ETH:一個初創公司道路

自從我們開始觀看關于創業公司的著名節目“鯊魚坦克”以來，我們一直在關注流行詞“估值”。估值越高，獲得股權交易的機會就越大。看，我不否認業務的其他重要方面，但從表面上看，估值似乎是最誘人的。

那么，估值究竟是什么，為什么它如此重要？

估值，簡單來說，是指在一些增長參數的幫助下確定的公司的整體價值。

正如您已經猜到的那樣，業務估值很重要。

是什么讓它如此？

好吧，估值的多維部署是創業公司每個可能領域的增長困境。

抱歉這么重的解釋。不掛斷！

初創公司的估值本身非常重要。但是，它在融資、投資、收購和持股方面如何變得至關重要，這讓初創公司對維持持續估值感到焦慮。

這是否可以解釋為什么公司會采取不健康的手段來提高估值？

有點，確實如此。這解釋了初創公司估值過高的突然飆升。

什么是“高估”？

高估是一種危險。這是一個永無止境的循環，你的創業公司可能會陷入其中。一個展示比實際更多的循環——期望比你應該得到的更多。

很抱歉嚇到你了！這是一個苦澀的事實。

報告：一個南美國家近 50% 的居民表示他們歡迎采用比特幣作為其官方貨幣:金色財經報道，一項新研究顯示，一個南美國家近 50% 的居民表示他們歡迎采用比特幣作為其官方貨幣。圣保羅金融教育網站 Valor Investe 引用的一項調查對來自巴西、阿根廷、智利、哥倫比亞、哥斯達黎加、薩爾瓦多、委內瑞拉和墨西哥的 2,700 名受訪者進行了調查。該研究表明，近一半的巴西人希望他們的國家通過承認比特幣為法定貨幣來加入薩爾瓦多。巴西人是該地區加密識別的最大倡導者，56% 的人支持薩爾瓦多的方法，48% 的人表示他們希望巴西也采用它……另外30% 的人既不同意也不反對，21% 的人反對這個想法（ 12% 不同意，9% 強烈不同意）。[2021/9/13 23:20:13]

好的，讓我們理解字面意思，看看它會出現多么不合理的錯誤。

高估是指根據其盈利記錄和其他增長指標，其價格似乎高得不合理的股票或資產。

是什么讓初創公司“高估了自己的價值”？

初創公司沉迷于高估有幾個原因。有些，你可以稱之為合理。但是，他們中的大多數——都是非常荒謬的。

讓我們一一討論。

所有人的目光都集中在大資本上

聲音 | 開發人員：ETH 2.0主要是建立一個穩定的基礎層:金色財經報道，Sigma Prime開發人員Paul Hauner在接受采訪時表示，ETH 2.0的第0階段不會有面向用戶的非常有趣的功能，主要是建立一個穩定的基礎層，這一層隨后將用于引入共享和執行主題。他隨后補充說，在此階段將有兩個主要概念：權益證明和新的網絡堆棧。關于網絡堆棧，Hauner指出，ETH 1使用devp2p，這是專門為以太坊構建的協議。ETH 2將使用libp2p，這是協議實驗室團隊引入的一種新的網絡堆棧，為IPFS提供支持。libp2p相比devp2p將可以更輕松地交換組件。據悉，Sigma Prime是為ETH 2.0開發做出貢獻的團隊之一。[2020/1/10]

這些初創公司的創始人總是希望保持現金流——正數。當然，誰不會呢？但是，他們估值焦慮的主要部分源于股權或股東的數量。

很明顯你會問，“這些股票對初創公司不重要嗎”？

當然，它們是，但不以創始人的份額為代價。讓我們同意，沒有創始人會為“指導”和“經驗”之類的修飾詞給予公平，正如他們在SharkTank上展示的那樣。缺乏資金或缺乏資金是鐵的事實。

正如我們所見，其中大部分是股權形式。股權越多，創始人失去的公司股份就越多。現在，他們發現彌補不斷增加的股權的最佳方法是增加流入企業的現金流以保持高份額——這種現金流會導致初創企業估值突然飆升。

