比特幣:2019年第22周區塊鏈二級市場報告（2019年5月26日-2019年6月1日）

2019年第22周區塊鏈二級市場報告

2019年5月26日-2019年6月1日

本期報告重點內容：

大盤走勢：寬幅震蕩收陽線，市場底部漸抬高

九大交易所成交量：交易所累計成交量增加22.11%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率增加30.64%

交易所錢包余額：USDT余額下降2.62%

場外溢價率：USDT場外價格指數維持正溢價

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，貪婪情緒自高位減退

期貨合約：遠期合約價格寬幅震蕩，多頭頭寸維持優勢

宏觀視角：本周各類風險資產普跌，比特幣收益位列第一

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：寬幅震蕩收陽線，市場底部漸抬高

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為2706.1億美元，較上周同期2511.9億美元上漲194.2億美元，漲幅為7.73%；市場24小時成交量810.8億美元，較上周同期754.1億美元上漲56.7億美元，漲幅為7.52%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位6.85%,Tokenmania32周行情指數最新點位12.95%，Tokenmania60周行情指數最新點位24.54%。

本周大盤維持寬幅震蕩，市場成交量有所上升，大中小市值幣種全面收漲，投資者貪婪情緒較高位小幅減退。周初大盤快速上漲，而后基本保持在2600億美元上方高位盤整，周五短時站上2850億美元后承壓回落，一度跌破2600億美元，周末大盤再度修復反彈，收報2706.1億美元，較上周同期上漲7.73%；主流幣種中BSV漲幅居首，鏈上活躍地址與交易指標同期增加。總體看，近期市場交易活躍度有所上升，外部經濟環境受利空因素影響推動避險資產的需求，場外資金入場情緒積極；盡管本周比特幣一度回調，但短期指標和形態未遭到破壞，價格基本維持在支撐區域上方，中長期趨依舊向上。

圖1?本周全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2?近兩年比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

繼四月初大盤氣勢如虹創下新高，結束區間震蕩行情后，市場作出方向性選擇進入上行通道，盡管目前加密貨幣市場表現更多是存量資金博弈的結果，但Facebook、富達投資等多家金融機構與互聯網公司的相關布局有望為虛擬貨幣帶來龐大的增量資金和用戶群體；近期全球市場受到多種利空因素襲擊，美國關鍵經濟數據不及預期，全球貿易緊張局勢進一步惡化加劇經濟下行風險，美國國債3個月/10年收益率曲線倒掛創12年來新高，恐慌情緒蔓延推動投資者對避險資產的需求；外圍風險資產普遍下跌而估值仍處相對高位，部分避險資金流向數字貨幣龍頭幣種進一步推升了比特幣的交易需求，長期看目前比特幣仍處于估值低位，將維持震蕩上漲走勢。

香港財經事務及庫務局報告：區塊鏈公司在2019年涌向香港:金色財經報道，根據香港財經事務及庫務局的報告，2019年進入香港的區塊鏈公司數量超過了其他金融科技子行業的公司。香港投資推廣署(InvestHK)去年吸引了57家金融科技公司，其中區塊鏈占39%，超過了財富科技、支付、網絡安全、監管科技、信貸科技和保險科技等行業，成為香港海外金融科技遷移的引擎。該報告顯示，香港對區塊鏈職位和企業的興趣日益濃厚。在2019年新加入的區塊鏈公司中，45%為企業區塊鏈公司，27%為數字資產交易平臺，14%為數字資產托管公司，9%為貿易融資結算，另有5%的公司正在“探索證券型代幣領域”。2020年，香港繼續吸引加密企業和投資，包括來自機構投資者的資金。此外，報告稱，數碼港（Cyberport）計劃繼續發展其區塊鏈集群。據悉，數碼港是政府擁有的金融科技商業園，也是Hyperledger的合作伙伴。[2020/6/3]

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量上升22.11%???

