數字資產:灰度四季度報告：機構流入占比93%、總規模2020年增10倍

灰度是比特幣機構投資者的標桿性存在，也是全球最大的數字貨幣資產管理公司。

近日灰度公布了2020年第四季度數字資產報告，全面介紹了各類投資產品的活動，以及對2020年的投資人群分析。根據報告顯示，灰度產品系列的投資創下新紀錄，反映出金融機構對數字貨幣資產類別的需求飆升和接受度不斷提高。

在2020年最后一個季度，灰度總共籌集了33億美元，是第三季度的三倍多2020年，灰度系列產品總共籌集了超過57億美元的資金2020年第四季度，93%的資金流入來自機構投資者灰度的以太坊信托產品也值得關注。在第四季度中入金為3.418億美元，整個2020年增加了7.894億美元。機構投資者的投資份額亦大幅上升，由2020年第三季度的平均290萬美元，第四季度增加至680萬美元。

今天的文章，分享一下灰度的報告。

簡介

2020年，人們對比特幣投資產品的興趣急劇上升。連續數個季度，灰度都創造了公司資金流入的新紀錄。在2020年最后一個季度，灰度總共籌集了33億美元，是2020年第三季度10.5億美元的三倍多。值得注意的是，在本季度結束前的12月最后一周，Grayscale籌集了近10億美元。

機構助力，灰度成為增長最快的資產管理公司之一

2020年，灰度系列產品總共籌集了超過57億美元的資金，是該公司從2013年成立到2019年底累計流入的12億美元的4倍多。雖然該公司在2020年開始時管理的資產為20億美元，但截至2021年1月13日，該公司目前持有的資產超過247億美元，成為有史以來增長最快的資產管理公司之一。

2020年第四季度，機構投資者參與了灰度產品的投資，93%的資金流入來自這部分投資者。

比特幣信托、以太坊信托領先

延續過去的趨勢，GrayscaleBitcoinTrust在20年第四季度以28億美元的資金流入引領投資需求。

數據：灰度GBTC負溢價率收窄為17.17%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，當前灰度總持倉價值約為226.04億美元，其中灰度比特幣信托基金（GBTC）的負溢價率為17.17%；ETH信托負溢價率為26.65%。此外，ETC信托負溢價為46.96%，LTC信托負溢價為18.25%。[2023/9/8 13:27:09]

對其他灰度產品的需求也達到了創紀錄的水平，與19年第4季度相比增長了近1300%。2020年投資者在灰度比特幣信托以外的產品上配置了10億美元。這一趨勢中的領頭羊是灰度的以太坊信托，該產品在第四季度中流入了3.418億美元，整個2020年流入了7.894億美元。

比特幣：2020年回顧

2020年，比特幣的價值受到了新冠病全球蔓延、毀滅性股災，以及漩渦般的地緣緊張局勢的嚴峻考驗。然而在美國前所未有的貨幣政策下，比特幣證明了其彈性，并在2020年結束時成為當年表現最好的資產之一。

比特幣在大幅波動期間的表現能力吸引了來自金融機構、投資者和行業觀察家的注意，超過以往任何時候。在金融和技術領域有影響力的公眾人物公開表態，支持比特幣作為一種投資標的、產品和貨幣商品。

未來回顧歷史時，2020年，將會成為比特幣、乃至更廣義的數字貨幣被大規模采用的重要拐點。

灰度展望2021

比特幣軍備競賽

比特幣正在成為投資組合中廣泛使用的多樣化工具。主要投資者，咨詢公司，甚至銀行對比特幣的看法都大幅改變。

之前，如果將比特幣納入資產管理之中會面臨風險；將來會反過來，如果沒有將比特幣加入資產組合之中，反而在職業生涯中遇到落后的風險。2020年我們看到一些機構將比特幣加入到了他們的資產負債表之中，而2021年我們可能會看到許多國家加以效仿，對比特幣趨之若鶩。

灰度推出以比特幣挖礦為中心的投資實體:10月6日消息，灰度宣布推出以比特幣挖礦為中心的投資實體Grayscale Digital Infrastructure Opportunities（GDIO），將對“合格”的個人和機構認可投資者的投資開放。