現場 | 李振中：區塊鏈在打假上是一個高技術手段:金色財經現場報道，由中國高科技產業化研究區塊鏈產業聯盟主辦的第二屆中國高科技產業化高峰會議區塊鏈+追溯與品牌應用論壇暨質庫追溯與品牌數據存證中心成立儀式于11月26日在廣州黃埔舉行。全國打擊侵犯知識產權和制售假冒偽劣商品工作領導小組辦公室原副主任李振中發表致辭。他表示，區塊鏈在打假上是一個高技術的手段。比如注水肉事件。在打擊侵權、偽劣上，依靠區塊鏈技術保證國家經濟建設逐步朗朗乾坤。他還指出，推動中國制造向中國創造轉變、中國速度向中國質量轉變、中國產品向中國品牌轉變是習總書記在河南中鐵工程裝備集團有限公司考察時提出的推動“三個轉變”的重要指示。品牌技術即信息技術的廣泛應用，極大豐富了品牌管理的手段，提高了品牌傳播的效率，帶來品牌管理模式和方法的創新，特別是以互聯網技術、多媒體技術為代表的信息技術革新，對品牌工作具有深遠影響。[2019/11/26]

看來創始人太用力了，無法控制！但是，如果這家初創公司盡管有大量現金流卻表現不佳怎么辦？

這就是我們接下來要討論的內容。

政策 | 泰國SEC已批準該國第一個ICO門戶網站:據曼谷郵報3月12日消息，泰國證券交易委員會（SEC）已批準該國第一個ICO門戶網站。據悉，該網站由外國公司運營，將為客戶提供ICO篩選、背景調查、智能合約源代碼確認、了解你的客戶（KYC）方面的服務。[2019/3/13]

供需缺口

想象一下，一家企業獲得了大量投資者——這是維持業務的良好資本。但是，不知何故，團隊變得昏昏欲睡，表現不佳。我知道表現不佳將是企業的失敗。

但如果我告訴你這是短期內的突然高估怎么辦？

我知道，連我都和你一樣震驚！但是，這只是簡單的數學運算。

通常，公司的產出以增長和燃燒的比率來衡量。在這里，燒錢是指投資于營銷、工資和其他費用的資本金額。現在，當團隊表現不佳時——這意味著他們不會積極地追求需要巨額資金的營銷和其他增長戰略。

所以，從長遠來看，公司的增長會下降是可以理解的，但在短期內，投資者的所有資金都會增加公司的估值——導致“高估”。

這種短期的高估能否讓越來越多的投資者陷入困境？

確實如此，但讓我們看看雙方的“高估伎倆”。

歐洲議會成員：為了下一個“大爆炸”時刻 英國必須擁抱區塊鏈:歐洲議會成員：為了下一個“大爆炸”時刻 英國必須擁抱區塊鏈；歐洲議會（MEP）的英國成員Kay Swinburne呼吁，在后退歐時代英國必須擁抱區塊鏈，以讓倫敦金融城保持“與時俱進”；她甚至將區塊鏈技術在英國的潛力比作20世紀80年代的“金融大爆炸”。[2018/2/21]

企業投資——高估陷阱

說實話。企業有自己的商業目標。因此，如果高估與他們的業務相符，他們很可能傾向于高估。您經常看到這些投資者向您保證應計收益將如何抵消高估。

現在，在你繼續只讓私人市場對此負責之前，先別急。公開市場也與估值掛鉤！

新興的公共市場

如果你密切關注股市，你會注意到蘋果和Facebook在納斯達克飆升期間的瘋狂增長。

這些創歷史新高的資本存量無疑足以吸引投資者參與游戲，從而導致公司份額和估值立即增加。

我理解為什么上述所有方面的高估從長遠來看并沒有帶來任何好的回報。但這不只適用于初出茅廬的初創公司嗎？

是什么解釋了像unacademy這樣的初創公司被高估的原因？到2022財年的預計收入為40億，目前固定為1400億。

為什么大公司和小公司之間存在這種差異

讓我們了解，這些公司擁有血統的創始人、高增長和取得巨大成功的記錄。由于新冠病引起的教育科技公司的普及，大部分估值都是有機的。

我不希望在獨角獸和嶄露頭角的初創公司之間建立任何對待偏見。但是，取決于許多錯綜復雜的因素，不同初創公司的高估行為確實有所不同。不可否認，多次高估也對獨角獸的成長不利。但是，大多數嶄露頭角的初創公司面臨的風險最大。