本周九大交易所一周累計總成交量為8646.97億元人民幣，較上周上升1565.95億元，增幅為22.11%，九大交易所本周單日成交量均值為1235.28億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（35.81%)，OKEX（22.59%)，BitMEX（18.19%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的76.59%，前三名占比較上周減少0.23%；Huobi本周累計成交量較上周上升609.58億元，增幅為24.51%，OKEX本周累計成交量較上周上升1013.73億元，增幅為107.91%，BitMEX本周累計成交量較上周下降225.37億元，降幅為12.53%。

圖3?近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4?九大交易所歷史每日總交易量變化??

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5月市場成交量寬幅震蕩，連創新高，本周再度創下單日成交量歷史新高2139.8億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能更低，根據Bitwise研究顯示，比特幣現貨實際交易量約為5.54億美元，約占統計總量的5%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲5.80%至5827.7萬美元；中國比特幣場外交易量下降1.01%至3251.6萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量下滑7.83%，已連續兩周下降，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3633.7萬元。

動態 | 國家版權局：2019年，區塊鏈等新技術加速賦能版權保護和運用:據國家版權局微信公眾號2月11日消息，國家版權局評選出2019年中國版權十件大事。文章指出，2019年區塊鏈、5G通信、大數據、人工智能等新技術迅猛發展，利用新技術手段加強版權保護、促進版權運用加速發力。[2020/2/11]

圖5LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲30.64%

本周十大數字資產換手率周累計268.85%，較上周上漲30.64%，漲幅12.86%；換手率最高為45.28%，最低為33.35%，極值差為11.93個百分點。近期大盤波動劇烈，市場交易活躍，十大數字資產換手率位于高位。

圖8?近兩周十大資產日均換手率變化

?資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9?本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周610.61%，較上周上漲107.02%，漲幅21.25%)，LTC（本周465.55%，較上周下跌1.17%，跌幅0.25%)，EOS（本周434.27%，較上周上漲135.69%，漲幅45.44%)，累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周49.25%，較上周上漲12.86%，漲幅35.33%)，XRP（本周97.73%，較上周上漲14.85%，漲幅17.92%)，BTC（本周117.53%，較上周下跌4.58%，跌幅3.75%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：USDT余額下降2.62%

本周交易所BTC余額47.6266萬BTC；交易所USDT錢包余額11.37億USDT，較上周下降2.62%。本周Tether增發0.74億USDT，當前USDT流通總量為31.63億美元，較上周增加2.41%。

聲音 | 晨鑫科技：2019年將加大區塊鏈業務研發力度:據全景網消息，晨鑫科技(002447.sz)2018年度業績說明會周五下午在全景網舉辦，董事長、總經理馮文杰在本次說明會上介紹，2019年公司將加大區塊鏈業務研發力度，拓展區塊鏈技術應用場景，增強區塊鏈技術硬件設備研發。目前公司區塊鏈業務布局于電競加速及智能家居領域，將積極拓展新的業務合作模式與合作伙伴。[2019/5/10]

圖10?近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

資料來源：TokenMania

圖11?交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT場外價格指數維持正溢價

場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周交易所USDT場外價格震蕩走低，基本維持正溢價狀態。Kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價0.46%，最高溢價1.57%，最低溢價-0.39%，收盤溢價0.07%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數寬幅震蕩，開盤值100.93點，最高值102.50點，最低值99.65點，收于101.78點。

USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，貪婪情緒自高位減退

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖14?日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15?恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數寬幅震蕩，目前處于近期相對低位。開盤值2.03，最高值5.65，最低值1.97，收盤值2.10，收盤值較上周同期上漲3.45%；恐懼&貪婪指數最新點位62，較上周同期69點下降7點，市場情緒為貪婪，貪婪情緒較高位有所減退。

動態 | 區塊鏈開發者位列2018年新興技術產業排行榜首位:加拿大人力資源公司任仕達（Randstad Canada）近期總結了2018年炙手可熱的職業，在新興技術產業排行榜上的前五名分別是區塊鏈開發者、自動化工程師、人工智能研發者、首席體驗官（Chief Experience Officer）和實時聊天代理人員，其中區塊鏈開發者年薪標準在10萬加元以上。[2019/1/28]

