RWA:金色觀察 | “5%世界”大門預開啟 一文了解國債類 RWA 賽道項目現狀

作者：Climber，金色財經

8月17日，10年期美國國債收益率升至4.307%，創近15年高點；30年期國債收益率升至2011年以來的最高水平，至4.4219%。

對此，美國銀行策略師表示，投資者要為“5%世界”回歸做好準備。而在2008年全球金融危機開啟美國零利率時代之前，中長期債收益率通常就是在5%左右。

同日，原已于深熊階段的加密市場迎來暴跌，市場的劇烈震蕩加之DeFi產品的低收益讓投資者的目光轉向了RWA賽道。隨著中長短期美債收益率的持續走高，國債類 RWA 賽道項目的投資價值日益凸顯。

國債類 RWA 現狀

有研究機構指出，目前在短中期 RWA 最有可能在規模和用戶層面實現爆發的細分品類是國債類 RWA。

據 rwa.xyz 的數據顯示，當前國債類的 RWA（不包含 MakerDAO 中的美債）項目，其代幣化的國債資產為6.48億美元，較年初增長約 230% 左右。

此外，MakerDAO 中的國債 RWA 也迅速增長至數十億美元。

金色算力云梅洪睿：IPFS分布式存儲實現低成本存儲數據，保證數據安全性:近日，金色算力云合伙人梅洪睿受邀參加由FinWex、幣安中國區塊鏈研究院、臨港區塊鏈技術研究院等聯合主辦的上海IFIC數字新基建峰會。梅洪睿在分享中表示，今年國家把新基建提到一個非常高的戰略層面，面對這個戰略布局，意味著無限機會和可能性。IPFS分布式存儲項目，未來能解決低成本存儲數據的需求，同時也能保證數據的安全性和數據由個人所有。作為IPFS生態中的代幣Filecoin也具有巨大的價值潛力，金色算力云從多個維度思考，推出滿足不同投資需求的云算力產品，促使每一位投資者都可以抓住機遇發展，享受到風口帶來的紅利。

金色算力云是由金色財經推出的算力銷售平臺，公司與行業領先的礦機廠商合作，為用戶提供便捷安全的挖礦服務。基于團隊的專業性，公司先后獲得節點資本、ChainUP Capital百萬美元的投資。[2020/9/19]

而國債類RWA市值在各條公鏈分布上，Ethereum最多，約為3.2億美元；緊接著的是Stellar（恒星網絡），為3億美元；再次則是Polygon網絡。

金色財經行情播報丨BTC小幅上漲，均線MA5構成支撐:據火幣行情顯示，今日凌晨BTC小幅上漲，最高觸及9045USDT，日線圖均線MA5構成支撐，9000以上整體壓力較大。4小時圖均線密集。據歷史行情，BTC1小時行情出現門“洞后”多有再度拉升的表現，如今行情已兌現。截至10:00，火幣平臺的主流幣的具體表現如下：[2020/5/6]

因此，總體來看，國債類 RWA賽道增長迅速。

主要生態項目

MakerDAO

MakerDAO是穩定幣DAI 的推出者并且是DeFi 領域的第三大協議，通常借款人將抵押品存入 MakerDAO 的保險庫中，并相應地可以取出以 DAI 計價的債務。

從2020年開始MakerDAO就已將RWA正式納入戰略發展方向，在MakerDAO 的 RWA 業務組成中，國債類項目為MIP65，其名稱為 Monetalis Clydesdale，編號 RWA007，由 Monetalis 提出，主要將 MakerDAO 持有的穩定幣用于購買短期債券 ETF。

其在 2022 年 10 月首次通過提案（5 億美金），后在 2023 年 5 月通過提案將債務上限提高（ 至12.5億美金）。目前，MakerDAO 共持有超過 23 億美元的 RWA 倉位

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此外，在MakerDAO的收入資產類型占比中，RWA類明顯遠超其它種類，占比為54.7%。

另據幣安研究院觀點，RWAs，特別是美國國債，在可預見的將來可能繼續在 MakerDAO 的資產負債表中發揮重要作用。近期，MakerDAO 在 6 月購買了 70 億美元的美國國債，將其美國國債持有量增至 120 億美元。

分析 | 金色盤面：市場到達臨界點 趨勢一旦形成必將延續:金色盤面獨家分析：從60分鐘走勢看，所有的均線在6450美元附近匯聚，市場已經到了臨界點，如果選擇方向，將會是一個持續的過程，建議大家保持高度警惕，支撐位MA72日均線，壓力位6500美元。上述分析僅限技術交流，不作為交易參考，投資者需要理性看待市場價格波動，做好風險控制。（登錄金色財經APP—發現，查看更多幣種的獨家點評）[2018/10/18]

Ondo Finance

今年 1 月，Ondo Finance 宣布推出代幣化基金，主要為機構投資者提供投資美國國債和機構級債券的機會。

Ondo Finance推出的代幣化美國國債產品為OUSG（Ondo短期美國政府債券基金），該產品類別主要提供短期美國國債 ETF 的流動性敞口。

目前，Ondo Finance部署在Ethereum上的Ondo短期美國政府債券基金市值為1.45億美元，到期收益率為5.37%；而在Polygon上市值為2165萬美元，到期收益率同為5.37%。