灰度投資者關系負責人Rayhaneh Sharif-Askary表示，GDIO將使用投資資金購買挖礦設備，因為它在未來幾個月內將以可能打折的價格出售。在接下來的幾個月里，我們預計一些礦工將被迫清算他們的挖礦設備。然后，GDIO將部署該設備來挖掘比特幣，每天出售比特幣，并將產生的現金分配給投資者，從而產生收入。（TheBlock）[2022/10/6 18:41:10]

來自財務顧問的興趣

在2020年第四季度，注冊投資顧問對比特幣的興趣激增。越來越多的財務顧問收到了關于數字貨幣的問題，比以往任何時候都要多。

隨著比特幣等主要數字貨幣在2020年的表現，我們有理由期待更多的投資者和顧問都會考慮如何在更大的投資組合中最好地適應這一資產類別。財富管理經理約為80萬億美元資產提供建議，而且大部分還沒有推薦數字資產。

用比特幣作為獎勵，可能成為比特幣需求的新來源

美國信用卡年消費額為4萬億美元，借記卡年消費額超過3萬億美元。Fold、CashApp和BlockFi等企業在2020年推出了帶有比特幣獎勵的信用卡。我們預計各大信用卡公司也會效仿，因為他們看到了這些比特幣產品的成功。

比特幣會刺激清潔能源的使用

中國的能源消耗和挖礦地域的集中，一直是比特幣的熱門話題。這種說法正在迅速改變。北美正在成為一個挖礦大國，像Foundry這樣的公司，也在將比特幣挖礦行業整合進高效的能源基礎設施架構之中。能源公司純粹出于經濟考慮，會把他們以前浪費的精力利用起來，并從中受益。

比特幣挖礦有助于充分利用此前部分閑置的能源基礎設施，并可能會被納入公共綠色能源計劃。

去中心化金融（DeFi)正在興起

灰度CEO重申：美國SEC批準比特幣現貨ETF只是時間問題:金色財經消息，灰度首席執行官Michael Sonnenshein近期接受采訪時表示：“從美國SEC的角度來看，40 Act產品有的幾項保護33 Act產品并沒有，但這些保護措施從未解決SEC對基礎比特幣市場以及欺詐或操縱可能性的擔憂。因此，他們現在已經形成了自己的想法，并批準了一款符合33 Act的Teucrium產品，這一事實使之前的論點無效，并顯示了比特幣期貨和賦予期貨合約價值的基礎比特幣現貨市場之間的聯系。”他補充說，其中一些保護措施包括獨立董事會、會計和托管規則。

Sonnenshein重申：“在我們看來，推出比特幣現貨ETF真的只是一個時間問題。如果SEC不能從同一個角度看待期貨ETF和現貨ETF這兩個類似的問題，那么事實上，這可能違反了《行政程序法》。”

灰度正等待SEC在7月初就將其GBTC轉換為比特幣ETF的決定做出回應。如果他們被拒絕，Sonnenshein暗示要起訴SEC。

4月7日消息，美國SEC已批準Teucrium發行比特幣期貨ETF，該基金計劃在紐約證券交易平臺Arca進行交易。（CNBC）[2022/4/18 14:30:00]

數以十億計的流動性借貸和交易，使去中心化金融成為數字貨幣生態系統中最強大的非比特幣用例。隨著傳統市場對收益率的追求進入白熱化，我們預計主要的金融公司將考慮整合去中心化協議。

國家開始采用數字貨幣

雖然許多國家都有圍繞數字貨幣的法律，但很少有國家認真地將其引入或納入政府所掌握的一套金融工具。最近來自OCC的指導意見表明，美國銀行可能會尋求將數字貨幣納入其結算基礎設施。

