BSP:PayPal入局美元穩定幣 分析穩定幣監管新思路

作者：MatthewLee

2023 年 8 月 7 日，擁有 4.31 億用戶的 PayPal 宣布和 Paxos 發行穩定幣 PYUSD。Paxos 作為一家受到紐約州金融服務部監管，專門提供與美元等法定貨幣等值的穩定幣，但是 Paxos 在經歷被 SEC 點名后，已經逐漸淡出了公眾的視線里。

首先，Paxos 作為美國合規公司，獲得完全許可的有限目的信托公司，發布的穩定幣在合規和美元資產選擇上有天然優勢。

其次，在資產披露端，Paxos 也是盡心盡力，定期披露美債持有份額和穩定幣流通量，發布審計報告。以 USDP 為例，根據下圖披露的審計報告中，它們與充裕的現金、短期國債以及美聯儲逆回購的高流動性資產錨定。

Binance.US推出Pay功能，允許以零費用即時轉賬和接收加密貨幣:12月13日消息，Binance.US官方宣布推出Pay功能，允許用戶以零費用即時轉賬、請求和接收近150種支持的加密貨幣。[2022/12/14 21:42:38]

圖片來源：Paxos 官網

雖然 Paxos 和幣安聯合推出的美元穩定幣 BUSD 于 2 月被紐約州監管機構迫使停止鑄造，因為非以太坊鏈上的 BUSD 的錨定資產準備不充足，但是并不涉及其他發行的幣種。旗下穩定幣 USDP 和 PAXG 也沒有受到監管打擊，且在市場上有充足的流動性。

萬事達卡與EurocoinPay合作推出了一張由比特幣和加密貨幣支持的借記卡:金色財經報道，萬事達卡與EurocoinPay合作推出了一張由比特幣和加密貨幣支持的借記卡，該卡可在全球9000萬個商戶地點使用。[2022/9/24 7:17:43]

目前市場上的穩定幣已經足夠多了，為什么繼續“炒冷菜”呢？最主要的原因還是：“有利可圖”。

圖片來源：Tether 官網

根據 Tether 第一季度披露的審計報告顯示，其資產管理總額高達$ 865 億，單是第一季度披露的純利潤就有$ 14.8 億，而員工只有幾十人。單單只是穩定幣發行這一項就能夠讓他們賺的盆滿缽滿。

HyperPay錢包發布5.0版本，支持中心化和去中心化模式自由切換:據官方消息，日前，HyperPay錢包發布了全新5.0版本，支持中心化和去中心化模式自由切換。在該版本中，托管錢包和自管錢包完全獨立，托管錢包分為簡潔版和專業版。HyperPay托管錢包由獲得合規托管牌照的HyperBC進行資金托管，并定期經由慢霧科技、知道創宇、CERTIK等知名安全公司審計，全方位保障用戶資產安全；自管錢包新增DeFi理財超市、熱門空投、行情資訊等板塊，并支持聚合Dex交易、跨鏈閃兌、合約安全檢測、NFT收藏與分享等功能。

HyperPay錢包成立于2017年，迄今，HyperPay錢包用戶逾百萬，資管規模超10億美元，轉賬超3.1億次，托管錢包支持51+公鏈，自管錢包支持30+公鏈，HyperMate硬件錢包支持17+公鏈。[2022/5/30 3:50:03]

PayPal 近期無論財報或者商業拓展都表現一般。投資者對季度營業利潤率感到失望，但是穩定幣發行宣布的當天，股票上漲 3% 。如果 Tether 在市占率 60% 的情況下盈利可以獲得 $ 14.8 億, 當 PYUSD 獲得 15% 的市占率時，在相同的市場環境下(不考慮運營成本，非運營開支和稅收等），Paypal 可能會獲得$ 3.7 億的利潤，相當于利潤上漲 46.5% 。

PayPal CEO：重點關注加密貨幣的實用性，淡化價格的重要性:金色財經報道，在線支付巨頭 PayPal的首席執行官Dan Schulman表達了他對加密貨幣和區塊鏈技術以及它們可以為金融系統做些什么。Schulman稱，我認為，每個人最初對加密貨幣的思考，購買和出售以及明天比特幣的價格會是多少，對我來說，這是數字貨幣最無趣的部分。那就是把數字貨幣作為一種資產類別來考慮。對我來說，數字貨幣真正令人興奮的地方是它們能在支付方面提供什么樣的效用。

