LSD:一文盤點 LSD Staking 收益派息方式

近期，我們發現部分用戶對 LSD 的派息方式有所疑惑，為什么有的 LSD 資產隨著持有的時間推移，數量會增加，而有的則不會。這實際上是因為不同的 LSD 資產的派息方式是不同的，大體來說有三種，分別是 Claim、Rebase 和 Reward Bearing，Bifrost 采用的是 Reward Bearing。本文將對此做一個整體的梳理。

Claim

LSD 作為生息資產，會不斷產生收益。最直接的方式就是讓用戶去手動領取收益。每次產生的 Staking 收益放到一個池子里，用戶可以憑 LSD 手動領取，如果用戶不去作，收益將始終處于待領取狀態。

在這種情況下，LSD 僅代表本金，LSD 資產和原資產的價格保持 1:1， LSD 資產也始終可以 1:1 贖回原資產，除非發生 Slash 才可能導致脫錨。

如果用戶需要將收益進行復利，需要手動操作，再次質押并鑄造 LSD。這種方式需要用戶經常去操作領取，而且每次領取或者操作復利，都會讓用戶產生 Gas 費用。現在主流 LSD 協議已經棄用這種方式。

比特幣距離下次減半還剩下約4萬個區塊:金色財經報道，據WazirX公布數據顯示，目前距離下次比特幣減半還剩下約4萬個區塊。此外比特幣區塊高度現已突破800,000（即已開采的比特幣區塊達到80萬個），本文撰寫時區塊高度達到800,006。[2023/7/24 15:54:53]

Rebase

Rebase 的機制來源算法穩定幣領域的探索，現在已被廣泛應用于生息資產的派息領域。

在 Rebase 機制下，系統會根據產生的質押獎勵或者 Slash，動態調整代幣的總體供應，用戶持有的 LSD 數量會隨著總體供應的調整而等比例調整。

從用戶體驗角度看，用戶將不需要頻繁的手動領取或者操作復利，用戶將觀察到手中的 LSD Token 會不斷增加（假如沒有 Slash 事件），就像會繁殖一樣。

在這種情況下，LSD 與原資產保持 1:1 的關系，即便發生 Slash，依舊保持 1:1，因為系統可以通過 Rebase 減少用戶手中的 LSD Token 數量。

Sushi宣布在Kava Network完成部署，推出wKAVA系列流動性池及其激勵:9月28日消息，SushiSwap官方宣布，Sushi已在Kava Network上完成部署，將結合Kava共鏈推出Trident AMM和BentoBox，為用戶提供自定義池、Onsen farms等服務。目前在Sushi UI上已推出wKAVA與WBTC、WETH、USDC、USDT等流動性池，LP激勵將在一周后上線。[2022/9/28 22:36:19]

Rebase 雖然會改變所有地址中的 LSD Token 余額，但 Rebase 的過程并不需要花費大量的 Gas，Rebase 的邏輯實現是在系統合約層進行的。

相比手動 Claim，Rebase 機制改善了用戶體驗，也降低了派息過程整體上的 Gas 消耗。目前 Lido 的 stETH 的派息采用的就是 Rebase 的方式。

然而，Rebase 依舊存在一些缺點，當 Rebase 型 Token 要作為 DeFi 中的基礎資產時，其數量上的變動將讓 DeFi 收益率的計算變的復雜，DeFi 協議如果要集成 Rebase 型 Token，往往還需要做特殊的邏輯來為用戶提供代幣數量的實時更新展示。這給 Rebase 型 Token 被廣泛集成帶來巨大阻礙。此外，Rebase 機制還不利于中心化交易所上市和整合。為了解決這個問題，Lido 發行了包裝 stETH 的包裝資產 wstETH，將其轉換為了 Reward Bearing Token。

Infura現已完全支持Arbitrum的Goerli測試網:金色財經消息，Web3開發平臺Infura發推稱，Infura現已完全支持Arbitrum的Goerli測試網。[2022/8/13 12:22:14]

Reward Bearing

Reward Bearing 是指在讓收益包含在生息資產中。這種派息方式打破了生息資產與其基礎資產的 1:1 匯率，讓匯率隨著收益不斷增加而實時變化。

Reward Bearing 的派息方式在 DeFi 領域最早見于 Compound 的 cToken，現在已經被多數 LSD 協議采用，包括 Rocket Pool、Stafi，也包括 Biforst。

我們舉例來說明，期初用戶 A 質押了 1 個 ETH，獲得 1 個 vETH，過了一段時間，由于 Staking 產出收益， 1 個 ETH 變成了 1.05 個 ETH , 那么此時 1  vETH 則可以贖回 1.05 個 ETH。隨著 Staking 收益的累積，一個 vETH 可以贖回的 ETH 數量不斷增加，vETH 對 ETH 的匯率提升。如果發生 Slash，則匯率降低。

