BTC:壓力之下：SEC 對 Binance 和 Coinbase 提出指控

美國監管環境本周繼續敵對行動，SEC指控Binance和Coinbase違反證券規定。在本期中，我們從交易所流入的角度評估了投資者的反應，以及哪些投資者群體感到恐慌，哪些投資者保持冷靜。

數字資產的監管環境又是動蕩的一周，美國證券交易委員會(SEC)連續對兩個最大的交易所Binance和Coinbase提出法律指控。兩者都提出了與SEC認為是未注冊證券的上市和交易代幣有關的投訴，并聲稱所提供的賺取和質押服務也違反了證券法。對于Binance，指控進一步擴大，指控該實體從事清洗交易，并在境內和境外實體之間混合了客戶資金。

隨著6月5日Binance收費的消息傳出，數字資產市場交易走低，ETH下跌-5.4%，BTC下跌-6.8%。隨著6月6日Coinbase收費的消息傳來，這兩項資產都挽回了這些損失。然而，到本周末，ETH進一步下跌，下跌-8.2%，而BTC則略好于-6.4%。

Ripple CTO：巴克萊與幣安之間的矛盾不是巴克萊的錯，應是迫于政府壓力:7月6日消息，Ripple CTO David Schwartz分享了他對英國銀行巨頭巴克萊阻止其客戶向幣安交易所支付的看法，他表示，這不是銀行的錯，他們寧愿不承擔這個責任，是政府讓他們負責，迫使他們制定荒謬的政策，政府讓避免金融中介變得“非常困難”。（U.today）[2021/7/6 0:30:38]

鑒于對兩家最大交易所的指控的嚴重性，以及美國日益敵對的監管環境，我們將重點關注投資者的反應，并特別關注交易所活動。通過檢查交易所活動的細分，我們正在尋找表明投資者情緒出現任何負面變化的證據。

外匯流出

在Binance頭條新聞爆出后，代幣立即開始流出交易所。下圖顯示了幣安主要資產外匯儲備的2周視圖；BTC、ETH和穩定幣。

在過去的7天里，投資者以穩定的速度撤回資產，穩定幣總余額下降超過$1.6B，相當于幣安總余額的20.9%。BTC和ETH儲備分別下降了5.7%和7.1%。

CryptoQuant創始人：比特幣正面臨持續的巨大買入壓力:一項新的比特幣指標表明，投資者在1萬美元時買入的興趣仍然遠遠大于賣出的興趣。

CryptoQuant創始人Ki Young Ju在推特發布其跟蹤比特幣投資者情緒的最新工具。該工具被稱為“潛在買入/賣出壓力”，它將交易所的BTC總儲備除以穩定幣儲備。由此得出的數字大致反映了交易者的偏好，目前它偏向于看漲的一面。

Ki寫道，“BTC仍面臨巨大的買入壓力。與今年年初相比，交易所持有的穩定幣更多、BTC更少。我認為BTC看漲趨勢仍有空間。”（Cointelegraph）[2020/9/8]

雖然Binance出現了凈流出，但我們必須記住，該交易所仍然持有鏈上任何實體中最大的儲備，而且他們的BTC和ETH余額仍然相當可觀。

幣安穩定幣儲備的跌幅最大，從2022年11月的超過$26.0B急劇下降到今天的$6.5B。這在一定程度上是由于美國證券交易委員會之前對BUSD的投訴，導致發行人Paxos進入僅贖回模式(WoC14)。

行情 | 主流幣陸續放量上漲 日內迎來關鍵壓力位 BTC暫報價美元9374.9（0.04%）:根據OKEx現貨顯示，截至歐盤開始，BTC暫報價美元9374.9（0.04%）。今日主流幣市場如預期小漲，OKEx分析師Neo認為，得益于BTC持續多日的橫盤行情，資金開始流向部份主流幣種尋找機會，從日線級別看來，ETH今日雖有大概率收陽，但上方195~200美元的強壓力區域或令幣價短時滯漲，且今日成交量明顯下降，但從MACD金叉形成后繼續擺頭向上的形態看來，不排除晚時會再度放量，日內打破該壓力位的概率不大。EOS走勢形態與ETH相似，日內關注3.65~3.80美元壓力區。LTC則遭遇90日均線及65美元壓力位的雙重打壓，短時上破趨勢難延續。其余如BCH、BSV以及XRP等幣種需關注前其高點，若突破后市繼續看漲，反之或小幅回調。OKB現貨暫報3.24美元（-0.94%）。注：開盤時間以香港時間0點為準。

根據OKEx永續合約顯示：

BTC 報9379.5美元(-0.04%)

ETH 報192.87美元(1.16%)

EOS 報3.642美元(1.03%)

LTC 報63.5美元(0.27%)

ETC 報5.14美元(2.33%)

BCH報303.22美元(2.42%)

BSV 報140.67美元(2.67%)

XRP 報0.3011美元(-0.30%)

TRX報0.0199美元(0.05%)

根據國際第三方統計機構CoinGecko數據顯示，OKEx平臺24小時合約交易額32.9億美元。

風險提示：入市有風險，投資需謹慎。[2019/11/6]

