NBS:6張圖看懂比特幣價格與美股等主流資產走勢相關性

隨著巨頭們加緊步伐入局比特幣，比特幣的金融資產屬性愈發強烈。盡管比特幣被認為是獨立資產，有自己的價格走勢，但隨著比特幣進一步成為全球金融體系的重要組成部分，其與傳統資產的相關性提高將不可避免。        

我們從2012年至今長達十余年的維度，分別探討比特幣與風險資產（美股）、避險資產（美債和黃金）以及全球宏觀經濟周期（大宗商品指數）的相關程度，并以比特幣價格成功突破并站穩1000美元為分界點，著重分析2017年之后的比特幣與其他資產的相關性。         

早期階段，比特幣經歷了一段摸索和模仿的時期，這是因為當比特幣剛剛出現時，人們對其性質和潛力還不太了解，比特幣的價值和用途在這一階段并不明確，主流投資者和機構對它持謹慎態度。         

亞洲時段的比特幣交易活動有所增加:金色財經報道，亞洲時段的比特幣交易活動增加，但美國和歐洲時段大幅下滑；美國交易所的比特幣和以太坊儲備大幅下降；交易所爭奪亞洲地盤。亞洲正迅速成為加密貨幣市場的新重心。因美國監管機構今年以來接連起訴了三家主要的加密貨幣交易所，數十億美元的交易量已轉移到亞洲。隨著做市商和交易所將資源轉移到該地區，這種轉變可能會加速。在該地區，幾個司法管轄區已經推出了監管框架，并在爭奪數字資產交易員。

加密貨幣投資者和交易場所都正在涌向新加坡、日本和韓國，最近還涌向中國香港，香港本月推出了一項新的加密貨幣監管制度。CryptoQuant編制的數據顯示，今年主要在亞洲時段的比特幣交易活動有所增加，但美國和歐洲時段的比特幣交易活動大幅下滑。代幣幾乎占加密貨幣總市值的一半。外媒采訪的幾位市場參與者表示，亞洲加密貨幣交易量的彈性是由機構投資者支撐的，他們認為那里的監管環境風險較低。[2023/6/23 21:55:31]

然而，隨著時間的推移，比特幣去中心化、固定供應上限等特點吸引了越來越多的關注和信任，使比特幣逐漸定型，并最終贏得了主流認可。尤其2017年以來，比特幣價格與美股、美債、黃金、大宗商品等四種傳統資產呈現出越來越強的相關性。        

英國央行行長質疑數字英鎊的必要性:1月17日消息，在歐元區各國財長支持進一步開展數字歐元工作后不久，英國央行行長Andrew Bailey對數字英鎊的必要性表示懷疑。Andrew Bailey最近質疑了批發央行數字貨幣（CBDC）的必要性，理由是已經有了大規模升級的批發央行貨幣結算系統。

此外，Andrew Bailey還表示，在零售使用方面暫時還沒有取消現金的計劃，目前零售支付不需要改變。他解釋說，在被新技術和想法沖昏頭腦之前，我們必須非常清楚要解決的問題是什么。（Cointelegraph）[2023/1/17 11:16:47]

從摸索和不定型到明確定位和成熟，比特幣過去十年的演變過程，不僅見證了其價格的曲線增長，也見證了它在全球資產市場中的日益突出的地位。    

數據：以太坊2.0存款合約總價值創歷史新高:9月12日消息，Glassnode數據顯示，以太坊2.0存款合約總價值達到13,638,560 ETH，創歷史新高。[2022/9/12 13:23:44]

從圖中可以清晰地看出，美股指數與比特幣價格走勢相關性較高。我們以2017年比特幣價格突破1000美元為界，經計算，在2017年之前，比特幣與納斯達克與標普500的相關系數分別為0.6996與0.7217（皮爾遜相關系數）。    

“哥布林” GoblintTown.wtf NFT系列市值突破1億美元:金色財經報道，據最新數據顯示，“哥布林” GoblintTown.wtf NFT系列市值突破1億美元，本文撰寫時達到1.105億美元，交易額為6834萬美元。此外，該NFT系列地板價已升至7.1 ETH，24小時漲幅達到37.18%。Goblintown NFT 通過免費公售的形式在以太鏈上發售，發行總數量為 9999 個，其中Goblintown #6485以77.75 ETH成交，約合 150,507.29 美元，為目前該系列最高交易記錄。[2022/6/6 4:04:39]