通常情況下，高估新興初創公司是危險的——導致多層次的后果。讓我們進入其中，探索“墜落的高度”。

高估——后果

既然我們已經討論了為什么初創公司會在明顯的衰退中被引誘進入這個危險的循環，那么讓我們逐步了解這種后果的路線。

我們將討論公司從R1到R4的成長階段。相應地，從V1到V4有四個估值值。為了幫助您了解清楚，我們將這個增長率分為三個部分——R1到R2、R2到R3和R3到R4。讓我們討論每個細分市場中的高估難題。

開始

從R1到R4，我們有四個沒有高估的正常增長階段。但是為了吸引一群投資者，假設一家初創公司高估了他們的成長資本，從V1到V1'，從V2到V2'——對應于成長資本R1和R2。

對不起，嚴重的高估。掛在那里！

既然他們已經將資本從V1高估到V1'，你至少會期望他們有機地匹配從V2'的預計增長率“V3”。

計算時似乎很容易？

這比說服投資者將他/她的所有資金投入仍處于融資階段的創業公司更加困難。你現在可能已經有了一個想法。

現在是我們打破這個輻射泡沫的時候了。

在V2'被高估之后，我們有機地期望的那種增長幾乎是不可能的。一個簡單的原因——團隊還沒有習慣于在包括營銷、生產等在內的增長領域打破常規，以實現持續的有機增長。

現在我們知道他們已經通過高估達到了這一點。因此，除非是特殊情況，否則初創公司很難在不高估或貶值的情況下進入V3！

他們選擇哪條路？讓我們接下來討論這個

如果可能的話，他們要么再次高估這家初創公司，這完全是災難性的，因為現階段的投資者還擔心市場表現。

因此，估值很有可能會保持在之前的值——V2

這種情況在任何時候都是不利的。沒有一家初創公司會希望他們對兩輪融資的估值保持在同一水平。

現在，最終的墮落必然發生！

我們之前討論了什么？即使估值與V2'相同，仍處于不利階段，但至少讓公司有更多時間回升。

但是，讓我們進入最壞的情況——我知道這會令人沮喪，但事實就是如此！

如果第三輪的估值比第二輪還要低怎么辦。

原因？

可能有很多，最有可能的是——他們努力使估值增長，但不知何故錯過了正確的策略，或者可能過度支出，哦，廢話！這是一種損失。這次降級是最糟糕的。

它可能會阻止任何初創公司進入市場。

就像一個水手航行到附近的銀行去做飯一樣，但隨著危險的海浪突然襲來，他首先關心的是他的生命。

創業公司也是如此——在一定程度的貶值之后，他們在進行任何擴張之前首先關心的是“先節省資本或投資”。

他們至少可以維持不被淹死，但是其他受到不利影響的利益相關者呢？

其他誰？讓我們討論

高估——整體影響

根據研究，高增長的初創公司創造了50%的就業機會。因此，高估的最明顯影響在勞動力中是顯而易見的。

這方面的一個重要例子是在疫情期間對教育科技公司的高估。疫情過后，突如其來的垮臺讓每個Byju's和unacademy的400多個工作崗位被連根拔起。在這些公司獲得快速增長之前，你會看到他們在招聘熱潮中。

他們通過提供從高薪到帶薪假期，甚至是超級靈活的時間安排等各種優惠來吸引一群年輕人才。但是，這些過度福利列表中可能缺少的是工作保障。

一旦這些公司達到貶值點，他們別無選擇，只能要求立即雇用的員工辭職。

盡管這只是貶值的直接影響，但失業對經濟的更長期影響是顯而易見的。

前進的方向是什么？

我們現在有一份警示故事清單。我希望這足以作為一個警告，幫助你遠離過度高估。我知道創始人把所有的目光都放在了投資和資金上。這只是——我并不是建議你們都像蘋果一樣自舉。

但是，還有許多其他方法可以在不陷入災難的情況下維持業務——高估。這些可以是眾籌，向朋友或家人募集資金，或加入創業孵化器。

解決方案很多，你只需要有維持下去的愿景，而不會給自己和創業公司帶來風險。

如前所述，您只會進入更深層次的高估和貶值的永無止境的循環。

正如沃倫·巴菲特所說的那樣，“在潮水退去之前，你永遠不知道誰在游泳。”

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