汪揚: 盡快發行政府支持的港元穩定幣 挑戰美元地位

作者：香港科技大學副校長兼香港Web3.0協會首席科學顧問汪揚，香港科技大學博士生文一舟

在上一篇文章《提議香港發行以外匯儲備背書的港元穩定幣》中，我們提倡引入以港元為基礎的穩定幣（HKDG），并以香港目前高達4300億美元的外匯儲備為支撐。我們認為，這一舉措將為香港帶來額外流動資金，活化金融市場，助力政府投資項目和國家重要發展戰略等重大利益。

盡管政府沒有官方回應，但我們的建議在社會上引起了廣泛的積極反響。鑒于數字資產領域的迅速發展，特別是現實世界資產（RWA）的代幣化和主要實體推出自己的穩定幣的計劃，這些發展突顯了發行HKDG的迫切性，我們也在這篇跟進文章中進一步闡述我們的立場。

現實世界資產（RWA）代幣化與穩定幣需求即將激增

數據：持有100-1000枚比特幣的鯨魚地址近兩日增持逾2萬枚BTC:4月23日消息，根據鏈上分析公司Santiment的最新數據，在長達一個月的拋售期后，持有100-1000枚比特幣的鯨魚地址在過去兩天內增持20007枚比特幣。這表明這些鯨魚對比特幣的長期前景充滿信心，并將當前的下跌視為買入機會。

并非所有鯨魚地址都是如此，有些可能具有不同的交易策略或動機。例如，也有持有超1000枚比特幣的鯨魚地址最近一直在賣出而不是買入，可能是為了獲利了結或重新平衡他們的投資組合。此外，一些鯨魚可能是機構投資者或高凈值個人，他們會訪問場外交易市場或衍生品，而這些交易沒有反映在鏈上數據中。

盡管如此，比特幣持倉較低范圍內的鯨魚積累趨勢可能表明，一些散戶投資者或小規模交易者正在逢低買入。這可能會為價格提供一些支撐，并防止其進一步下跌。（Zycrypto）[2023/4/23 14:21:04]

RWA代幣化，即將有形或無形資產轉化為數字代幣，是數字資產領域的一次突破性轉變，有潛力重新定義市場格局。通過區塊鏈技術，RWA代幣化提升了交易透明度，加強了安全性，并通過實現部分所有權拓廣了流動性。這種方法既解決了傳統金融體系效率低下的問題，又縮小了數字資產領域與實體經濟之間的差距，從而推動了Web3的發展。

被標記為Jump Trading的地址向0x73af開頭地址轉入20萬枚以太坊:12月19日消息，被Etherscan標記為Jump Trading的地址過去兩日向0x73af開頭地址轉入20萬枚以太坊。目前0x73af開頭地址并未有其他動作。[2022/12/19 21:54:50]

數字資產市場將爆炸式增長

目前僅美債和全球房地產市場的市值就分別達到了240萬億和280萬億美元，更不用提還有其他的現實資產，這些資產中哪怕只要有百分之一通過RWA代幣化交易，都會對數字資產市場產生重大影響。隨著代幣化滲透到從商品到知識產權等各種資產類別，數字資產市場必將迎來爆炸式增長。

可以預見的是，由于對RWA代幣化的監管限制，公共區塊鏈上RWA代幣的流動大部分將會以穩定幣的形式發生。因此，我們必須為穩定幣市值的急劇擴大做好準備。

上海市地方金融監管局葛平：區塊鏈等領域一批細分領域的龍頭科技公司在上海集聚發展:金色財經報道，第四屆上海金融科技國際論壇在上海陸家嘴中國金融信息中心舉行。18日，上海市地方金融監管局副局長葛平在“新領域，新賽道：數字經濟時代的金融科技人才高地建設”平行論壇上表示，當前數字化正在以不可逆轉的趨勢改變著人類社會，逐步成為推動經濟社會發展的核心驅動力。上海高度重視金融領域的數字化轉型和金融科技中心建設，在各方的共同努力下，上海金融領域的數字化轉型取得積極成效。