Schulman先生注意到中央銀行尋求發行數字貨幣（CBDCs）的世界性趨勢，他評論說。CBDC、穩定幣、數字錢包和通過加密貨幣增強的支付效用之間的交集，不僅令人著迷，而且我認為將重新定義未來的許多金融世界。（finbold）[2022/3/15 13:56:21]

穩定幣在發行過程中會產生眾多問題，比如 PayPal 在發行完穩定幣后，假幣就如雨后春筍般的冒出來。仿冒穩定幣已經成為詐騙人員常用的伎倆，根據 OKLink Explorer 顯示，穩定幣市占率最高的 Tether 也被非法人員仿冒，導致多名投資人遭受損失。

BitPay為美國加密用戶推出預付費萬事達卡:區塊鏈支付提供商BitPay為美國加密用戶推出了一款預付費萬事達卡。該卡允許客戶將他們的加密貨幣轉換成法幣，然后在任何接受萬事達的地方消費，持卡人也可以從自動柜員機中提取美元，進行網上購物。（Cointelegraph）[2020/6/11]

圖片來源：OKLink Explorer

美國眾議院金融服務委員會主席 Patrick McHenry 對 PayPal 推出支付穩定幣表示，“在明確的監管框架下發行，穩定幣有望成為 21 世紀支付系統的支柱，明確的法規對于穩定幣發揮潛力至關重要”。

從高層官員的公開態度中可以看出美國監管對穩定幣的態度，但是由于穩定幣“貨幣”的屬性，一定程度上代替了央行法定貨幣的部分職責，所以更有可能引起市場系統的動蕩。比如，央行通過鑄造貨幣來購買證券、向銀行貸款等進行“公開市場操作”，從而影響貨幣供應量和操縱利率。但是穩定幣的出現可以破壞央行的“壟斷”，使貨幣升/貶值，導致通貨膨脹/緊縮，所以穩定幣發行需要在完善的監管框架下進行。

另一個非常重要，但是卻被很多人忽視的領域就是“穩定幣反洗錢”。

金融犯罪執行網絡（FinCEN）的主管 Kenneth Blanco 指出，穩定幣同樣需要遵守“反洗錢”法律。穩定幣的發行機構被歸類為貨幣服務企業（MSB），也需要遵守和交易所類但更為高要求的監管。因為交易所的合規的需求相對簡單，只需要針對出入金端口的資金把控。而穩定幣的流通和發行更為復雜，需要應對更為復雜的鏈上追蹤活動，因此需更嚴格的 KYC 和 AML 措施。

號稱“去中心化”的穩定幣發行商 Tether，也需要遵循監管的指示，和鏈上數據服務商合作。為履行反洗錢合規責任，制定了一套鏈上黑名單機制。任何涉嫌從事欺詐、洗錢、恐怖主義融資等違法活動的地址，將被納入 Tether 的黑名單中。目前 Tether 已經凍結了上億枚的 USDT。

根據 PayPal 上 Github 的信息，由于監管要求，Paxos 必須具有資產保護的作用。這意味當法律要求凍結或扣押犯罪方的資產時，擁有 AssetProtectionRole 權限的地址可以發起凍結、解凍甚至抹除任何賬戶的余額操作。這樣一來，相關當局便能夠有效扣押相應的資產。否則穩定幣允許巨額資金在不接觸正式銀行系統的情況下易手，可以使犯罪分子能夠從事大規模洗錢活動。

為了最大程度迎合監管的需求，PayPal 也已經協同鏈上數據服務商開展合作，監察鏈上犯罪活動，在早期能對區塊鏈節點進行監控。

穩定幣作為溝通現實資產和虛擬資產的橋梁被各國（地區）政府高度重視。紐倫港之一的香港就計劃在 2024 年推出港元穩定幣以此提升香港金融體系的效率和包容性，并正在擬定詳盡的穩定幣監管框架來規范穩定幣的有序發展。意識到監管的剛需和鏈上犯罪的猖狂，OKLink 旗下產品鏈上 AML 中的 KYT 功能也可以利用龐大的地址標簽庫，實時獲取有關資金來源，根據定制化的反洗錢策略，全面監控實體控制的地址，進行實時預警。在識別高風險活動后，可以快速進行鏈上數據追蹤、數字資產溯源，從而全力遏制洗錢等非法行為。

監管對穩定幣發行機構的合規要求更高，所以實力強大的鏈上數據服務商需要扮演“鏈上警察”的角色。

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