二者在2017年底附近近乎同步達到階段高點，在2021年底附近近乎同步達到統計時間段內的最高點，隨后同步下落與反彈。2017年之后，比特幣與納斯達克與標普500的相關系數分別為0.8528與0.8787（皮爾遜相關系數）。二者對比可以發現比特幣與美股相關性逐漸加強。2017年之后相關系數均大于0.8，屬于強相關范疇。        

Web3游戲和電競平臺Joystick完成800萬美元種子輪融資:金色財經報道，據Venturebeat消息，“海外版抖音”Tik Tok網紅Michael Le聯合創辦的Web3游戲和電競平臺Joystick宣布已經完成了一筆800萬美元的種子輪融資，但投資方信息暫未披露，目前該公司還在募集一筆高達1.1億美元的A輪融資。Joystick希望將用戶打造成區塊鏈世界中的創業者、電子競技專業人士或內容創作者，用戶只需支付固定的服務費用，而在平臺上創造的全部收入均歸自己所有。據悉，該公司計劃在以太坊上推出基于ERC-20標準的JOY Token，有者將獲得獎勵分配、游戲資產折扣和優先訪問權等福利。[2022/5/21 3:32:21]

我們選擇倫敦現貨黃金（XAU）作為黃金價格走勢錨定來分析。黃金屬于典型的避險資產。從圖中看，在2016年之前黃金價格在逐步降低，但比特幣價格卻在緩慢升高。隨后二這走勢呈現趨同性，在2018年二者均達到階段高點，2020年8月，黃金價格達到最高點隨后回落，但比特幣價格卻在之后迅速走高，進入大牛市。比特幣價格巔峰恰恰是黃金價格的階段性低谷（2021年）。但在2022年11月之后，二者同時觸底反彈，走勢上表現出一致性。

同樣，我們選擇2017年為分水嶺，2017年之前，二者相關系數為-0.6202，屬于較為明顯的負相關走勢；2017年之后，二者的相關性系數為0.6889（皮爾遜相關系數），屬于中度線性相關。

我們選擇了最具代表性的美國十年期與兩年期國債，近似認為二者分別代表中長期無風險利率和中短期無風險利率。美債同黃金一樣，屬于典型的避險資產。從圖中看，不論是十年期還是兩年期，收益率均與比特幣價格呈現較差的相關性。尤其是兩年期美債，20年和21年收益率極低，但比特幣價格卻一路走高。檢驗2017年之后二者的相關性，比特幣與十年期美債與兩年期美債的相關系數分別為-0.1382與-0.1756（皮爾遜相關系數），屬于低度相關性范疇，且二者呈現負相關性。

大宗商品價格受影響的因素較多，但大致可以反映全球宏觀經濟周期。從圖中可以看到，二者相關性較高，均在2020年上半年觸底反彈之后持續性上漲，且在2021年11月近乎同時達到最高點，最后開始同步下跌。相關性檢驗得出二者2017年之后的相關系數為0.7184（皮爾遜相關系數），屬于中高度相關。         

根據上述計算與分析，2017年之后，比特幣與其他資產相關性的排名依次是“美股>大宗商品>黃金>美債”，與風險資產、宏觀經濟相關性高，但與避險資產的相關性較低。因此，我們可以認為比特幣是一種風險資產。      

從根本上講，一項金融品的價格變動受到兩方面影響：基本面變動與市場風險偏好。當全球經濟向好，即大宗商品價格走高時，市場風險偏好自然提高，因此比特幣也同其他風險資產如美股一起走高。近期美國經濟持續強勁，再加上AI大模型的廣泛應用將在未來10到20年內成為生產力提升的主要驅動力，而伴隨生產力提升，降息也更容易容納更多的流動性，因此，我們有理由相信全球投資者的風險偏好會逐步提高，并且將有更多投資資金流入市場，屆時比特幣價格大概率會有所表現。

金色財經

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