2021年，我們可能會看到數字貨幣開始融入國家銀行基礎設施。

灰度數字資產管理報告:數字概覽

當前，灰度總共管理202億美元的數字資產。

Small Exchange將推出加密期貨產品，將跟蹤灰度信托和加密公開公司的表現:10月8日消息，Small Exchange正在推出一種加密期貨產品，新產品是小型加密貨幣指數的期貨合約，該指數跟蹤灰度比特幣和以太坊信托的表現，以及Square和MicroStrategy等加密公開公司的股票。Small Exchange的標志性變化來自異常小的合約規模，結合保證金，投資者可能只需要支付幾百美元即可開始交易。Small Exchange在去年推出，得到了華爾街多家機構的支持，包括Citadel Securities、盈透證券和Jump Capital。（Business Insider）[2021/10/8 20:12:28]

就2020年第四季度而言，新增資產為33億美元。

所有產品的平均每周投資：$250.7M灰度比特幣信托的平均每周投資額：2.17億美元除比特幣之外，灰度其他的信托產品平均每周投資額：3.36千萬美元灰度以太坊信托的平均每周投資額：2.63千萬美元灰度數字資產大市值基金(GrayscaleDigitalLargeCapFund)平均每周投資額：160萬美元93%的投資者來自于機構投資者，資產管理經理為主導

就2020年一整年來說：

所有產品的投資額：57億美元所有產品的平均每周投資：$109.8M灰度比特幣信托的平均每周投資額：9千萬美元除比特幣之外，灰度其他的信托產品平均每周投資額：1.98千萬美元灰度以太坊信托的平均每周投資額：1.52千萬美元灰度數字資產大市值基金(GrayscaleDigitalLargeCapFund)平均每周投資額：140萬美元86%的投資者來自于機構投資者，資產管理經理為主導這里是一些重點

2020年是灰度和更廣泛的數字資產的標志性的一年。感謝社區和我們的投資者使之成為可能。我們很榮幸能夠分享數據，這反映了整個2020年，特別是第四季度的大規模采用。

第四季度新增30億美元

灰度公司經歷了前所未有的投資者需求，第四季度流入了33億美元的資金。對灰度系列產品的投資，2013-2019總共流入資產為12億美元。而在2020年一年，就突破了57億美元，是此前的4倍多。因此，自成立以來灰度系列產品總流入資金為69億美元。

KingData監控：灰度ETH基金累計持倉 313.6萬枚 ETH:據KingData數據顯示，灰度 ETH 基金減持 644.5 枚以太坊，基金持倉總規模變為 313.64萬 枚 ETH。注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。[2021/9/21 23:39:50]

200億美元

灰度年初所管理的資產規模為20億美元，而2020年末達到202億美元。在2020年，灰度比特幣信托是躋身于全球增長最快的投資產品之列，從18億美元增長至175億美元的資產管理規模。這是數字貨幣生態系統成熟的一個令人難以置信的證明。

灰度比特幣信托的流入量超過比特幣挖礦量

正如我們在之前的報告中指出的那樣，流入灰度比特幣信托的資金占挖礦比特幣的比例持續增長。這一指標意義重大，因為礦工是眾所周知的市場的自然賣家，他們經常用新挖的比特幣來支付運營費用。在2020年第四季度，比特幣流入量約為挖出比特幣的194%。

然而，這些比較只是為了說明市場的供求關系。它們并不能用來說明在報告期內新挖出比特幣的去處。

機構投資者加入其中

在灰度的投資者之中，機構投資者歷來占大頭。尤其是在2020年第四季度，機構占到了93%的資金流入比例，即30億美元是來自于機構的。考慮到最近一連串的新聞，這可能并不令人意外。

機構已經對比特幣產生了熱情，事實上2020年灰度比特幣信托占我們全部產品所有流入資金的87%，是17年二季度以來的最高比例，進一步證明了機構選擇將比特幣作為儲備資產。機構的投資額度也在增長。機構的平均參與額度為680萬美元，高于2020年第三季度的平均290萬美元。

RIA的需求激增

在2020年第四季度，灰度收到了大量來自財富經理的來電，他們有興趣了解更多關于比特幣的信息，以滿足他們應對客戶咨詢的日益增長的需求。這是過去6個月來新出現的趨勢的一部分。對比特幣接納范圍的擴大至關重要。

2020年第四季度詳情

2020年四季度，即使考慮到與基金相關的費用、支出和其他成本，灰度大部分產品也明顯跑贏了主要指數。

隨著價格的上漲和機構資金的流入，灰度的管理資產份額，在2020年第四季度達到了歷史新高，本年度灰度的管理資產份額從年初的20億美元上升到了202億美元，增長約10倍。

