比特幣:第四次減半在即 比特幣和加密行業將「重復昨天的故事」

伴隨著「非典型熊市」的不斷變換，加密世界中始終不曾褪色的「減半」敘事逐步臨近——目前據第四次比特幣減半的時間已剩余約9個月，預計為2024年4月26日，屆時區塊獎勵將從6.25BTC降至3.125BTC。

凡是過去，皆為序章。作為加密行業最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場信心的良藥，如今熊市依稀可聞，牛的腳步又若即若離，本輪減半周期會和此前壓著相同的韻腳么？

01減半的歷史輪回

對加密行業來說，每輪減半都是一次盛事，尤其是比特幣前兩次減半周期，都出現了數十倍的驚人漲幅。

不過2020年第三次減半開始，由于行業從業人數、市場關注度以及配套基礎設施的完善都比之前有了顯著的提升，比特幣再也不是局限在極客圈子的小眾產品，開始了與更多外界因素的聯動。

隱私項目Dash宣布進行第四次更新，引入協議版本控制和新功能:據官方消息，9月6日，隱私項目Dash宣布了其第四次更新，平臺將在其最新更新中引入協議版本控制和其他新功能。下一次更新預計在10月6日到20日之間。Dash 表示，它正在增加協議的版本，以便于開發人員開始過渡到測試網和主網。以前，開發人員需要抹去 Evonet 上的數據，并在每次新版本發布時更新他們的平臺軟件。其他新功能包括文檔二進制屬性：開發人員現在可以定義二進制字段在數據合約；Dash 平臺名稱服務的改善：比如添加一個默認名稱功能, 重構其 JavaScript 庫, 分配方案的優化和改變 DAPI 端點。[2020/9/7]

簡單地概括：

前兩次減半之前，圈內極客們更關心的是比特幣作為電子現金的可能性；

第三次減半周期中，關于比特幣的關注點轉變到了其成為支付工具的屬性，也引發了一系列爭論；

而在第四次減半周期，比特幣已經成為一種另類資產，關注傳統機構與資本布局開始成為主旋律；

歷史上的今天丨哥倫比亞創建第四次工業革命中心 工作領域包括區塊鏈:2019年5月5日，近日，哥倫比亞在麥德林創建了“第四次工業革命中心”，其工作領域將涉及區塊鏈技術。這是世界上第五個此類中心，僅次于舊金山（美國），東京（日本），北京（中國）和孟買（印度）。哥倫比亞總統和麥德林市當局支持300多萬美元，這將支持其運作三年。麥德林當局主管該中心，將專注探索人工智能，Blockchain，物聯網等新興互聯網領域技術，開展全球互聯網技術論壇，推動哥倫比亞的項目開發。

2018年5月5日，越南比特幣交易平臺bitcoin.vn即將失去越南政府的支持。bitcoin.vn是一個越南的交易平臺，提供比特幣交換服務已經超過四年。就在最近，當地出版的ICT新聞報道了bitcoin.vn被剝奪了其網站域名，罪名是“未經許可運營博客”。自2014年以來一直在運營的網站被指控在未經越南信息與通信部長許可的情況下運營博客。由于正在進行的法律訴訟，bitcoin.vn管理團隊拒絕就這些報道置評。然而，據悉，美國廣播、電視和電子信息部門對bitcoin.vn有限公司（Bitcoin Vietnam Co. Ltd.）進行了罰款。[2020/5/5]

所以相比前兩次減半，比特幣第三次減半的熱度也是空前的，與此同時，比特幣第三次減半時世界整體政經環境也影響了它的表現：

聲音 | 韓國總統直屬第四次工業革命委員會主席：將向政府提議使加密資產制度化:韓國總統直屬第四次工業革命委員會委員長張炳圭在韓國區塊鏈周上表示，下月將向政府提交的政府建議提案中將包括把加密資產納入制度圈。在韓國法務部、金融委員會等主要部門不承認加密資產的情況下，該內容備受關注。張炳圭指出，這份旨在創造優質就業崗位的建議提案將包括使加密資產納入制度圈等內容。其強調稱，今年6月份FATF(金融行動特別工作組）發布反洗錢新規，該新規若能在韓國持續推進，則在某種程度上能夠將加密資產投機活動納入管理范圍。如此一來，加密資產就能夠更加制度化，將加密資產制度化是該政策建議案中的重要事項。其還補充道，在監管沙盒內應允許積極使用加密資產。相關內容也被包含在該建議案中。（heraldcorp）[2019/9/30]

在宏觀因素的影響下，5月11日減半前兩個月的3月12日——3月13日，比特幣從7600美元開始一路下行，先是跌至5500美元震蕩。后續更一路下破支撐點位，最低下探到3600美元，整體市值轉瞬蒸發550億美元，全網爆倉200多億人民幣，精準實現了「價格減半」。

動態 | 阿聯酋第四次工業革命中心將啟動區塊鏈加速器項目:阿聯酋第四次工業革命中心（C4IR UAE），將于其位于阿聯酋大廈（Emirates Towers）2071區的總部啟動區塊鏈加速器項目。據悉，該項目是C4IR UAE下的首個此類項目，旨在與利益相關者合作，測試區塊鏈治理框架，并開發支持阿聯酋行業使用技術的基礎設施協議。除了區塊鏈投資組合外，該中心還將在人工智能、機器學習和精密醫學方面開發更多框架。[2019/9/15]

不過隨后在5月減半后，DeFiSummer開啟了新一輪的牛市周期，比特幣也直沖6萬美元，相比減半前的最低點翻了將近20倍。

總的來看，根據歷史減半周期的規律，從傳統的角度來看，在比特幣的減半時價格會回到上一輪牛市價格的一半——也即到2024年4月份的時候，比特幣價格可能會在30000美元左右。