加密貨幣交易平臺INX首席商務官：STO行業仍處于萌芽階段:7月27日消息，加密貨幣交易平臺INX首席商務官Douglas Borthwick在接受采訪時表示，與整體數字資產行業相比，STO行業仍處于萌芽階段，因為公司和個人剛剛進入該領域。

Borthwick認為，在知悉STO的人和從未聽說過這個詞的人之間，仍然存在著巨大的教育差距。他稱：“我們認為游戲還沒有開始，因為玩家現在才開始進入該領域。”并指出需要提供更多產品來增加STO的功能。（Cointelegraph）[2022/7/27 2:41:07]

匯率變化意味著贖回率和鑄幣率都在變化。當協議當前的贖回率是 1 個 vETH 可以贖回 1.05個 ETH 時，通過協議質押 1.05個 ETH，才能獲得 1 vETH。

Reward Bearing 模式 把 Staking 派息和 Slash 導致的質押資產變化，轉化為了匯率的變化。在這種機制下， LSD 代表了從質押開始到當前時點累積的本金和收益之和。

區塊鏈碳交易公司BlueSphere Carbon擬融資1000萬美元:金色財經報道，區塊鏈碳交易公司BlueSphere Carbon宣布推出碳交易平臺，旨在利用區塊鏈技術徹底改變碳信用交易并計劃募集1000萬美元資金。BlueSphere Carbon 表示，區塊鏈技術現在碳交易領域發揮著越來越重要的作用，可以在驗證過程中消除所謂的“重復計算”問題。到目前為止，BlueSphere Carbon 已經使用了 Moss Carbon Credit、Klima DAO、Verra 和 Toucan Protocol 等組織開發的區塊鏈技術，而且還在探索其他新興碳交易市場。（intellinews）[2022/6/9 4:12:23]

對于 DeFi 而言，這樣的 LSD, 和其他 token 沒有區別，可以輕易集成，而 Claim 型 Token 和 Rebase 型 Token，對于 DeFi 協議而言，會被視為異型 Token，集成起來比較麻煩。

我們再來對這三種派息方式做一個對比

派息方式

收益領取

復利

DEFI 集成友好性

資源消耗

高

自動

較低

除了以上三種典型的派息方式之外，還有一些生息類協議會采取本金和收益分離的方式，LSD 代表本金，產生的收益則用另外的衍生資產表達（衍生資產采用 Reward Bearing 的方式派息），例如 StakeWise 和 Frax。

其實，通過第三方協議也可以實現本金和收益的分離，例如 Pendle 可以將生息資產鑄造為 PT(Principle Token) 和 YT(Yield Token)。

小結

Bifrost 作為 2019 年發起的老牌 LSD 協議，是最早采用 Reward Bearing 的方式派息的 LSD 協議之一。Bifrost 尤其注重 vToken 的易集成性，目前已支持的 9 條鏈的 LSD 資產（vToken），全部采用了 Reward Bearing 的方式。vETH 早期由于合約方面的限制，采用了 Claim 的模式，但在上海升級后，已經更新為 Reward Bearing 的方式。

為了提升 vToken 的易集成性，Bifrost 還以平行鏈承載所有的 LSD 資產，以實現所有 LSD 資產的統一集成接口，進行實現跨鏈集成的友好性。

借助波卡的 XCM，Bifrost 可以實現 Onmi-LSD，與此同時，Bifrost 也將 LSD 帶到波卡生態，促進波卡生態 LSDFi 的發展。

Bifrost 是什么？

Bifrost 是基于 Polkadot Layer-1 打造的一個可擴展的、非托管的去中心化全鏈流動性質押專用平行鏈，已為 9 條或更多區塊鏈網絡提供標準化的流動性質押衍生品（Ominichan LSD）。

Bifrost 的使命是通過跨鏈衍生品來聚合超過 80% PoS 共識鏈的 Staking 流動性，為波卡中繼鏈、平行鏈，以及與波卡橋接的異構公鏈提供標準化可跨鏈的帶息衍生品，降低用戶 Staking 門檻、提升多鏈質押比例、提高生態應用收益基礎，打造用戶、多鏈、生態應用三方賦能、正向循環的 StakeFi 生態。

目前 Bifrost 已獲得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等機構數百萬美金融資和 Web3 基金會 Grant，同時也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成員。

PolkaWorld

個人專欄

閱讀更多

DAOrayaki

金色財經

Odaily星球日報

曼昆區塊鏈法律

金色早8點

MarsBit

Block unicorn

Tags：LSDETHINGTOKPLSD幣eth錢包地址永久刪除Shopping.io GovernanceHATOK幣

Gate.io