SDT:獨家專訪 | vn.py創始人陳曉優：量化投資是幣圈剛需，最大的風險是把錢投給錯誤的人

近日，「火星大學量化交易48小時實戰營」在京舉辦，vn.py創始人陳曉優受邀參加并講解了《基于vn.py框架快速實現量化實盤》。

陳曉優曾在國內大型私募基金擔任量化交易員和期權基金經理，負責期權波動率套利、CTA、價差套利等量化策略的實盤交易和研發，參與管理的產品規模在數億級別，其開發的vn.py平臺目前是全球范圍內用戶量最大的開源量化交易系統之一。課程間歇，火星財經APP獨家采訪了陳曉優。

他認為，幣圈的量化完全是剛需，因為幣圈7*24小時交易，而人總是要睡覺的，況且很多工作比較機械化，人工成本較高。“絕大部分人可以通過自動化的算法交易從機械勞動中解放出來。”

在陳曉優看來，投資者在量化投資中面臨的最大風險是把錢投給錯誤的人，遇到跑路現象。同時，他還表達了如下觀點：

1.幣圈最早的量化投資是跨交易所套利，因為幣圈天然有很多分散的交易所，不同交易所之間存在價差，形成了套利機會。

2.幣圈目前還太能看到因為經濟價值增加帶來的賺錢效應，很多情況下，你賺的錢是別人虧的錢，因此幣圈中的量化投資可以算作是零和博弈。

獨家 | 李煉炫：暫未觀察到中國市場利率變化會對比特幣價格產生明顯影響:2月4日，針對“央行開展1.2萬億元公開市場逆回購對市場的影響”問題，OKEx高級研究員李煉炫在接受金色財經專訪時表示，逆回購可以增加市場流動性，降低市場利率，從而刺激經濟增長。中國市場利率的變化目前暫未觀察到會對比特幣價格產生明顯影響。[2020/2/4]

3.直接靠量化賺錢未必是一個特別強的需求，但量化交易確實可以提高幣圈機構的整體生產力。

4.在幣圈的量化投資中，中美其實不存在什么差距，因為數字貨幣本身就是全球化的，可能量化團隊有一定的水平差異，但發展進程差距不大。

以下為專訪內容，由火星財經APP編輯整理：

“幣圈量化投資可以算作零和博弈”

火星財經：您的微信昵稱是“用Python的交易員”，背后的用意是？

陳曉優：我此前的職業主要是交易員，在國內私募基金從事期權量化交易，并用Python編程語言開發了一個量化交易平臺，覺得這個名字比較直白。

獨家 | 日本朝日電視臺對歐科集團采購醫用物資支援湖北進行報道:金色財經獨家消息，2月2日，日本朝日電視臺報道，歐科集團于日本采購醫用防護服支援湖北疫區。據悉，歐科集團委托日華人醫藥界協會NPO仁心會進行采購，該批防護服等醫用物資將被運往武漢、黃岡、鄂州、咸寧等多家醫院。[2020/2/3]

“用Python的交易員”也是我最早在知乎上用的網名。

火星財經：簡單來說，量化投資是什么？幣圈的量化投資有哪些特點？目前市面上有哪些流行的量化策略？

陳曉優：量化投資就是用量化的方式做金融投資，與其相反的是主觀投資，拍腦袋決定買入或賣出，量化投資則由一定的客觀規則決定。

幣圈最早的量化投資就是跨交易所套利，因為幣圈天然有很多分散的交易所，不同交易所之間長期存在價差，形成了一定的套利機會，但隨著做的人越來越多，機會也隨之減少，現在大家開始嘗試更多地往趨勢預測方向挖掘。

幣圈還有一個特別之處是給了廣大普通投資者參與做市商業務的機會。在傳統金融領域，做市商的門檻很高，比如美國證券市場的對broker-dealer做市商有資金、牌照等要求，但幣圈由于交易所比較分散，目前尚沒有中心化的監管機構，各家為了自己的交易量去盡可能的吸引做市商，或者鼓勵投資者掛單提供流動性，只要后者能夠帶來好的交易量和流動性，就會獲得返傭。

獨家 | 杜文康：USDT資產的不透明性實際上是有意為之:針對今天USDT導致比特幣大漲一事，金色財經特采訪到OnFund合伙人杜文康，杜文康表示：這次所謂所謂“穩定幣”USDT大跌，來源無非是受到政府對于Tether公司的調查。USDT作為錨定美元充當衡量價值標尺，來做交易對，但卻沒有遵循規則和底線，也沒有響應的監管和公開透明。去年9.4之后，很長一段時間內BTC的價格就是通過BTC/USDT來回不斷交易對敲來推升拉高的，這就是所謂的真空泡沫，這種真空泡沫是難以為繼的，加上做空的開通，因此砸下來也非常快。

