74q05vvmvmsn8g8s地址，成都鏈安安全團隊將持續對新地址的資金進行分析和追蹤。據悉，2021年10月，DeFi抵押借貸協議Cream Finance遭遇閃電貸攻擊，損失1.3億美元。[2022/7/19 2:23:54]

大部分傳統企業都是依靠資源的中心化占有為基礎的，比如某家企業擁有整套生產設備，某家企業擁有一個知名品牌，某家企業擁有百萬高端用戶，這些資源都是這些企業的競爭優勢，他們是獨占的，不是開放的，企業中心化的占有了某種資源。很大程度上，中心化結構都是有必要的，這樣的經濟組織形式在未來很長一段時間都會存在。

從利益機制來看，有規模和有實力的實體企業不僅僅有一個中心化的股東或管理結構，同時其利潤分配機制也是中心化的，股東和管理層得大頭，一般員工獲得報酬，他們有什么必要要通過通證經濟的改造來釋放其利益呢？

大部分賺錢的商業沒有動力應用區塊鏈來去中心化，而很多不賺錢的商業機構，在這個階段想通過區塊鏈概念，高溢價賣資產，這也是值得警惕的。

另外，即使像BAT這樣大型互聯網平臺要進行通證化轉型，也不見得可行。

區塊鏈是中心化平臺的克星，而不是中心化平臺的新舞臺。當然理論上不排除某些中心化平臺，進行一場自我顛覆式的革命，把中心化利益返回給所有用戶，共同形成某種生態，這需要我們不斷去探討和觀察。

作為公司戰略規劃，像BAT這樣的公司固然在區塊鏈領域會有很多布局，甚至未來在政策放松的情況下，他們也肯定會發行代幣，進行通證化轉型，但那種通證化轉型，很可能是借助發行代幣，把其內部資源整合起來，使得公司價值最大化，但和區塊鏈的去中心化，分布式，透明，公平和利益共享等精神是背道而馳的。

我們回顧比特幣的設計，其實是沒有一個中心化組織來推動的。當然，比特幣不對應任何資產，不對應任何經濟過程，和我們通常講的通證經濟未必是一回事。

中心化的通證機制，固然可以提供前期推動的動力和責任，但后期必須轉型為一個利益共享的生態機制。換句話說，BAT這類巨頭如果真的進行通證化轉型之后，即使名稱不改，但利益結構，運作模式必須做重大改變。

現在通證設計中容易被人詬病的還是推動團隊預留太多比例，這點正被市場過程所矯正，隨著更多案例的試錯和實驗，人們會明白區塊鏈技術條件下，必須做到利益共享，生態才能兼容并且可成長。

回到通證經濟討論中經常看到的另外一個誤區，很多朋友認為那些缺乏行業集中度的，特別分散的行業，適合上鏈，適合進行通證化改造。

那些傳統上缺乏行業集中的商業形態，或許將來適合在鏈上運作，但要推動他們上鏈，無論從溝通，交易成本來看，都是巨大的，因此其實并不適合通證或幣改方式把他們導入鏈上

而更可能是將來等技術條件成熟了，他們自主上鏈，成為鏈上生態的一部分。這個過程將是自發的。

在這個意義上，通證化改造和資產上鏈可以是兩個不相關的過程，很多資產上鏈不需要通過新的通證導入，而是可以立足在特定公鏈上自主完成。

另外在目前法律條件下，通證經濟的舞臺其實是比較狹窄的，當法律需要對交易進行第三方、鏈下驗證時，最好采用鏈下證券化——也就是傳統的資產證券化方式進行。

很多資產的交易流轉牽涉到法律強制性規定，比如汽車或不動產等等交易，這類資產的通證化改造必須要法律規則的變遷為前提。僅僅依靠區塊鏈的智能合約，其實還是面臨一個無法執行的困境。

另外，通證化／幣改還有一個前提條件是，市場有相當的流動性和交易深度。最近加密數字貨幣市場一直處在熊市，很多山寨幣價格大幅走低，甚至出現了很多歸零幣，整個加密數字貨幣市場流動性很差，目前的市場行情顯然不適合進行大規模的通證化嘗試。

因此這個階段或許更適合紙上談兵，通證經濟要真正打開空間，需要加密數字貨幣行情突破，區塊鏈技術迭代或法律監管框架改善等諸多因素發生變化。

注：本文基于在“中關村區塊鏈研究應用交流群”分享的基礎上整理而成。

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