7.??期貨合約：遠期合約價格寬幅震蕩，多頭頭寸維持優勢

從期貨合約的角度來看，本周遠期合約價格寬幅震蕩，尾盤轉為升水狀態，合約基差再次擴大，多頭頭寸維持優勢。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.67%，升水幅度上升0.20個百分點；次周合約平均升水0.27%，升水幅度下降0.14個百分點；季度合約平均升水1.63%，升水幅度上升0.23個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.04%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸維持優勢，占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比53.71%：46.29%，BITMEX多空對比為50.90%：49.10%。

此外，隨著比特幣價格震蕩上行，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大。本周主流交易所再次出現比特幣期貨短時間插針，投資者大規模爆倉的現象。行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16?近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖17?近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

??8.?宏觀視角：本周各類風險資產普跌，比特幣收益位列第一?

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類風險資產普遍下跌，黃金、比特幣與A股保持正收益，比特幣收益率在各類資產中收益率居首。近期全球市場受到多種利空因素襲擊，美國關鍵經濟數據不及預期，全球貿易緊張局勢進一步惡化加劇經濟下行風險，本周美國總統特朗普意外宣布將對墨西哥進口商品征收最高可達25%的進口稅，恐慌情緒進一步彌漫，美國國債3個月/10年收益率曲線倒掛創12年來新高。美股方面，納斯達克指數周跌2.41%，標普500指數周跌2.62%，均連跌四周，道指失守25000點，三大股指均創2019年以來最大單月跌幅；COMEX黃金期貨報1311.1美元/盎司，周漲2.14%；國內股市方面，本周上證綜指、深證成指均漲1.6%，創業板指數上漲2.7%，結束此前連續五周的下跌，5月北向資金凈流出536.73億元，創歷史新高；恒生指數本周累計下跌1.66%，收報26901.09點，1月以來首次失守27000點關口，5月累計跌逾9%，創去年10月以來最大月度跌幅。

動態 | 《福布斯》撰稿人發布2019可再生能源六大趨勢：“能源區塊鏈和物聯網”在列:近日，《福布斯》撰稿人James Ellsmoor發文預測2019可再生能源六大發展趨勢，分別為：能量存儲、微電網和人工智能、能源區塊鏈和物聯網、電網平價和成本下降、積極承諾以及發展中國家能源獲取的進步。[2019/1/2]

圖18?本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為2045.75%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅31.24%，納斯達克綜合指數漲幅50.63%；此外恒生指數漲幅29.24%，上證綜指漲幅-0.61%。

圖19?近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所回暖，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤維持寬幅震蕩，市場成交量有所上升，大中小市值幣種全面收漲，投資者貪婪情緒較高位小幅減退。周初大盤快速上漲，而后基本保持在2600億美元上方高位盤整，周五短時站上2850億美元，而后承壓回落一度跌破2600億美元，周末大盤再度修復反彈，收報2706.1億美元，較上周同期上漲7.73%;主流幣種中BSV漲幅居首，鏈上活躍地址與交易指標同期增加。總體看，近期市場交易活躍度有所上升，外部經濟環境受利空因素影響推動避險資產的需求，場外資金入場情緒積極，盡管本周比特幣一度回調，但短期指標和形態未遭到破壞，價格基本維持在支撐區域上方，中長期趨依舊向上。

繼四月初大盤氣勢如虹創下新高，結束區間震蕩行情后，市場作出方向性選擇進入上行通道，盡管目前加密貨幣市場表現更多是存量資金博弈的結果，但Facebook、富達投資等多家金融機構與互聯網公司的相關布局有望為虛擬貨幣帶來龐大的增量資金和用戶群體；近期全球市場受到多種利空因素襲擊，美國關鍵經濟數據不及預期，全球貿易緊張局勢進一步惡化加劇經濟下行風險，美國國債3個月/10年收益率曲線倒掛創12年來新高，恐慌情緒蔓延推動投資者對避險資產的需求；外圍風險資產普遍下跌而估值仍處相對高位，部分避險資金流向數字貨幣龍頭幣種進一步推升了比特幣的交易需求，長期看目前比特幣仍處于估值低位，將維持震蕩上漲走勢。