另外，自從與其合作的審計公司終止合作之后，USDT公司沒有提供詳細的審計報告（最近一份為去年9月），也未證明資產是否全部為美元。這也是人們質疑 USDT 超發的一個原因。Tether 官網說明: 所有USDT的背后都有100%真實資產。

實際上，USDT公司的這種不透明性實際上是有意為之。僅提供加總的信息更有利于 USDT 的流動性。資產儲備是一個模糊的詞語，我并不清楚 USDT 背后的真實資產代表著什么，但同樣其他人也不知道。因此，市場上的“對稱無知” 達成了均衡 。

在我們看來，穩定幣應該是具有權威性、公正性，并且有真實資產做映射的加密資產，它的價值暫不會消失，就像區塊鏈行業不會因為幣價的漲跌受影響一樣。[2018/10/15]

最好的例子之一就是BitMEX，該交易所不只開放交易接口，還針對性地提供了做市商策略的開源項目，大幅度降低了在BitMEX做市的門檻，凡是有一定資金和技術實力的團隊，都可以在該開源項目的基礎上通過功能擴展，快速開始在BitMEX上的做市交易，同時BitMEX提供很好的返傭機制，兩者的結合共同幫助BitMEX交易所的保障了自身優秀的流動性。

獨家 | 極豆資本合伙人李泳：礦機市場是算力的博弈 所有企業都不敢懈怠:針對目前礦機三大巨頭企業謀求上市一事，金色財經獨家采訪到極豆資本合伙人李泳，在關于“三大礦機企業集體謀求上市，您有何看法？”這一問題上，他表示：“即使三家企業上市，市場選擇還是會以礦機算力為主，像瑪雅、阿瓦隆、芯動、GMO等新的礦機企業新出的礦機算力很高，也備受關注。礦機制造業的戰場，就是一場算力的博弈，所有礦機企業都不敢有絲毫懈怠，一旦落后于時代的礦機和芯片技術的高速更新迭代，迎來的就是淘汰。任何一個行業都不是一成不變的，雖然比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際目前壟斷了全球市場，但隨著幣價變化，礦機市場會涌現更多競爭者。它們在嘗試上一個臺階，但后來者也在全力沖刺，只要有市場需要，優質的礦機就一定能出線。”[2018/9/11]

火星財經：很多觀點認為量化投資本質上就是一場零和博弈，甚至是負和博弈，因為有人賺錢就一定有人虧錢，您同意這種說法嗎？量化投資在市場博弈中取勝的關鍵是什么？

陳曉優：舉例來說，美國股市中的量化投資不能算作零和博弈，因為美國股市的增長依賴于經濟發展和公司市值的增加，量化投資在這基礎上可以獲得一定的超額收益，同時可以提供更多的資產配置，屬于正和博弈。

獨家 | HNB戰略投資人李侃：僅憑一份白皮書就可完成募資的現象不會再有:針對于區塊鏈發展或者ICO模式的演化的問題，金色財經獨家采訪到HNB的戰略投資人李侃，他表示，“ICO演化的下一個階段，項目信息要充分披露，并且可查和可驗證，包括項目團隊和項目取得的實質性進展。僅憑著一份白皮書就完成募資是ICO的初級階段，今后應該不會再有了。市場將會密切關注項目取得的實質性進展，包括：Github上的代碼、系統的運行性能、應用的落地、和社區生態的發展等情況。同時市場將會自發的對項目團隊的成員做全景的調查，以對項目成員的信用和能力做到充分的了解。并以此來幫助投資人做出盡可能正確的決策。并且還可能會發展出一種事后監督的機制來，如果項目在ICO之后，出現了項目團隊違背當初承諾的情況，該機制將給予項目團隊成員以相應的懲罰，以減少投資人的損失和增加項目團隊成員的違約成本。”[2018/9/6]

相比之下，幣圈目前還太能看到因為經濟價值增加帶來的賺錢效應，很多情況下，你賺的錢是別人虧的錢，因此幣圈中的量化投資可以算作是零和博弈。

至于負和博弈，這倒未必。在幣圈，如果通過量化做市商帶來更多的流動性，在此基礎上交易所獲得了更高的收入，那么交易所對于量化投資者作為一個整體的返傭，這就有可能形成正和博弈。當然，在這過程中，有的公司會賺錢，有的公司也會賠錢，這是另外一回事。