“目前，上海在金融基礎設施、銀行、證券、保險、支付等領域吸引了大批的金融科技公司落戶，人工智能、區塊鏈、大數據、云計算等領域的一批細分的技術領域的龍頭科技公司在上海集聚發展，上海已經成為國內最主要的金融科技頭部企業集聚地。”葛平說。（上海證券報·中國證券網）[2022/12/19 21:52:55]

正如我們在上一篇文章中所論述的，香港具有引領這場革命的獨特優勢。然而，這一前景取決于香港能否及時發行以外匯儲備為支撐的穩定幣HKDG。如果香港落后于已經準備發行大量美元穩定幣的美國主要實體，香港將錯失良機。

數據：過去1小時ETH的轉賬次數（7d MA）創8個月新高:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，過去1小時ETH的轉賬次數（7d MA）為27,692.304次，創8個月新高。[2022/7/27 2:41:52]

值得一提的是，由在港的商業機構發行各自的港幣穩定幣是不夠的。不同機構發行各自版本的港元穩定幣導致碎片化及混亂，因為這些機構都沒有足夠的體量挑戰USDT等成熟的美元穩定幣。如果不通過統一的布局發行外匯儲備支撐的穩定幣HKDG，由機構各自單獨的發行穩定幣毫無疑問只會成為邊緣化的利基產品，這根本無法形成氣候挑戰成熟的美元穩定幣。更糟糕的是，這會助長一種虛假的進步感，掩蓋錯失良機的現實。

這里我們也可以考慮采取一種折衷的策略，即讓政府授權商業機構發行統一的HKDG穩定幣。這種方案可能更能激發商業機構的參與積極性，但同時也將帶來諸多新的挑戰。這些挑戰涵蓋了備書、利益與風險的監管平衡、保險、托管、安全等一系列待解決的問題。

商業機構發行穩定幣的動力在很大程度上來自于當前的高利率環境。然而，一旦利率下降，這些機構必然會追求更高的回報，從而可能增加風險。同時，如果監管過于嚴格，這些發行機構可能無法從中獲利，從而失去了持續發展的動力。此外，在這個方案下，特區政府將無法享受到發行HKDG所帶來的收益。因此，我們應該以全局的視角來看待政府授權商業機構發行HKDG的這一階段性策略，并將政府統一發行HKDG作為我們的最終目標，為此持續努力。

鞏固港元的全球地位，挑戰美元的主導地位

雖然港元可隨時兌換其他貨幣，但可能由于它與美元掛鉤，因此港元很少用于國際貿易或作為全球儲備貨幣。香港如果能抓住RWA代幣化的機遇發行HKDG，港元作為國際貨幣的潛力勢必會得以大幅度提升，甚至可以在一些領域挑戰美元的主導地位。

“機會窗口”只有一年時間

我們之前曾指出，推出HKDG可以提升港元國際地位，尤其是在數字資產領域。鑒于USDT和USDC穩定幣都出現過信譽危機，市場對高可信度穩定幣的需求十分強烈。而借助特區政府外匯儲備的支撐，HKDG將享有無與倫比的可信度。由于港元與美元掛鉤，HKDG可能成為挑戰美元穩定幣主導地位的一個極具吸引力的方案。

我們認為，HKDG的及時發行，加上RWA代幣化的即將出現，可以為加強港元的國際化奠定基礎，并為挑戰美元的主導地位提供一條途徑。盡管目前穩定幣市場相對于全球經濟規模很小，但借助RWA代幣化的勢頭強勁，穩定幣市場將迎來繁榮。在美國主要金融巨頭進入市場之前，HKDG若能及早占據有利地位并站穩腳跟，即使在穩定幣市場激增之后，HKDG仍能保持領先地位。如果RWA代幣化市場的市值達到數萬億，而HKDG能夠占據穩定幣市場的10%，這將是港元國際化的重大勝利，也是對美元主導地位的實質性挑戰。

總結

我們再次強烈呼吁特區政府采取行動發行HKDG。我們有一個狹窄的機會之窗，將香港真正打造成Web3的主要國際樞紐。我們預計這個機會之窗最多開放一年左右。這是一個重要的布局：不僅關系到香港能否成為數字資產和Web3發展的世界中心，還關系到挑戰美元主導地位的國家戰略目標。我們一定要抓住這一歷史時機。香港等不起，國家戰略更等不起。

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