交易量：九大交易所成交量上升22.11%。本周九大交易所一周累計總成交量為8646.97億元人民幣，較上周上升1565.95億元，增幅為22.11%，九大交易所本周單日成交量均值為1235.28億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（35.81%)，OKEX（22.59%)，BitMEX（18.19%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的76.59%。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能更低，根據Bitwise在3月的研究顯示，比特幣現貨實際交易量約為5.54億美元，約占統計總量的5%。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲5.80%至5827.7萬美元；中國比特幣場外交易量下降1.01%至3251.6萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量下滑7.83%，已連續兩周下降，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3633.7萬元。

換手率：十大數字資產換手率上漲30.64%。本周十大數字資產換手率周累計268.85%，較上周上漲30.64%，漲幅12.86%；換手率最高為45.28%，最低為33.35%，極值差為11.93個百分點。近期大盤波動劇烈，市場交易活躍，十大數字資產換手率位于高位。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周610.61%，較上周上漲107.02%，漲幅21.25%)，LTC（本周465.55%，較上周下跌1.17%，跌幅0.25%)，EOS（本周434.27%，較上周上漲135.69%，漲幅45.44%)。

交易所錢包余額：交易所錢包BTC余額47.63萬BTC，USDT余額下降2.62%。本周交易所BTC余額47.6266萬BTC；交易所USDT錢包余額11.37億USDT，較上周下降2.62%。本周Tether增發0.74億USDT，當前USDT流通總量為31.63億美元，較上周增加2.41%。

場外溢價率：USDT場外價格指數維持正溢價。本周交易所USDT場外價格震蕩走低，基本維持正溢價狀態。Kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價0.46%，最高溢價1.57%，最低溢價-0.39%，收盤溢價0.07%；同時，本周人民幣USDT場外折溢價指數寬幅震蕩，開盤值100.93點，最高值102.50點，最低值99.65點，收于101.78點。

比特幣價格波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，貪婪情緒自高位減退。本周比特幣價格波動率指數寬幅震蕩，目前處于高位，近期相對低位。開盤值2.03，最高值5.65，最低值1.97，收盤值2.10，收盤值較上周同期上漲3.45%；恐懼&貪婪指數最新點位62，較上周同期69點下降7點，市場情緒仍為貪婪，但較高位有所減退。

期貨合約：遠期合約價格寬幅震蕩，多頭頭寸維持優勢。從期貨合約的角度來看，本周遠期合約價格寬幅震蕩，尾盤轉為升水狀態，合約基差再次擴大，多頭頭寸維持優勢。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.67%，升水幅度上升0.20個百分點；次周合約平均升水0.27%，升水幅度下降0.14個百分點；季度合約平均升水1.63%，升水幅度上升0.23個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.04%。從Bitfinex比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸維持優勢，占比較高位有所回落，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比53.71%：46.29%，BITMEX多空對比為50.90%：49.10%。

此外，隨著比特幣價格震蕩上行，市場對后市預期切換頻繁，遠期合約震幅加大。本周主流交易所再次出現比特幣期貨短時間插針，投資者大規模爆倉的現象。行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產普遍下跌，黃金、比特幣與A股保持正收益，比特幣收益率在各類資產中收益率居首。近期全球市場受到多種利空因素襲擊，美國關鍵經濟數據不及預期，全球貿易緊張局勢進一步惡化加劇經濟下行風險，本周美國總統特朗普意外宣布將對墨西哥進口商品征收最高可達25%的進口稅，恐慌情緒進一步彌漫，美國國債3個月/10年收益率曲線倒掛創12年來新高。美股方面，納斯達克指數周跌2.41%，標普500指數周跌2.62%，均連跌四周，道指失守25000點，三大股指均創2019年以來最大單月跌幅；COMEX黃金期貨報1311.1美元/盎司，周漲2.14%；國內股市方面，本周上證綜指、深證成指均漲1.6%，創業板指數上漲2.7%，結束此前連續五周的下跌，5月北向資金凈流出536.73億元，創歷史新高；恒生指數本周累計下跌1.66%，收報26901.09點，1月以來首次失守27000點關口，5月累計跌逾9%，創去年10月以來最大月度跌幅。

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國內外監管政策超預期

比特幣合約價格波動

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