火星財經：量化交易往往在行情波動較大、參與和交易人數眾多時才有機會獲利，但是目前的數字貨幣市場歷史數據不夠、市場深度不夠，因此有人稱幣圈的量化是“偽量化”，您對此怎么看？

陳曉優：對于比特幣、以太坊等發展歷史相對較長的幣種，很難說是“偽量化”。

幣圈7*24小時交易，一周總交易時間168小時，是傳統股票市場的8倍，那么幣圈一年的交易數據等于傳統股票市場8年。因此，比特幣、以太坊等起步較早的幣種積累了大量數據，具有一定的說明性。

當然，一些新上線的幣種確實缺少歷史數據積累。不過反過來說，量化中的一些策略并不依賴歷史數據，比如跨交易所套利等。

“最大的風險是把錢投給錯誤的人”

火星財經：公開報道顯示，您在倫敦求學時就已經涉足量化交易，屬于典型的“實戰派”。在您看來，量化投資在全球的發展趨勢是怎樣的？中國與海外有何差異？具體到數字貨幣市場，這些差異明顯嗎？

陳曉優：長期來看，量化投資處于一個好的發展趨勢。盡管過去幾年，美國市場中的量化團隊在整體收益上跑輸了，但這跟長期的大牛市有關，不過從去年開始，量化收益在全球范圍內已經上漲。國內也是一樣，由于今年各種波動增大，量化機構也逐漸復蘇，甚至擴大資金規模。

現階段來看，在傳統金融量化中，中美之間存在一定差距。首先，美國量化投資規模更大；第二，美國擁有更多的長期策略。

不過具體到幣圈的量化，中美其實不存在什么差距，因為數字貨幣本身就是全球化的，可能量化團隊有一定的水平差異，但發展進程差距不大。

火星財經：數字貨幣市場是一個相對新興的市場，還存在很多不規范的地方，無疑會增加量化投資的風險。在您看來，幣圈量化投資面臨的最大風險是什么？除此之外，還存在哪些潛在的風險？

陳曉優：其實所有的投資都一樣，最大的風險就是把錢投給錯誤的人，遇到跑路的現象。與此同時，幣圈的監管目前還不完善，一些特殊的規則可能會在短時間內引起巨大波動。

從技術角度講，數字貨幣比較全球化，交易所的物理分布構成了不同的節點，不同節點之間的網絡鏈接情況不同，存在很多不確定因素，這也構成了一定的風險。

火星財經：目前市面上的量化團隊有很多，他們的專業背景、資金管理規模以及承諾的收益率各不相同，普通投資者該如何選擇靠譜的量化團隊？

陳曉優：首先，所有的金融都是基于信用經濟，那些長期信用較好且業績可追溯的公司，會更好一點。

第二，要小心某些量化團隊高得離譜的收益率。盡管是在幣圈，但也不應該出現非常離譜的收益率，如果能夠真正實現，他們完全可以自己借錢操作，沒必要通過賣基金來融資了。

“量化投資是剛需”

火星財經：現階段，數字貨幣市場的整體規模雖然不大，但聚集了各色人等，既有堅定的比特幣信仰者，也有從傳統金融市場殺入的正規軍，還有不少投機者等等。對于這些人來說，量化投資都是剛需嗎？為什么？

陳曉優：我覺得幣圈的量化完全是剛需，因為幣圈7*24小時交易，而人總是要睡覺的，況且很多工作比較機械化，人工成本較高。在這種情況下，不一定所有人都需要量化策略，但絕大部分人可以通過自動化的算法交易從機械勞動中解放出來。

直接靠量化賺錢未必是一個特別強的需求，但量化交易確實可以提高幣圈機構的整體生產力。

火星財經：在您看來，行情的漲跌跟量化投資之間有什么關系？

陳曉優：嚴格來說，量化投資者不應該擔憂單方向的漲或跌，而應關注整個市場的波動，最害怕的是市場跌得太多太久，大家都不玩了，沒了成交量，市場波動也特別小，就算有再好的量化策略，也沒法運用。

火星財經：從量化投資角度來看，整個數字貨幣市場未來的增長點有哪些？參考傳統金融領域，量化投資預計多長時間才能真正在幣圈流行起來？

陳曉優：我覺得這純粹是時間的問題，未來有可能出現類似于BitMEX的交易所，在自身合約設計、交易系統性能、市場營銷策略這三方面有機結合，給量化投資帶來一些新的機會。

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