下圖為灰度產品自創建以來的增長情況

在過去的7年里，投資者的興趣慢慢建立起來，然后迅速加速。事實上：2020年連續四個季度打破紀錄，標志著灰度公司的轉折點，也標志著數字資產作為一個整體的發展。

具體來說，在全球范圍內各國政府的貨幣和財政措施，成為人們對比特幣興趣激增的催化劑。

下圖為灰度自創建以來，灰度信托的年度入金情況

如下圖所示，機構投資者繼續增加分配規模。機構平均參與額度為680萬美元，與2020年三季度的平均投資額290萬美元相比，增加了一倍多。

機構的平均投資額

隨著貨幣通脹成為人們迫切關注的問題，機構投資者采取行動，買入比特幣。你在媒體上看到的這一看法，我們團隊跟投資者的交流，也支持這一觀點。在這種范式中，在我們的所有產品線中，比特幣獨占鰲頭。

來自機構投資者投資金額中，比特幣信托所占比例

雖然由于2020年5月減半，新增比特幣供應已經放緩。流入灰度的速度明顯加快。就流入的比特幣數量而言，灰度的比特幣信托在2020年第四季度的新增數量，是同期挖礦量的近兩倍。這種趨勢仍然是造成現有供應有限的一個主要因素。

灰度比特幣信托和新增比特幣的數量對比

隨著投資界對灰度產品的青睞和使用，我們對各種數字資產流通供應的管理比例也得到了大幅提高。在這一年中，灰度管理的流通比特幣數量從1.45%增加到3.31%。同樣，灰度管理的流通以太坊的比例也從0.47%增加到2020年的2.61%。

灰度資產和數字資產流動量的對比

接下來，我們將提供2020年第4季度和2020年整年的標準系列投資活動分析。

灰度流入資金情況

第四季度，灰度流入資產增加了33億美元，2020年一整年流入資產為57億美元。

周平均投資額情況

2020年第四季度所有產品的平均周投資額為2.507億美元，而2020年一整年，平均周投資額為1.098億美元。

第四季度流入比特幣信托資金創紀錄

2020年第四季度，流入灰度比特幣信托的資金達到創紀錄的28億美元。這使得2020年灰度比特幣信托的資金流入達到47億美元，是其此前累計流入資金的4倍多。

以太坊信托增長明顯

2020年第四季度，除灰度比特幣信托外，灰度其他產品的需求增長至4.364億美元，環比增長35%，與19年第四季度相比增長近1300%。增長的大部分原因是由于灰度以太坊信托的持續流入(3.418億美元)，使2020年灰度除比特幣信托外，其他產品的的資金流入量達到了10億美元。

投資者畫像

2020年第4季度，機構資金占了總流入量的93%，在著名投資者和資產管理公司紛紛發布公告的同時，也出現了有意義的上升。對于很多投資者來說，范式轉變了。原先買比特幣有風險，現在變成了錯過比特幣有風險。

本季度灰度產品新增投資資金的地域來源中，境外投資者的比重略有增加(55%)，與2020年的年度情況一致。

結論

引用托馬斯·杰斐遜的話說：

在每一個允許濫發紙幣的國家，無論過去、現在還是將來，都會不可避免走上濫發貨幣的道路

2020年，機構投資者認識到，比特幣是一個可行的選擇，可以對沖紙幣濫發，也不必面臨黃金的復雜管理。在這個存在超過17萬億美元負收益債務的世界，我們相信2021年，比特幣將繼續成為投資者資產組合之中的定心丸。

比特幣在投資界占據了中心位置，隨著約57億美元的總資金流入，灰度很幸運地將成為2020年投資比特幣的主要途徑之一。

我們很自豪地成為全世界發展最快的資產管理公司之一，并繼續感謝投資者將200多億美元托付給我們。我們期待著繼續服務于我們的客戶。隨著2021年人們對數字資產的采納加速增長，我們期待著繼續為投資界服務。

翻譯：荊凱

聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，不構成任何投資意見或建議。

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