金色財經現場報道 XTRA數字資產交易所JIM：三年后90%的交易所將消亡:金色財經現場報道，6月20日，2018年全球區塊鏈與金融科技高峰論壇在泰國曼谷香格里拉酒店舉行。會上XTRA數字資產交易所架構師JIM表示站在三年后看今天，目前加密貨幣交易所當中有90%會消亡，如何活下來的關鍵是建立共識機制，不斷地教育用戶，不管是對投資者交易的保護，還是做好項目方的評審。交易所的根本是用戶，有什么樣的用戶就要有相應的商業模式，所以交易所的從業者總說要讓用戶明白，暴利不能不長久。每個交易所都有不同的定位，目前有規模的數字貨幣交易所不超過一千家。[2018/6/20]

Ondo 官方表示，OUSG投資組合的絕大部分將投資于 iShares 短期國債 ETF，并且多項費用的收費標準均定為0.15%。

Matrixdock

Matricdock 是有新加坡資管平臺 Matrixport 推出的鏈上國債平臺。STBT 是 Matrixdock 的第一款產品，引入了以美國國債為基礎的無風險利率。

STBT 是美國國庫券的代幣化 RWA，由 Matrixdock 發行。它是一種 ERC-1400 標準代幣，可供合格投資者利用穩定幣獲得無風險國庫券收益率。

 STBT 每天（每個工作日）重新調整利息基數。 每份 STBT 最初交易價格為 1 美元，以 6 個月期限的短期美國國債和逆回購協議 (Reverse Repo) 為支持。

據其官網8月4日發布的數據顯示，Matrixdock 的STBT 市值為1.23億美元，7日收益率為4.976%。

當前，Matrixdock對客戶每年收取0.1%的服務費，贖回也為0.1%，而托管費為0.2%。

Maple Finance

Maple Finance 是一個鏈上機構資本市場，為機構借款人提供抵押不足的貸款，并為貸方提供固定收益機會。該協議由 Maple 代幣 (MPL) 管理，它使代幣持有者能夠參與治理、分享費用收入和借貸池中的股權保險。

對于國債類RWA項目，Maple Finance提供了Cash Management Pool服務，專為提供鏈上現金管理解決方案。該現金管理池支持USDC和USDT，客戶通過借貸交易可以獲取美國國庫券的收益。

Cash Management Pool：以美國國庫券和逆回購協議為支持，資金池的目標是當前 1 個月美國國庫券利率減去費用和支出后的凈年化收益。認可投資者需要

借款人將 USDC 或 USDT 貸款收益轉換為美元收益，并將資金發送至大宗經紀賬戶。借款人利用其主要經紀賬戶投資美國國庫券和逆回購協議。根據主貸款協議，借款人投資組合的加權平均期限（透明地顯示在貸款人儀表板上）上限為 30 天。

現金管理池接受合格投資者的 USDC 和 USDT 存款。利息自動復利，并且沒有最大存款規模或鎖定期。提款處理時間為美國東部時間 15:00 - 06:00。

但是Maple Finance對于客戶有最低投資要求，即至少為10萬美元。

Backed Finance

Backed Finance 主要業務就是現實世界資產代幣化，其中國債類產品為bIB01，支持0-1 年期國債，到期收益率 5.17%；bIBTA：支持資產1-3 年期國債，到期收益率 4.87%。

bIB01標的投資目標是跟蹤由美國財政部發行的美元計價政府債券組成的指數的投資結果，期限在零到一年之間。

 bIBTA是作為 ERC-20 代幣發行的跟蹤品類，主要跟蹤 iShares 美元國債 1-3 年期 UCITS ETF 的價格。

OpenEden

OpenEden 于 2022 年年初成立，由 Gemini 的前亞太區負責人 Jeremy Ng 和業務發展負責人 Eugene Ng 共同創辦。

OpenEden提供了針對美國國債（“T-Bills”）的智能合約金庫，TBILL Vault 為投資者提供了通過 Vault 的 TBILL 代幣直接接觸短期國債池的機會，該代幣由 1:1 的支持國債以及美元硬幣（“USDC”）和美元（“USD”）儲備。

簡單來說，OpenEden T-Bill 金庫是一個鏈上池，允許穩定幣持有者從美國國庫券中獲得收益，目前收益率大約在 4.86%。用戶可將錢包中的 USDC 鑄造成 TBILL 代幣，進入其金庫并獲取收益。

TBILL 持有者將獲得資本回報，該回報反映了金庫持有的基礎國債資產所提供的回報。

同時，客戶不受美國交易時間限制，可隨時獲得美國國債敞口。通過智能合約，TBILL 代幣持有者可以享受 24/7即時認購和贖回。

總結

考慮當前糟糕的宏觀經濟環境，加密市場的不確定性日益加深。如何降低投資風險、同時又能獲得穩定的收益成了熊市中投資者追尋的目標。

相比于其它投資標的，美國國債的可信度相對更高。并且隨著全球經濟下行，美債的收益率還在持續攀升。因此，RWA的出現迎合了這種當前趨勢，尤其是國債類RWA項目提供的產品更值得投資者去研究和關注。

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