NFUN:為什么個人比機構往往更能拿得住數字資產？

在創投圈有一件被人們經常提起的事情：在2000年時，李嘉誠的兒子李澤楷投資110萬美元，買了當時騰訊20%的股份，并在隨后的兩年時間里陸續將這些股份賣出，獲利1100萬美元，結果在十幾年后的今天，騰訊的市值已經達到了約4000億美元，也就是說，如果李澤楷保有騰訊的股份直到今天，那么他手里的110萬美元將會狂翻近70000倍、變成723億美元，但他卻在獲利10倍的時候就清倉了，由此錯過了史上最知名的萬倍標的之一。

這件事情在互聯網上傳開之后，很多人都評論說：“你看，李澤楷的眼光也不過如此。這些傳統行業的固步自封者拒絕學習新鮮事物，所以注定跟不上時代步伐。”但事實是：作為一家企業的領導，李澤楷當時并沒有其他更好的選擇，他的公司在當時因為收購香港電訊而債臺高筑，出現連續巨額虧損，如果不將騰訊的20%股份出售套現，那么企業將會面臨著非常嚴峻的局面，畢竟公司都是有股東的，你不給人家一個說法，人家就會給你一個說法。從這點來看，如果把那些評論者放到李澤楷的位置上去，他們并不會做得更好。

第二季度Cardano的Dapp交易量環比增長49%:金色財經報道，根據Messari的報告，Cardano的平均每日dapp交易量連續第三個季度增長，第二季度Dapp使用量環比增長 49.0%，日均交易量保持在 57,900 筆。平均交易量較上一季度上漲8.5%，從 0.117美元上漲至0.126美元。盡管連續季度上漲，但美元平均交易費用仍同比下降 50.8%，這主要是由于ADA價格較上年下降。

今年第二季度的交易活動也激增。日均交易量環比增長約2%，從 67,500 筆增至 68,800 筆。分析師強調，該增長至關重要，因為交易和活躍地址的變動通常是相關的，但最近幾個季度略有偏差。在過去的五個季度中，交易與活躍地址的比率持續增加，表明與之前相比，用戶參與度有所提高。第二季度，交易/活躍地址比率達到1.19，環比增長6.1%，同比增長13.2%。[2023/8/8 21:30:57]

李澤楷和騰訊的故事其實說明了一個道理：那就是對于B端的機構來說，他們對于虧損的承受能力是有限的，因為他們手里的錢不是自己私有的錢，而是股東的錢，而每逢發布財報之時，你都要給股東一份好看的答卷。而這也正是為什么很多機構不可能長期拿著比特幣等區塊鏈資產的原因：在數字貨幣發展的早期，各種資產的價格上躥下跳，市值瞬間蒸發百分之八九十是家常便飯，而且很有可能多年都一蹶不振，然后在某一個早上突然狂翻100倍。這種高度的不穩定性是機構、或者說他們背后的股東所無法忍受的，我們想象一下，如果某個私募基金傾盡全力在2014年買入了大批的區塊鏈標的，那負責這筆投資的主管估計還沒撐到2017年底的大牛市，就要在股東們的抗議聲中被趕下去了。

華爾街投行Jefferies等機構正尋求以低折扣價格獲得FTX用戶債權:11月19日消息，包括華爾街知名投行Jefferies、經紀商Seaport Global和BTIG在內的多家華爾街機構正試圖評估FTX平臺被困資產的潛在價值，尋求從用戶手中以折扣價收購其債權。一旦達成交易，這些經紀商預計會將相關資產出售給專業對沖基金。

《紐約時報》表示，由于 FTX 破產程序非常復雜，客戶可能需要數年時間才能收回資金，而且很可能僅能收到其存入資金的一小部分作為賠償，華爾街經紀商希望以折扣價購買客戶資產債權，這種做法在破產中很常見，通過將其債權轉讓給愿意為追求更大獲利而參與其中的專業公司，投資者可以更快地收回部分資金。但考慮到破產程序的不確定性，甚至是否可以順利獲得任何 FTX 平臺上資金都仍是問題，當前投行/經紀商僅愿意以不足 1 折的價格收購客戶債權。[2022/11/19 13:23:33]

在這樣的情況下，我們便看到了這樣一幕情景：但凡能長期拿著數字貨幣的，往往是C端的個人，而并非B端的機構，幣圈有一句話叫做“閑錢持有”，但對于企業來說，一個公司內部經常沒有閑錢可言，如果某項業務虧損、導致企業的流動性面臨危機，那其他的資金就必須要來頂上，否則的話，企業經營很可能就難以為繼，除非你年年都盈利，現金真的多到花不完的地步，否則想要拿一筆錢扔在幣圈里，財務報表上很可能將會極度難看。

數據：美聯儲10月實現縮表359.63億美元:11月2日消息，據美聯儲官網信息，美聯儲 10 月實現縮表 359.63 億美元，其資產總額由 8.759 萬億降至 8.723 萬億美元。[2022/11/2 12:08:43]

由此以來便衍生出了另外一個問題：既然一般的B端投資機構無法長期持有數字資產，那為什么幣圈目前各種各樣的tokenfund卻可以長期持倉呢？答案很簡單，因為這些tokenfund并不能算是真正的公墓或私募基金，嚴格意義上的基金不僅要有資產端，還要有資金端，也就是要通過一定渠道來募資，而很多tokenfund的創始團隊由于缺乏行業聲望的積累與沉淀，公信力不足、并沒有進行對外募資，僅僅是在拿自有資金來玩。在傳統的金融市場中，這樣的角色我們一般稱為“大戶”，不過考慮到“大戶”的名字聽上去比較土肥圓，跟區塊鏈這種時代前沿的高大上產業不太匹配，而通證基金的成立又不需要像法幣的公募基金那樣取得牌照，于是很多大戶就以“數字貨幣基金”、也就是tokenfund的創始人的頭銜出現，也就是說，很多tokenfund很多只不過是披著基金外皮的個人而已，因此他們的行為也就與一般的基金不同，可以長期持幣，而無需向并不存在的股東們負責。

韓國金融監管局將于6月28日啟動虛擬資產風險委員會:6月23日消息，韓國金融監管局正在成立一個“虛擬資產風險委員會”，作為Terra-Luna事件的后續措施。

韓國金融監管局宣布將于6月28日在金融監管局會議室召開“虛擬資產風險委員會”啟動會議。目的是主動識別虛擬資產市場的潛在風險因素，并討論相應消費者保護措施。

該委員會參與者包括八名外部成員和金融監督局成員。虛擬資產交易所將分享虛擬資產交易所與投資者保護相關的內部控制現狀，金融監管局將提出保護虛擬資產投資者的建議。（eToday）[2022/6/23 1:26:45]

但是，我們也要注意到一件事情——那就是現在數字貨幣市場的振幅已經遠遠不如幾年之前了，過去振幅高達百分之二三十，人們的眼睛都不會眨一下，而現在有個10%的股票水平的波動，業內就開始大呼小叫了，這種現象主要應該歸因于兩點因素：一是很多新增的從業者并沒有經歷過以前市場的大幅震蕩時期，因此看見超過A股漲跌停板的波動便會有少見多怪之嫌。

另外一方面，目前數字貨幣市場總體的振幅在逐漸收窄也是不爭的事實，這樣一來，未來金融機構入場的可能性將會越來越大，而散戶們能夠“長期持幣”的優勢也正在消失。至于此種情況出現的原因，筆者將會在接下來的系列文章里向大家介紹。

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