分析 | 金色盤面：BTC/USD跌破平臺 面臨調整壓力:金色盤面綜合分析： BTC/USD雖然沒有形成1小時技術背離，但依然出現了大幅調整，而目前看這里在支撐線b得到了支撐，而上方的黃金線構成壓力。由于累計升幅較大，這里應該規避風險，觀望為主。[2018/8/26]

對于Coinbase，凈儲備變化遠沒有那么劇烈，本周穩定幣余額持平，BTC余額僅下降2,300BTC。

然而，以太幣余額確實出現了291kETH的大幅下降，相當于總余額的8.0%左右。這表明投資者的反應更為明顯，這可能與所提供的質押服務受到抨擊有關。

按隊列劃分的外匯存款明細

按美元規模分析交易所提款的細目顯示，本周投資者行為出現了有趣的差異：

規模低于1000萬美元的交易一直出現提款，整個星期每天的凈流出量超過1.3億美元。

規模超過1000萬美元的交易都有穩定的存款，流入率在每天1500萬美元到3000萬美元之間。

分析 | 金色盤面：EOS/USD 突破壓力位 趨勢看多:金色盤面綜合分析：EOS/USD 短線出現大幅上漲，突破壓力線，中期趨勢向多。如果回踩趨勢不破，可以選擇看多。[2018/8/17]

這表明，與較小的實體相比，非常大的實體在更大程度上受到SEC新聞的影響。這是否會在未來幾周內成為更持久的趨勢還有待觀察。

下圖覆蓋了BTC交易所的存款和取款量，展示了雙向流動如何非常密切地相互跟蹤。本周也不例外，流入和流出的流量增加了約70%，達到每天8.45億美元。

本周總體提款額超過存款額約10%，這表明自我托管仍然是整體投資者的首選策略。在最近的主要交易所相關新聞周圍觀察到類似的動態，即FTX的崩潰(WoC46-2022)。

著眼于總存款量，我們可以按隊列類型進行細分。因此，我們可以確定哪些投資者群體對該消息的反應最顯著：

短期持有人占存款量的76.4%(23.0kBTC)

長期持有人僅占存款量的1.9%(570BTC)

交易所間轉賬占存款量的21.7%

從歷史上看，STH占存款流量的60%左右，這表明近期買家本周最為活躍。交易所間流量通常在35%左右，這表明保證金投資者更愿意采取自我托管，而不是簡單地將代幣轉移到不同的交易所。

下圖證實了第一個觀察結果，本周STH隊列將其總持有余額的0.93%發送到交易所。雖然尚未超過我們經常看到的與高波動性事件相關的1%閾值，但相對于2021-22年周期基線，這是一個顯著的上升。

另一方面，比特幣長期持有者非常冷靜，對消息沒有表現出明顯的反應。他們本周的交易所流入量僅為總持倉量的0.004%，其中66%的交易日相對流入量較大。

意識到冷漠

雖然上圖顯示了本周將硬幣送入交易所的近期買家的一個子集，但更深層次的圖景更加耐人尋味。下圖顯示了外匯存款鎖定的總已實現利潤或損失，我們可以看到雙方都比較小。

在流入交易所的所有代幣中，只有極少數鎖定了任何可觀的利潤或損失。換句話說，大多數發送到交易所的代幣都是以非常接近當前現貨匯率的價格獲得的，并且鑒于短期持有者的主導地位，很可能是最近才獲得的。

這在一定程度上表明了信心，但也表明了冷漠。

由于已實現損益如此之低，賣方風險比率已跌至歷史最低點。該指標將市場鎖定的總利潤/虧損與資產規模進行比較。

相對于當前391B美元的比特幣已實現上限，被鎖定的損益總價值非常小。賣方風險比率的低值歷來發生在投資者冷漠程度加劇的時期，通常是在深度看跌趨勢的背面。

我們可以看到總轉賬量也處于周期性低點。本周整體轉賬量沒有明顯上升，保持在$2.85B/天左右。

與Sell-sideRiskRatio類似，我們也可以通過RealizedRVTRatio將已實現損益的金額與此轉賬量進行比較。該指標也處于強勁的下降趨勢中，這是典型的看跌趨勢，因為冷漠和無聊占據了上風。

熊市背后的持續時間和時間痛苦是許多資產和市場的一個特征，在這里我們可以通過這兩個指標來想象這一點。

總結和結論

美國的監管環境仍然充滿敵意，SEC對兩個最大的交易所Binance和Coinbase提出了非常重大的指控。由于部分客戶出于擔憂退出，本周這兩家交易所的主要資產余額有所下降。除了Binance的穩定幣外，跌幅完全符合典型模式，隨著兩起訴訟的結束，投資者的反應還有待觀察。

在短期內，許多最近的BTC買家(STH)似乎已將他們的比特幣送入交易所進行出售，以降低他們頭寸的風險。然而，更廣泛地說，鎖定的已實現損益非常低，而且長期持有人幾乎沒有反應，這表明許多投資者對該消息并不感到意外。

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