而減半后極有可能開啟一輪新的牛市周期，如今的體量或許較難在實現10倍以上的漲幅，但超越上輪牛市高點的6萬美元還是相當值得期待。

聲音 | 世界經濟論壇創始人：區塊鏈將是第四次工業革命的關鍵技術:據光明日報，當前，新一輪科技革命和產業變革蓄勢待發，科技進步和產業發展都具有鮮明的新生特征。處于工業化后期的中國，隨著技術水平逐漸接近世界前沿，自主創新和高效轉化難度加大，關鍵核心技術“卡脖子”的難題需要攻克。突破核心技術方面的障礙，關鍵在人才。世界經濟論壇創始人兼執行主席施瓦布教授表示，區塊鏈將是第四次工業革命的關鍵技術，區塊鏈所體現出來的科技含量獲得了高度重視，但是仍然出現了百萬年薪無人勝任的尷尬局面。[2018/7/3]

02同與不同的新變量

不過與此同時，在比特幣已經歷經三次減半，區塊獎勵降為6.25個、已挖出數量達1900萬以上的大背景下，其實很多情況、很多事情也到了換一個新視角重新思量的時候了。

尤其是本輪比特幣減半之外，整個行業以及比特幣自身相比之前幾次減半都出現了一些值得關注的新變量。

以太坊PoW轉PoS

首先，去年以太坊完成從PoW機制到PoS機制的大象轉身，如今作為目前加密世界市值最大的兩個幣種，比特幣和以太坊也各自成為分別代表PoW與PoS的龍頭幣種，從而將二者的競賽爭論帶入新的紀元。

而在轉入PoS之后，新增的以太坊將只從PoS質押產出，按照目前數據估算，以太坊在TheMerge升級轉向PoS機制之后，理論上每年PoS新增的以太坊大約為66萬枚。

但據上圖ultrasound.money數據顯示，自從TheMerge以來，以太坊流通量非但沒有增加，反倒減少近30萬枚，徹底進入通縮時代，且當前年化通縮率為0.289%。

這除了得益于2021年以太坊轉倫敦升級后鏈上銷毀的支撐外，更主要的還是在于PoS機制下每年以太坊新產出的ETH遠遠少于PoW機制：

PoW機制下，每年要新產出近500萬枚ETH，相當于PoS機制的近8倍。如果按此數據估算，以太坊仍將處于通脹狀態，且年化通脹率高達3.26%。

所以以太坊PoW轉PoS，結合鏈上銷毀的支撐，使其順利邁入通縮時代，而這相比于比特幣減半所帶來的效果，供給端的影響無疑更為直接，一定程度上會削弱比特幣減半的吸引力，這也是此次減半相比于之前最大的一個變量之一。

手續費收入

根據比特幣的減半規則，區塊獎勵開始是50個比特幣，規則是每四年減半一次，目前已經減半過三次是6.25個，下次減半在2024年，這樣一直持續減下去，到2140年比特幣就不再有區塊獎勵；

而手續費則會一直存在，所以說伴隨著一輪輪減半之后，區塊獎勵會逐步減少乃至趨近于無，將來礦工的收入就將變得很單一，只有手續費獎勵。

而今年以來比特幣生態尤其是BRC20的繁榮，掀起了「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態內部交易的活躍達到新峰值，從而助推比特幣的手續費收入激增。

其中5月8日的BTC挖礦手續費收益更是創近5年來新高，達到683.36BTC，占據礦工當日總收入的4成。

而礦工手續費收入的歷史平均數據往往占比只有2%左右，而近三個月的平均數據卻達到了約8%，創下歷史紀錄。

但隨著后續區塊獎勵逐步遞減直至趨于零，那么手續費重要性就會越來越高，直到最終成為唯一收入來源。

而今年上半年的BRC20則相當于提前做了一次預演，后續無論是否成功，伴隨著后續比特幣減半的發生，這條路上的探索勢必會更加受到關注。

03此次減半影響幾何？

其實除了比特幣減半之外，在以太坊轉PoS之后，今年開始采用PoW機制的老牌Tokens也都面臨著自己的「減半」節點：

萊特幣時間節點最近，預計將于今年8月3日進行減半——區塊獎勵從12.5枚降至6.25枚，而最近萊特幣的二級市場表現也隨之寬幅震蕩，但整體表現確實優于絕大部分其他資產。

BCH則與比特幣時間節點類似，預計將于2024年4月5日減半，區塊獎勵從6.25枚降至3.125枚，最近BCH也迎來了一波大幅上漲。

這也都為2024年的比特幣減半提供了足夠的想象空間，而圈內資本也向來喜歡集體豪賭「減半盛事」，不斷增長的算力、新硬件、即將到來的獎勵減半等因素將決定行業和比特幣的總體增長，如今更是如此：

而截至最新一次比特幣于區塊高度798336進行的挖礦難度調整——挖礦難度大幅上調6.45%至53.91T，再創歷史新高，且相比一年前幾乎翻了近一倍。

但在碳中和的大議題與今年以來全球能源價格飆漲的背景之下，目前PoS相較于PoW最大的敘事差異就在于PoS網絡所消耗的能源更少，「更環保」。

當然PoW在日益趨緊的監管面前，則有獨特的優勢——截至目前基于PoW的加密貨幣被定性為商品，符合舊有監管規則，而PoS幣種則有被定性為證券的監管風險。

04小結

總的來看，現在我們則處在新一輪減半周期的腰部——距離比特幣減半節點還有半年多的窗口期，距減半發生后的市場反應可能還有一到兩年的反應期。

這也可能是絕大部分此輪從業者和投資者入圈第一次親身見證并經歷的比特幣減半「盛事」，而接下來減半后比特幣及本輪周期會如何走向，還是未知之數。

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